BTC atinge um novo máximo histórico, o mercado aguarda cortes nas taxas de juros e um aumento adicional
O mercado de ativos de risco teve um desempenho forte, surpreendendo muitos investidores, que se questionam se ignoraram certos sinais importantes.
Após a recuperação em abril, os três principais índices de ações dos EUA continuaram a subir fortemente em maio, com o BTC a atingir um novo máximo histórico.
Apesar de as negociações comerciais ainda não terem alcançado um progresso significativo e a situação na Ucrânia permanecer tensa, grandes quantidades de capital estão a fluir para o mercado. O fluxo líquido do ETF de BTC à vista ultrapassou os 2,7 bilhões de dólares, os detentores de longo prazo estão perto do pico de posições, e a quantidade de BTC nas bolsas continua a diminuir, mostrando que a relação entre oferta e procura é muito forte.
No que diz respeito à política, vários estados dos EUA estão a avançar com os projetos de lei sobre reservas de BTC, e os projetos de lei relacionados com stablecoins também estão a fazer progressos.
Os dados de emprego nos EUA mostram um desempenho forte, a inflação continua a cair e as expectativas de PIB começam a ser ajustadas para cima. Isso pode ser a razão fundamental para o fortalecimento do mercado. No entanto, a disputa comercial não está resolvida e os impactos da crise do teto da dívida ainda persistem. As ações dos EUA e o BTC já refletiram as expectativas mais otimistas este mês, podendo passar por um período de consolidação e volatilidade no curto prazo, aguardando uma redução das taxas de juros no terceiro trimestre.
Macroeconomia: O impacto das tensões comerciais persiste, a economia dos EUA pode apresentar uma "leve recessão"
Em abril, apontamos que, "o período mais difícil já passou, e quando os formuladores de políticas recuperarem a racionalidade, o mercado retornará às suas próprias regras de funcionamento". De fato, a competição geopolítica global tende a amenizar, o sistema político dos Estados Unidos também contém o extremismo, as expectativas do mercado estão gradualmente retornando à racionalidade, levando a um ressurgimento contínuo, completando a precificação otimista.
Após grandes oscilações no mercado financeiro e forte oposição do setor empresarial, a política comercial mudou para negociação, alcançando um acordo com o Reino Unido em primeiro lugar.
No início de maio, a primeira ronda de negociações comerciais entre os EUA e a China teve lugar na Suíça, suspendendo a guerra comercial que durava há mais de um mês. As duas partes emitiram uma declaração conjunta no dia 12, comprometendo-se a reduzir mutuamente os direitos de importação adicionais nos próximos 90 dias e a continuar as negociações sobre as relações económicas e comerciais. Nesse dia, o S&P 500 subiu 3,26%.
No início de abril, após a mudança na política, as ações dos EUA começaram a se recuperar, basicamente recuperando as perdas anteriores. Em maio, com as negociações formais, as ações dos EUA continuaram a subir. Até o dia 31, o Nasdaq, o S&P 500 e o Dow Jones subiram 9,56%, 6,15% e 3,94%, respetivamente.
A recuperação de abril reflete a dissipação do sentimento de pânico e a suavização das políticas, sendo um ajuste de preços à primeira fase das tensões comerciais. O aumento em maio reflete uma expectativa otimista em relação às perspectivas de negociação. Atualmente, os preços já estão bastante ajustados, e antes de aparecerem novos desenvolvimentos, continuar a subir significativamente pode ser arriscado.
A subida de maio já inclui o desempenho relativamente forte da economia e do emprego nos Estados Unidos.
Os dados mais recentes mostram que o PIB dos EUA encolheu 0,2% em termos anuais no primeiro trimestre, uma ligeira revisão em alta em relação ao valor inicial, mas ainda assim indica que o consumo e as importações prejudicaram a economia.
Os dados de previsão do PIB mostraram uma recuperação. O indicador GDP Now do Federal Reserve de Atlanta voltou a valores positivos no final de abril, subindo para 3,8% no final de maio, refletindo o otimismo gerado pelo progresso nas negociações.
A inflação continua a desacelerar, a taxa anual do PCE caiu por 3 meses consecutivos para 2,15%, e o núcleo do PCE caiu para 2,52%, o nível mais baixo desde a pandemia, aproximando-se gradualmente da meta de 2% do Federal Reserve.
Os dados de emprego superaram as expectativas. Em abril, o emprego não agrícola aumentou em 177 mil, acima da expectativa de 138 mil. Na semana de 24 de maio, o número de pedidos iniciais de subsídio de desemprego foi de 240 mil, ligeiramente acima do esperado. A força do emprego aliviou as preocupações com a recessão e também apoia o Federal Reserve em continuar a focar na meta de inflação.
O Fed manteve as taxas de juros inalteradas na reunião de maio, após três meses de estabilidade. Embora tenha enviado alguns sinais dovish, após a estabilização do mercado, o Fed resistiu à pressão e manteve as taxas inalteradas, advertindo que as tarifas podem levar a um ressurgimento da inflação.
Os mercados financeiros estão a ter um desempenho forte, e como as tensões comerciais ainda não terminaram, há riscos de uma possível recuperação da inflação. O mercado espera que o Federal Reserve não diminua as taxas de juro na primeira metade do ano. Os dados do CME FedWatch mostram que os traders esperam uma redução de 25 pontos base apenas em setembro e dezembro deste ano. Isso limita o espaço para que a liquidez impulsione ainda mais a valorização dos ativos.
De acordo com a situação atual, prevemos que as ações dos EUA e o BTC possam oscilar e se consolidar nos próximos dois meses, até que as expectativas de redução das taxas de juros em agosto ou impulsionem novos máximos. Este juízo é baseado na hipótese de que as negociações comerciais terminem com sucesso e que a economia dos EUA enfrente uma recessão moderada.
O PIB do primeiro trimestre já registou -0,21%. Se no segundo trimestre houver uma ligeira queda novamente, isso corresponderá aos critérios de "recessão moderada". Portanto, o início da redução das taxas de juro em setembro pode ser mais cauteloso.
Ativos criptográficos: forte afluxo de capital impulsiona BTC a novos máximos
Em maio, o BTC subiu de 94182 dólares para 104645 dólares, com um aumento mensal de 11,11%, uma amplitude de 19,79% e o volume de transações a cair durante dois meses consecutivos.
Do ponto de vista dos indicadores técnicos, o BTC, após retornar à faixa de 90.000 a 110.000 dólares em abril, ultrapassou o pico histórico de 112.000 dólares e se posicionou acima da "primeira linha de tendência de alta do mercado em alta".
Num ambiente de altas taxas de juro, a força de compra dos pequenos investidores é insuficiente, e o número diário de novos endereços BTC tem vindo a diminuir continuamente desde março do ano passado.
A recuperação desde abril foi principalmente impulsionada por instituições. Um anúncio de uma empresa listada mostra que, desde o início do ano, aumentou sua participação em 133850 BTC, totalizando 580250 BTC.
Este ano, em janeiro, 11 ETFs de BTC à vista foram aprovados, em maio, a Câmara dos Representantes dos EUA aprovou a "Lei de Inovação e Tecnologia Financeira", e os ativos criptográficos e a blockchain tornaram-se gradualmente áreas de foco para desenvolvimento nos Estados Unidos. Ativos criptográficos como o BTC estão se tornando cada vez mais mainstream.
Em março, os Estados Unidos estabeleceram uma "Reserva Estratégica de Bitcoin", alocando cerca de 200 mil BTC como ativos de reserva nacional. Em seguida, mais de 20 estados propuseram projetos de lei para reservas estaduais de BTC. No dia 7 de maio, o estado de New Hampshire foi o primeiro a incluir criptomoedas nas reservas estratégicas, permitindo investimentos de até 5% dos fundos do governo estadual. Projetos de lei relacionados ao Texas e ao Arizona também foram aprovados pelo Senado.
Na área de regulamentação, o Senado dos EUA aprovou uma votação processual para o projeto de lei de regulamentação de stablecoins "GENIUS ACT". O Conselho Legislativo de Hong Kong aprovou um projeto de regulamento para estabelecer um sistema de licenciamento para emissores de stablecoins lastreadas em moeda fiduciária. Vários grandes bancos dos EUA estão explorando a colaboração para lançar uma stablecoin conjunta.
A emissão de stablecoins com uma escala superior a 240 mil milhões de dólares entrará na fase de desenvolvimento em conformidade. As stablecoins têm o potencial de se tornarem o segundo ativo criptográfico amplamente adotado após o BTC, podendo tornar-se a primeira aplicação matadora do Web3 a ultrapassar 1 mil milhões de utilizadores, estabelecendo a base para o desenvolvimento da blockchain, especialmente das plataformas de contratos inteligentes.
Após a inclusão no sistema de conformidade, BTC e blockchain estão se tornando as altas tecnologias que os Estados Unidos devem ocupar. O sentimento de investimento e especulação gerado por essa tendência está se espalhando. Muitas empresas estão iniciando planos de acumulação para ativos criptográficos como BTC, ETH e SOL.
O FOMO gerado pela expansão de casos de uso e pelas quebras de conformidade, juntamente com o poder de compra, tornou-se a força motriz básica para a subida do preço de ativos criptográficos como o BTC.
Capital: Preços otimistas e expansão de escala
Durante a queda das ações americanas de março a abril, o fluxo de capital para o ETF de BTC foi interrompido, e o BTC ajustou-se mais de 30% juntamente com o mercado de ações. De abril a maio, com a recuperação das ações americanas, o fluxo de capital para o ETF de BTC foi restaurado, com entradas de 605 milhões e 2,775 bilhões de dólares, impulsionando o BTC a recuperar a perda e atingir um novo máximo de 112000 dólares.
Em relação às stablecoins, houve um fluxo de 5,375 bilhões e 5,567 bilhões de dólares em abril e maio, respectivamente, que é menor em comparação com a variação dos fundos do canal do ETF à vista de BTC.
O poder de precificação do BTC foi transferido de fundos de mercado para fundos de ETF à vista e investidores institucionais. Esse tipo de instituição apresenta uma propriedade de alta de longo prazo, originada pelas constantes inovações do BTC e dos ativos criptográficos no nível de políticas dos EUA. Essa é a razão pela qual o BTC conseguiu uma rápida recuperação em abril e maio e alcançou novas máximas primeiro, além de ser o suporte lógico para a perspectiva de longo prazo.
Mas é preciso notar que o mercado de ações dos EUA já precificou de forma otimista as negociações comerciais e pode implicar a expectativa de que a economia não irá entrar em uma forte recessão. O mercado de ações dos EUA tem dificuldade em ultrapassar novos máximos, e a volatilidade é inevitável. Apesar da contínua entrada de instituições, o ETF de BTC difícilmente conseguirá se descolar da tendência do Nasdaq, portanto, a possibilidade de novos máximos a curto prazo pode ser excessivamente otimista.
Estrutura de fichas: O estoque de BTC nas bolsas continua a diminuir
Durante a queda de 3 a 4 meses, os investidores de longo prazo em BTC aumentaram suas posições, o que reduziu objetivamente a pressão de venda no mercado.
No final de maio, o volume de holdings a longo prazo atingiu 14.419.900 unidades, perto do ponto histórico mais alto. Correspondentemente, o estoque das exchanges centralizadas continua a diminuir, atualmente restando apenas 2.988.200 unidades, próximo ao nível de final de novembro de 2020.
No ciclo anterior, quando a liquidez aumentou, os detentores de longo prazo optaram por vender, o que objetivamente restringiu o Aumento do preço. Mas durante a queda no ciclo, os detentores de longo prazo tendem a desacelerar as vendas ou até mesmo aumentar suas posições, e este ciclo não é exceção.
Diferente do passado, após esta "segunda venda", o mercado ainda optou por continuar a subir. Acreditamos que isso pode ser devido à inclusão de investidores institucionais na estrutura dos detentores de longo prazo, alterando assim a tendência do mercado. Se essa mudança se manter, ainda precisaremos monitorar de perto.
Conclusão
Apesar de sermos otimistas sobre a expansão dos casos de uso do BTC e a tendência a longo prazo, a força da tendência de preço do BTC a curto prazo excedeu as expectativas.
A razão é o otimismo excessivo no mercado de ativos de risco, bem como a onda de investimentos gerada pela enorme expansão de casos de uso do BTC nos Estados Unidos. Estamos confiantes sobre este último, mas acreditamos que o mercado está excessivamente otimista na precificação das negociações comerciais, e ainda haverá percalços. Além disso, reduzimos nossas expectativas sobre cortes de juros do Federal Reserve.
No relatório de março, previmos que o BTC iria iniciar uma reversão no verão, mas a reação do mercado superou as expectativas, alcançando um novo máximo em maio. Considerando vários fatores de incerteza e a expectativa de liquidez adiada, acreditamos que nos próximos dois meses o BTC poderá oscilar junto com as ações dos EUA, com uma probabilidade menor de ultrapassar o novo máximo.
Se tudo correr bem, subir a um novo patamar pode ser a história do terceiro trimestre.
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BearWhisperGod
· 07-24 07:50
O bull run está a chegar, segurem-se!
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OnchainArchaeologist
· 07-24 07:49
Fraquinho, esses caranguejos não se atrevem a all in.
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ImpermanentTherapist
· 07-24 07:43
bull run chegou, não hesite, é só aproveitar
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HalfBuddhaMoney
· 07-24 07:31
Esta onda de mercado está estável, só te pergunto se entras numa posição.
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WenMoon42
· 07-24 07:30
O bull run finalmente chegou... Finalmente conseguimos sair da situação.
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ProxyCollector
· 07-24 07:27
Já atingiu um novo máximo, pessoal, é melhor correr!
BTC atinge novo recorde acima de 112 mil dólares, fluxo de fundos do Ponto ETF supera 2,7 bilhões.
BTC atinge um novo máximo histórico, o mercado aguarda cortes nas taxas de juros e um aumento adicional
O mercado de ativos de risco teve um desempenho forte, surpreendendo muitos investidores, que se questionam se ignoraram certos sinais importantes.
Após a recuperação em abril, os três principais índices de ações dos EUA continuaram a subir fortemente em maio, com o BTC a atingir um novo máximo histórico.
Apesar de as negociações comerciais ainda não terem alcançado um progresso significativo e a situação na Ucrânia permanecer tensa, grandes quantidades de capital estão a fluir para o mercado. O fluxo líquido do ETF de BTC à vista ultrapassou os 2,7 bilhões de dólares, os detentores de longo prazo estão perto do pico de posições, e a quantidade de BTC nas bolsas continua a diminuir, mostrando que a relação entre oferta e procura é muito forte.
No que diz respeito à política, vários estados dos EUA estão a avançar com os projetos de lei sobre reservas de BTC, e os projetos de lei relacionados com stablecoins também estão a fazer progressos.
Os dados de emprego nos EUA mostram um desempenho forte, a inflação continua a cair e as expectativas de PIB começam a ser ajustadas para cima. Isso pode ser a razão fundamental para o fortalecimento do mercado. No entanto, a disputa comercial não está resolvida e os impactos da crise do teto da dívida ainda persistem. As ações dos EUA e o BTC já refletiram as expectativas mais otimistas este mês, podendo passar por um período de consolidação e volatilidade no curto prazo, aguardando uma redução das taxas de juros no terceiro trimestre.
Macroeconomia: O impacto das tensões comerciais persiste, a economia dos EUA pode apresentar uma "leve recessão"
Em abril, apontamos que, "o período mais difícil já passou, e quando os formuladores de políticas recuperarem a racionalidade, o mercado retornará às suas próprias regras de funcionamento". De fato, a competição geopolítica global tende a amenizar, o sistema político dos Estados Unidos também contém o extremismo, as expectativas do mercado estão gradualmente retornando à racionalidade, levando a um ressurgimento contínuo, completando a precificação otimista.
Após grandes oscilações no mercado financeiro e forte oposição do setor empresarial, a política comercial mudou para negociação, alcançando um acordo com o Reino Unido em primeiro lugar.
No início de maio, a primeira ronda de negociações comerciais entre os EUA e a China teve lugar na Suíça, suspendendo a guerra comercial que durava há mais de um mês. As duas partes emitiram uma declaração conjunta no dia 12, comprometendo-se a reduzir mutuamente os direitos de importação adicionais nos próximos 90 dias e a continuar as negociações sobre as relações económicas e comerciais. Nesse dia, o S&P 500 subiu 3,26%.
No início de abril, após a mudança na política, as ações dos EUA começaram a se recuperar, basicamente recuperando as perdas anteriores. Em maio, com as negociações formais, as ações dos EUA continuaram a subir. Até o dia 31, o Nasdaq, o S&P 500 e o Dow Jones subiram 9,56%, 6,15% e 3,94%, respetivamente.
A recuperação de abril reflete a dissipação do sentimento de pânico e a suavização das políticas, sendo um ajuste de preços à primeira fase das tensões comerciais. O aumento em maio reflete uma expectativa otimista em relação às perspectivas de negociação. Atualmente, os preços já estão bastante ajustados, e antes de aparecerem novos desenvolvimentos, continuar a subir significativamente pode ser arriscado.
A subida de maio já inclui o desempenho relativamente forte da economia e do emprego nos Estados Unidos.
Os dados mais recentes mostram que o PIB dos EUA encolheu 0,2% em termos anuais no primeiro trimestre, uma ligeira revisão em alta em relação ao valor inicial, mas ainda assim indica que o consumo e as importações prejudicaram a economia.
Os dados de previsão do PIB mostraram uma recuperação. O indicador GDP Now do Federal Reserve de Atlanta voltou a valores positivos no final de abril, subindo para 3,8% no final de maio, refletindo o otimismo gerado pelo progresso nas negociações.
A inflação continua a desacelerar, a taxa anual do PCE caiu por 3 meses consecutivos para 2,15%, e o núcleo do PCE caiu para 2,52%, o nível mais baixo desde a pandemia, aproximando-se gradualmente da meta de 2% do Federal Reserve.
Os dados de emprego superaram as expectativas. Em abril, o emprego não agrícola aumentou em 177 mil, acima da expectativa de 138 mil. Na semana de 24 de maio, o número de pedidos iniciais de subsídio de desemprego foi de 240 mil, ligeiramente acima do esperado. A força do emprego aliviou as preocupações com a recessão e também apoia o Federal Reserve em continuar a focar na meta de inflação.
O Fed manteve as taxas de juros inalteradas na reunião de maio, após três meses de estabilidade. Embora tenha enviado alguns sinais dovish, após a estabilização do mercado, o Fed resistiu à pressão e manteve as taxas inalteradas, advertindo que as tarifas podem levar a um ressurgimento da inflação.
Os mercados financeiros estão a ter um desempenho forte, e como as tensões comerciais ainda não terminaram, há riscos de uma possível recuperação da inflação. O mercado espera que o Federal Reserve não diminua as taxas de juro na primeira metade do ano. Os dados do CME FedWatch mostram que os traders esperam uma redução de 25 pontos base apenas em setembro e dezembro deste ano. Isso limita o espaço para que a liquidez impulsione ainda mais a valorização dos ativos.
De acordo com a situação atual, prevemos que as ações dos EUA e o BTC possam oscilar e se consolidar nos próximos dois meses, até que as expectativas de redução das taxas de juros em agosto ou impulsionem novos máximos. Este juízo é baseado na hipótese de que as negociações comerciais terminem com sucesso e que a economia dos EUA enfrente uma recessão moderada.
O PIB do primeiro trimestre já registou -0,21%. Se no segundo trimestre houver uma ligeira queda novamente, isso corresponderá aos critérios de "recessão moderada". Portanto, o início da redução das taxas de juro em setembro pode ser mais cauteloso.
Ativos criptográficos: forte afluxo de capital impulsiona BTC a novos máximos
Em maio, o BTC subiu de 94182 dólares para 104645 dólares, com um aumento mensal de 11,11%, uma amplitude de 19,79% e o volume de transações a cair durante dois meses consecutivos.
Do ponto de vista dos indicadores técnicos, o BTC, após retornar à faixa de 90.000 a 110.000 dólares em abril, ultrapassou o pico histórico de 112.000 dólares e se posicionou acima da "primeira linha de tendência de alta do mercado em alta".
Num ambiente de altas taxas de juro, a força de compra dos pequenos investidores é insuficiente, e o número diário de novos endereços BTC tem vindo a diminuir continuamente desde março do ano passado.
A recuperação desde abril foi principalmente impulsionada por instituições. Um anúncio de uma empresa listada mostra que, desde o início do ano, aumentou sua participação em 133850 BTC, totalizando 580250 BTC.
Este ano, em janeiro, 11 ETFs de BTC à vista foram aprovados, em maio, a Câmara dos Representantes dos EUA aprovou a "Lei de Inovação e Tecnologia Financeira", e os ativos criptográficos e a blockchain tornaram-se gradualmente áreas de foco para desenvolvimento nos Estados Unidos. Ativos criptográficos como o BTC estão se tornando cada vez mais mainstream.
Em março, os Estados Unidos estabeleceram uma "Reserva Estratégica de Bitcoin", alocando cerca de 200 mil BTC como ativos de reserva nacional. Em seguida, mais de 20 estados propuseram projetos de lei para reservas estaduais de BTC. No dia 7 de maio, o estado de New Hampshire foi o primeiro a incluir criptomoedas nas reservas estratégicas, permitindo investimentos de até 5% dos fundos do governo estadual. Projetos de lei relacionados ao Texas e ao Arizona também foram aprovados pelo Senado.
Na área de regulamentação, o Senado dos EUA aprovou uma votação processual para o projeto de lei de regulamentação de stablecoins "GENIUS ACT". O Conselho Legislativo de Hong Kong aprovou um projeto de regulamento para estabelecer um sistema de licenciamento para emissores de stablecoins lastreadas em moeda fiduciária. Vários grandes bancos dos EUA estão explorando a colaboração para lançar uma stablecoin conjunta.
A emissão de stablecoins com uma escala superior a 240 mil milhões de dólares entrará na fase de desenvolvimento em conformidade. As stablecoins têm o potencial de se tornarem o segundo ativo criptográfico amplamente adotado após o BTC, podendo tornar-se a primeira aplicação matadora do Web3 a ultrapassar 1 mil milhões de utilizadores, estabelecendo a base para o desenvolvimento da blockchain, especialmente das plataformas de contratos inteligentes.
Após a inclusão no sistema de conformidade, BTC e blockchain estão se tornando as altas tecnologias que os Estados Unidos devem ocupar. O sentimento de investimento e especulação gerado por essa tendência está se espalhando. Muitas empresas estão iniciando planos de acumulação para ativos criptográficos como BTC, ETH e SOL.
O FOMO gerado pela expansão de casos de uso e pelas quebras de conformidade, juntamente com o poder de compra, tornou-se a força motriz básica para a subida do preço de ativos criptográficos como o BTC.
Capital: Preços otimistas e expansão de escala
Durante a queda das ações americanas de março a abril, o fluxo de capital para o ETF de BTC foi interrompido, e o BTC ajustou-se mais de 30% juntamente com o mercado de ações. De abril a maio, com a recuperação das ações americanas, o fluxo de capital para o ETF de BTC foi restaurado, com entradas de 605 milhões e 2,775 bilhões de dólares, impulsionando o BTC a recuperar a perda e atingir um novo máximo de 112000 dólares.
Em relação às stablecoins, houve um fluxo de 5,375 bilhões e 5,567 bilhões de dólares em abril e maio, respectivamente, que é menor em comparação com a variação dos fundos do canal do ETF à vista de BTC.
O poder de precificação do BTC foi transferido de fundos de mercado para fundos de ETF à vista e investidores institucionais. Esse tipo de instituição apresenta uma propriedade de alta de longo prazo, originada pelas constantes inovações do BTC e dos ativos criptográficos no nível de políticas dos EUA. Essa é a razão pela qual o BTC conseguiu uma rápida recuperação em abril e maio e alcançou novas máximas primeiro, além de ser o suporte lógico para a perspectiva de longo prazo.
Mas é preciso notar que o mercado de ações dos EUA já precificou de forma otimista as negociações comerciais e pode implicar a expectativa de que a economia não irá entrar em uma forte recessão. O mercado de ações dos EUA tem dificuldade em ultrapassar novos máximos, e a volatilidade é inevitável. Apesar da contínua entrada de instituições, o ETF de BTC difícilmente conseguirá se descolar da tendência do Nasdaq, portanto, a possibilidade de novos máximos a curto prazo pode ser excessivamente otimista.
Estrutura de fichas: O estoque de BTC nas bolsas continua a diminuir
Durante a queda de 3 a 4 meses, os investidores de longo prazo em BTC aumentaram suas posições, o que reduziu objetivamente a pressão de venda no mercado.
No final de maio, o volume de holdings a longo prazo atingiu 14.419.900 unidades, perto do ponto histórico mais alto. Correspondentemente, o estoque das exchanges centralizadas continua a diminuir, atualmente restando apenas 2.988.200 unidades, próximo ao nível de final de novembro de 2020.
No ciclo anterior, quando a liquidez aumentou, os detentores de longo prazo optaram por vender, o que objetivamente restringiu o Aumento do preço. Mas durante a queda no ciclo, os detentores de longo prazo tendem a desacelerar as vendas ou até mesmo aumentar suas posições, e este ciclo não é exceção.
Diferente do passado, após esta "segunda venda", o mercado ainda optou por continuar a subir. Acreditamos que isso pode ser devido à inclusão de investidores institucionais na estrutura dos detentores de longo prazo, alterando assim a tendência do mercado. Se essa mudança se manter, ainda precisaremos monitorar de perto.
Conclusão
Apesar de sermos otimistas sobre a expansão dos casos de uso do BTC e a tendência a longo prazo, a força da tendência de preço do BTC a curto prazo excedeu as expectativas.
A razão é o otimismo excessivo no mercado de ativos de risco, bem como a onda de investimentos gerada pela enorme expansão de casos de uso do BTC nos Estados Unidos. Estamos confiantes sobre este último, mas acreditamos que o mercado está excessivamente otimista na precificação das negociações comerciais, e ainda haverá percalços. Além disso, reduzimos nossas expectativas sobre cortes de juros do Federal Reserve.
No relatório de março, previmos que o BTC iria iniciar uma reversão no verão, mas a reação do mercado superou as expectativas, alcançando um novo máximo em maio. Considerando vários fatores de incerteza e a expectativa de liquidez adiada, acreditamos que nos próximos dois meses o BTC poderá oscilar junto com as ações dos EUA, com uma probabilidade menor de ultrapassar o novo máximo.
Se tudo correr bem, subir a um novo patamar pode ser a história do terceiro trimestre.