Análise das três principais tendências de encriptação: a ascensão dos Token dominantes e dos investimentos em Liquidez

O ambiente de financiamento atual tornou-se cada vez mais severo, principalmente devido ao impacto da taxa de retorno do capital já alocado no upstream e aos desafios enfrentados pelos parceiros limitados em termos de capital. Em todo o setor de capital de risco, os fundos em todas as fases estão devolvendo significativamente menos capital aos parceiros limitados em comparação com anos anteriores. Essa tendência levou a uma diminuição dos fundos disponíveis para investimentos em capital de risco, tanto para os existentes quanto para os recém-estabelecidos, agravando ainda mais a dificuldade de financiamento para os fundadores.

Essa situação teve um impacto significativo no campo da encriptação de capital de risco. Em 2025, embora o número de transações tenha desacelerado, o ritmo de implantação de capital manteve-se basicamente igual ao de 2024. A diminuição no número de transações pode estar relacionada ao fato de que muitos fundos de capital de risco estão perto do final de seu ciclo de vida e os fundos disponíveis estão diminuindo. No entanto, alguns grandes fundos ainda estão realizando transações de maior escala, portanto, a velocidade geral de implantação de capital permanece consistente com os dois anos anteriores.

Nos últimos dois anos, a atividade de fusões e aquisições no setor de encriptação tem melhorado continuamente, proporcionando mais liquidez e oportunidades de saída para a indústria. Recentemente, ocorreram vários grandes casos de fusões e aquisições envolvendo várias empresas conhecidas, o que não só promoveu a consolidação do setor, mas também ofereceu mais garantias para a saída de capital de risco em encriptação.

No último ano, embora o volume total de transações tenha permanecido estável, houve algumas transações tardias de maior escala no quarto trimestre de 2024 e no primeiro trimestre de 2025. Isso deve-se principalmente ao facto de mais transações estarem concentradas nas fases iniciais, como a ronda pré-semente, a ronda de sementes e a fase de aceleradores, onde o capital é relativamente abundante.

De acordo com as fases de financiamento, os aceleradores e plataformas de lançamento lideram em termos de número de transações. Desde 2024, emergiram muitos aceleradores e plataformas de lançamento no mercado, o que pode refletir que, em um ambiente de financiamento mais apertado, os fundadores tendem a emitir tokens antecipadamente para iniciar seus projetos.

O tamanho mediano das rodadas de financiamento inicial voltou a subir. O tamanho do financiamento antes da rodada de sementes cresceu continuamente em relação ao ano anterior, mostrando que os fundos ainda são abundantes nas fases mais iniciais. O valor mediano de financiamento nas rodadas de sementes, A e B já está próximo ou voltou aos níveis de 2022.

Previsões do Venture Capital em Encriptação

1. Token será o principal mecanismo de investimento

O mercado passará da estrutura dupla de "Token+ações" para o modelo de "ativo único que suporta valor". No futuro, um ativo corresponderá a um conjunto de lógica de acumulação de valor.

2. O investimento de capital de risco em tecnologia financeira e o investimento de capital de risco em encriptação aceleram a fusão

Cada vez mais investidores em tecnologia financeira estão se transformando em investidores em encriptação, focando em redes de pagamento de próxima geração, novos bancos digitais e plataformas de tokenização de ativos baseadas em blockchain. Isso cria pressão competitiva para o capital de risco em encriptação, especialmente para aqueles que ainda não investiram em stablecoins ou no setor de pagamentos, que podem ter dificuldade em competir com investidores em tecnologia financeira com vasta experiência em pagamentos.

3. "Liquidez de Venture" (Liquid Venture) da ascensão

"Liquidez de capital de risco" refere-se à procura de oportunidades de investimento semelhantes a capital de risco no mercado de tokens negociáveis. Este modelo possui as seguintes características:

• Liquidez: ativos ou tokens negociados publicamente têm maior liquidez, o que significa um caminho de saída mais rápido.
• Acessibilidade: Em comparação com os altos requisitos das rodadas de investimento privado, o investimento em liquidez permite que os investidores comprem diretamente Tokens ou participem através de transações fora da bolsa.
• Gestão de posições: A empresa emite antecipadamente tokens para que fundos pequenos possam também posicionar-se de forma significativa, enquanto fundos grandes podem investir em tokens de alta liquidez.
• Operação de fundos: Os fundos de venture capital em encriptação que se destacam geralmente alocam ativos de reserva em moedas encriptadas de grande circulação, obtendo retornos acima da média. Espera-se que, durante o ciclo de mercado em baixa, os fundos de venture capital chamem os fundos com mais frequência e invistam em tokens de alta qualidade.

O campo da encriptação continuará a liderar a vanguarda da inovação em capital de risco. A fusão dos mercados de capitais públicos e privados é a tendência de desenvolvimento do capital de risco, e cada vez mais fundos de capital de risco tradicionais optam por se posicionar em mercados de liquidez ou no mercado secundário de ações, enquanto o círculo da encriptação já está à frente nesse aspecto. Com mais ativos sendo colocados na blockchain, espera-se que mais empresas escolham formas de financiamento "prioridade em cadeia".

Vale a pena notar que a distribuição de retornos no mercado de encriptação tende a apresentar uma "distribuição de potência" que é mais pronunciada do que no capital de risco tradicional — os principais ativos de encriptação não apenas competem pela posição de moeda soberana digital, mas também buscam ser a camada base da nova economia financeira. Embora a distribuição de retornos seja mais extrema, é precisamente esse potencial de retornos assimétricos que fará com que o capital de risco em encriptação continue a atrair um fluxo significativo de capital.