Pagamento com moeda estável: criar um sistema de troca de valor global sem costura

O sistema financeiro global está a passar por uma transformação profunda. As redes de pagamento tradicionais enfrentam desafios abrangentes das moedas estáveis devido a infraestruturas obsoletas, longos períodos de liquidação e altas taxas. As moedas estáveis estão a mudar rapidamente os padrões de fluxo de valor transfronteiriço, os paradigmas de transação empresarial e as formas como os indivíduos acedem a serviços financeiros.

Nos últimos anos, as moedas estáveis têm se desenvolvido continuamente, tornando-se uma importante infraestrutura de pagamento global. Grandes empresas de tecnologia financeira, processadores de pagamento e entidades soberanas estão gradualmente integrando as moedas estáveis em aplicações voltadas para o consumidor e fluxo de fundos empresariais. Ao mesmo tempo, ferramentas financeiras emergentes, desde gateways de pagamento até canais de entrada e saída de fundos, e produtos de rendimento programáveis, aumentaram significativamente a conveniência do uso de moedas estáveis.

Este artigo analisa em profundidade o ecossistema da moeda estável sob a perspectiva técnica e comercial, explorando os principais participantes que moldam este campo, a infraestrutura central e a dinâmica da demanda que impulsiona a aplicação. Além disso, discute como a moeda estável gera novos cenários de aplicação financeira e os desafios enfrentados durante a sua ampla integração na economia global.

I. Por que escolher pagamentos com moeda estável?

Para entender o impacto das moedas estáveis, é necessário primeiro examinar as soluções de pagamento tradicionais. Esses sistemas tradicionais incluem dinheiro, cheques, cartões de débito, cartões de crédito, transferências internacionais ( SWIFT ), câmaras de compensação automáticas ( ACH ) e pagamentos ponto a ponto, entre outros. Embora tenham se integrado à vida cotidiana, muitas vias de pagamento (, como ACH e SWIFT ), têm sua infraestrutura existente desde a década de 1970. Essas infraestruturas globais de pagamento estão agora, em sua maioria, desatualizadas e altamente fragmentadas. De maneira geral, esses métodos de pagamento enfrentam problemas de altas tarifas, alta fricção, longos tempos de processamento, incapacidade de liquidação 24 horas por dia e processos de backend complexos. Além disso, muitas vezes eles também precisam pagar ( por serviços adicionais desnecessários, como autenticação de identidade, empréstimos, conformidade, proteção contra fraudes e integração bancária.

Os pagamentos em moeda estável estão a resolver eficazmente estas dificuldades. Comparado com os pagamentos tradicionais, a utilização da blockchain para a liquidação de pagamentos simplifica enormemente o processo, reduzindo intermediários, permitindo a visualização em tempo real do fluxo de fundos, não só encurtando o tempo de liquidação, mas também diminuindo os custos.

As principais vantagens dos pagamentos com moeda estável podem ser resumidas da seguinte forma:

• Liquidação em tempo real: as transações são concluídas quase instantaneamente, eliminando os atrasos no sistema bancário tradicional.
• Seguro e fiável: o livro razão imutável da blockchain garante a segurança e transparência das transações, proporcionando proteção aos utilizadores.
• Redução de custos: A eliminação de intermediários reduziu significativamente as taxas de transação, economizando dinheiro para os usuários.
• Cobertura global: a plataforma descentralizada pode alcançar mercados que estão fora do alcance dos serviços financeiros tradicionais ), incluindo populações sem acesso a contas bancárias (, realizando a inclusão financeira.

Dois, o panorama da indústria de pagamentos com moeda estável

O setor de pagamentos com moeda estável pode ser dividido em quatro camadas de pilha tecnológica:

) 1. Primeira camada: camada de aplicação

A camada de aplicação é composta principalmente por vários provedores de serviços de pagamento ###PSP(, que integram várias instituições de pagamento independentes em uma plataforma agregadora unificada. Essas plataformas oferecem aos usuários uma forma conveniente de acesso a moeda estável, fornecem ferramentas para desenvolvedores que trabalham na camada de aplicação e oferecem serviços de cartão de crédito para usuários de Web3.

a. Gateway de pagamento

O gateway de pagamento é um serviço que processa pagamentos de forma segura, facilitando as transações entre compradores e vendedores.

As empresas conhecidas que inovam neste campo incluem:

• Stripe: fornecedor tradicional de pagamentos, integrou moedas estáveis como USDC para pagamentos globais.
• MetaMask: não oferece diretamente a funcionalidade de troca de moeda fiduciária, os usuários podem realizar operações de entrada e saída através da integração com serviços de terceiros.
• Helio: 450 mil carteiras ativas e 6000 comerciantes. Com o plugin Solana Pay, milhões de comerciantes Shopify podem liquidar pagamentos com criptomoeda e converter instantaneamente USDY em outras moedas estáveis, como USDC, EURC e PYUSD.
• Outras aplicações de pagamento Web2 também permitem que os usuários façam pagamentos com moeda estável, ampliando ainda mais os cenários de aplicação da moeda estável.

O domínio dos fornecedores de gateways de pagamento pode ser claramente dividido em duas categorias ) que apresentam certa sobreposição (

1. gateway de pagamento orientado para desenvolvedores; 2) gateway de pagamento orientado para consumidores. A maioria dos fornecedores de gateways de pagamento tende a se concentrar mais em uma das categorias, moldando assim seu produto principal, experiência do usuário e mercado-alvo.

O gateway de pagamento voltado para desenvolvedores destina-se a atender empresas, fintechs e corporações que necessitam incorporar a infraestrutura de moeda estável em seus fluxos de trabalho. Normalmente, eles oferecem Interfaces de Programação de Aplicações )API(, Kits de Ferramentas de Desenvolvimento de Software )SDK( e ferramentas para desenvolvedores, a fim de se integrar aos sistemas de pagamento existentes, permitindo funcionalidades como pagamentos automáticos, carteiras de moeda estável, contas virtuais e liquidações em tempo real. Alguns projetos emergentes que se concentram em fornecer essas ferramentas para desenvolvedores incluem:

• BVNK: fornece infraestrutura de pagamento empresarial para integração fácil de moedas estáveis. BVNK oferece soluções API, permitindo uma conexão sem costura, com uma plataforma de pagamento para pagamentos comerciais transfronteiriços, além de permitir que empresas mantenham e negociem várias moedas estáveis e moedas fiduciárias em contas empresariais, bem como serviços para comerciantes que fornecem as ferramentas necessárias para aceitar pagamentos de clientes em moedas estáveis. Processa mais de $100 bilhões em volume de transações anualizado, com uma taxa de crescimento anual de 200%, avaliação de $750 milhões, com clientes em regiões emergentes como África, América Latina e Sudeste Asiático.
• Iron) em beta(: oferece API para integrar de forma fluida as transações de moeda estável em seus negócios existentes. Fornece às empresas canais de entrada e saída globais, infraestrutura de pagamento em moeda estável, carteiras e contas virtuais, suportando fluxos de trabalho de pagamento personalizados), incluindo pagamentos recorrentes, emissão de faturas ou pagamentos sob demanda(.
• Juicyway: oferece uma gama de APIs para pagamento empresarial, pagamento de salários e pagamentos em massa, suportando as moedas incluindo naira nigeriana )NGN(, dólar canadense )CAD(, dólar americano )USD(, moeda estável Tether )USDT(, moeda estável dólar )USDC(. Principalmente voltado para o mercado africano, ainda não há dados operacionais.

Os gateways de pagamento voltados para o consumidor são centrados no usuário, oferecendo uma interface simples e fácil de usar, facilitando pagamentos, remessas e serviços financeiros com moeda estável. Eles geralmente incluem carteiras móveis, suporte a múltiplas moedas, canais de entrada e saída de moeda fiduciária e transações transfronteiriças sem costura. Alguns projetos conhecidos que se concentram em fornecer essa experiência de pagamento simples aos usuários incluem:

• Decaf: plataforma bancária on-chain, permitindo o consumo pessoal, remessas e transações de moeda estável em mais de 184 países; Decaf colabora com canais locais na América Latina, quase alcançando zero taxas de retirada, com mais de 10 mil usuários na América do Sul.
• Meso: solução de entrada e saída de fundos, integrada diretamente com comerciantes, permitindo que usuários e empresas convertam facilmente entre moeda fiduciária e moeda estável, com muito pouca fricção. Meso também suporta compras de USDC com Apple Pay, simplificando o processo de aquisição de moeda estável para os consumidores.
• Venmo: A funcionalidade de carteira de moeda estável do Venmo utiliza a tecnologia de moeda estável, mas sua funcionalidade está integrada na sua aplicação de pagamento ao consumidor existente, permitindo que os usuários enviem, recebam e utilizem dólares digitais facilmente, sem necessidade de interagir diretamente com a infraestrutura de blockchain.

b. U卡

Os cartões de criptomoeda permitem que os usuários utilizem criptomoeda ou moeda estável para fazer pagamentos em comerciantes tradicionais. Estes cartões são geralmente integrados a redes de cartões de crédito tradicionais ), como Visa ou Mastercard (, permitindo transações sem costura ao converter automaticamente os ativos de criptomoeda em moeda fiduciária no ponto de venda.

O projeto inclui:

• Reap: emisor de cartões na Ásia, com clientes incluindo Infini, Kast, Genosis pay, Redotpay, Ether.fi e mais de 40 empresas, vende soluções white label, principalmente depende da comissão sobre o volume de transações em colaboração com bancos de Hong Kong, podendo cobrir a maior parte das áreas fora dos Estados Unidos, suporta depósitos em múltiplas cadeias; em julho de 2024, o volume de transações alcançou $30M.
• Raincards: emissor de cartões na América, suporta emissões de várias empresas como Avalanche, Offramp, takenos, com a maior característica de atender usuários nos EUA e na América Latina. Emitiu um cartão corporativo USDC usando ativos on-chain ) como USDC( para pagar despesas de viagem, suprimentos de escritório e outras despesas do dia a dia.
• Fiat24: emissor europeu + banco web3, modelo de negócios semelhante aos dois acima, suporta emissão de cartões por empresas como ethsign, safepal; licença suíça, atende principalmente usuários da Europa + Ásia, ainda não suporta transações em toda a cadeia, apenas recargas em arbitrum. Crescimento lento, total de usuários 20 mil, receita mensal de $100K-150K.
• Kast: U-card que cresce rapidamente na Solana, atualmente emitiu mais de 10 mil cartões, 5-6k usuários ativos mensais, em dezembro de 2024 volume de transações de $7m, receita de $200k.
• 1Money: ecossistema de moeda estável, lançou recentemente um cartão de crédito que suporta moeda estável, e oferece um kit de ferramentas de desenvolvimento de software, facilitando a integração L1 e L2, em beta sem dados.

Os provedores de cartões de criptomoeda são numerosos, e as suas diferenças residem principalmente nas áreas de serviço e nas moedas suportadas, sendo que geralmente oferecem serviços de baixas taxas aos utilizadores finais, para aumentar a motivação dos utilizadores a utilizarem cartões de criptomoeda.

) 2. Segunda camada: processador de pagamentos

Como uma camada chave da pilha de tecnologia de moeda estável, os processadores de pagamento são o pilar dos canais de pagamento, abrangendo principalmente duas categorias: 1. Provedores de serviços de depósitos e retiradas 2. Provedores de serviços de emissão de moeda estável. Eles atuam como uma camada intermediária crucial no ciclo de vida do pagamento, conectando pagamentos Web3 com o sistema financeiro tradicional.

a. Processador de depósitos e levantamentos

• Moonpay: suporta mais de 80 tipos de criptomoedas, oferecendo várias formas de depósito e levantamento e serviços de troca de tokens, atendendo às diversas necessidades de negociação de criptomoedas dos usuários.
• Ramp Network: cobre mais de 150 países, oferecendo serviços de entrada e saída de fundos para mais de 90 tipos de moedas criptográficas. A rede lida com todas as verificações de KYC###, AML( e requisitos de conformidade, garantindo a conformidade e segurança dos serviços de entrada e saída de fundos.
• Alchemy Pay: uma solução de gateway de pagamento híbrido que suporta a conversão e pagamento bidirecional entre moedas fiduciárias e ativos criptográficos, realizando a fusão de pagamentos em moeda fiduciária tradicional e ativos criptográficos.

b. Emissão de moeda estável & Coordenação de processadores

• Bridge: O produto principal da Bridge inclui a API de coordenação e a API de emissão, a primeira ajuda as empresas a integrar vários pagamentos e trocas de moeda estável, a segunda apoia as empresas a emitir moeda estável rapidamente. A plataforma atualmente possui licenças nos Estados Unidos e na Europa, e estabeleceu parcerias importantes com o Departamento de Estado e o Departamento do Tesouro dos EUA, possuindo uma forte capacidade de operação em conformidade e vantagens de recursos.
• Brale) em beta(: semelhante ao produto Bridge, é uma plataforma de emissão de moeda estável regulamentada, que oferece APIs de coordenação e gestão de reservas de moeda estável. Possui licenças de conformidade em todos os estados dos EUA, as empresas parceiras precisam passar pela verificação de identidade empresarial KYB), enquanto os usuários precisam abrir uma conta na Brale para realizar KYC.
• Perena(em beta): A plataforma Numeraire da Perena reduz a barreira de entrada para a emissão de moedas estáveis de nicho, incentivando os usuários a fornecer liquidez concentrada em um único pool. O Numeraire adota um modelo de "hub central - radiação", onde o USD* atua como ativo de reserva central, servindo como "hub" para a emissão e troca de moedas estáveis. Este mecanismo permite que várias moedas estáveis, indexadas a diferentes ativos ou jurisdições, sejam cunhadas, resgatadas e negociadas de forma eficiente, com cada moeda estável atuando como "raio" similar conectado ao USD*. Por meio dessa estrutura de sistema, o Numeraire garante liquidez profunda e melhora a eficiência de capital, uma vez que pequenas moedas estáveis podem interagir através do USD*, sem a necessidade de fornecer pools de liquidez descentralizados para cada par de negociação. O objetivo final do design deste sistema é não apenas aumentar a estabilidade de preços e reduzir o slippage, mas também permitir a conversão sem costura entre moedas estáveis.

( 3. Terceiro nível: emissores de ativos

Os emissores de ativos são responsáveis por criar, manter e resgatar moeda estável. O seu modelo de negócios geralmente tem como núcleo o balanço patrimonial, semelhante ao funcionamento de um banco - aceitando depósitos de clientes e investindo os fundos em ativos de alto rendimento, como títulos do governo dos EUA, para ganhar a diferença de juros. No nível dos emissores de ativos, a inovação em moedas estáveis pode ser dividida em três níveis: moedas estáveis com suporte de reservas estáticas, moedas estáveis que geram juros e moedas estáveis de compartilhamento de receitas.

1. Moeda estável suportada por reservas estáticas

A primeira geração de moeda estável introduziu o modelo básico do dólar digital: reservas fiduciárias mantidas por instituições financeiras tradicionais de acordo com