RWA：Caminho da blockchainização de ativos do mundo real

Recentemente, RWA (Real World Assets, ativos do mundo real) tornou-se um tópico popular no campo do Blockchain. Desde grandes fóruns financeiros até o mundo das startups, as discussões sobre "ativos na blockchain" e "mapeamento do mundo real" estão em alta. No entanto, neste momento de entusiasmo, precisamos refletir com calma: que problemas o RWA pode realmente resolver? Quais são as condições-chave necessárias para sua implementação?

Muitas pessoas descrevem RWA como "reestruturação em cadeia" de ativos do mundo real. Esta afirmação não está errada, mas a verdadeira "reestruturação" deveria quebrar as barreiras de informação e os processos de liquidação existentes. Infelizmente, atualmente muitos projetos de RWA apenas transferem dados que estavam armazenados em sistemas tradicionais para o Blockchain, enquanto todo o processo de negócios continua inalterado. Elementos como a geração de ativos, confirmação de valor, cálculo de rendimento e distribuição de investimentos ainda dependem de equipes operacionais offline para serem processados gradualmente, e o Blockchain aqui parece mais uma "versão avançada de relatórios".

Esta abordagem, embora tecnicamente utilize Blockchain, não altera fundamentalmente a lógica de funcionamento financeiro. Converter informações de ativos de contratos em papel para arquivos JSON na Blockchain não é equivalente a implementar uma verdadeira "tokenização de ativos". Se não conseguirmos superar isso, o RWA permanecerá sempre em um estágio inicial.

Os dois principais padrões do RWA

Para avaliar se um projeto RWA tem realmente valor, é necessário verificar se ele atende a dois critérios-chave: dados confiáveis e liquidação confiável.

1. Dados confiáveis: referem-se à capacidade da blockchain de registrar em tempo real e com precisão as mudanças de estado dos ativos do mundo real. Isso não é apenas uma questão técnica, mas uma transformação completa dos processos de negócios. Um verdadeiro projeto RWA deve garantir que "quando o evento ocorre, é registrado na cadeia", em vez de depender de "relatórios" enviados manualmente em períodos regulares.

2. Liquidação confiável: este é o verdadeiro valor central dos RWA. Exige que ações de fluxo de valor, como distribuição de lucros, devolução de capital, tratamento de inadimplência e transferência de custos, possam ser executadas automaticamente, sejam inalteráveis e transparentes. Para alcançar isso, a participação de stablecoins na blockchain é essencial.

Muitos projetos ignoram a importância de uma liquidação confiável. Mesmo que os dados estejam na blockchain e a lógica do contrato seja completa, se a fase de liquidação ainda precisar de operações manuais ou simulações de fluxo de fundos por meio de plataformas de terceiros, então o token na blockchain será apenas um símbolo, e não um verdadeiro direito financeiro executável.

Medir duas questões básicas dos projetos RWA

1. Os dados podem ser automaticamente registrados na Blockchain? Por exemplo, para o projeto de carregadores de energia nova, será que os vários dados dos carregadores podem ser escritos diretamente na Blockchain a partir dos sensores? Para o projeto de financiamento de contas a receber, será que o sistema ERP do comprador pode enviar imediatamente as informações relevantes para a cadeia no momento da geração da fatura? Se esses processos ainda dependerem da coleta e entrada manual, então o "upchain" dos dados perde seu significado.

2. Os fundos podem ser liquidadas na Blockchain? Tomando como exemplo o token de receita dos postos de carregamento de nova energia, será que a taxa de carregamento pode ser automaticamente atribuída aos investidores pelo contrato inteligente ao entrar na conta de custódia? Para o financiamento de contas a receber, o pagamento do comprador pode acionar o contrato para o pagamento automático do principal, cálculo de juros e dedução da taxa de serviço? Se essas operações ainda precisarem de verificação e processamento manual, então "liquidação na cadeia" se tornará uma conversa vazia.

O verdadeiro RWA deve permitir que os fundos fluam automaticamente como dados: com reservas de stablecoins verificáveis, algoritmos de distribuição públicos e endereços de contratos que podem ser verificados a qualquer momento. Caso contrário, não importa quão atraente seja o empacotamento dos direitos de rendimento, os investidores acabarão enfrentando os gargalos de eficiência do sistema financeiro tradicional.

Moeda estável: Elemento chave do RWA

Para construir um ecossistema RWA verdadeiramente viável, é necessário satisfazer simultaneamente duas condições: a tecnologia Blockchain como camada de informação e as stablecoins como veículo de valor.

O valor central das stablecoins em RWA não se limita apenas a aumentar a eficiência dos pagamentos transfronteiriços ou a reduzir custos, mas reside no fato de que elas fazem com que o capital "viva" verdadeiramente no mundo Blockchain. As stablecoins permitem que o capital seja programado, chamado e que os pagamentos sejam executados automaticamente com base em dados on-chain.

A maior importância das stablecoins é que, pela primeira vez, elas conferem programabilidade aos fundos. Você pode definir com precisão o tempo de pagamento, o destinatário e o montante, e até mesmo pode configurar eventos específicos na blockchain que disparam o pagamento. Isso não é mais um fundo que espera passivamente por uma operação humana, mas sim uma unidade de valor que pode fluir autonomamente como dados.

Somente a introdução de aplicações de stablecoins em RWA pode realmente realizar a gestão em cadeia de todo o ciclo de vida dos ativos, desde a geração de ativos, distribuição de rendimentos até a recuperação na saída, funcionando ao longo de todo o processo na forma de contratos inteligentes na Blockchain. Caso contrário, mesmo que haja mais instituições envolvidas e mais auditorias respaldando, na essência, trata-se apenas de mais uma forma de plataforma centralizada.

Portanto, podemos afirmar que, sem a aplicação de stablecoins, os projetos de RWA terão dificuldade em alcançar uma verdadeira inovação financeira baseada em Blockchain.