Grande mudança na configuração econômica global: políticas comerciais, fluxos de capital e turbulência no mercado de dívida
Recentemente, a súbita introdução de uma importante política comercial provocou agitação nos mercados financeiros globais. Esta política visa ajustar um desequilíbrio comercial que existe há muito tempo, mas seu impacto vai muito além disso. Pode reconfigurar a estrutura comercial dos Estados Unidos e os fluxos de capital internacionais, ao mesmo tempo que traz novos desafios para o mercado de dívida pública dos Estados Unidos.
O impacto central desta política reflete-se nas seguintes áreas:
Ajuste da estrutura comercial: A nova política tenta reduzir as importações e incentivar a produção interna através do aumento de tarifas, com o objetivo de diminuir o déficit comercial. No entanto, essa abordagem pode trazer uma série de efeitos colaterais, como o aumento dos custos de importação levando a uma maior pressão inflacionária, além de possivelmente provocar tarifas retaliatórias de outros países. Embora o desequilíbrio comercial possa ser temporariamente aliviado, a reorganização das cadeias de suprimento e a dor de cabeça do aumento dos preços são difíceis de evitar.
Mudanças nos fluxos de capital internacional: com a redução das importações dos EUA, o fluxo de dólares para o exterior também diminuirá. Isso pode levantar preocupações sobre uma "escassez de dólares" em todo o mundo. As reservas de dólares nas mãos dos parceiros comerciais no exterior diminuirão, e os mercados emergentes podem enfrentar um aperto de liquidez. Em períodos de escassez de dólares, os fundos tendem a retornar aos EUA ou a direcionar-se para ativos de refúgio, o que pode impactar os preços dos ativos no exterior e a estabilidade das taxas de câmbio.
Pressão no mercado de títulos do governo dos EUA: Durante muito tempo, o enorme déficit comercial dos EUA fez com que o exterior mantivesse uma grande quantidade de dólares, que geralmente retornam aos EUA através da compra de títulos do governo dos EUA. Novas políticas podem comprimir a saída de dólares, reduzindo a capacidade dos investidores estrangeiros de comprar títulos do governo dos EUA. No entanto, o déficit fiscal dos EUA continua elevado, com o suprimento de títulos do governo a aumentar continuamente. Se a demanda externa diminuir, quem comprará os títulos do governo dos EUA em constante aumento? Isso pode levar a um aumento nos rendimentos dos títulos do governo dos EUA, aumento dos custos de financiamento e até mesmo ao risco de falta de liquidez.
Em geral, esta política pode ter um efeito semelhante a "beber veneno para saciar a sede" em um nível macro: pode melhorar o desequilíbrio comercial a curto prazo, mas ao mesmo tempo pode enfraquecer a dinâmica do dólar na circulação global. Este ajuste do balanço patrimonial, na verdade, está transferindo a pressão dos itens comerciais para os itens de capital, com o mercado de títulos do Tesouro dos EUA sendo o primeiro a sofrer. Um bloqueio em um lugar do fluxo de fundos macro pode muito bem explodir em outro lugar.
Crise de liquidez do dólar e mudança na política monetária
Diante da situação em que a oferta de dólares no exterior está se tornando mais apertada devido à desaceleração do comércio, as autoridades monetárias dos EUA podem ter que agir para aliviar a pressão sobre a liquidez do dólar. Quando entidades estrangeiras têm dificuldade em comprar títulos do Tesouro dos EUA devido à escassez de dólares, o banco central e o sistema bancário dos EUA podem precisar preencher essa lacuna. Isso significa que os EUA podem precisar reiniciar a política de afrouxamento monetário.
Na verdade, o presidente da Reserva Federal recentemente sugeriu que pode em breve reiniciar o afrouxamento quantitativo (QE) e se concentrar na compra de títulos do governo dos EUA. Isso indica que as autoridades também reconhecem que a manutenção da estabilidade do mercado de títulos pode exigir uma injeção adicional de liquidez em dólares. Em resumo, o problema da escassez de dólares pode precisar ser resolvido por meio de "grande impressão de dinheiro". A Reserva Federal pode expandir seu balanço patrimonial, reduzir as taxas de juros e até mesmo mobilizar o sistema bancário para comprar títulos em conjunto; essas medidas podem estar prestes a ser implementadas.
No entanto, essa medida de resgate de liquidez enfrenta um dilema.
A injeção oportuna de liquidez em dólares pode estabilizar as taxas de juros dos títulos do governo e aliviar o risco de falhas de mercado.
Mas a grande emissão de moeda pode eventualmente provocar inflação, enfraquecendo o poder de compra do dólar.
A oferta de dólares passou de uma contração abrupta para uma abundância, e o valor do dólar inevitavelmente passará por grandes flutuações. É previsível que, neste tipo de mercado montanha-russa de "primeiro espremer, depois liberar", os mercados financeiros globais experimentarão uma intensa oscilação do dólar de forte para fraco. O Federal Reserve terá que buscar um equilíbrio entre estabilizar o mercado de títulos e controlar a inflação, mas, no momento, parece que garantir a estabilidade do mercado de títulos do governo é uma prioridade urgente, e "imprimir dinheiro para comprar dívidas" parece ter se tornado uma escolha política inevitável. Isso também indica que o ambiente de liquidez global do dólar está prestes a passar por uma grande mudança: de um aperto de volta à flexibilização. A experiência histórica mostra que, uma vez que o Federal Reserve abra as comportas, a liquidez acabará se espalhando por todos os setores do mercado, incluindo o mercado de ativos de risco.
O impacto do Bitcoin e dos ativos criptográficos: a proteção contra a inflação e a ascensão do "ouro digital"
Os sinais de que o Federal Reserve irá reiniciar a flexibilização monetária podem ser uma boa notícia para ativos criptográficos como o Bitcoin. A razão é simples: quando o dólar está em excesso e as expectativas de desvalorização da moeda fiduciária aumentam, o capital racional busca ativos que protejam contra a inflação, e o Bitcoin é amplamente considerado o "ouro digital". A oferta limitada de Bitcoin torna-se mais atraente nesse contexto macroeconômico, e sua lógica de apoio ao valor torna-se mais clara: quando a moeda fiduciária continua a desvalorizar, o valor dos ativos de moeda forte tende a aumentar.
O desempenho do Bitcoin depende em grande medida das expectativas do mercado sobre a futura oferta de moeda fiduciária. Quando os investidores esperam que a oferta de dólares se expanda significativamente e o poder de compra do dinheiro em papel diminua, os fundos de proteção provavelmente fluirão para ativos como o Bitcoin, que não podem ser emitidos em excesso. Revisando a situação de 2020, após a grande QE do Federal Reserve, o aumento sincronizado dos preços do Bitcoin e do ouro é uma prova clara. Se mais uma vez forem implementadas políticas de afrouxamento, o mercado de criptomoedas provavelmente repetirá essa cena: os ativos digitais podem enfrentar uma nova onda de aumento de avaliação.
Além da expectativa de aumento de preços, esta mudança macroeconômica pode reforçar a posição do Bitcoin como "ouro digital". Se a flexibilização monetária da Reserva Federal gerar desconfiança no sistema monetário fiduciário, o público pode estar mais inclinado a ver o Bitcoin como um meio de armazenar valor para se proteger da inflação e dos riscos políticos, assim como as pessoas abraçaram o ouro físico em períodos de turbulência no passado. Vale ressaltar que os insiders do mundo das criptomoedas já estão acostumados ao ruído político de curto prazo. Na verdade, a intenção original do Bitcoin era combater a emissão excessiva de moeda e a incerteza política; cada expansão monetária e erro de política, por sua vez, provou ainda mais o valor de manter Bitcoin como um seguro de ativos alternativo. Pode-se prever que, à medida que as expectativas de expansão do dólar aumentem e o capital de proteção se aloque mais, a imagem do Bitcoin como "ouro digital" pode se enraizar ainda mais na mente do público e dos investidores institucionais.
Potencial impacto no mercado DeFi e de stablecoins
A grande volatilidade do dólar não afeta apenas o Bitcoin, mas também tem um impacto profundo nas stablecoins e no campo das finanças descentralizadas (DeFi). Como uma alternativa ao dólar no mercado de criptomoedas, a demanda por stablecoins refletirá diretamente as mudanças nas expectativas de liquidez do dólar por parte dos investidores. Além disso, a curva das taxas de empréstimo em blockchain também pode variar de acordo com o ambiente macroeconômico.
Demanda por stablecoins: Durante períodos de escassez de dólares, o mercado offshore geralmente usa stablecoins para aliviar a pressão. Quando é difícil obter dólares no exterior, as stablecoins podem ter negociações a preço premium no mercado de balcão, refletindo a demanda por dólares digitais. Assim que o Federal Reserve imprimir grandes quantidades de dólares, uma parte dos novos dólares pode entrar no mercado de criptomoedas, impulsionando a emissão em massa de stablecoins para atender à demanda por transações e proteção. Nos últimos meses, a emissão de stablecoins já demonstrou que essa tendência está se formando. Independentemente de o dólar se fortalecer ou enfraquecer, a demanda rígida por stablecoins pode apenas aumentar: seja pela falta de dólares que leva à busca por alternativas, seja pela preocupação com a desvalorização da moeda fiduciária que leva a uma transferência de fundos para a blockchain em busca de proteção temporária. Especialmente em mercados emergentes e em regiões com regulamentação rigorosa, as stablecoins desempenham o papel de um substituto ao dólar, e cada flutuação do sistema do dólar, por sua vez, fortalece a posição das stablecoins como "dólar criptográfico". Se o dólar entrar em um novo ciclo de desvalorização, os investidores podem depender ainda mais das stablecoins para negociar no mercado de criptomoedas, impulsionando assim o valor de mercado das stablecoins a novos recordes.
Curva de rendimento DeFi: A rigidez ou flexibilidade da liquidez em dólares será transmitida ao mercado de empréstimos DeFi através das taxas de juros. Durante períodos de escassez de dólares, os dólares on-chain tornam-se valiosos, e as taxas de juros dos stablecoins podem aumentar, tornando a curva de rendimento DeFi mais íngreme (os credores exigem retornos mais altos). Por outro lado, quando o Federal Reserve injeta liquidez, resultando em abundância de dólares no mercado e queda nas taxas de juros tradicionais, as taxas de stablecoins no DeFi podem se tornar relativamente mais atraentes, atraindo assim mais capital para a blockchain em busca de rendimento. Relatórios analíticos indicam que, com as expectativas de que o Federal Reserve possa entrar em um ciclo de redução de juros, os rendimentos DeFi começaram a se tornar atraentes novamente, com o mercado de stablecoins recuperando-se para cerca de 178 bilhões de dólares, e o número de carteiras ativas mantendo-se acima de 30 milhões, mostrando sinais de recuperação. Com a queda das taxas de juros, mais capital pode se direcionar para a blockchain em busca de maiores rendimentos, acelerando ainda mais essa tendência. Alguns analistas até preveem que, com o aumento da demanda por crédito em criptomoedas, a taxa de rendimento anual dos stablecoins no DeFi pode voltar a ultrapassar 5%, superando o retorno dos fundos do mercado monetário dos EUA. Isso significa que o DeFi pode oferecer retornos relativamente melhores em um ambiente macroeconômico de baixas taxas de juros, atraindo assim a atenção do capital tradicional.
No entanto, é importante notar que, se a flexibilização monetária do Federal Reserve acabar por provocar um aumento nas expectativas de inflação, as taxas de juros dos empréstimos em stablecoins também poderão aumentar novamente para refletir o prêmio de risco. Assim, a curva de rendimento do DeFi pode passar por flutuações de "primeiro para baixo e depois para cima": inicialmente, tende a ser mais plana devido à abundância de liquidez, e depois se torna mais íngreme sob pressão inflacionária. Mas, de modo geral, enquanto a liquidez em dólares permanecer abundante, a tendência de um grande fluxo de capital para o DeFi em busca de retornos pode ser difícil de reverter, o que não só elevará os preços dos ativos de alta qualidade, mas também reduzirá os níveis de taxa de juros sem risco, fazendo com que toda a curva de rendimento se desloque em direção a uma posição favorável aos mutuários.
Em suma, a reação em cadeia macroeconômica desencadeada pela mais recente política comercial terá um profundo impacto em todos os aspectos do mercado de criptomoedas. Desde a economia macro até a liquidez do dólar, passando pelo desempenho do Bitcoin e pelo ecossistema DeFi, estamos testemunhando um efeito borboleta: as mudanças na política comercial provocam turbulências monetárias, e enquanto o dólar oscila violentamente, o Bitcoin está se preparando para disparar, enquanto as stablecoins e o DeFi encontram oportunidades e desafios em meio à mudança. Para investidores de criptomoedas perspicazes, essa tempestade macroeconômica é tanto um risco quanto uma oportunidade. Como se costuma dizer no círculo das criptomoedas: "O dia em que o banco central imprime dinheiro é o dia em que o Bitcoin se ergue." Objetivamente, políticas comerciais agressivas podem ter acelerado a ocorrência desse processo. Embora atualmente haja incertezas nas previsões, isso parece ser o cenário de desenvolvimento mais positivo e claro no momento.
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UncommonNPC
· 07-20 23:19
Acumular um pouco de BTC não pode dar errado
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MoonMathMagic
· 07-20 23:17
Outra vez a Reserva Federal (FED) a fazer as pessoas de parvas?
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DefiPlaybook
· 07-20 23:16
De acordo com a taxa de colateralização do contrato, a inflação ainda precisa de uma posição de alocação.
Sob a expectativa de um novo afrouxamento da Reserva Federal, o Bitcoin pode tornar-se uma ferramenta de cobertura contra a inflação.
Grande mudança na configuração econômica global: políticas comerciais, fluxos de capital e turbulência no mercado de dívida
Recentemente, a súbita introdução de uma importante política comercial provocou agitação nos mercados financeiros globais. Esta política visa ajustar um desequilíbrio comercial que existe há muito tempo, mas seu impacto vai muito além disso. Pode reconfigurar a estrutura comercial dos Estados Unidos e os fluxos de capital internacionais, ao mesmo tempo que traz novos desafios para o mercado de dívida pública dos Estados Unidos.
O impacto central desta política reflete-se nas seguintes áreas:
Ajuste da estrutura comercial: A nova política tenta reduzir as importações e incentivar a produção interna através do aumento de tarifas, com o objetivo de diminuir o déficit comercial. No entanto, essa abordagem pode trazer uma série de efeitos colaterais, como o aumento dos custos de importação levando a uma maior pressão inflacionária, além de possivelmente provocar tarifas retaliatórias de outros países. Embora o desequilíbrio comercial possa ser temporariamente aliviado, a reorganização das cadeias de suprimento e a dor de cabeça do aumento dos preços são difíceis de evitar.
Mudanças nos fluxos de capital internacional: com a redução das importações dos EUA, o fluxo de dólares para o exterior também diminuirá. Isso pode levantar preocupações sobre uma "escassez de dólares" em todo o mundo. As reservas de dólares nas mãos dos parceiros comerciais no exterior diminuirão, e os mercados emergentes podem enfrentar um aperto de liquidez. Em períodos de escassez de dólares, os fundos tendem a retornar aos EUA ou a direcionar-se para ativos de refúgio, o que pode impactar os preços dos ativos no exterior e a estabilidade das taxas de câmbio.
Pressão no mercado de títulos do governo dos EUA: Durante muito tempo, o enorme déficit comercial dos EUA fez com que o exterior mantivesse uma grande quantidade de dólares, que geralmente retornam aos EUA através da compra de títulos do governo dos EUA. Novas políticas podem comprimir a saída de dólares, reduzindo a capacidade dos investidores estrangeiros de comprar títulos do governo dos EUA. No entanto, o déficit fiscal dos EUA continua elevado, com o suprimento de títulos do governo a aumentar continuamente. Se a demanda externa diminuir, quem comprará os títulos do governo dos EUA em constante aumento? Isso pode levar a um aumento nos rendimentos dos títulos do governo dos EUA, aumento dos custos de financiamento e até mesmo ao risco de falta de liquidez.
Em geral, esta política pode ter um efeito semelhante a "beber veneno para saciar a sede" em um nível macro: pode melhorar o desequilíbrio comercial a curto prazo, mas ao mesmo tempo pode enfraquecer a dinâmica do dólar na circulação global. Este ajuste do balanço patrimonial, na verdade, está transferindo a pressão dos itens comerciais para os itens de capital, com o mercado de títulos do Tesouro dos EUA sendo o primeiro a sofrer. Um bloqueio em um lugar do fluxo de fundos macro pode muito bem explodir em outro lugar.
Crise de liquidez do dólar e mudança na política monetária
Diante da situação em que a oferta de dólares no exterior está se tornando mais apertada devido à desaceleração do comércio, as autoridades monetárias dos EUA podem ter que agir para aliviar a pressão sobre a liquidez do dólar. Quando entidades estrangeiras têm dificuldade em comprar títulos do Tesouro dos EUA devido à escassez de dólares, o banco central e o sistema bancário dos EUA podem precisar preencher essa lacuna. Isso significa que os EUA podem precisar reiniciar a política de afrouxamento monetário.
Na verdade, o presidente da Reserva Federal recentemente sugeriu que pode em breve reiniciar o afrouxamento quantitativo (QE) e se concentrar na compra de títulos do governo dos EUA. Isso indica que as autoridades também reconhecem que a manutenção da estabilidade do mercado de títulos pode exigir uma injeção adicional de liquidez em dólares. Em resumo, o problema da escassez de dólares pode precisar ser resolvido por meio de "grande impressão de dinheiro". A Reserva Federal pode expandir seu balanço patrimonial, reduzir as taxas de juros e até mesmo mobilizar o sistema bancário para comprar títulos em conjunto; essas medidas podem estar prestes a ser implementadas.
No entanto, essa medida de resgate de liquidez enfrenta um dilema.
A oferta de dólares passou de uma contração abrupta para uma abundância, e o valor do dólar inevitavelmente passará por grandes flutuações. É previsível que, neste tipo de mercado montanha-russa de "primeiro espremer, depois liberar", os mercados financeiros globais experimentarão uma intensa oscilação do dólar de forte para fraco. O Federal Reserve terá que buscar um equilíbrio entre estabilizar o mercado de títulos e controlar a inflação, mas, no momento, parece que garantir a estabilidade do mercado de títulos do governo é uma prioridade urgente, e "imprimir dinheiro para comprar dívidas" parece ter se tornado uma escolha política inevitável. Isso também indica que o ambiente de liquidez global do dólar está prestes a passar por uma grande mudança: de um aperto de volta à flexibilização. A experiência histórica mostra que, uma vez que o Federal Reserve abra as comportas, a liquidez acabará se espalhando por todos os setores do mercado, incluindo o mercado de ativos de risco.
O impacto do Bitcoin e dos ativos criptográficos: a proteção contra a inflação e a ascensão do "ouro digital"
Os sinais de que o Federal Reserve irá reiniciar a flexibilização monetária podem ser uma boa notícia para ativos criptográficos como o Bitcoin. A razão é simples: quando o dólar está em excesso e as expectativas de desvalorização da moeda fiduciária aumentam, o capital racional busca ativos que protejam contra a inflação, e o Bitcoin é amplamente considerado o "ouro digital". A oferta limitada de Bitcoin torna-se mais atraente nesse contexto macroeconômico, e sua lógica de apoio ao valor torna-se mais clara: quando a moeda fiduciária continua a desvalorizar, o valor dos ativos de moeda forte tende a aumentar.
O desempenho do Bitcoin depende em grande medida das expectativas do mercado sobre a futura oferta de moeda fiduciária. Quando os investidores esperam que a oferta de dólares se expanda significativamente e o poder de compra do dinheiro em papel diminua, os fundos de proteção provavelmente fluirão para ativos como o Bitcoin, que não podem ser emitidos em excesso. Revisando a situação de 2020, após a grande QE do Federal Reserve, o aumento sincronizado dos preços do Bitcoin e do ouro é uma prova clara. Se mais uma vez forem implementadas políticas de afrouxamento, o mercado de criptomoedas provavelmente repetirá essa cena: os ativos digitais podem enfrentar uma nova onda de aumento de avaliação.
Além da expectativa de aumento de preços, esta mudança macroeconômica pode reforçar a posição do Bitcoin como "ouro digital". Se a flexibilização monetária da Reserva Federal gerar desconfiança no sistema monetário fiduciário, o público pode estar mais inclinado a ver o Bitcoin como um meio de armazenar valor para se proteger da inflação e dos riscos políticos, assim como as pessoas abraçaram o ouro físico em períodos de turbulência no passado. Vale ressaltar que os insiders do mundo das criptomoedas já estão acostumados ao ruído político de curto prazo. Na verdade, a intenção original do Bitcoin era combater a emissão excessiva de moeda e a incerteza política; cada expansão monetária e erro de política, por sua vez, provou ainda mais o valor de manter Bitcoin como um seguro de ativos alternativo. Pode-se prever que, à medida que as expectativas de expansão do dólar aumentem e o capital de proteção se aloque mais, a imagem do Bitcoin como "ouro digital" pode se enraizar ainda mais na mente do público e dos investidores institucionais.
Potencial impacto no mercado DeFi e de stablecoins
A grande volatilidade do dólar não afeta apenas o Bitcoin, mas também tem um impacto profundo nas stablecoins e no campo das finanças descentralizadas (DeFi). Como uma alternativa ao dólar no mercado de criptomoedas, a demanda por stablecoins refletirá diretamente as mudanças nas expectativas de liquidez do dólar por parte dos investidores. Além disso, a curva das taxas de empréstimo em blockchain também pode variar de acordo com o ambiente macroeconômico.
Demanda por stablecoins: Durante períodos de escassez de dólares, o mercado offshore geralmente usa stablecoins para aliviar a pressão. Quando é difícil obter dólares no exterior, as stablecoins podem ter negociações a preço premium no mercado de balcão, refletindo a demanda por dólares digitais. Assim que o Federal Reserve imprimir grandes quantidades de dólares, uma parte dos novos dólares pode entrar no mercado de criptomoedas, impulsionando a emissão em massa de stablecoins para atender à demanda por transações e proteção. Nos últimos meses, a emissão de stablecoins já demonstrou que essa tendência está se formando. Independentemente de o dólar se fortalecer ou enfraquecer, a demanda rígida por stablecoins pode apenas aumentar: seja pela falta de dólares que leva à busca por alternativas, seja pela preocupação com a desvalorização da moeda fiduciária que leva a uma transferência de fundos para a blockchain em busca de proteção temporária. Especialmente em mercados emergentes e em regiões com regulamentação rigorosa, as stablecoins desempenham o papel de um substituto ao dólar, e cada flutuação do sistema do dólar, por sua vez, fortalece a posição das stablecoins como "dólar criptográfico". Se o dólar entrar em um novo ciclo de desvalorização, os investidores podem depender ainda mais das stablecoins para negociar no mercado de criptomoedas, impulsionando assim o valor de mercado das stablecoins a novos recordes.
Curva de rendimento DeFi: A rigidez ou flexibilidade da liquidez em dólares será transmitida ao mercado de empréstimos DeFi através das taxas de juros. Durante períodos de escassez de dólares, os dólares on-chain tornam-se valiosos, e as taxas de juros dos stablecoins podem aumentar, tornando a curva de rendimento DeFi mais íngreme (os credores exigem retornos mais altos). Por outro lado, quando o Federal Reserve injeta liquidez, resultando em abundância de dólares no mercado e queda nas taxas de juros tradicionais, as taxas de stablecoins no DeFi podem se tornar relativamente mais atraentes, atraindo assim mais capital para a blockchain em busca de rendimento. Relatórios analíticos indicam que, com as expectativas de que o Federal Reserve possa entrar em um ciclo de redução de juros, os rendimentos DeFi começaram a se tornar atraentes novamente, com o mercado de stablecoins recuperando-se para cerca de 178 bilhões de dólares, e o número de carteiras ativas mantendo-se acima de 30 milhões, mostrando sinais de recuperação. Com a queda das taxas de juros, mais capital pode se direcionar para a blockchain em busca de maiores rendimentos, acelerando ainda mais essa tendência. Alguns analistas até preveem que, com o aumento da demanda por crédito em criptomoedas, a taxa de rendimento anual dos stablecoins no DeFi pode voltar a ultrapassar 5%, superando o retorno dos fundos do mercado monetário dos EUA. Isso significa que o DeFi pode oferecer retornos relativamente melhores em um ambiente macroeconômico de baixas taxas de juros, atraindo assim a atenção do capital tradicional.
No entanto, é importante notar que, se a flexibilização monetária do Federal Reserve acabar por provocar um aumento nas expectativas de inflação, as taxas de juros dos empréstimos em stablecoins também poderão aumentar novamente para refletir o prêmio de risco. Assim, a curva de rendimento do DeFi pode passar por flutuações de "primeiro para baixo e depois para cima": inicialmente, tende a ser mais plana devido à abundância de liquidez, e depois se torna mais íngreme sob pressão inflacionária. Mas, de modo geral, enquanto a liquidez em dólares permanecer abundante, a tendência de um grande fluxo de capital para o DeFi em busca de retornos pode ser difícil de reverter, o que não só elevará os preços dos ativos de alta qualidade, mas também reduzirá os níveis de taxa de juros sem risco, fazendo com que toda a curva de rendimento se desloque em direção a uma posição favorável aos mutuários.
Em suma, a reação em cadeia macroeconômica desencadeada pela mais recente política comercial terá um profundo impacto em todos os aspectos do mercado de criptomoedas. Desde a economia macro até a liquidez do dólar, passando pelo desempenho do Bitcoin e pelo ecossistema DeFi, estamos testemunhando um efeito borboleta: as mudanças na política comercial provocam turbulências monetárias, e enquanto o dólar oscila violentamente, o Bitcoin está se preparando para disparar, enquanto as stablecoins e o DeFi encontram oportunidades e desafios em meio à mudança. Para investidores de criptomoedas perspicazes, essa tempestade macroeconômica é tanto um risco quanto uma oportunidade. Como se costuma dizer no círculo das criptomoedas: "O dia em que o banco central imprime dinheiro é o dia em que o Bitcoin se ergue." Objetivamente, políticas comerciais agressivas podem ter acelerado a ocorrência desse processo. Embora atualmente haja incertezas nas previsões, isso parece ser o cenário de desenvolvimento mais positivo e claro no momento.