Relatório de Tendências de Desenvolvimento da Indústria de Mineração Digital
Recentemente, um relatório de pesquisa do setor que cobre cerca de 48% da capacidade de mineração da rede Bitcoin mostra que a mineração digital se tornou um negócio de data center intensivo em capital, centrado na energia. O setor apresenta três novas características: a rápida melhoria da eficiência dos circuitos integrados ASIC(, a grande entrada de capital institucional e a crescente sustentabilidade da estrutura energética.
Panorama da Indústria
Escala e Crescimento: O consumo total de eletricidade da indústria em 2024 atinge 138 terawatts-hora, com a energia consumida por unidade de trabalho a descer 24% para 28,2 joules/terahash.
Processo Ambiental: A energia sustentável ) inclui energia renovável e energia nuclear ( que satisfazem 52,4% da demanda de Mineração. As emissões anuais de gases de efeito estufa são de 39,8 milhões de toneladas de equivalente de dióxido de carbono, aproximadamente 0,08% das emissões globais.
Distribuição regional: Os Estados Unidos concentram cerca de 75% da capacidade de mineração pesquisada. O Paraguai, os Emirados Árabes Unidos, a Noruega e o Butão tornaram-se novos centros de Mineração.
Custos e Lucros: O custo médio da eletricidade é de 45 dólares/MWh, e o custo total médio de operação é de 55,5 dólares/MWh. No quarto trimestre de 2024, a valorização das moedas impulsionou os lucros do setor a um novo recorde.
Fatores de risco: As principais preocupações incluem o aumento dos preços da energia, a incerteza política e a concentração do fornecimento de ASIC. As medidas comuns de mitigação incluem contratos de eletricidade de longo prazo, diversificação geográfica e integração vertical da produção de energia.
Fundamentais da Indústria
) Segurança Cibernética e Economia
Halving em 2024: A recompensa do bloco diminui de 6,25 bitcoins para 3,125 bitcoins. Embora a receita de taxas de transação normalmente não represente uma grande proporção, pode superar a recompensa do bloco em momentos de congestionamento da rede.
Orçamento de segurança: Apesar da redução da recompensa pela metade, a capacidade global de hashing subiu para 796 EH/s, mostrando a disposição contínua dos mineradores em investir.
Desenvolvimento de ASIC: Os últimos chips consomem menos de 20 J/TH, e espera-se que novos modelos com o dobro da eficiência sejam lançados entre 2025 e 2026.
Estrutura de Capital
Cerca de 41% da capacidade global é controlada por empresas listadas, utilizando uma estrutura de capital mista de dívida e capital próprio. A maioria das principais empresas apresenta baixa alavancagem, com uma relação entre dívida líquida e EBITDA inferior a 0,5 vezes.
Ambiente e desempenho ESG
A proporção de energia sustentável atingiu 52,4%, um aumento de 15 pontos percentuais em relação ao ano anterior.
A intensidade de carbono caiu para 288 gramas de equivalente de dióxido de carbono por quilowatt-hora, uma diminuição de 34% em relação a 2021.
As emissões totais de gases de efeito estufa foram de 39,8 milhões de toneladas de equivalente de dióxido de carbono, uma redução de 21% em relação à previsão de 2021.
70,8% das empresas adotam medidas ecológicas, como certificados de energia renovável, compensação de carbono, etc.
Espera-se que até 2027 a intensidade de carbono da indústria caia para menos de 200 gramas de dióxido de carbono equivalente por quilowatt-hora. Mineradores que utilizam mais de 50% de eletricidade de baixo carbono podem obter uma vantagem de financiamento de 50 a 150 pontos base no mercado de dívidas.
Análise de Custos Operacionais
Custo de eletricidade quartil ### centavos/kWh (
Primeiro quartil )≤3.2 centavos (: eletricidade hidrelétrica direta, energia eólica ou geração própria, quase qualquer condição de mercado pode ser lucrativa
Segundo quartil ) 3.2-4.5 centavos (: contratos de eletricidade de longo prazo na América do Norte ou na Escandinávia, com custos mais baixos, mas que requerem equipamento moderno
Terceiro e quarto quartis ) 4.5-6.0 cêntimos (: Preço da eletricidade industrial ou eletricidade de rede com desconto, lucros facilmente afetados pela volatilidade do mercado.
Quarto quartil )> 6 cêntimos (: energia elétrica da rede de varejo, o primeiro a ser eliminado em um mercado em baixa
) Eficiência ASIC quartil ###J/TH(
Primeiro quartil )≤25 J/TH(: chip de última geração, geralmente utilizando resfriamento imersivo
Segundo quartil )25-30 J/TH(: Equipamento de 2023
Terceiro e quarto quartis )30-40 J/TH(: Hardware de 2021-2022, viável apenas a baixo custo de eletricidade.
Quarto quartil )> 40 J/TH(: Equipamentos antigos, lucrando apenas a preços de eletricidade extremamente baixos.
De forma geral, o custo para minerar 1 Bitcoin varia entre 14.000 e 36.000 dólares. Os operadores com os menores custos ainda podem continuar a operar durante períodos de baixa no mercado, enquanto as empresas com os maiores custos são as primeiras a serem forçadas a parar quando os preços caem.
Riscos e Estrutura Reguladora
Os principais riscos incluem a proposta de imposto sobre o consumo de energia federal dos EUA, o imposto sobre o carbono na Europa, interrupções no fornecimento de ASIC e a prolongada baixa do preço do Bitcoin. As estratégias de mitigação incluem diversificação geográfica, lobby da indústria, assinatura de contratos de energia a longo prazo, diversificação de compras e transformação de negócios.
Direção de Crescimento Estratégico
Integração de AI/HPC: Transformar as instalações de Mineração para tarefas de treino de AI, com uma receita potencial que pode chegar a 3-4 vezes a da Mineração.
Integração Vertical de Energia: Colaborar com produtores de energia para reduzir custos de eletricidade e criar receita adicional.
Prémio de Bitcoin Verde: Participe no programa de certificação para vender tokens "verdes" com um prémio de 1-3%.
Indicadores de Avaliação e Monitorização
A expectativa de EV/EBITDA dos principais mineradores da América do Norte em 2025 é de 4,8-6,2 vezes
Preço de hash por captura )P/PH(: 45 milhões - 70 milhões de dólares
Os principais catalisadores nos próximos 12 meses incluem a entrada líquida de ETFs, o envio de novas gerações de ASICs, a decisão política da FERC nos EUA e a finalização das regras MiCA da União Europeia.
Sugestões de investimento
Aumentar a participação de mineradores que são verticalmente integrados, de baixo custo, alta eficiência e utilizam uma alta proporção de energias renováveis.
Após a clarificação da política de divulgação de impostos nos EUA e da política de carbono da UE, pode-se considerar prestadores de serviços de custódia ou operadores de uma única região.
Mineradores que reduzem ou evitam alta alavancagem, altos preços de eletricidade e equipamentos de baixa eficiência enfrentam uma enorme pressão sobre os lucros.
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RetiredMiner
· 07-22 06:57
Comer eletricidade é tão importante quanto comer.
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MiningDisasterSurvivor
· 07-21 17:24
Ai, se naquela época eu tivesse essa eficiência, eu ainda teria perdido 200 mil?
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MemecoinResearcher
· 07-21 17:22
em alta stats ngl... mineração verde vai mudar o jogo fr
Indústria de Mineração Digital: Três novas tendências nos negócios de centros de dados intensivos em energia
Relatório de Tendências de Desenvolvimento da Indústria de Mineração Digital
Recentemente, um relatório de pesquisa do setor que cobre cerca de 48% da capacidade de mineração da rede Bitcoin mostra que a mineração digital se tornou um negócio de data center intensivo em capital, centrado na energia. O setor apresenta três novas características: a rápida melhoria da eficiência dos circuitos integrados ASIC(, a grande entrada de capital institucional e a crescente sustentabilidade da estrutura energética.
Panorama da Indústria
Escala e Crescimento: O consumo total de eletricidade da indústria em 2024 atinge 138 terawatts-hora, com a energia consumida por unidade de trabalho a descer 24% para 28,2 joules/terahash.
Processo Ambiental: A energia sustentável ) inclui energia renovável e energia nuclear ( que satisfazem 52,4% da demanda de Mineração. As emissões anuais de gases de efeito estufa são de 39,8 milhões de toneladas de equivalente de dióxido de carbono, aproximadamente 0,08% das emissões globais.
Distribuição regional: Os Estados Unidos concentram cerca de 75% da capacidade de mineração pesquisada. O Paraguai, os Emirados Árabes Unidos, a Noruega e o Butão tornaram-se novos centros de Mineração.
Custos e Lucros: O custo médio da eletricidade é de 45 dólares/MWh, e o custo total médio de operação é de 55,5 dólares/MWh. No quarto trimestre de 2024, a valorização das moedas impulsionou os lucros do setor a um novo recorde.
Fatores de risco: As principais preocupações incluem o aumento dos preços da energia, a incerteza política e a concentração do fornecimento de ASIC. As medidas comuns de mitigação incluem contratos de eletricidade de longo prazo, diversificação geográfica e integração vertical da produção de energia.
Fundamentais da Indústria
) Segurança Cibernética e Economia
Halving em 2024: A recompensa do bloco diminui de 6,25 bitcoins para 3,125 bitcoins. Embora a receita de taxas de transação normalmente não represente uma grande proporção, pode superar a recompensa do bloco em momentos de congestionamento da rede.
Orçamento de segurança: Apesar da redução da recompensa pela metade, a capacidade global de hashing subiu para 796 EH/s, mostrando a disposição contínua dos mineradores em investir.
Desenvolvimento de ASIC: Os últimos chips consomem menos de 20 J/TH, e espera-se que novos modelos com o dobro da eficiência sejam lançados entre 2025 e 2026.
Estrutura de Capital
Cerca de 41% da capacidade global é controlada por empresas listadas, utilizando uma estrutura de capital mista de dívida e capital próprio. A maioria das principais empresas apresenta baixa alavancagem, com uma relação entre dívida líquida e EBITDA inferior a 0,5 vezes.
Ambiente e desempenho ESG
Espera-se que até 2027 a intensidade de carbono da indústria caia para menos de 200 gramas de dióxido de carbono equivalente por quilowatt-hora. Mineradores que utilizam mais de 50% de eletricidade de baixo carbono podem obter uma vantagem de financiamento de 50 a 150 pontos base no mercado de dívidas.
Análise de Custos Operacionais
Custo de eletricidade quartil ### centavos/kWh (
) Eficiência ASIC quartil ###J/TH(
De forma geral, o custo para minerar 1 Bitcoin varia entre 14.000 e 36.000 dólares. Os operadores com os menores custos ainda podem continuar a operar durante períodos de baixa no mercado, enquanto as empresas com os maiores custos são as primeiras a serem forçadas a parar quando os preços caem.
Riscos e Estrutura Reguladora
Os principais riscos incluem a proposta de imposto sobre o consumo de energia federal dos EUA, o imposto sobre o carbono na Europa, interrupções no fornecimento de ASIC e a prolongada baixa do preço do Bitcoin. As estratégias de mitigação incluem diversificação geográfica, lobby da indústria, assinatura de contratos de energia a longo prazo, diversificação de compras e transformação de negócios.
Direção de Crescimento Estratégico
Integração de AI/HPC: Transformar as instalações de Mineração para tarefas de treino de AI, com uma receita potencial que pode chegar a 3-4 vezes a da Mineração.
Integração Vertical de Energia: Colaborar com produtores de energia para reduzir custos de eletricidade e criar receita adicional.
Prémio de Bitcoin Verde: Participe no programa de certificação para vender tokens "verdes" com um prémio de 1-3%.
Indicadores de Avaliação e Monitorização
Os principais catalisadores nos próximos 12 meses incluem a entrada líquida de ETFs, o envio de novas gerações de ASICs, a decisão política da FERC nos EUA e a finalização das regras MiCA da União Europeia.
Sugestões de investimento