A Conferência de Consenso de Hong Kong revela o dilema do encriptação de capital de risco, o modelo de financiamento Meme desafia o cenário tradicional
Observação da Conferência de Consenso de Hong Kong: A reconfiguração e os desafios do investimento em encriptação
Após participar da Conferência de Consenso de Hong Kong, a impressão mais profunda é a gravidade da situação enfrentada pela indústria de capital de risco. Em contraste com o florescimento das partes do projeto, muitas instituições de capital de risco estão passando por dificuldades sem precedentes. Algumas não conseguem levantar uma nova rodada de fundos, outras estão sofrendo uma significativa perda de equipe, algumas estão se voltando para investimentos estratégicos e abandonando os investimentos independentes, e até mesmo algumas estão considerando arrecadar fundos através da emissão de moedas meme.
Sob a transformação da indústria, muitos profissionais de capital de risco optam por mudar de carreira. Alguns se juntam às equipes de projetos, outros se transformam em líderes de opinião, parecendo que essas são escolhas mais custo-efetivas. Nesta mudança, todos estão explorando novos caminhos para a sobrevivência. Isso leva a refletir sobre o que realmente está errado na indústria de capital de risco? E como podemos superar isso?
Primeiro, devemos reconhecer que, tanto na China como nos Estados Unidos, a era de ouro do capital de risco como uma classe de ativos de investimento já passou. Tomando como exemplo uma famosa instituição de capital de risco, seu fundo de 2012, que teve o melhor desempenho, investiu em vários projetos de destaque, alcançando uma taxa de retorno alocada de 3,7 vezes. No entanto, desde 2014, até mesmo recuperar o custo se tornou um desafio.
A indústria de capital de risco da China também passou por uma trajetória semelhante. Aproveitando o bônus demográfico, o rápido crescimento da internet móvel e da internet de consumo gerou várias empresas com valor de mercado superior a cem bilhões. 2015 foi o último momento de destaque; desde então, devido ao endurecimento da regulamentação, à restrição da liquidez, ao declínio dos bônus da indústria, à mudança do ciclo industrial enfrentando gargalos de crescimento e à limitação dos canais de saída por IPO, a taxa de retorno das instituições de capital de risco caiu drasticamente, resultando na saída de muitos profissionais.
O setor de capital de risco em criptomoedas também enfrenta desafios. Com as mudanças no ambiente macroeconômico, a evolução da estrutura do mercado e a diminuição dos retornos de capital, o capital de risco enfrenta grandes dificuldades para sobreviver.
Escassez de liquidez e intensificação das disputas de mercado
No passado, a cadeia de valor do investimento em criptomoeda era claramente visível: as equipas de projeto apresentavam ideias inovadoras, os capitalistas de risco ofereciam apoio estratégico e recursos, os líderes de opinião amplificavam a voz do mercado em momentos-chave, e por fim, a descoberta de valor era realizada em bolsas de valores centralizadas. Cada parte oferecia diferentes valores em diferentes estágios, assumia diferentes riscos e obtinha os correspondentes retornos, formando uma cadeia de valor relativamente justa.
No entanto, no atual ambiente de mercado, a contradição central reside na extrema escassez de liquidez, o que intensifica a competição no mercado e torna difícil a continuidade do modelo tradicional de capital de risco.
A mudança na mobilidade do capital
O principal motor deste ciclo de alta é o ETF de Bitcoin à vista dos EUA e a forte entrada de investidores institucionais. No entanto, a trajetória da transmissão de fundos sofreu uma mudança significativa:
Os fundos institucionais fluem principalmente para o Bitcoin, ETFs de Bitcoin e produtos de índice, raramente se expandindo para o mercado mais amplo de tokens de pequena capitalização;
A falta de verdadeiro suporte para inovações tecnológicas ou de produtos torna difícil para os tokens de baixa capitalização manterem uma alta avaliação.
Isto leva diretamente à desconfiança do modelo tradicional de capital de risco no atual ambiente de mercado. Os investidores de varejo acreditam que o capital de risco desfruta de vantagens injustas, podendo obter ativos a um custo mais baixo e ter acesso a informações-chave do mercado. Esta assimetria de informações leva ao colapso da confiança no mercado, resultando em um esgotamento ainda maior da liquidez. Em um ambiente competitivo, os investidores de varejo exigem "absoluta justiça". Em comparação, as estratégias de fundos de mercado secundário não se opõem fortemente ao sentimento do mercado, uma vez que os investidores de varejo também podem entrar no mercado nas mesmas condições.
A forte dúvida atual sobre o capital de risco é, na verdade, uma retaliação do "absolutamente justo" ao "relativamente justo" no contexto da escassez de liquidez.
A ascensão do modelo de financiamento Meme
Se anteriormente considerássemos os Memes como um fenômeno cultural, agora, precisamos vê-los como uma nova forma de financiamento. O valor central dessa forma de financiamento reside em:
Mecanismo de participação justa: os pequenos investidores podem rastrear informações através de dados on-chain e obter fichas iniciais sob um mecanismo de preços relativamente justo;
Menor barreira de entrada: No passado, apoiámos muitos desenvolvedores independentes que dependiam da inovação de produtos para impulsionar a captura de valor. Agora, o modelo Meme reduz ainda mais a barreira, permitindo que os desenvolvedores "tenham ativos antes de terem produtos".
Esta lógica em si não tem problema. Olhando para a história, muitas blockchains públicas realizaram emissões de tokens sem um ecossistema maduro ou uma rede principal, por que os projetos Meme não podem usar a mesma abordagem, atraindo primeiro atenção suficiente e depois avançando no desenvolvimento do produto?
Essencialmente, a evolução desse caminho "primeiro ativos, depois produtos" é a onda do capitalismo populista que varre todo o ecossistema financeiro. A prevalência da economia da atenção, a satisfação do desejo do público por enriquecimento rápido, a quebra do monopólio das instituições financeiras tradicionais, a redução do limiar de entrada de capital e a transparência da informação, tudo isso são tendências imparáveis da nova era. Desde os pequenos investidores a desafiarem Wall Street, até a evolução das formas de captação de recursos através de ICOs, NFTs e Memes, isso é uma interpretação financeira sob a onda do tempo.
O papel do capital de risco no novo modelo
Não existe nenhum modelo de financiamento que seja perfeito. O maior problema do modelo de financiamento Meme é a baixa relação sinal-ruído, que traz desafios de confiança sem precedentes:
Relação sinal-ruído extremamente baixa: A emissão justa torna o custo de emissão de ativos extremamente baixo, resultando na saturação de projetos de baixa qualidade.
Falta de transparência da informação: Para projetos Meme de alta liquidez, todos no mercado podem entrar na fase inicial, o que significa que a construção de longo prazo do projeto se torna menos importante, o que realmente importa é como lucrar no jogo.
O custo de confiança disparou: alta liquidez significa alta competição. A circulação no primeiro dia implica que investidores e fundadores não têm qualquer mecanismo para vincular interesses e alcançar um ganho a longo prazo, onde todas as partes podem a qualquer momento tornar-se adversárias, tornando-se a liquidez de saída umas das outras, esta estrutura de confiança é perigosa e insustentável.
O modo Meme é essencialmente um mundo em cadeia mais incerto do que o modelo tradicional de capital de risco. Devido à falta de suporte de produtos e tecnologias, a "justiça absoluta" muitas vezes não passa de uma fachada. Observando certos projetos, percebe-se que os operadores por trás do mercado, a cada vez que planejam cuidadosamente uma boa notícia pública, acabam por transformar os investidores comuns em alvos de colheita precisa. Eles sempre conseguem prever as previsões do mercado, e em um ambiente altamente competitivo, os verdadeiros construtores de longo prazo tornam-se difíceis de distinguir.
Eu não acho que o capital de risco vai desaparecer, porque este mundo está cheio de enormes assimetrias de informação e de confiança. Por exemplo, certos recursos de colaboração de topo nunca podem ser facilmente acessíveis a um desenvolvedor comum.
Mas, ao enfrentar essa onda de capitalismo populista, é irrealista que o capital de risco ainda sonhe em ganhar dinheiro facilmente, como no passado, utilizando a assimetria de informação. Adaptar-se às mudanças nunca é fácil, especialmente quando o paradigma do mercado é completamente reestruturado e as metodologias que antes eram eficazes são rapidamente eliminadas. A ascensão do financiamento de memes não é acidental, mas sim o resultado de uma transformação mais profunda da liquidez e da reconfiguração dos mecanismos de confiança.
Quando a alta liquidez dos Memes se encontra com o pensamento de curto prazo dos traders, e o apoio de longo prazo e a atribuição de valor dos investidores de risco, como encontrar um ponto de equilíbrio entre os dois é a questão que os investidores de risco devem enfrentar atualmente. Por um lado, as instituições de investimento flexíveis estão felizes por terem liberdade suficiente para lidar com as mudanças do mercado, mas reconhecer mudanças estruturais e adaptar suas estratégias de investimento não é, de forma alguma, uma tarefa fácil.
Mas, independentemente de como o mercado muda, uma coisa permanece constante - o que realmente determina o valor a longo prazo são aqueles fundadores excepcionais que têm visão, uma forte capacidade de execução e estão dispostos a continuar construindo.
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A Conferência de Consenso de Hong Kong revela o dilema do encriptação de capital de risco, o modelo de financiamento Meme desafia o cenário tradicional
Observação da Conferência de Consenso de Hong Kong: A reconfiguração e os desafios do investimento em encriptação
Após participar da Conferência de Consenso de Hong Kong, a impressão mais profunda é a gravidade da situação enfrentada pela indústria de capital de risco. Em contraste com o florescimento das partes do projeto, muitas instituições de capital de risco estão passando por dificuldades sem precedentes. Algumas não conseguem levantar uma nova rodada de fundos, outras estão sofrendo uma significativa perda de equipe, algumas estão se voltando para investimentos estratégicos e abandonando os investimentos independentes, e até mesmo algumas estão considerando arrecadar fundos através da emissão de moedas meme.
Sob a transformação da indústria, muitos profissionais de capital de risco optam por mudar de carreira. Alguns se juntam às equipes de projetos, outros se transformam em líderes de opinião, parecendo que essas são escolhas mais custo-efetivas. Nesta mudança, todos estão explorando novos caminhos para a sobrevivência. Isso leva a refletir sobre o que realmente está errado na indústria de capital de risco? E como podemos superar isso?
Primeiro, devemos reconhecer que, tanto na China como nos Estados Unidos, a era de ouro do capital de risco como uma classe de ativos de investimento já passou. Tomando como exemplo uma famosa instituição de capital de risco, seu fundo de 2012, que teve o melhor desempenho, investiu em vários projetos de destaque, alcançando uma taxa de retorno alocada de 3,7 vezes. No entanto, desde 2014, até mesmo recuperar o custo se tornou um desafio.
A indústria de capital de risco da China também passou por uma trajetória semelhante. Aproveitando o bônus demográfico, o rápido crescimento da internet móvel e da internet de consumo gerou várias empresas com valor de mercado superior a cem bilhões. 2015 foi o último momento de destaque; desde então, devido ao endurecimento da regulamentação, à restrição da liquidez, ao declínio dos bônus da indústria, à mudança do ciclo industrial enfrentando gargalos de crescimento e à limitação dos canais de saída por IPO, a taxa de retorno das instituições de capital de risco caiu drasticamente, resultando na saída de muitos profissionais.
O setor de capital de risco em criptomoedas também enfrenta desafios. Com as mudanças no ambiente macroeconômico, a evolução da estrutura do mercado e a diminuição dos retornos de capital, o capital de risco enfrenta grandes dificuldades para sobreviver.
Escassez de liquidez e intensificação das disputas de mercado
No passado, a cadeia de valor do investimento em criptomoeda era claramente visível: as equipas de projeto apresentavam ideias inovadoras, os capitalistas de risco ofereciam apoio estratégico e recursos, os líderes de opinião amplificavam a voz do mercado em momentos-chave, e por fim, a descoberta de valor era realizada em bolsas de valores centralizadas. Cada parte oferecia diferentes valores em diferentes estágios, assumia diferentes riscos e obtinha os correspondentes retornos, formando uma cadeia de valor relativamente justa.
No entanto, no atual ambiente de mercado, a contradição central reside na extrema escassez de liquidez, o que intensifica a competição no mercado e torna difícil a continuidade do modelo tradicional de capital de risco.
A mudança na mobilidade do capital
O principal motor deste ciclo de alta é o ETF de Bitcoin à vista dos EUA e a forte entrada de investidores institucionais. No entanto, a trajetória da transmissão de fundos sofreu uma mudança significativa:
Isto leva diretamente à desconfiança do modelo tradicional de capital de risco no atual ambiente de mercado. Os investidores de varejo acreditam que o capital de risco desfruta de vantagens injustas, podendo obter ativos a um custo mais baixo e ter acesso a informações-chave do mercado. Esta assimetria de informações leva ao colapso da confiança no mercado, resultando em um esgotamento ainda maior da liquidez. Em um ambiente competitivo, os investidores de varejo exigem "absoluta justiça". Em comparação, as estratégias de fundos de mercado secundário não se opõem fortemente ao sentimento do mercado, uma vez que os investidores de varejo também podem entrar no mercado nas mesmas condições.
A forte dúvida atual sobre o capital de risco é, na verdade, uma retaliação do "absolutamente justo" ao "relativamente justo" no contexto da escassez de liquidez.
A ascensão do modelo de financiamento Meme
Se anteriormente considerássemos os Memes como um fenômeno cultural, agora, precisamos vê-los como uma nova forma de financiamento. O valor central dessa forma de financiamento reside em:
Esta lógica em si não tem problema. Olhando para a história, muitas blockchains públicas realizaram emissões de tokens sem um ecossistema maduro ou uma rede principal, por que os projetos Meme não podem usar a mesma abordagem, atraindo primeiro atenção suficiente e depois avançando no desenvolvimento do produto?
Essencialmente, a evolução desse caminho "primeiro ativos, depois produtos" é a onda do capitalismo populista que varre todo o ecossistema financeiro. A prevalência da economia da atenção, a satisfação do desejo do público por enriquecimento rápido, a quebra do monopólio das instituições financeiras tradicionais, a redução do limiar de entrada de capital e a transparência da informação, tudo isso são tendências imparáveis da nova era. Desde os pequenos investidores a desafiarem Wall Street, até a evolução das formas de captação de recursos através de ICOs, NFTs e Memes, isso é uma interpretação financeira sob a onda do tempo.
O papel do capital de risco no novo modelo
Não existe nenhum modelo de financiamento que seja perfeito. O maior problema do modelo de financiamento Meme é a baixa relação sinal-ruído, que traz desafios de confiança sem precedentes:
O modo Meme é essencialmente um mundo em cadeia mais incerto do que o modelo tradicional de capital de risco. Devido à falta de suporte de produtos e tecnologias, a "justiça absoluta" muitas vezes não passa de uma fachada. Observando certos projetos, percebe-se que os operadores por trás do mercado, a cada vez que planejam cuidadosamente uma boa notícia pública, acabam por transformar os investidores comuns em alvos de colheita precisa. Eles sempre conseguem prever as previsões do mercado, e em um ambiente altamente competitivo, os verdadeiros construtores de longo prazo tornam-se difíceis de distinguir.
Eu não acho que o capital de risco vai desaparecer, porque este mundo está cheio de enormes assimetrias de informação e de confiança. Por exemplo, certos recursos de colaboração de topo nunca podem ser facilmente acessíveis a um desenvolvedor comum.
Mas, ao enfrentar essa onda de capitalismo populista, é irrealista que o capital de risco ainda sonhe em ganhar dinheiro facilmente, como no passado, utilizando a assimetria de informação. Adaptar-se às mudanças nunca é fácil, especialmente quando o paradigma do mercado é completamente reestruturado e as metodologias que antes eram eficazes são rapidamente eliminadas. A ascensão do financiamento de memes não é acidental, mas sim o resultado de uma transformação mais profunda da liquidez e da reconfiguração dos mecanismos de confiança.
Quando a alta liquidez dos Memes se encontra com o pensamento de curto prazo dos traders, e o apoio de longo prazo e a atribuição de valor dos investidores de risco, como encontrar um ponto de equilíbrio entre os dois é a questão que os investidores de risco devem enfrentar atualmente. Por um lado, as instituições de investimento flexíveis estão felizes por terem liberdade suficiente para lidar com as mudanças do mercado, mas reconhecer mudanças estruturais e adaptar suas estratégias de investimento não é, de forma alguma, uma tarefa fácil.
Mas, independentemente de como o mercado muda, uma coisa permanece constante - o que realmente determina o valor a longo prazo são aqueles fundadores excepcionais que têm visão, uma forte capacidade de execução e estão dispostos a continuar construindo.