Como os investidores podem manter a racionalidade na onda dos Memes?

Recentemente, a febre das moedas Meme tornou-se o foco do mercado de criptomoedas. Em uma festa, alguém me perguntou se eu estava ansioso com o mercado atual. Essa pergunta me fez perceber que muitas pessoas acreditam que, com o surgimento das moedas Meme, o capital de risco pode enfrentar dificuldades.

Na verdade, não nos sentimos particularmente ansiosos. Como um fundo evergreen operando de forma independente, podemos olhar para este setor com uma perspectiva de longo prazo. Não precisamos explicar nossa estratégia de investimento a investidores que não conhecem bem o setor para levantar fundos. Tudo o que fazemos é motivado pela curiosidade sobre o valor do setor e a movimentação de talentos.

Neste mundo das criptomoedas, onde as fronteiras entre o mercado primário e secundário são difusas, a essência do capital de risco se torna ainda mais evidente: buscar oportunidades de investimento com alto potencial de retorno. Seguir qualquer ideologia ou participar de lutas políticas é inútil; o importante é aprender com o mercado.

Mudanças estruturais na indústria

No início deste ano, realizamos uma análise aprofundada das mudanças na estrutura do setor. Descobrimos que a tendência de polarização na indústria está se tornando cada vez mais evidente. Por um lado, as finanças tradicionais estão incorporando uma grande quantidade de ativos criptográficos em Wall Street por meio de veículos regulamentados como ETFs, e essa liquidez é difícil de retornar ao mercado de criptomoedas. Por outro lado, a expansão do capitalismo populista e a compressão da economia da atenção tornaram a especulação direta em moedas Meme a forma mais primária de participação em criptomoedas.

Neste contexto macroeconómico e social, a liquidez no mercado tem vindo a diminuir continuamente. No passado, esperávamos que as duas extremidades pudessem convergir, mas a realidade é que a polarização se está a agravar. Assim, os elos intermédios da indústria estão a tornar-se cada vez mais difíceis.

Essas etapas intermediárias incluem todos os tipos de instituições que surgiram nas fases iniciais, como bolsas de valores offshore, empresas de negociação, prestadores de serviços financeiros em criptomoedas e empresas de capital de risco, que não conseguem evitar esse impacto.

Esta mudança estrutural deixa as bolsas de valores offshore ansiosas, pois as moedas principais podem ser cada vez mais negociadas em locais de negociação em conformidade, enquanto as Meme coins podem valorizar rapidamente na blockchain. Ao mesmo tempo, os formadores de mercado tradicionais enfrentam desafios com a entrada das equipes de trading de alta frequência de Wall Street. Com o declínio dessas instituições, as instituições financeiras terceirizadas que as servem também serão afetadas, sem mencionar as empresas de capital de risco que não conseguem negociar ativamente.

O Dilema do Token VC

É compreensível o sentimento negativo do mercado em relação ao VC Token. O projeto foi listado com uma valorização extremamente alta, e depois continua a desbloquear e vender para lucrar. Já que tudo é uma questão de sorte, por que não ir a um cassino relativamente justo jogar com as moedas Meme? Se perder, pelo menos só pode culpar a si mesmo por ter reagido lentamente, em vez de ajudar a assumir um token VC avaliado em bilhões de dólares.

A essência deste problema é que a cadeia de fornecimento de liquidez da nossa indústria enfrenta dificuldades.

Por que a Solana continua a alcançar novos máximos? Porque tem produtos reais em funcionamento, e esses produtos permitem que os usuários obtenham lucros continuamente. A comunidade de usuários se transformou em uma comunidade de negociação, formando um ciclo positivo, que é a chave para gerar pressão de compra.

O mesmo se aplica aos projetos DeFi do ciclo anterior. Após o lançamento do produto, há pontos de inovação, é divertido, e o DEX cria liquidez e continua a descobrir valor. Quando a comunidade do produto e a comunidade de negociação alcançam um consenso, a listagem em bolsas centralizadas libera ainda mais liquidez, resultando em uma vitória tripla para o projeto, a comunidade e a bolsa.

Um ecossistema saudável deve ser: as pessoas que participam na cadeia estão dispostas a comprar moedas e mais dispostas a divulgá-las, assim a cadeia de fornecimento de liquidez forma um ciclo virtuoso.

E agora, o problema que o VC Token enfrenta é a divisão entre essas duas comunidades. O evento de geração de tokens ocorreu logo após o lançamento da mainnet, e o produto ainda não foi implementado. Os membros da comunidade estão apenas lá para reivindicar airdrops, o que resultou em vendas. No ciclo anterior, algumas pessoas ajudaram a comprar criptomoedas de baixa capitalização, mas neste ciclo, a alavancagem foi basicamente eliminada. Ao mesmo tempo, durante o último mercado em alta, muitos capitalistas de risco levantaram grandes quantias de dinheiro, criando pressão de investimento. Para mostrar retornos bonitos aos LPs, foram forçados a aumentar as avaliações dos projetos em várias rodadas.

Isso causou a situação atual do VC Token: uma avaliação alta na listagem, mas sem compradores, o que mais pode acontecer além de uma queda?

Isso naturalmente explica a lógica da criação das Meme coins. Se os projetos em que os VC investem não se concretizam, então são apenas uma especulação vazia. Por que não especular sobre algo com uma avaliação mais baixa e mais justa?

Meme torna-se uma oportunidade a não ser ignorada

No contexto da polarização analisada anteriormente, as Meme coins tornaram-se uma das áreas mais relevantes da nossa indústria.

Eu costumava pensar que as moedas Meme eram puramente especulativas, mas agora percebo que estava errado. Elas são um veículo que abriga correntes culturais, cujo valor não reside nas funções e tecnologias específicas, mas na capacidade única de carregar a consciência coletiva, emoções e identidades, o que é muito semelhante à lógica religiosa. Sob a aparente absurdidade, expressa uma profunda necessidade psicológica e valores sociais, tornando as correntes de pensamento e as emoções produtos e capitalizáveis.

Em outras palavras, o núcleo de seus produtos são as ideologias e narrativas que eles carregam, e a escala dessas ideologias e narrativas determina o potencial máximo de uma moeda Meme. Tecnologia de ponta, culto a ídolos, emoções de IP, subculturas; analisar o potencial por trás disso é como os investidores de risco analisam as perspectivas e a posição de um produto em seu setor.

Para as Meme Coins, o token é o seu produto. Em torno do produto, o que precisa fazer é promover a interação entre o preço e a comunidade, sendo que o preço representa, de certa forma, a evolução do produto. Construir uma base comunitária sólida em meio à volatilidade dos preços transforma especuladores em detentores fiéis, levando-os a divulgar, realizando assim a profecia autorrealizável.

Neste ponto, o Meme Token tem na verdade uma enorme vantagem sobre o VC Token. Como o token em si é o produto, a comunidade do produto e a comunidade de negociação se fundem, formando uma força conjunta.

Os Meme coins têm um custo de emissão baixo, o que resulta em uma relação sinal-ruído muito baixa para investimentos, além de não poderem ser analisados a partir de produtos tangíveis. É necessário ter uma excelente compreensão e gosto pelas tendências e emoções do mercado. Estou ainda a esforçar-me para aprender se existe uma abordagem estruturada para estudar este setor, de modo a selecionar alvos em um ambiente de muito baixo sinal-ruído. Se for possível, quais alvos seriam adequados para a nossa intervenção e quando devemos intervir.

Mas eu acredito firmemente que as moedas Meme se tornarão uma oportunidade de nível interperiódico, pois são essencialmente um fenômeno cultural da era digital, com ideias imortais e emoções em iteração, nunca se esgotando.

Mais importante ainda, sempre acreditei que dar oportunidade de enriquecer aos marginalizados é o que torna nossa indústria vibrante. Antes dessa onda de moedas Meme, dizia-se que as exigências para empreendedores neste ciclo eram pelo menos dez vezes maiores, e o investimento parecia ter sido consumido pelos VC, resultando em um grande abalo no ânimo da comunidade e dos pequenos investidores. Mas através das moedas Meme, os jovens podem conseguir oportunidades de 100 vezes ao se posicionarem precocemente, e a anti-autoridade é um dos espíritos mais centrais das criptomoedas, eu acredito que isso sempre estará presente.

Quanto tempo mais pode durar este ciclo Meme?

Quando todos estão entusiasmados, achando que podem dar tudo pela comunidade e que podem ganhar dinheiro para sempre, não se esqueça de que os lucros serão colhidos, essa é uma lei imutável do setor financeiro. Reflita sobre a comunidade NFT de anos atrás, não era assim: todos se orgulhavam de ter avatares de macacos, ajudando-os a se conectar com marcas, organizando eventos e colaborações por toda parte, festas de NFT espalhadas pelo mundo, e então?

Quando a confiança inflacionada e as expectativas irreais surgem, quando se sente que possuir moedas principais não é tão bom quanto possuir moedas Meme, e quando diversos ataques de hackers e eventos de fuga acontecem, devemos começar a ficar alerta. Assim que a nossa indústria não tiver mais oportunidades de liquidez, e o Bitcoin começar a encontrar resistência, tudo o que é uma Alpha aprimorada cairá mais rapidamente.

Na verdade, a grande virada das Meme Coins aconteceu depois que uma plataforma de negociação listou pequenas Meme Coins. Naquele momento, o VC Token estava em apuros, e a oportunidade foi descobrir que pequenas Meme Coins foram listadas, abraçando a Meme da comunidade, o que fez com que o projeto, a comunidade e os usuários da plataforma de negociação ganhassem dinheiro, resultando no desenvolvimento subsequente.

Mas agora, a liquidez cega dos Meme coins na blockchain não se assemelha à competição de TVL que ocorreu após projetos de alto TVL nas plataformas de negociação, nem à competição que surgiu após a adoção de uma moeda de ecossistema com uma grande base de usuários.

As plataformas de negociação alteram suas estratégias de listagem de acordo com as expectativas do mercado, direcionando assim o rumo do mercado. No entanto, nossa indústria, devido ao baixo custo de emissão de ativos e ao prêmio de liquidez, inevitavelmente cairá em uma competição de homogeneização, levando a um estado caótico que todos acabarão se tornando indiferentes e cansados.

Esta é a força do ciclo.

Num período curto, não faça o que quer que seja apenas porque aposta que a plataforma de negociação suporta isso; os projetos que realmente estão a construir a indústria certamente aparecerão.

No grande ciclo, a chegada do mercado em baixa certamente fará com que aquele monte de excesso de oferta que não faz nada seja eliminado pelo mercado, trazendo-o de volta à normalidade.

O mercado oscila sempre entre a construção do longo prazo e a emoção do curto prazo, sendo um espectro onde protagonistas e Memes se tornam os extremos, à medida que as emoções do mercado vão se alternando.

Não se preocupe, encontre o seu próprio ritmo.

Investir é assim um jogo, fazemos julgamentos e apostas com base em nossa percepção, se acertarmos ganhamos dinheiro, se errarmos analisamos novamente, mantendo sempre a curiosidade e o respeito.