Relatório da Indústria RWA: A Fusão entre TradFi e Finanças Descentralizadas
Introdução
O valor total de mercado das criptomoedas ultrapassou um trilhão de dólares, com o Bitcoin e o Ethereum ocupando mais de 50% da participação de mercado. No entanto, o valor de mercado dos principais ativos tradicionais e das commodities ainda supera em muito o das criptomoedas. Nesse contexto, o conceito de "RWA"(Active de Mundo Real, ativos do mundo real) surgiu no espaço das criptomoedas em 2023. RWA refere-se à tokenização de ativos do mundo real e sua introdução na blockchain, permitindo que o armazenamento e a transferência de ativos ocorram sem intermediários centrais, possibilitando a negociação e circulação na blockchain.
RWA tem uma grande imaginação para expandir o teto de capitalização do mercado de criptomoedas, mas sua definição, vantagens e tendências de desenvolvimento ainda precisam ser discutidas. Há opiniões que consideram que RWA não passa de especulação de mercado, enquanto outros estão cheios de confiança em seu futuro. Este artigo irá analisar profundamente o estado atual e o futuro do RWA.
Os principais pontos são os seguintes:
A futura direção do RWA deve ser a fusão bidirecional entre o mundo real e o mundo virtual, ou seja, sob múltiplas jurisdições e sistemas de regulamentação, construir um novo sistema financeiro baseado em uma cadeia de permissão utilizando tecnologia DLT.
Deve-se olhar de forma racional para a RWAização: nem todos os ativos são adequados para a RWAização, e ativos indesejados no mundo real também terão dificuldade em obter reconhecimento no mercado após se tornarem RWA.
Vários países ao redor do mundo estão ativamente promovendo leis e estruturas regulatórias relacionadas ao blockchain. Ao mesmo tempo, as infraestruturas de blockchain, como protocolos de cross-chain e oráculos, estão rapidamente se aperfeiçoando.
Os princípios e desafios dos projetos RWA de diferentes ativos são semelhantes, mas os mecanismos de operação específicos têm ênfases distintas. Por exemplo, os tokens de dívida geralmente não requerem a mesma liquidez elevada que os tokens de ações.
I. Contexto da Tokenização de Ativos
A tokenização de ativos é o processo de registrar a propriedade de ativos específicos em tokens digitais que podem ser possuídos e negociados na blockchain. Teoricamente, qualquer ativo pode ser digitalizado, sejam ativos tangíveis como imóveis, ou ativos intangíveis como ações. A digitalização de ativos torna mais fácil sua divisão, possibilitando a propriedade fracionada, permitindo que mais pessoas participem do investimento e aumentando a liquidez dos ativos. A tokenização de ativos também permite que ativos tradicionais sejam negociados diretamente em plataformas peer-to-peer, sem intermediários, trazendo maior segurança e transparência ao mercado.
Princípios básicos da tokenização de ativos:
Obter ativos do mundo real
Tokenização de ativos na cadeia
Distribuir RWA para usuários na cadeia
O tamanho do mercado RWA já alcançou cerca de 600 mil milhões de dólares, e espera-se que cresça a uma taxa de crescimento anual composta de 40,5% entre 2024 e 2032. Até novembro de 2024, o valor total dos ativos tokenizados RWA em valor total bloqueado (TVL) já atingiu 6,512 milhões de dólares.
Atualmente, existem duas perspectivas diferentes sobre a tokenização de RWA:
1. RWA sob a perspectiva cripto
O setor de Finanças Descentralizadas (DeFi) tem lutado para gerar rendimento, mas seu mecanismo de rendimento subjacente só é eficaz quando os preços estão em alta. O inverno cripto levou à diminuição da atividade on-chain e à queda das taxas de rendimento. O TVL dos protocolos DeFi caiu de um pico de 180 bilhões de dólares para 50 bilhões de dólares. A queda drástica nas taxas de rendimento levou os protocolos DeFi a adotar tokens RWA como uma fonte de renda mais estável.
A perspectiva de RWA sob o ângulo cripto pode ser resumida como uma demanda unilateral por rendimentos de ativos financeiros do mundo real. O mais popular é o plano da MakerDAO de investir 1 bilhão de dólares em reservas em títulos do tesouro dos EUA tokenizados.
2. RWA sob a perspectiva do TradFi
Do ponto de vista do TradFi(, o RWA é a fusão bidirecional entre as Finanças Descentralizadas) e o tradicional. O RWA não só traz valor para o mercado de criptomoedas, mas também capacita os ativos reais com as vantagens das criptomoedas.
No campo do TradFi, os RWA estão mais focados em como combinar a tecnologia DeFi para realizar a tokenização de ativos, a fim de capacitar o sistema financeiro tradicional:
Aumentar a eficiência das transações: transferir vários passos do IPO tradicional para a blockchain, completando a transação de uma só vez.
Reduzir os custos de financiamento: fornecer financiamento para indústrias de menor interesse através de STO, reduzindo as taxas de bancos de investimento.
Simplificação do limiar de investimento: os usuários precisam apenas de uma conta para investir em ativos globais, reduzindo a complexidade.
As duas perspetivas sobre os RWA têm caminhos de implementação diferentes. Os RWA no mundo Crypto são baseados em blockchains públicas, enquanto os RWA nas Finanças Tradicionais seguem um caminho baseado em blockchains permissionadas.
Dois, como o RWA pode desestabilizar o TradFi?
No sistema financeiro tradicional, os ativos geralmente existem na forma de certificados em papel, que depois são convertidos em registos digitais mantidos por instituições financeiras centralizadas. Esses registos estão dispersos em sistemas independentes, necessitando de uma grande coordenação posterior para garantir a consistência. Este sistema enfrenta vários desafios:
Vários intermediários levam a custos de transação elevados
Tempo de liquidação longo, especialmente em transações transfronteiriças
Oportunidades de investimento limitadas, certas classes de ativos são apenas para investidores individuais de alto património e investidores institucionais.
A tecnologia blockchain resolve o problema da fragmentação da informação ao fornecer um livro-razão compartilhado e unificado. A aplicação de contratos inteligentes aumenta ainda mais a eficiência das transações, reduzindo o tempo e o custo de liquidação.
A transformação do RWA no sistema financeiro tradicional reflete-se principalmente em:
( 1. A acessibilidade do mercado ajuda na diversificação de estratégias de investimento
A tokenização divide ativos de alto valor em tokens negociáveis, permitindo a propriedade fracionada e permitindo que pequenos investidores participem de mercados anteriormente inacessíveis. Por exemplo, imóveis podem ser vendidos em frações, permitindo que investidores de outros países também participem.
) 2. Aumentar a liquidez e a capacidade de descoberta de preços
A tokenização reduz o atrito na venda, transferência e registro de ativos, permitindo que ativos com baixa liquidez sejam negociados de forma quase sem custo. Compradores e vendedores podem negociar diretamente, reduzindo custos. A instantaneidade permite que os participantes do mercado avaliem melhor o valor dos ativos.
3. Aumentar a eficiência do mercado e reduzir custos
A blockchain utiliza um livro-razão distribuído e contratos inteligentes automatizados, eliminando muitos intermediários, permitindo pagamentos 24 horas por dia e recebimentos instantâneos. Os ativos podem ser transferidos autonomamente através de contratos inteligentes e armazenados em um livro-razão imutável, reduzindo o risco de fraude em pagamentos transfronteiriços.
4. Rastreabilidade e programabilidade
A tecnologia blockchain registra cada transação em um livro-razão imutável, oferecendo registros de propriedade e transferência claros e auditáveis. Isso reduz significativamente o risco de fraude e má gestão, tornando mais fácil para os reguladores rastrear atividades e aumentando a confiança.
As stablecoins centralizados são os RWA mais antigos e de maior escala, mas frequentemente ignorados. Em novembro de 2024, a capitalização total do mercado de stablecoins é de aproximadamente 187,38 bilhões de dólares, dos quais Tether)USDT### representa 72,07%.
( 3. Tokenização de imóveis: Propy
Propy utiliza blockchain, contratos inteligentes e criptomoedas para simplificar transações imobiliárias. Seus produtos principais incluem:
O mercado de títulos tokenizados deve atingir 301 bilhões de dólares em 2030. Dividido por produto em:
)1### Tokens de Ações: como os bTokens emitidos pela Backed Finance
(2) Mercado de títulos públicos: como os títulos verdes digitais emitidos pelo governo de Hong Kong
( 5. Tokenização de Certificados de Crédito de Carbono: Toucan
A Toucan apoiou um volume de transações de créditos de carbono de cerca de 4 mil milhões de dólares, representando 85% da quota de créditos de carbono digitais. A sua pilha de carbono inclui:
( 6. Tokenização de obras de arte e colecionáveis: Crypto Punks
Crypto Punks é uma coleção de NFTs de 10.000 personagens digitais únicos, com alguns a serem vendidos por milhões de dólares, desencadeando uma onda de tokenização de colecionáveis.
O token PAXG da Paxos é apoiado por ouro físico, resolvendo os desafios comuns do investimento em ouro tradicional, como altos custos, baixa liquidez, entre outros problemas.
Quatro, a narrativa sobre RWA é demasiado otimista?
Embora as perspectivas para o RWA sejam brilhantes, ainda enfrenta muitos desafios:
( 1. Questões de regulamentação e conformidade
A falta de diretrizes regulatórias claras pode resultar em incerteza jurídica. A conformidade em múltiplas jurisdições é também um grande desafio.
) 2. Tecnologia de base da blockchain
Os custos de estabelecimento e gestão de nós DLT são elevados. A tecnologia subjacente da blockchain ainda está em otimização. O problema de interoperabilidade entre diferentes blockchains também precisa ser resolvido.
3. A especulação e a realidade são difíceis de distinguir
Alguns projetos estão excessivamente focados em marketing e especulação, faltando soluções práticas e valor real.
4. Problemas de segurança
Os riscos de segurança, como a inconsistência entre os dados on-chain e o estado dos ativos off-chain, vulnerabilidades em contratos inteligentes e o roubo de chaves privadas, ainda existem.
Conclusão
RWA tornará-se uma aplicação chave para levar a blockchain a uma escala de trilhões. Neste momento, o mundo Crypto tem uma demanda unidirecional por RWA, enquanto o mundo das Finanças Tradicionais precisa da tecnologia blockchain e DeFi para capacitar o sistema tradicional.
A implementação em larga escala de RWA requer conformidade com a regulamentação legal como uma condição chave. A interoperabilidade entre blockchains e a segurança na transmissão de informações também são cruciais. À medida que esses obstáculos forem superados, podemos prever que no futuro as pessoas gerenciarão facilmente ativos tokenizados, utilizando moeda fiduciária em blockchain para realizar transações de forma integrada na vida cotidiana.
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HodlBeliever
· 07-18 14:31
Relação risco-retorno apenas aceitável
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FastLeaver
· 07-18 12:07
Corre rápido, mesmo assim não consegue correr mais que a febre da especulação RWA
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NftRegretMachine
· 07-15 16:38
炒作的又来了 rwa esta armadilha
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LayerZeroHero
· 07-15 16:34
Ai, já está tudo estragado, é só para ganhar dinheiro.
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CryptoPunster
· 07-15 16:15
mundo crypto profissional Tudo em 讲真几句都是满满的 idiotas 心酸
RWA: abrir o caminho para a fusão entre TradFi e Finanças Descentralizadas
Relatório da Indústria RWA: A Fusão entre TradFi e Finanças Descentralizadas
Introdução
O valor total de mercado das criptomoedas ultrapassou um trilhão de dólares, com o Bitcoin e o Ethereum ocupando mais de 50% da participação de mercado. No entanto, o valor de mercado dos principais ativos tradicionais e das commodities ainda supera em muito o das criptomoedas. Nesse contexto, o conceito de "RWA"(Active de Mundo Real, ativos do mundo real) surgiu no espaço das criptomoedas em 2023. RWA refere-se à tokenização de ativos do mundo real e sua introdução na blockchain, permitindo que o armazenamento e a transferência de ativos ocorram sem intermediários centrais, possibilitando a negociação e circulação na blockchain.
RWA tem uma grande imaginação para expandir o teto de capitalização do mercado de criptomoedas, mas sua definição, vantagens e tendências de desenvolvimento ainda precisam ser discutidas. Há opiniões que consideram que RWA não passa de especulação de mercado, enquanto outros estão cheios de confiança em seu futuro. Este artigo irá analisar profundamente o estado atual e o futuro do RWA.
Os principais pontos são os seguintes:
A futura direção do RWA deve ser a fusão bidirecional entre o mundo real e o mundo virtual, ou seja, sob múltiplas jurisdições e sistemas de regulamentação, construir um novo sistema financeiro baseado em uma cadeia de permissão utilizando tecnologia DLT.
Deve-se olhar de forma racional para a RWAização: nem todos os ativos são adequados para a RWAização, e ativos indesejados no mundo real também terão dificuldade em obter reconhecimento no mercado após se tornarem RWA.
Vários países ao redor do mundo estão ativamente promovendo leis e estruturas regulatórias relacionadas ao blockchain. Ao mesmo tempo, as infraestruturas de blockchain, como protocolos de cross-chain e oráculos, estão rapidamente se aperfeiçoando.
Os princípios e desafios dos projetos RWA de diferentes ativos são semelhantes, mas os mecanismos de operação específicos têm ênfases distintas. Por exemplo, os tokens de dívida geralmente não requerem a mesma liquidez elevada que os tokens de ações.
I. Contexto da Tokenização de Ativos
A tokenização de ativos é o processo de registrar a propriedade de ativos específicos em tokens digitais que podem ser possuídos e negociados na blockchain. Teoricamente, qualquer ativo pode ser digitalizado, sejam ativos tangíveis como imóveis, ou ativos intangíveis como ações. A digitalização de ativos torna mais fácil sua divisão, possibilitando a propriedade fracionada, permitindo que mais pessoas participem do investimento e aumentando a liquidez dos ativos. A tokenização de ativos também permite que ativos tradicionais sejam negociados diretamente em plataformas peer-to-peer, sem intermediários, trazendo maior segurança e transparência ao mercado.
Princípios básicos da tokenização de ativos:
O tamanho do mercado RWA já alcançou cerca de 600 mil milhões de dólares, e espera-se que cresça a uma taxa de crescimento anual composta de 40,5% entre 2024 e 2032. Até novembro de 2024, o valor total dos ativos tokenizados RWA em valor total bloqueado (TVL) já atingiu 6,512 milhões de dólares.
Atualmente, existem duas perspectivas diferentes sobre a tokenização de RWA:
1. RWA sob a perspectiva cripto
O setor de Finanças Descentralizadas (DeFi) tem lutado para gerar rendimento, mas seu mecanismo de rendimento subjacente só é eficaz quando os preços estão em alta. O inverno cripto levou à diminuição da atividade on-chain e à queda das taxas de rendimento. O TVL dos protocolos DeFi caiu de um pico de 180 bilhões de dólares para 50 bilhões de dólares. A queda drástica nas taxas de rendimento levou os protocolos DeFi a adotar tokens RWA como uma fonte de renda mais estável.
A perspectiva de RWA sob o ângulo cripto pode ser resumida como uma demanda unilateral por rendimentos de ativos financeiros do mundo real. O mais popular é o plano da MakerDAO de investir 1 bilhão de dólares em reservas em títulos do tesouro dos EUA tokenizados.
2. RWA sob a perspectiva do TradFi
Do ponto de vista do TradFi(, o RWA é a fusão bidirecional entre as Finanças Descentralizadas) e o tradicional. O RWA não só traz valor para o mercado de criptomoedas, mas também capacita os ativos reais com as vantagens das criptomoedas.
No campo do TradFi, os RWA estão mais focados em como combinar a tecnologia DeFi para realizar a tokenização de ativos, a fim de capacitar o sistema financeiro tradicional:
As duas perspetivas sobre os RWA têm caminhos de implementação diferentes. Os RWA no mundo Crypto são baseados em blockchains públicas, enquanto os RWA nas Finanças Tradicionais seguem um caminho baseado em blockchains permissionadas.
Dois, como o RWA pode desestabilizar o TradFi?
No sistema financeiro tradicional, os ativos geralmente existem na forma de certificados em papel, que depois são convertidos em registos digitais mantidos por instituições financeiras centralizadas. Esses registos estão dispersos em sistemas independentes, necessitando de uma grande coordenação posterior para garantir a consistência. Este sistema enfrenta vários desafios:
A tecnologia blockchain resolve o problema da fragmentação da informação ao fornecer um livro-razão compartilhado e unificado. A aplicação de contratos inteligentes aumenta ainda mais a eficiência das transações, reduzindo o tempo e o custo de liquidação.
A transformação do RWA no sistema financeiro tradicional reflete-se principalmente em:
( 1. A acessibilidade do mercado ajuda na diversificação de estratégias de investimento
A tokenização divide ativos de alto valor em tokens negociáveis, permitindo a propriedade fracionada e permitindo que pequenos investidores participem de mercados anteriormente inacessíveis. Por exemplo, imóveis podem ser vendidos em frações, permitindo que investidores de outros países também participem.
) 2. Aumentar a liquidez e a capacidade de descoberta de preços
A tokenização reduz o atrito na venda, transferência e registro de ativos, permitindo que ativos com baixa liquidez sejam negociados de forma quase sem custo. Compradores e vendedores podem negociar diretamente, reduzindo custos. A instantaneidade permite que os participantes do mercado avaliem melhor o valor dos ativos.
3. Aumentar a eficiência do mercado e reduzir custos
A blockchain utiliza um livro-razão distribuído e contratos inteligentes automatizados, eliminando muitos intermediários, permitindo pagamentos 24 horas por dia e recebimentos instantâneos. Os ativos podem ser transferidos autonomamente através de contratos inteligentes e armazenados em um livro-razão imutável, reduzindo o risco de fraude em pagamentos transfronteiriços.
4. Rastreabilidade e programabilidade
A tecnologia blockchain registra cada transação em um livro-razão imutável, oferecendo registros de propriedade e transferência claros e auditáveis. Isso reduz significativamente o risco de fraude e má gestão, tornando mais fácil para os reguladores rastrear atividades e aumentando a confiança.
![2025RWA行业报告（上）：TradFi与Finanças Descentralizadas之间的双向奔赴]###https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-738e30a2e31632d6e05ddb297854ed7f.webp###
Três, Classificação de Projetos RWA e Mecanismos de Funcionamento de Projetos Representativos
( 1. Projeto de blockchain com licença a nível institucional: Polymesh Private
Polymesh Private é uma blockchain licenciada projetada para finanças institucionais, com as seguintes características:
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( 2. Projeto de tokenização de stablecoin
As stablecoins centralizados são os RWA mais antigos e de maior escala, mas frequentemente ignorados. Em novembro de 2024, a capitalização total do mercado de stablecoins é de aproximadamente 187,38 bilhões de dólares, dos quais Tether)USDT### representa 72,07%.
( 3. Tokenização de imóveis: Propy
Propy utiliza blockchain, contratos inteligentes e criptomoedas para simplificar transações imobiliárias. Seus produtos principais incluem:
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( 4. Mercado de Títulos Tokenizados
O mercado de títulos tokenizados deve atingir 301 bilhões de dólares em 2030. Dividido por produto em:
)1### Tokens de Ações: como os bTokens emitidos pela Backed Finance (2) Mercado de títulos públicos: como os títulos verdes digitais emitidos pelo governo de Hong Kong
( 5. Tokenização de Certificados de Crédito de Carbono: Toucan
A Toucan apoiou um volume de transações de créditos de carbono de cerca de 4 mil milhões de dólares, representando 85% da quota de créditos de carbono digitais. A sua pilha de carbono inclui:
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Crypto Punks é uma coleção de NFTs de 10.000 personagens digitais únicos, com alguns a serem vendidos por milhões de dólares, desencadeando uma onda de tokenização de colecionáveis.
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( 7. Metais Preciosos: PAXG
O token PAXG da Paxos é apoiado por ouro físico, resolvendo os desafios comuns do investimento em ouro tradicional, como altos custos, baixa liquidez, entre outros problemas.
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Quatro, a narrativa sobre RWA é demasiado otimista?
Embora as perspectivas para o RWA sejam brilhantes, ainda enfrenta muitos desafios:
( 1. Questões de regulamentação e conformidade
A falta de diretrizes regulatórias claras pode resultar em incerteza jurídica. A conformidade em múltiplas jurisdições é também um grande desafio.
) 2. Tecnologia de base da blockchain
Os custos de estabelecimento e gestão de nós DLT são elevados. A tecnologia subjacente da blockchain ainda está em otimização. O problema de interoperabilidade entre diferentes blockchains também precisa ser resolvido.
3. A especulação e a realidade são difíceis de distinguir
Alguns projetos estão excessivamente focados em marketing e especulação, faltando soluções práticas e valor real.
4. Problemas de segurança
Os riscos de segurança, como a inconsistência entre os dados on-chain e o estado dos ativos off-chain, vulnerabilidades em contratos inteligentes e o roubo de chaves privadas, ainda existem.
Conclusão
RWA tornará-se uma aplicação chave para levar a blockchain a uma escala de trilhões. Neste momento, o mundo Crypto tem uma demanda unidirecional por RWA, enquanto o mundo das Finanças Tradicionais precisa da tecnologia blockchain e DeFi para capacitar o sistema tradicional.
A implementação em larga escala de RWA requer conformidade com a regulamentação legal como uma condição chave. A interoperabilidade entre blockchains e a segurança na transmissão de informações também são cruciais. À medida que esses obstáculos forem superados, podemos prever que no futuro as pessoas gerenciarão facilmente ativos tokenizados, utilizando moeda fiduciária em blockchain para realizar transações de forma integrada na vida cotidiana.
![2025RWA行业报告（上）：TradFi与Finanças Descentralizadas之间的双向奔赴]###https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-5d0a79611d22f824264b211e1b044d40.webp###