Não siga para o Fintech 2.0

No último ano, a indústria de criptomoedas se aproximou tanto de empresas financeiras tradicionais, gigantes da internet e políticos globais. A criptomoeda de um certo político marca o fim da liquidez criptográfica, enquanto a reconciliação entre as duas partes está apenas a começar.

Consultores do Paquistão, mineradoras de criptomoedas no Butão e financiamento elevado no Oriente Médio acabaram por se tornar a gota d'água que rompeu a paciência dos investidores de varejo. Talvez todos devêssemos ir ao poço dos desejos e nos tornar tartarugas, ainda podendo ganhar um pouco de amor platônico.

Era da Grande Estagnação Cripto

A humanidade é uma criatura estranha, que outrora buscava a liberdade, e agora anseia pela tradição. A humanidade parece nunca aprender a lição.

Quando o ETF de Bitcoin à vista foi aprovado, muitos acreditavam que o Bitcoin iria mudar o mundo. No entanto, agora todos pensam que o Bitcoin é apenas um ativo de mapeamento do M2, incapaz de resistir à inflação, manter seu valor ou se valorizar, e após a retirada do ETF, não pode se tornar um catalisador para um mercado em alta, mas sim ficar preso em ambas as extremidades.

Quando um político aparece com criptomoedas para seus fiéis apoiadores no mercado de moedas, o silêncio após a explosão de preços também era esperado. As ações de autoajuda de algumas plataformas, a ofensiva de uma certa carteira, e até mesmo a controvérsia sobre se um determinado projeto foi fundado por um executivo de uma certa exchange, tornaram-se uma comédia sem lucro.

O mercado de criptomoedas atualmente está apenas em grande estagnação.

Primeiro, o Ethereum, que foi considerado uma "inovação de nível da civilização humana", passou de 4000 para 1500 em uma queda, e agora deposita esperanças no Risc-V para voltar ao campo L1. Se até o EVM pode ser alterado, por que não simplesmente mudar o PoS de volta para PoW? O Ethereum pode realmente se salvar apostando no L1 e no novo Risc-V?

A aposta L1 de uma certa blockchain pública ocorreu antes do colapso de uma certa exchange, assim como depois. Essencialmente, a L2 ou camada de expansão dessa blockchain pública também é um comportamento de vampirização, como os peixes-pulgas que estão nos corpos das baleias. Já a L2 na Ethereum é mais parecida com percebes que se fixam por conta própria.

O modelo de mercado que conhecemos já não existe mais. O ETH deixou de ser uma moeda, agora são as stablecoins que o são.

Em segundo lugar, informações inválidas estão corroendo todo o mercado. KOL Summer rapidamente se transformou em KOL Agency Summer, seguido por CEX Summer. Olhando para o recente festival de música em Dubai, isso fica claro; as equipes de projetos, KOLs e exchanges, todos apontam para a negociação, e a própria exchange é o ponto de conexão das atividades de negociação, uma situação sem solução.

Isto não é uma crítica aos KOLs, mas um reconhecimento das leis do mercado. Desde as primeiras AMAs do grupo das três da tarde, passando por plataformas de conteúdo comunitárias, até às histórias da batalha dos mil meios, o auge do calor dos KOLs também é o seu fim, levando a transações que marcam o momento de liquidação da confiança e da influência.

No entanto, este ciclo também apresentou uma nova tendência de diferenciação, embora sejam todas informações inválidas, normalmente são divididas em duas categorias:

1. Chamadas de baixa qualidade, direcionadas ao mercado em decadência
2. Investidores experientes em destaque, promovendo presença

Mais uma vez, é a desilusão e a perseverança do VC. Dependendo do capital do dólar, os VCs do Vale do Silício, Oriente Médio e Europa estão se preparando para a próxima fase. Enquanto isso, os VCs chineses, lutando sozinhos, continuam a ser questionados por LPs e ROI, já não têm relação com inovação, e estão rapidamente mudando para o papel de formadores de mercado. Afinal, todos devem se voltar para o comércio, por que não pular diretamente os passos intermediários?

A verdadeira inovação esteve em Huqing Jiayuan, e o futuro pode estar no Parque Tecnológico de Shenzhen. Os fundadores chineses precisam buscar financiamento no Vale do Silício e em Wall Street, mas os projetos que realmente podem atender às necessidades da próxima fase do mercado podem não ser reconhecidos pelos quadros de investimento existentes.

O mundo das criptomoedas não precisa de FA, Meme não pode ser vendido a descoberto.

A razão é simples: o caminho de negociação é muito curto e as exchanges estão atentas a qualquer fluxo. É melhor desperdiçar uma rede do que perder uma oportunidade. O único beneficiário tornou-se ex-funcionários de grandes empresas que fugiram para as exchanges da internet, não apenas os da ByteDance.

Em 2018, o tempo médio de permanência em certas plataformas de destaque era de apenas 4 meses, mas em 2024, esse tempo já aumentou para 7-8 meses. No entanto, mais pessoas ainda precisam ser integradas à sociedade, e elas só se interessam pelas principais exchanges.

Perspectiva de hoje: os beneficiários de capital de risco são graduados das melhores escolas, enquanto os beneficiários das exchanges são talentos descartados por grandes empresas. Eles trazem não apenas conhecimento especializado e currículos impressionantes, mas também padrões operacionais mais profundos, além da diminuição da eficiência do capital devido ao aumento dos custos de intermediação.

A era e as pessoas do mundo das criptomoedas, vibrantes, diversificadas e que só querem ganhar dinheiro, já se foram para nunca mais voltar.

A institucionalização contínua tornou-se uma espécie de feitiço para o mundo das criptomoedas. O mundo das criptomoedas está cada vez mais parecido com a internet, e a internet está cada vez mais parecida com as indústrias tradicionais.

A invenção é a mãe da necessidade

Não tenho uma atitude pessimista em relação às criptomoedas, mas a mentalidade mais precisa é "ter confiança na indústria, mas preocupações sobre o meu futuro". Isso já não é um setor de nicho, cheio de oportunidades de enriquecer rapidamente; os profissionais estão sendo substituídos em grande escala pela internet e pelo setor financeiro. Os primeiros participantes do cripto ou vão para a prisão, ou se tornam subordinados, ou se tornam grandes chefes após saírem da prisão.

Reclamar demais não é benéfico para a saúde. Não devemos continuar a discutir VC e exchanges; ou começamos do zero como o Ethereum, ou exploramos novos ecossistemas. Em cada crise na indústria cripto, novas formas de emissão de ativos surgem, como o ERC-20 que dá suporte ao DeFi, o NFT que dá suporte ao BAYC, e agora chegamos à fase das stablecoins.

É importante notar que a atividade central da última rodada na blockchain foi Ethereum e empréstimos, aumentando a eficiência do capital de forma "lego". No entanto, nesta rodada, o modelo de Ethereum e staking não conseguiu replicar o milagre. Na nossa linha do tempo, um gigante da internet não inventou um determinado software de mensagens instantâneas, mas sim o software de comunicação de uma determinada marca de telefones.

Os stablecoins de rendimento (YBS) tornaram-se uma nova invenção, criando uma nova demanda. Não porque a demanda por stablecoins não possa ser atendida, pois certos stablecoins estão indo muito bem, mas sim porque os YBS podem fazer isso. Um certo projeto foi inventado, referindo-se ao fim do imposto sobre a moeda do dólar e ao superciclo dos stablecoins.

YBS pode tornar-se uma nova forma de emissão de ativos, isso é uma expectativa. Inspirando-me na psicohistória, para o futuro, tenho três previsões, cada uma apontando para um futuro diferente:

1. YBS torna-se uma nova forma de emissão de ativos, a troca de "núcleo" no Ethereum foi bem-sucedida. ETH substitui BTC como o novo motor cripto, Restaking ETH torna-se a verdadeira moeda;

2. YBS torna-se uma nova forma de emissão de ativos, enquanto o Ethereum entra em silêncio. O YBS será consumido por ativos em dólares, como títulos do governo, o Fintech 2.0 torna-se realidade, e o Web 3.0 torna-se um sonho efémero;

3. O YBS não se tornará uma nova forma de emissão de ativos, enquanto o Ethereum desaparece silenciosamente. Assim, a blockchain irá "remover a moeda e manter a cadeia", Fintech 1.0 é a substituição de bancos por uma determinada plataforma de pagamento, uma determinada empresa de pagamento é a inovação eletrônica da aquisição, então a blockchain sem moeda é no máximo Fintech 1.5.

Resumindo, Fintech 2.0 é blockchain financeiro, Fintech 1.5 é tecnologia de blockchain sem moeda.

As stablecoins are becoming a new asset issuance model, this is something that no VC research report has ever predicted, and even the projects themselves have not thought about it. If we believe that the market itself is the optimal solution, the biggest problem for VCs and exchanges is not learning about a developer's obsession with technical narratives, but rather a lack of respect for market laws.

Na atual configuração do mercado de criptomoedas, as exchanges, stablecoins e blockchains públicas são, na verdade, as três principais protagonistas, enquanto os demais são fornecedores e canais de distribuição em torno dessas três. As exchanges e as blockchains públicas são relativamente estáveis, agora a batalha está centrada nas stablecoins, não apenas algumas stablecoins e algumas empresas de gestão de ativos estão entrando no jogo, a resposta dada na blockchain é YBS, que diz respeito ao panorama geral, uma responsabilidade inadiável.

No atual panorama de mercado, Ethereum e uma determinada blockchain dominam, mas outra blockchain não desistiu de alcançar, especialmente porque Ethereum não foi completamente derrotada. Sempre se ouve falar que o volume de negociação DEX de uma determinada blockchain supera o da ecologia Ethereum, mas, olhando para o volume real de emissão de ativos, ETH + ERC-20 USDT ainda mantém a liderança.

Esta é também a principal razão pela qual acredito que os fundamentos do Ethereum não têm problemas; as expectativas de preço para o ETH são de 10.000, enquanto para uma determinada blockchain as expectativas são de 1.000, os pontos de partida são completamente diferentes.

Particularmente ao comparar as taxas de crescimento de cada blockchain, podemos perceber que estão basicamente em sintonia, exceto por uma certa blockchain que quase entrou em colapso em 2022; durante o restante do tempo, todos mantiveram o mesmo ritmo que o Ethereum. Podemos considerar que, em termos de correlação, as stablecoins de cada blockchain não conseguiram se desvincular de uma tendência independente, permanecendo como uma extensão do Ethereum.

Assim, explica-se a importância da combinação de Ethereum e stablecoins, enquanto a importância do YBS reside na âncora, onde, dentre os 230 bilhões de valor de mercado de stablecoins, um determinado projeto YBS ainda é considerado apenas outros.

Ainda é a mesma coisa, o YBS deve se tornar uma nova forma de emissão de ativos para transmitir as propriedades de ativos do ETH para o nível monetário, caso contrário, a primavera do RWA será o inverno do mercado de criptomoedas.

Conclusão

O Ethereum tem apenas uma narrativa técnica, os usuários só abraçam as stablecoins.

Nós esperamos que os usuários abracem o YBS, e não uma stablecoin, que é a situação atual e também a nossa divergência com o mercado.

Perseguir o nicho é algo muito comum, veja as luzes traseiras contínuas e a imagem de uma certa propriedade intelectual que está por todo o mundo. Apenas para mencionar rapidamente os pagamentos em blockchain, não há problemas com os pagamentos, mas antes da popularização do YBS suportado por ativos nativos de criptomoeda, promover os pagamentos em blockchain é "resultado antes da causa", ou seja, o pagamento deve ser a direção do YBS.

As criptomoedas não devem tornar-se o Fintech 2.0, o caminho não pode ficar cada vez mais estreito.