SEC aprova a moeda estável com rendimento YLDS, inaugurando uma nova era de rendimento de moedas estáveis

Recentemente, a Comissão de Valores Mobiliários dos EUA (SEC) aprovou o primeiro moeda estável com juros YLDS lançado pela Figure Markets. Esta iniciativa não apenas reflete o reconhecimento das autoridades reguladoras dos EUA à inovação financeira em criptomoedas, mas também indica que as moedas estáveis estão se transformando de meras ferramentas de pagamento em ativos de rendimento em conformidade. Isso pode trazer mais oportunidades de desenvolvimento para o setor de moedas estáveis, tornando-o um novo campo de inovação capaz de atrair grandes investimentos institucionais, após o Bitcoin.

Razões para a aprovação do YLDS pela SEC

Em 2024, uma conhecida emissora de moeda estável teve um lucro anual de 13,7 bilhões de dólares, superando gigantes financeiros tradicionais como a Mastercard (cerca de 12,9 bilhões de dólares). Esses lucros provêm principalmente dos rendimentos dos ativos de reserva (principalmente títulos do governo dos EUA), mas os detentores não conseguem lucrar com isso. Essa é a oportunidade de mercado que as moedas estáveis com juros estão a visar.

O núcleo da moeda estável com juros está na "redistribuição dos direitos de rendimento dos ativos": mantendo a estabilidade, através da tokenização dos direitos de rendimento dos ativos subjacentes, permitindo que os detentores desfrutem diretamente dos rendimentos. Este modelo não só atende às necessidades da "maioria silenciosa" dos usuários, mas também realiza a "democratização dos rendimentos".

A razão pela qual o YLDS obteve a aprovação da SEC deve-se ao fato de estar em conformidade com a legislação de valores mobiliários vigente nos Estados Unidos. Como ainda não foi estabelecido um quadro regulatório sistemático para moedas estáveis, a regulamentação das moedas estáveis nos EUA baseia-se principalmente nas leis atuais. O YLDS, que é uma moeda estável que gera rendimento, tem uma estrutura semelhante a produtos de rendimento fixo tradicionais, e está claramente classificado como "valores mobiliários", não havendo controvérsia regulatória.

Embora a aprovação do YLDS indique que a atitude dos reguladores de criptomoedas nos EUA está a melhorar, isso a curto prazo não pode mudar as dificuldades regulatórias que as moedas estáveis tradicionais enfrentam. A indústria espera que a legislação de supervisão das moedas estáveis nos EUA possa ser implementada gradualmente nos próximos 1 a 1,5 anos.

O YLDS distribui os rendimentos de juros dos ativos subjacentes aos detentores através de contratos inteligentes e adota um rigoroso mecanismo de verificação KYC, fornecendo um modelo de conformidade para projetos semelhantes no futuro. Nos próximos 1-2 anos, é possível que surjam mais produtos de moeda estável com rendimento, o que também incentivará mais países e regiões a considerar o desenvolvimento e a regulação de moedas estáveis com rendimento.

Moeda estável de juros impulsiona a institucionalização do mercado de criptomoedas

A aprovação do YLDS pela SEC não apenas demonstra a atitude aberta da regulamentação americana, mas também prevê que a moeda estável pode evoluir de "substituto de dinheiro" para um novo tipo de ativo que combina as propriedades de "ferramenta de pagamento" e "ferramenta de rendimento", acelerando o processo de institucionalização e dolarização do mercado cripto.

Os stablecoins de rendimento não só podem gerar rendimentos estáveis, como também podem aumentar a taxa de rotatividade de capital através de transações on-chain sem intermediários e disponíveis 24 horas por dia, apresentando vantagens significativas em termos de eficiência de capital e capacidade de liquidação instantânea. Algumas instituições de pesquisa apontaram que fundos de hedge e instituições de gestão de ativos começaram a incluir stablecoins nas suas estratégias de gestão de caixa. A aprovação do YLDS irá aumentar ainda mais a aceitação e participação dos investidores institucionais nestes tipos de stablecoins.

Instituições de pesquisa estão otimistas ao prever que as moedas estáveis com juros terão um crescimento explosivo nos próximos 3 a 5 anos, ocupando cerca de 10 a 15% do mercado de moedas estáveis, tornando-se a próxima categoria de ativos criptográficos a atrair atenção e investimentos em larga escala de instituições, após o Bitcoin.

Moeda estável de juros consolida a posição dominante do dólar

A ascensão das moedas estáveis com rendimento irá consolidar ainda mais a posição dominante do dólar no mundo cripto. As fontes de rendimento das moedas estáveis com rendimento atualmente disponíveis no mercado são principalmente três: investimento em títulos do Tesouro dos EUA, recompensas de staking em blockchain ou rendimento de estratégias estruturadas. Embora algumas moedas estáveis sintéticas em dólares tenham sucesso em 2024, as moedas estáveis com rendimento apoiadas por títulos do Tesouro dos EUA ainda podem se tornar a escolha preferida dos investidores institucionais.

Apesar de o mundo físico estar acelerando a desdolarização, o mundo digital em blockchain continua a se aproximar do dólar. Seja pela ampla aplicação de moedas estáveis em dólar, ou pela onda de tokenização impulsionada pelas instituições de Wall Street, os Estados Unidos estão constantemente aumentando a influência dos ativos em dólar no mercado de criptomoedas.

A aprovação do YLDS pela SEC indica que as autoridades regulatórias dos EUA já acenderam o sinal verde para moedas estáveis atreladas a títulos do Tesouro dos EUA, o que atrairá mais projetos a lançar produtos semelhantes. Embora o modelo de rendimento das moedas estáveis atreladas a juros possa se diversificar no futuro, e os ativos de reserva possam se expandir para mais tipos de ativos físicos, os títulos do Tesouro dos EUA como ativos sem risco ainda podem dominar o pool de ativos subjacentes das moedas estáveis atreladas a juros.

Conclusão

A aprovação do YLDS não é apenas uma quebra de conformidade na inovação criptográfica, mas também um marco na democratização financeira. Isso revela a demanda contínua do mercado por "dinheiro que gera dinheiro". Com a melhoria do quadro regulatório e a entrada de capital institucional, as moedas estáveis com juros podem reformular o mercado de moedas estáveis e aumentar a tendência de dolarização na inovação financeira cripto. No entanto, esse processo também precisa equilibrar inovação e risco, evitando repetir erros do passado. Só assim, as moedas estáveis com juros poderão realmente alcançar o objetivo da inclusão financeira.