GameFi — um dos sectores mais controversos da indústria blockchain. Desde promessas grandiosas de rendimento passivo em jogos até a desilusão em massa e colapso de alguns projetos-chave — o caminho não foi fácil.
Em 2025, o segmento entrou em uma nova fase: abandono do hype especulativo, melhoria da qualidade das plataformas e mecânicas de jogo, bem como adaptação às reais necessidades dos jogadores e investidores. Este artigo apresenta uma análise da evolução do GameFi, dos principais desafios e das perspectivas de desenvolvimento do mercado.
O que houve
Em 2020–2021, no contexto do subir das finanças descentralizadas (DeFi), foram adicionados aos mecanismos de jogo mais simples, que projetos como CryptoKitties ofereciam, o modelo Play-to-Earn (P2E). Isso permitiu ganhar tokens por atividade, o que atraiu milhões de usuários, especialmente em países com economias instáveis.
Assim, no auge da popularidade, o projeto Axie Infinity permitia que jogadores das Filipinas e da Venezuela obtivessem uma renda acima do salário médio: eles compravam NFTs de pets, participavam de batalhas e recebiam recompensas na forma de tokens Smooth Love Potion (SLP).
No entanto, o modelo P2E revelou-se economicamente insustentável. Após um aumento acentuado em 2021, o Axie Infinity passou por uma queda significativa: a base de usuários encolheu quase 90%, e os tokens perderam valor.
Como mencionado no estudo da Nansen de 2022, o modelo foi construído com a premissa de um fluxo constante de novos jogadores — isso tornou o sistema vulnerável. A fixação em massa de lucros e a retirada de fundos em fiat aumentaram a pressão sobre o token SLP, desencadeando uma "espiral da morte". Como resultado, seu valor caiu aproximadamente 86% ao longo do ano.
Uma situação semelhante ocorreu com The Sandbox – apesar das colaborações com marcas conhecidas, o projeto não conseguiu reter usuários. De acordo com a Messari, em 1 de março de 2025, a capitalização de mercado do The Sandbox era de $661,7 milhões ($1,3 bilhões em dezembro de 2024). O preço do token SAND caiu de $0,54 para $0,27, perdendo mais de 50% no trimestre.
Mas o caso mais emblemático foi o Decentraland — apesar do status promovido, a metaverso enfrentava uma constante diminuição da atividade: em outubro de 2022, eram realizadas menos de 1000 transações por dia no sistema.
As características arquitetônicas dos primeiros projetos GameFi criavam inicialmente uma série de problemas:
Tokenomics especulativa. A principal motivação dos jogadores e guildas tornou-se o ganho rápido, o que levou a um movimento constante entre projetos em busca do máximo lucro. Nessas condições, o valor dos tokens em muitos projetos GameFi subia principalmente devido à entrada de novos jogadores, enquanto a economia interna do jogo não se baseava no uso real dos ativos, servindo como combustível para a euforia de curto prazo.
Jogabilidade fraca. Os desenvolvedores apressaram-se a lançar o produto, muitas vezes ignorando o principal elemento — a qualidade da experiência de jogo. Como resultado, esses projetos perdiam rapidamente o envolvimento dos usuários.
Alto limiar de entrada. O onboarding tradicional em GameFi é uma quest por si só. As dificuldades na configuração de carteiras de criptomoedas, na compra de tokens, na interação com interfaces DeFi e no pagamento de taxas criaram barreiras significativas para os novatos. Jogos com modelo Pay-to-Win, onde ganha quem paga pelos ativos necessários na forma de NFTs caros, perdiam valor motivacional aos olhos do público.
Ausência de nível AAA. No gampdev, o termo "triple-A" refere-se a projetos com orçamentos massivos, desenvolvimento profundo e qualidade ao nível de estúdios como Bethesda ou Blizzard. No Web3, não existe um equivalente completo ao desenvolvimento AAA: grandes editoras não estão apressadas em entrar na zona experimental, e as startups carecem de recursos para um ciclo completo de produção. Isso retarda a integração do GameFi no mainstream.
O que aconteceu
Após o fracasso da primeira geração de projetos GameFi, o mercado enfrentou uma avalanche de críticas - tanto por parte dos jogadores tradicionais quanto da comunidade cripto. Muitas equipes partiram, mas algumas permaneceram e começaram a reestruturar completamente a arquitetura do segmento. Os projetos começaram a repensar suas abordagens, incluindo na produção os seguintes pontos.
Economia de tokens inteligente. O modelo Play-to-Earn, inicialmente focado no lucro, frequentemente entrava em conflito com a qualidade do gameplay. Ele está sendo substituído pela abordagem Play-and-Earn — onde a prioridade é dada ao processo de jogo, e a receita se torna um bônus agradável. Em projetos bem-sucedidos, como Pixels e Big Time, os tokens desempenham uma função utilitária: eles abrem acesso a eventos, melhorias e votações na DAO. As recompensas são limitadas e a economia do jogo é equilibrada.
UX atualizado. Para resolver o problema das altas taxas e transações lentas no Ethereum, projetos GameFi estão migrando para soluções L2: Arbitrum, ZKsync, Starknet. Isso permite reduzir significativamente o custo das operações e aproximar a experiência do usuário ao nível familiar do Web2.
No último ano, o capital total bloqueado em soluções L2 do Ethereum atingiu $33,45 bilhões. As principais plataformas são Arbitrum One, Base, OP Mainnet. Dados: L2BEAT. Paralelamente, o onboarding está sendo simplificado: estão surgindo autorizações sem senha, contas-abstrações e modelos de assinatura. O jogador não precisa mais entender os detalhes da blockchain - ele simplesmente entra e joga.
Os analistas da Delphi Digital destacam que as soluções de segunda camada desempenham um papel fundamental na melhoria da experiência do utilizador (UX) e na redução dos custos de transação. No relatório The Complete Guide to Rollups, eles descrevem em detalhe as vantagens dos ZK-rollups e dos rollups "otimistas" — desde a escalabilidade até à minimização de custos, o que é criticamente importante para dapps de jogos.
Design de jogos híbrido. Antes, era suficiente criar um token para lançar um projeto. Agora, a comunidade GameFi compete com o desenvolvimento de jogos Web2 em termos de profundidade das mecânicas, facilidade de uso da interface e nível de envolvimento.
Muitos projetos estão retornando ao modelo de monetização comprovado: compras dentro do jogo (skins, melhorias, personagens) permanecem opcionais e não afetam o equilíbrio. Isso permite a implementação de Free-to-Play, onde os NFTs podem ser obtidos através de conquistas dentro do jogo ou drops sem investimentos obrigatórios no início.
Essa abordagem reduz as barreiras para novos usuários e cria um ambiente de jogo justo. Um exemplo é o Big Time, onde os NFTs são utilizados exclusivamente para personalização e não oferecem vantagem no processo de jogo.
Subir UGC-экосистем. Jogos com conteúdo gerado pelo usuário tornaram-se uma tendência chave. Através de comunidades DAO e editores integrados, os jogadores criam seus próprios mapas, modos e itens, que influenciam o desenvolvimento do projeto e geram receita.
Aos projetos que estão realizando uma grande reestruturação da arquitetura GameFi, pode-se incluir:
Axie Infinity.** Após uma grande invasão, a equipe se concentrou no lançamento da nova blockchain Ronin 2.0, na atualização da economia e na transição do modelo Play-to-Earn agressivo para o modelo Play-and-Earn, com foco na jogabilidade e na retenção de jogadores;
Decentraland.** Ativamente desenvolve a governança DAO e a integração de conteúdo gerado pelo usuário, melhora a experiência do usuário e aumenta o envolvimento através de eventos e incentivos econômicos;
Illuvium.** Após o lançamento da versão beta, a equipe foca no equilíbrio da tokenomics e na expansão da jogabilidade, reforçando as mecânicas de RPG e oferecendo novas maneiras de envolvimento.
Em 2025, fica claro: GameFi não saberá, mas se transformará.
O que vem a seguir: IA, AR/VR e gaming cross-chain
No horizonte — uma transformação ainda mais profunda. A integração da inteligência artificial permite criar uma experiência de jogo adaptativa: NPCs dinâmicos, narrativas procedurais e cenários personalizados. Por exemplo, os desenvolvedores usam LLM, que aprendem e se adaptam às ações do jogador.
A empresa NVIDIA já está testando personagens de jogo autônomos chamados ACE - eles podem dialogar, se adaptar às ações do jogador e ajudá-lo em batalhas, como demonstrado na demonstração baseada no PUBG. O desenvolvimento de AR/VR e computação espacial também está se acelerando: cientistas estão usando aprendizado por reforço para a geração procedural dinâmica de mundos AR.
O jogo cross-chain resolve o problema da fragmentação: os protocolos Inter Blockchain Communication (IBC) e Cross-Chain Interoperability Protocol (Chainlink CCIP) permitem que NFTs e outros tokens se movam livremente entre as cadeias, o que é criticamente importante para a construção de ecossistemas multijogos. Tudo isso expande o potencial do GameFi como um ecossistema a longo prazo e aumenta sua atratividade para novos jogadores e desenvolvedores.
Já é possível afirmar que a indústria GameFi passou por uma filtragem rigorosa: ao hype sucedeu a pragmática. Em vez de uma corrida por tokens — testes de hipóteses e seleção de soluções funcionais.
Entre os vencedores estão as tecnologias L2 e ZK-rollups, ferramentas de onboarding convenientes, modelos Play-and-Earn, bem como ecossistemas UGC e DAO. A atenção mudou para métricas-chave: atividade diária (DAU), retenção, TVL e volumes de negociação de NFT.
Simultaneamente, está a desenvolver-se a integração de AR e VR — tecnologias que estão a transformar gradualmente os mundos dos jogos em espaços mais imersivos e socialmente ricos.
Em 2025, o GameFi já não será um experimento, mas sim um nicho em formação com uma lógica clara, onde as mecânicas de jogo e produtos de qualidade estão em prioridade. A adoção em massa ainda está por vir, mas para isso, o ecossistema possui a infraestrutura necessária e uma comunidade estabelecida.
Texto: Catarina Kostenko
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GameFi — um dos sectores mais controversos da indústria blockchain. Desde promessas grandiosas de rendimento passivo em jogos até a desilusão em massa e colapso de alguns projetos-chave — o caminho não foi fácil.
Em 2025, o segmento entrou em uma nova fase: abandono do hype especulativo, melhoria da qualidade das plataformas e mecânicas de jogo, bem como adaptação às reais necessidades dos jogadores e investidores. Este artigo apresenta uma análise da evolução do GameFi, dos principais desafios e das perspectivas de desenvolvimento do mercado.
O que houve
Em 2020–2021, no contexto do subir das finanças descentralizadas (DeFi), foram adicionados aos mecanismos de jogo mais simples, que projetos como CryptoKitties ofereciam, o modelo Play-to-Earn (P2E). Isso permitiu ganhar tokens por atividade, o que atraiu milhões de usuários, especialmente em países com economias instáveis.
Assim, no auge da popularidade, o projeto Axie Infinity permitia que jogadores das Filipinas e da Venezuela obtivessem uma renda acima do salário médio: eles compravam NFTs de pets, participavam de batalhas e recebiam recompensas na forma de tokens Smooth Love Potion (SLP).
No entanto, o modelo P2E revelou-se economicamente insustentável. Após um aumento acentuado em 2021, o Axie Infinity passou por uma queda significativa: a base de usuários encolheu quase 90%, e os tokens perderam valor.
Como mencionado no estudo da Nansen de 2022, o modelo foi construído com a premissa de um fluxo constante de novos jogadores — isso tornou o sistema vulnerável. A fixação em massa de lucros e a retirada de fundos em fiat aumentaram a pressão sobre o token SLP, desencadeando uma "espiral da morte". Como resultado, seu valor caiu aproximadamente 86% ao longo do ano.
Uma situação semelhante ocorreu com The Sandbox – apesar das colaborações com marcas conhecidas, o projeto não conseguiu reter usuários. De acordo com a Messari, em 1 de março de 2025, a capitalização de mercado do The Sandbox era de $661,7 milhões ($1,3 bilhões em dezembro de 2024). O preço do token SAND caiu de $0,54 para $0,27, perdendo mais de 50% no trimestre.
Mas o caso mais emblemático foi o Decentraland — apesar do status promovido, a metaverso enfrentava uma constante diminuição da atividade: em outubro de 2022, eram realizadas menos de 1000 transações por dia no sistema.
As características arquitetônicas dos primeiros projetos GameFi criavam inicialmente uma série de problemas:
O que aconteceu
Após o fracasso da primeira geração de projetos GameFi, o mercado enfrentou uma avalanche de críticas - tanto por parte dos jogadores tradicionais quanto da comunidade cripto. Muitas equipes partiram, mas algumas permaneceram e começaram a reestruturar completamente a arquitetura do segmento. Os projetos começaram a repensar suas abordagens, incluindo na produção os seguintes pontos.
Economia de tokens inteligente. O modelo Play-to-Earn, inicialmente focado no lucro, frequentemente entrava em conflito com a qualidade do gameplay. Ele está sendo substituído pela abordagem Play-and-Earn — onde a prioridade é dada ao processo de jogo, e a receita se torna um bônus agradável. Em projetos bem-sucedidos, como Pixels e Big Time, os tokens desempenham uma função utilitária: eles abrem acesso a eventos, melhorias e votações na DAO. As recompensas são limitadas e a economia do jogo é equilibrada.
UX atualizado. Para resolver o problema das altas taxas e transações lentas no Ethereum, projetos GameFi estão migrando para soluções L2: Arbitrum, ZKsync, Starknet. Isso permite reduzir significativamente o custo das operações e aproximar a experiência do usuário ao nível familiar do Web2.
Os analistas da Delphi Digital destacam que as soluções de segunda camada desempenham um papel fundamental na melhoria da experiência do utilizador (UX) e na redução dos custos de transação. No relatório The Complete Guide to Rollups, eles descrevem em detalhe as vantagens dos ZK-rollups e dos rollups "otimistas" — desde a escalabilidade até à minimização de custos, o que é criticamente importante para dapps de jogos.
Design de jogos híbrido. Antes, era suficiente criar um token para lançar um projeto. Agora, a comunidade GameFi compete com o desenvolvimento de jogos Web2 em termos de profundidade das mecânicas, facilidade de uso da interface e nível de envolvimento.
Muitos projetos estão retornando ao modelo de monetização comprovado: compras dentro do jogo (skins, melhorias, personagens) permanecem opcionais e não afetam o equilíbrio. Isso permite a implementação de Free-to-Play, onde os NFTs podem ser obtidos através de conquistas dentro do jogo ou drops sem investimentos obrigatórios no início.
Essa abordagem reduz as barreiras para novos usuários e cria um ambiente de jogo justo. Um exemplo é o Big Time, onde os NFTs são utilizados exclusivamente para personalização e não oferecem vantagem no processo de jogo.
Subir UGC-экосистем. Jogos com conteúdo gerado pelo usuário tornaram-se uma tendência chave. Através de comunidades DAO e editores integrados, os jogadores criam seus próprios mapas, modos e itens, que influenciam o desenvolvimento do projeto e geram receita.
Aos projetos que estão realizando uma grande reestruturação da arquitetura GameFi, pode-se incluir:
Em 2025, fica claro: GameFi não saberá, mas se transformará.
O que vem a seguir: IA, AR/VR e gaming cross-chain
No horizonte — uma transformação ainda mais profunda. A integração da inteligência artificial permite criar uma experiência de jogo adaptativa: NPCs dinâmicos, narrativas procedurais e cenários personalizados. Por exemplo, os desenvolvedores usam LLM, que aprendem e se adaptam às ações do jogador.
A empresa NVIDIA já está testando personagens de jogo autônomos chamados ACE - eles podem dialogar, se adaptar às ações do jogador e ajudá-lo em batalhas, como demonstrado na demonstração baseada no PUBG. O desenvolvimento de AR/VR e computação espacial também está se acelerando: cientistas estão usando aprendizado por reforço para a geração procedural dinâmica de mundos AR.
O jogo cross-chain resolve o problema da fragmentação: os protocolos Inter Blockchain Communication (IBC) e Cross-Chain Interoperability Protocol (Chainlink CCIP) permitem que NFTs e outros tokens se movam livremente entre as cadeias, o que é criticamente importante para a construção de ecossistemas multijogos. Tudo isso expande o potencial do GameFi como um ecossistema a longo prazo e aumenta sua atratividade para novos jogadores e desenvolvedores.
Já é possível afirmar que a indústria GameFi passou por uma filtragem rigorosa: ao hype sucedeu a pragmática. Em vez de uma corrida por tokens — testes de hipóteses e seleção de soluções funcionais.
Entre os vencedores estão as tecnologias L2 e ZK-rollups, ferramentas de onboarding convenientes, modelos Play-and-Earn, bem como ecossistemas UGC e DAO. A atenção mudou para métricas-chave: atividade diária (DAU), retenção, TVL e volumes de negociação de NFT.
Simultaneamente, está a desenvolver-se a integração de AR e VR — tecnologias que estão a transformar gradualmente os mundos dos jogos em espaços mais imersivos e socialmente ricos.
Em 2025, o GameFi já não será um experimento, mas sim um nicho em formação com uma lógica clara, onde as mecânicas de jogo e produtos de qualidade estão em prioridade. A adoção em massa ainda está por vir, mas para isso, o ecossistema possui a infraestrutura necessária e uma comunidade estabelecida.
Texto: Catarina Kostenko