A competição entre o Oriente e o Ocidente pelo poder de fala das moedas estáveis: A legislação dos EUA e de Hong Kong impulsiona uma nova configuração financeira global
Esta semana, o Senado dos EUA e o Conselho Legislativo de Hong Kong fizeram progressos significativos na regulamentação de moedas estáveis quase simultaneamente. O Senado dos EUA aprovou por uma grande maioria a moção processual do projeto de lei GENIUS, eliminando obstáculos para o primeiro projeto de lei federal sobre moedas estáveis nos Estados Unidos. Ao mesmo tempo, Hong Kong aprovou a terceira leitura do Projeto de Lei de Moedas Estáveis, tornando-se a primeira jurisdição na região da Ásia-Pacífico a estabelecer um sistema de licenciamento para moedas estáveis. Esta elevada consonância no ritmo legislativo entre o Oriente e o Ocidente não é apenas uma coincidência de timing, mas reflete a intensa competição pelo poder de fala financeira no futuro.
O potencial do mercado de moeda estável é enorme
De acordo com as estatísticas da plataforma de dados, atualmente o valor de mercado global das moedas estáveis está próximo de 250 bilhões de dólares, tendo crescido mais de 22 vezes nos últimos 5 anos. Desde o início de 2025 até agora, o volume de transações em blockchain ultrapassou 3,7 trilhões de dólares, e espera-se que atinja quase 10 trilhões de dólares ao longo do ano. Os ativos digitais, representados pelas moedas estáveis em dólares, são amplamente utilizados para transações e remessas em mercados emergentes, com algumas regiões superando até mesmo os sistemas de pagamento tradicionais. As moedas estáveis passaram de ativos marginais para nós críticos na rede de pagamentos global e na competição soberana.
De acordo com o modelo de previsão de instituições de pesquisa de mercado, sob um cenário otimista onde o quadro de conformidade global se torna gradualmente mais robusto e onde instituições e indivíduos adotam amplamente, até 2030, a oferta global de moeda estável pode atingir 30 trilhões de dólares, com um volume de transações on-chain mensal de 9 trilhões de dólares e um volume total anual de transações que pode ultrapassar 100 trilhões de dólares. Isso significa que a moeda estável não apenas competirá com sistemas de pagamento eletrónico tradicionais, mas também ocupará uma posição estrutural na rede de liquidação global.
Do ponto de vista da capitalização de mercado, as moedas estáveis têm potencial para se tornarem o "quarto tipo de ativo monetário básico", após os títulos do governo, o dinheiro e os depósitos bancários, tornando-se um importante meio de pagamento digital e circulação de ativos. Vale a pena notar que, sob essa tendência de crescimento, a estrutura de reservas das moedas estáveis também terá um impacto significativo na macroeconomia. Atualmente, as moedas estáveis já absorveram cerca de 3% dos títulos do governo dos EUA de curto prazo que estão prestes a vencer, ocupando a 19ª posição na lista de detentores de títulos do governo dos EUA no exterior.
Considerando que a nova lei exige 100% de ativos em dólares de alta liquidez como reservas, os títulos do Tesouro dos EUA de curto prazo podem se tornar a principal escolha. Se estimarmos uma proporção de alocação de 50%, um valor de mercado de 3 trilhões de dólares corresponderá a pelo menos 1,5 trilhões de dólares em demanda por títulos do Tesouro dos EUA de curto prazo. Essa escala já está próxima da atual posição em títulos do Tesouro dos EUA de principais compradores soberanos no exterior, como a China ou o Japão, e as moedas estáveis têm potencial para se tornarem credores importantes do Tesouro dos EUA.
Comparação entre os quadros regulatórios dos EUA e de Hong Kong
Apesar das diferenças nas vias legislativas e em alguns detalhes entre os Estados Unidos e Hong Kong, foi alcançado um alto consenso sobre princípios básicos como "âncora de moeda fiduciária, reservas adequadas e emissão licenciada."
O projeto de lei GENIUS foca nas "moedas estáveis de pagamento", que são ancoradas em moeda fiduciária como o dólar, prometendo uma conversão de 1:1, sem rendimento de juros, enfatizando sua natureza não-securitária, com o objetivo de evitar que as moedas estáveis se transformem em produtos financeiros com características de investimento. Em Hong Kong, ainda não há restrições sobre rendimento de juros e estrutura de ancoragem, desde que a ancoragem de 1:1 seja garantida, preservando espaço para inovação futura.
Em relação aos requisitos de reservas, tanto os EUA quanto Hong Kong exigem a ancoragem total de ativos de alta liquidez, mas a lei GENIUS define claramente os tipos de ativos de reserva qualificados, incluindo títulos públicos de curto prazo, dinheiro e acordos de recompra, e exige auditoria mensal. Hong Kong também exige auditoria e custódia segregada, mas a limitação dos tipos de ativos de reserva é relativamente mais flexível.
Na estrutura do sistema, o projeto de lei GENIUS adota um sistema "federal-estado" de dupla via, proporcionando várias rotas para a emissão de moeda estável. Em Hong Kong, a Autoridade Monetária exige uma licença única, que requer que, independentemente de a entidade emissora da moeda estável estar ou não sediada em Hong Kong, ela deve solicitar uma licença se ancorar ao dólar de Hong Kong ou oferecer serviços ativamente ao público de Hong Kong.
Essas diferenças institucionais refletem as diferentes demandas de posicionamento das moedas estáveis entre os dois lugares. Os Estados Unidos visam manter a posição dominante do dólar, promovendo a moeda estável como uma extensão do dólar on-chain. Hong Kong, por sua vez, espera atrair projetos globais de Web3 sem comprometer a estabilidade financeira local, criando um campo de inovação regulatória na Ásia-Pacífico que seja controlado, mas ao mesmo tempo aberto e compatível.
O impacto da regulamentação das moedas estáveis no ecossistema Web3
A regulamentação das moedas estáveis proporcionará a base de pagamentos e liquidações para a adoção em larga escala do Web3. No campo das finanças descentralizadas (DeFi), as moedas estáveis emitidas por emissores em conformidade se tornarão o núcleo de liquidação do "DeFi em conformidade", com os protocolos incorporando mais módulos de verificação de identidade, combate à lavagem de dinheiro e identificação de ativos, as finanças descentralizadas evoluirão gradualmente para uma "rede financeira em cadeia auditável".
No sistema de pagamento Web3, a regulamentação das moedas estáveis permitirá que estas passem verdadeiramente de "intermediários de transação" para "canais de pagamento". Várias empresas de tecnologia de pagamentos começaram a integrar moedas estáveis em seus processos de liquidação para comerciantes; as carteiras Web3 estão expandindo cenários de micropagamentos como recargas, gorjetas e subscrições, utilizando moedas estáveis como ativo de pagamento padrão. Os pagamentos em blockchain estão a mudar de "ferramentas de transferência dentro do círculo cripto" para "interfaces financeiras de nível empresarial".
Mudanças mais profundas estão na reestruturação da estrutura de liquidação global: as moedas estáveis ancoradas a moedas fiduciárias na proporção de 1:1 fazem a conexão entre a moeda local e os ativos em blockchain, ao mesmo tempo em que não dependem do sistema de contas bancárias, permitindo a liquidação "ponto a ponto". Isso significa que, no futuro, em cenários como pagamentos transfronteiriços, financiamento de comércio em blockchain e distribuição de ativos físicos, as moedas estáveis podem substituir os bancos tradicionais como o centro de fluxo de capital.
As moedas estáveis em conformidade fornecem uma infraestrutura chave para o Web3. Elas são tanto ativos de transação reconhecidos institucionalmente, quanto possuem a programabilidade de circulação em cadeia; são o espelho digital da moeda fiduciária e podem ser aplicadas diretamente em protocolos DeFi e transações de NFT. Com o suporte das moedas estáveis em conformidade, desde transações de ativos físicos até o pagamento de salários em cadeia, desde liquidações transfronteiriças até interfaces de pagamento Web3, as moedas estáveis se tornarão o ativo de infraestrutura que impulsionará a ampla adoção da economia em cadeia.
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FloorPriceWatcher
· 14h atrás
A regulamentação é realmente boa
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Degen4Breakfast
· 14h atrás
Após o endurecimento da regulamentação, o que é que se pode comprar na baixa?
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Web3ProductManager
· 14h atrás
analisando os dados da coorte... o coeficiente viral do mercado de moeda estável está fora dos gráficos rn! a trajetória de crescimento dos utilizadores grita ajuste produto-mercado, para ser sincero
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ProofOfNothing
· 14h atrás
É assim que funciona? Vamos ver quem chega primeiro à linha de chegada.
Os Estados Unidos e Hong Kong estão a avançar com a legislação sobre moeda estável, revelando um novo padrão financeiro global.
A competição entre o Oriente e o Ocidente pelo poder de fala das moedas estáveis: A legislação dos EUA e de Hong Kong impulsiona uma nova configuração financeira global
Esta semana, o Senado dos EUA e o Conselho Legislativo de Hong Kong fizeram progressos significativos na regulamentação de moedas estáveis quase simultaneamente. O Senado dos EUA aprovou por uma grande maioria a moção processual do projeto de lei GENIUS, eliminando obstáculos para o primeiro projeto de lei federal sobre moedas estáveis nos Estados Unidos. Ao mesmo tempo, Hong Kong aprovou a terceira leitura do Projeto de Lei de Moedas Estáveis, tornando-se a primeira jurisdição na região da Ásia-Pacífico a estabelecer um sistema de licenciamento para moedas estáveis. Esta elevada consonância no ritmo legislativo entre o Oriente e o Ocidente não é apenas uma coincidência de timing, mas reflete a intensa competição pelo poder de fala financeira no futuro.
O potencial do mercado de moeda estável é enorme
De acordo com as estatísticas da plataforma de dados, atualmente o valor de mercado global das moedas estáveis está próximo de 250 bilhões de dólares, tendo crescido mais de 22 vezes nos últimos 5 anos. Desde o início de 2025 até agora, o volume de transações em blockchain ultrapassou 3,7 trilhões de dólares, e espera-se que atinja quase 10 trilhões de dólares ao longo do ano. Os ativos digitais, representados pelas moedas estáveis em dólares, são amplamente utilizados para transações e remessas em mercados emergentes, com algumas regiões superando até mesmo os sistemas de pagamento tradicionais. As moedas estáveis passaram de ativos marginais para nós críticos na rede de pagamentos global e na competição soberana.
De acordo com o modelo de previsão de instituições de pesquisa de mercado, sob um cenário otimista onde o quadro de conformidade global se torna gradualmente mais robusto e onde instituições e indivíduos adotam amplamente, até 2030, a oferta global de moeda estável pode atingir 30 trilhões de dólares, com um volume de transações on-chain mensal de 9 trilhões de dólares e um volume total anual de transações que pode ultrapassar 100 trilhões de dólares. Isso significa que a moeda estável não apenas competirá com sistemas de pagamento eletrónico tradicionais, mas também ocupará uma posição estrutural na rede de liquidação global.
Do ponto de vista da capitalização de mercado, as moedas estáveis têm potencial para se tornarem o "quarto tipo de ativo monetário básico", após os títulos do governo, o dinheiro e os depósitos bancários, tornando-se um importante meio de pagamento digital e circulação de ativos. Vale a pena notar que, sob essa tendência de crescimento, a estrutura de reservas das moedas estáveis também terá um impacto significativo na macroeconomia. Atualmente, as moedas estáveis já absorveram cerca de 3% dos títulos do governo dos EUA de curto prazo que estão prestes a vencer, ocupando a 19ª posição na lista de detentores de títulos do governo dos EUA no exterior.
Considerando que a nova lei exige 100% de ativos em dólares de alta liquidez como reservas, os títulos do Tesouro dos EUA de curto prazo podem se tornar a principal escolha. Se estimarmos uma proporção de alocação de 50%, um valor de mercado de 3 trilhões de dólares corresponderá a pelo menos 1,5 trilhões de dólares em demanda por títulos do Tesouro dos EUA de curto prazo. Essa escala já está próxima da atual posição em títulos do Tesouro dos EUA de principais compradores soberanos no exterior, como a China ou o Japão, e as moedas estáveis têm potencial para se tornarem credores importantes do Tesouro dos EUA.
Comparação entre os quadros regulatórios dos EUA e de Hong Kong
Apesar das diferenças nas vias legislativas e em alguns detalhes entre os Estados Unidos e Hong Kong, foi alcançado um alto consenso sobre princípios básicos como "âncora de moeda fiduciária, reservas adequadas e emissão licenciada."
O projeto de lei GENIUS foca nas "moedas estáveis de pagamento", que são ancoradas em moeda fiduciária como o dólar, prometendo uma conversão de 1:1, sem rendimento de juros, enfatizando sua natureza não-securitária, com o objetivo de evitar que as moedas estáveis se transformem em produtos financeiros com características de investimento. Em Hong Kong, ainda não há restrições sobre rendimento de juros e estrutura de ancoragem, desde que a ancoragem de 1:1 seja garantida, preservando espaço para inovação futura.
Em relação aos requisitos de reservas, tanto os EUA quanto Hong Kong exigem a ancoragem total de ativos de alta liquidez, mas a lei GENIUS define claramente os tipos de ativos de reserva qualificados, incluindo títulos públicos de curto prazo, dinheiro e acordos de recompra, e exige auditoria mensal. Hong Kong também exige auditoria e custódia segregada, mas a limitação dos tipos de ativos de reserva é relativamente mais flexível.
Na estrutura do sistema, o projeto de lei GENIUS adota um sistema "federal-estado" de dupla via, proporcionando várias rotas para a emissão de moeda estável. Em Hong Kong, a Autoridade Monetária exige uma licença única, que requer que, independentemente de a entidade emissora da moeda estável estar ou não sediada em Hong Kong, ela deve solicitar uma licença se ancorar ao dólar de Hong Kong ou oferecer serviços ativamente ao público de Hong Kong.
Essas diferenças institucionais refletem as diferentes demandas de posicionamento das moedas estáveis entre os dois lugares. Os Estados Unidos visam manter a posição dominante do dólar, promovendo a moeda estável como uma extensão do dólar on-chain. Hong Kong, por sua vez, espera atrair projetos globais de Web3 sem comprometer a estabilidade financeira local, criando um campo de inovação regulatória na Ásia-Pacífico que seja controlado, mas ao mesmo tempo aberto e compatível.
O impacto da regulamentação das moedas estáveis no ecossistema Web3
A regulamentação das moedas estáveis proporcionará a base de pagamentos e liquidações para a adoção em larga escala do Web3. No campo das finanças descentralizadas (DeFi), as moedas estáveis emitidas por emissores em conformidade se tornarão o núcleo de liquidação do "DeFi em conformidade", com os protocolos incorporando mais módulos de verificação de identidade, combate à lavagem de dinheiro e identificação de ativos, as finanças descentralizadas evoluirão gradualmente para uma "rede financeira em cadeia auditável".
No sistema de pagamento Web3, a regulamentação das moedas estáveis permitirá que estas passem verdadeiramente de "intermediários de transação" para "canais de pagamento". Várias empresas de tecnologia de pagamentos começaram a integrar moedas estáveis em seus processos de liquidação para comerciantes; as carteiras Web3 estão expandindo cenários de micropagamentos como recargas, gorjetas e subscrições, utilizando moedas estáveis como ativo de pagamento padrão. Os pagamentos em blockchain estão a mudar de "ferramentas de transferência dentro do círculo cripto" para "interfaces financeiras de nível empresarial".
Mudanças mais profundas estão na reestruturação da estrutura de liquidação global: as moedas estáveis ancoradas a moedas fiduciárias na proporção de 1:1 fazem a conexão entre a moeda local e os ativos em blockchain, ao mesmo tempo em que não dependem do sistema de contas bancárias, permitindo a liquidação "ponto a ponto". Isso significa que, no futuro, em cenários como pagamentos transfronteiriços, financiamento de comércio em blockchain e distribuição de ativos físicos, as moedas estáveis podem substituir os bancos tradicionais como o centro de fluxo de capital.
As moedas estáveis em conformidade fornecem uma infraestrutura chave para o Web3. Elas são tanto ativos de transação reconhecidos institucionalmente, quanto possuem a programabilidade de circulação em cadeia; são o espelho digital da moeda fiduciária e podem ser aplicadas diretamente em protocolos DeFi e transações de NFT. Com o suporte das moedas estáveis em conformidade, desde transações de ativos físicos até o pagamento de salários em cadeia, desde liquidações transfronteiriças até interfaces de pagamento Web3, as moedas estáveis se tornarão o ativo de infraestrutura que impulsionará a ampla adoção da economia em cadeia.