Nos últimos anos, os ativos virtuais têm-se desenvolvido rapidamente a nível global, apresentando desafios ao sistema financeiro tradicional e ao quadro regulatório. A alta Flutuação e as características de alta alavancagem dos ativos virtuais levantam numerosas novas questões para as autoridades reguladoras e as plataformas de negociação, como a supervisão do fluxo de capital transfronteiriço, a identificação de clientes e a prevenção de riscos financeiros sistémicos. Esses desafios indicam que a regulamentação dos ativos virtuais requer cooperação entre múltiplos departamentos e países para ser eficaz.
Hong Kong, como o terceiro maior centro financeiro global, desempenha um papel importante na regulamentação de ativos virtuais. Por um lado, Hong Kong precisa promover o desenvolvimento do mercado financeiro global de ativos virtuais; por outro lado, também deve atender aos requisitos do governo central para a estabilidade financeira. Hong Kong deve buscar um equilíbrio entre conectar os mercados de capitais internacionais e manter a segurança financeira do continente. Ao mesmo tempo, Hong Kong é também um importante campo de testes para a China na exploração de novos mercados financeiros emergentes. Portanto, o caminho de regulamentação de ativos virtuais em Hong Kong é complexo e requer uma constante harmonização entre globalização e localismo, inovação e robustez.
2017-2021: da advertência de risco à forma inicial da instituição
Esta fase é o início da regulamentação de ativos virtuais em Hong Kong, com foco na advertência de riscos, e a introdução gradual de regulamentação piloto. A atitude do governo de Hong Kong está a transitar de uma posição cautelosa para uma normalização ordenada. As principais políticas incluem:
Em setembro de 2017, a Comissão de Valores Mobiliários de Hong Kong emitiu um comunicado, indicando que algumas ICOs podem constituir valores mobiliários e devem ser sujeitas a supervisão.
Em dezembro de 2017, a CVM exigiu que as instituições financeiras que oferecessem produtos relacionados a criptomoedas cumprissem a legislação existente.
Em novembro de 2018, a Comissão Reguladora de Valores Mobiliários propôs incluir plataformas de negociação de ativos virtuais que atendem aos padrões no sandbox regulatório.
Em março de 2019, a Comissão Reguladora de Valores Mobiliários definiu o STO e estabeleceu responsabilidades para os intermediários.
Em novembro de 2019, a Comissão Reguladora de Valores Mobiliários propôs um sistema de licenciamento para plataformas de negociação de ativos virtuais.
Em novembro de 2020, a Direcção dos Assuntos Financeiros e do Tesouro iniciou uma consulta sobre a revisão da "Lei de Combate ao Branqueamento de Capitais", com a intenção de incluir os VASP no sistema de licenciamento.
Em maio de 2021, a Autoridade Fiscal confirmou oficialmente a introdução do sistema de licenciamento VASP.
Neste período, Hong Kong passou gradualmente de meramente alertar sobre riscos para normas de comportamento específicas, começando a definir as responsabilidades dos participantes do mercado. As autoridades reguladoras reconheceram que os ativos virtuais se tornariam uma parte importante do mercado financeiro, adotando uma atitude cada vez mais positiva. No entanto, ainda se baseia no princípio de "participação voluntária" para os participantes do ecossistema, introduzindo a forma inicial do mecanismo de licenciamento.
Vale a pena notar que o mecanismo de "sandbox regulatório" foi introduzido na regulamentação das plataformas de negociação de ativos virtuais nesta fase. A sandbox permite que novas tecnologias financeiras sejam testadas de forma limitada em um ambiente específico, sem a necessidade de cumprir totalmente os requisitos regulatórios existentes. Este mecanismo é inclusivo e favorece a exploração conjunta entre reguladores e o mercado.
Até aqui, a regulamentação de ativos virtuais em Hong Kong avança para uma fase de maturidade e institucionalização, com ênfase na transição da classificação de produtos para a construção de um ecossistema de conformidade completo. Isso está em linha com a tendência global, onde uma intervenção excessiva pode sufocar a inovação. Por outro lado, o continente mantém uma postura de alta pressão, proibindo completamente as atividades relacionadas. Nesse contexto, Hong Kong optou por um terceiro caminho de abertura prudente, nem radicalmente liberando, nem proibindo de forma abrangente.
2022: o ponto chave da transformação da política
2022 foi um marco na regulamentação de ativos virtuais em Hong Kong. Em 31 de outubro, o Departamento de Finanças e Tesouraria lançou a primeira "Declaração de Política sobre o Desenvolvimento de Ativos Virtuais em Hong Kong", afirmando claramente que irá "promover ativamente" o desenvolvimento do ecossistema de ativos virtuais. Esta declaração não só propôs a implementação de um sistema de licenciamento VASP, mas também apoiou novos cenários emergentes como tokenização, títulos verdes e NFTs, marcando uma mudança na abordagem regulatória de "orientada para o risco" para "orientada para a oportunidade".
Esta transformação resulta principalmente de duas razões: a primeira é o aumento da concorrência internacional, e Hong Kong precisa manter sua posição como centro financeiro; a segunda é a convergência das várias demandas do mercado, onde Hong Kong pode desempenhar um papel crucial como ponto de ligação. Isso não apenas atende à inovação do mercado financeiro, mas também é uma escolha estratégica proativa de Hong Kong para manter sua posição como centro financeiro em um ambiente internacional complexo.
2023 - até agora: as políticas de regulamentação estão a evoluir rapidamente, a aprofundar-se e a transformar-se.
A partir de 2023, a regulamentação de ativos virtuais em Hong Kong entrou oficialmente na fase de "implementação prática". Os principais avanços na política incluem:
Em fevereiro de 2023, o governo da região administrativa especial emitiu o seu primeiro título verde tokenizado.
Em junho de 2023, a CMVM implementou as "Diretrizes para Plataformas de Negociação de Ativos Virtuais" e iniciou o sistema de licenciamento VASP.
Em junho de 2023, o "Regulamento de Combate à Lavagem de Dinheiro e Financiamento do Terrorismo ( Revogado )" entrou em vigor, e a VATP deve operar sob licença.
Em agosto de 2023, a HashKey tornou-se a primeira plataforma licenciada a abrir para investidores de varejo.
Novembro de 2023, a Comissão de Valores Mobiliários publicou um comunicado sobre atividades relacionadas com títulos tokenizados.
Em dezembro de 2023, a Autoridade Monetária e a Comissão de Valores Mobiliários publicaram em conjunto uma circular sobre atividades relacionadas a ativos virtuais, permitindo a venda de ETFs relacionados a VA.
Em janeiro de 2024, a GF Securities ( em Hong Kong ) emitiu a primeira emissão de títulos tokenizados aplicáveis à legislação de Hong Kong.
Em março de 2024, a Autoridade Monetária iniciou o "Projeto Ensemble", explorando a integração de ativos tokenizados com wCBDC.
Em julho de 2024, a Autoridade Monetária iniciou um plano de sandbox regulatória para stablecoins.
Em agosto de 2024, o primeiro projeto RWA de direitos de receita de estações de carregamento será implementado.
Em setembro de 2024, o primeiro projeto de direitos de receita de RWA de usinas fotovoltaicas será implementado.
Em fevereiro de 2025, o Secretário das Finanças anunciou que irá publicar a segunda declaração de política sobre ativos virtuais.
Em fevereiro de 2025, o primeiro fundo tokenizado voltado para investidores de varejo foi aprovado.
Em março de 2025, o número de bolsas licenciadas aumentará para 10, a Comissão de Valores Mobiliários publicará o roteiro regulatório "A-S-P-I-Re".
Em março de 2025, o primeiro projeto de ativos reais RWA de troca de baterias do mundo será implementado.
Análise do sistema de regulamentação de Hong Kong
Hong Kong adotou uma estratégia de "regulação coberta" para ativos virtuais, com base na estrutura legal existente, regulamentando ativos digitais através de diretrizes ou circulares. Isso reflete a crença do governo de Hong Kong de que os ativos virtuais são essencialmente iguais aos ativos financeiros tradicionais, podendo ser geridos dentro do atual sistema de regulação financeira.
Como uma cidade internacional altamente dependente do setor financeiro, Hong Kong precisa, ao aproveitar as oportunidades dos ativos virtuais, garantir três linhas de defesa: conformidade financeira, combate à lavagem de dinheiro e proteção dos investidores. A regulação "patchwork" é uma abordagem mais eficiente e adaptável. Isso não apenas reduz os custos de coordenação regulatória, mas também cria uma ponte entre instituições financeiras e empresas de tecnologia emergentes, favorecendo a integração da transformação institucional e do desenvolvimento industrial.
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DefiPlaybook
· 9h atrás
Dados mostram que a eficiência de identificação KYC sob alta volatilidade é de apenas 42,7%.
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ForumLurker
· 10h atrás
Hong Kong bull está no céu, tudo o que faz dá certo.
Evolução da regulação de ativos virtuais em Hong Kong: de avisos de risco à construção de ecossistemas
Nos últimos anos, os ativos virtuais têm-se desenvolvido rapidamente a nível global, apresentando desafios ao sistema financeiro tradicional e ao quadro regulatório. A alta Flutuação e as características de alta alavancagem dos ativos virtuais levantam numerosas novas questões para as autoridades reguladoras e as plataformas de negociação, como a supervisão do fluxo de capital transfronteiriço, a identificação de clientes e a prevenção de riscos financeiros sistémicos. Esses desafios indicam que a regulamentação dos ativos virtuais requer cooperação entre múltiplos departamentos e países para ser eficaz.
Hong Kong, como o terceiro maior centro financeiro global, desempenha um papel importante na regulamentação de ativos virtuais. Por um lado, Hong Kong precisa promover o desenvolvimento do mercado financeiro global de ativos virtuais; por outro lado, também deve atender aos requisitos do governo central para a estabilidade financeira. Hong Kong deve buscar um equilíbrio entre conectar os mercados de capitais internacionais e manter a segurança financeira do continente. Ao mesmo tempo, Hong Kong é também um importante campo de testes para a China na exploração de novos mercados financeiros emergentes. Portanto, o caminho de regulamentação de ativos virtuais em Hong Kong é complexo e requer uma constante harmonização entre globalização e localismo, inovação e robustez.
2017-2021: da advertência de risco à forma inicial da instituição
Esta fase é o início da regulamentação de ativos virtuais em Hong Kong, com foco na advertência de riscos, e a introdução gradual de regulamentação piloto. A atitude do governo de Hong Kong está a transitar de uma posição cautelosa para uma normalização ordenada. As principais políticas incluem:
Em setembro de 2017, a Comissão de Valores Mobiliários de Hong Kong emitiu um comunicado, indicando que algumas ICOs podem constituir valores mobiliários e devem ser sujeitas a supervisão.
Em dezembro de 2017, a CVM exigiu que as instituições financeiras que oferecessem produtos relacionados a criptomoedas cumprissem a legislação existente.
Em novembro de 2018, a Comissão Reguladora de Valores Mobiliários propôs incluir plataformas de negociação de ativos virtuais que atendem aos padrões no sandbox regulatório.
Em março de 2019, a Comissão Reguladora de Valores Mobiliários definiu o STO e estabeleceu responsabilidades para os intermediários.
Em novembro de 2019, a Comissão Reguladora de Valores Mobiliários propôs um sistema de licenciamento para plataformas de negociação de ativos virtuais.
Em novembro de 2020, a Direcção dos Assuntos Financeiros e do Tesouro iniciou uma consulta sobre a revisão da "Lei de Combate ao Branqueamento de Capitais", com a intenção de incluir os VASP no sistema de licenciamento.
Em maio de 2021, a Autoridade Fiscal confirmou oficialmente a introdução do sistema de licenciamento VASP.
Neste período, Hong Kong passou gradualmente de meramente alertar sobre riscos para normas de comportamento específicas, começando a definir as responsabilidades dos participantes do mercado. As autoridades reguladoras reconheceram que os ativos virtuais se tornariam uma parte importante do mercado financeiro, adotando uma atitude cada vez mais positiva. No entanto, ainda se baseia no princípio de "participação voluntária" para os participantes do ecossistema, introduzindo a forma inicial do mecanismo de licenciamento.
Vale a pena notar que o mecanismo de "sandbox regulatório" foi introduzido na regulamentação das plataformas de negociação de ativos virtuais nesta fase. A sandbox permite que novas tecnologias financeiras sejam testadas de forma limitada em um ambiente específico, sem a necessidade de cumprir totalmente os requisitos regulatórios existentes. Este mecanismo é inclusivo e favorece a exploração conjunta entre reguladores e o mercado.
Até aqui, a regulamentação de ativos virtuais em Hong Kong avança para uma fase de maturidade e institucionalização, com ênfase na transição da classificação de produtos para a construção de um ecossistema de conformidade completo. Isso está em linha com a tendência global, onde uma intervenção excessiva pode sufocar a inovação. Por outro lado, o continente mantém uma postura de alta pressão, proibindo completamente as atividades relacionadas. Nesse contexto, Hong Kong optou por um terceiro caminho de abertura prudente, nem radicalmente liberando, nem proibindo de forma abrangente.
2022: o ponto chave da transformação da política
2022 foi um marco na regulamentação de ativos virtuais em Hong Kong. Em 31 de outubro, o Departamento de Finanças e Tesouraria lançou a primeira "Declaração de Política sobre o Desenvolvimento de Ativos Virtuais em Hong Kong", afirmando claramente que irá "promover ativamente" o desenvolvimento do ecossistema de ativos virtuais. Esta declaração não só propôs a implementação de um sistema de licenciamento VASP, mas também apoiou novos cenários emergentes como tokenização, títulos verdes e NFTs, marcando uma mudança na abordagem regulatória de "orientada para o risco" para "orientada para a oportunidade".
Esta transformação resulta principalmente de duas razões: a primeira é o aumento da concorrência internacional, e Hong Kong precisa manter sua posição como centro financeiro; a segunda é a convergência das várias demandas do mercado, onde Hong Kong pode desempenhar um papel crucial como ponto de ligação. Isso não apenas atende à inovação do mercado financeiro, mas também é uma escolha estratégica proativa de Hong Kong para manter sua posição como centro financeiro em um ambiente internacional complexo.
2023 - até agora: as políticas de regulamentação estão a evoluir rapidamente, a aprofundar-se e a transformar-se.
A partir de 2023, a regulamentação de ativos virtuais em Hong Kong entrou oficialmente na fase de "implementação prática". Os principais avanços na política incluem:
Em fevereiro de 2023, o governo da região administrativa especial emitiu o seu primeiro título verde tokenizado.
Em junho de 2023, a CMVM implementou as "Diretrizes para Plataformas de Negociação de Ativos Virtuais" e iniciou o sistema de licenciamento VASP.
Em junho de 2023, o "Regulamento de Combate à Lavagem de Dinheiro e Financiamento do Terrorismo ( Revogado )" entrou em vigor, e a VATP deve operar sob licença.
Em agosto de 2023, a HashKey tornou-se a primeira plataforma licenciada a abrir para investidores de varejo.
Novembro de 2023, a Comissão de Valores Mobiliários publicou um comunicado sobre atividades relacionadas com títulos tokenizados.
Em dezembro de 2023, a Autoridade Monetária e a Comissão de Valores Mobiliários publicaram em conjunto uma circular sobre atividades relacionadas a ativos virtuais, permitindo a venda de ETFs relacionados a VA.
Em janeiro de 2024, a GF Securities ( em Hong Kong ) emitiu a primeira emissão de títulos tokenizados aplicáveis à legislação de Hong Kong.
Em março de 2024, a Autoridade Monetária iniciou o "Projeto Ensemble", explorando a integração de ativos tokenizados com wCBDC.
Em julho de 2024, a Autoridade Monetária iniciou um plano de sandbox regulatória para stablecoins.
Em agosto de 2024, o primeiro projeto RWA de direitos de receita de estações de carregamento será implementado.
Em setembro de 2024, o primeiro projeto de direitos de receita de RWA de usinas fotovoltaicas será implementado.
Em fevereiro de 2025, o Secretário das Finanças anunciou que irá publicar a segunda declaração de política sobre ativos virtuais.
Em fevereiro de 2025, o primeiro fundo tokenizado voltado para investidores de varejo foi aprovado.
Em março de 2025, o número de bolsas licenciadas aumentará para 10, a Comissão de Valores Mobiliários publicará o roteiro regulatório "A-S-P-I-Re".
Em março de 2025, o primeiro projeto de ativos reais RWA de troca de baterias do mundo será implementado.
Análise do sistema de regulamentação de Hong Kong
Hong Kong adotou uma estratégia de "regulação coberta" para ativos virtuais, com base na estrutura legal existente, regulamentando ativos digitais através de diretrizes ou circulares. Isso reflete a crença do governo de Hong Kong de que os ativos virtuais são essencialmente iguais aos ativos financeiros tradicionais, podendo ser geridos dentro do atual sistema de regulação financeira.
Como uma cidade internacional altamente dependente do setor financeiro, Hong Kong precisa, ao aproveitar as oportunidades dos ativos virtuais, garantir três linhas de defesa: conformidade financeira, combate à lavagem de dinheiro e proteção dos investidores. A regulação "patchwork" é uma abordagem mais eficiente e adaptável. Isso não apenas reduz os custos de coordenação regulatória, mas também cria uma ponte entre instituições financeiras e empresas de tecnologia emergentes, favorecendo a integração da transformação institucional e do desenvolvimento industrial.