Da base ao capitalização de mercado de 600 bilhões, a lendária jornada de dez anos da Robinhood
Um amigo descreveu Tenef como "o Robin Hood das finanças". Este apelido mais tarde tornou-se o nome de uma empresa que mudou a indústria financeira. Mas esta não é o início da história.
Tenev e Baht conheceram-se na Universidade de Stanford. Ambos não previram que, no futuro, estariam profundamente ligados a uma geração de investidores de retalho. Pensavam que tinham escolhido os investidores de retalho, mas na verdade, foi a época que os escolheu.
Durante seus estudos em Stanford, Tenev começou a questionar as perspectivas da pesquisa matemática. Ele estava cansado daquela vida acadêmica em que "passamos anos estudando um problema, e o resultado pode ser nada" e não conseguia entender a obsessão dos colegas de doutorado que se dedicavam arduamente por um salário irrisório. Essa reflexão sobre o caminho tradicional plantou silenciosamente a semente de seu empreendedorismo.
No outono de 2011, coincidiu com o auge do movimento "Ocupar Wall Street". No mesmo ano, fundaram em Nova Iorque uma empresa chamada Chronos Research, que desenvolve software de negociação de alta frequência para instituições financeiras.
No entanto, rapidamente perceberam que os corretores tradicionais, através de comissões elevadas e regras de negociação complicadas, mantinham os investidores comuns à margem dos mercados financeiros. Isso os fez começar a pensar: a tecnologia que serve as instituições, poderá também servir os investidores individuais?
Tenev e Baht decidiram, em resposta a esta onda de tecnologia e consumo, transformar a Chronos numa plataforma de negociação de ações gratuita voltada para a geração millennial, e solicitaram uma licença de corretora.
Geração millennial, internet, negociação gratuita - Robinhood reuniu os três elementos mais disruptivos desta era.
Naquela altura, eles não esperavam que esta decisão marcaria o início de uma década extraordinária para a Robinhood.
Caça à geração millennial
Robinhood está a olhar para um mercado de blue ocean que foi ignorado pelos corretores tradicionais na altura - a geração millennial.
As transações sem comissão surgiram exatamente nesse contexto. Na época, os corretores tradicionais cobravam geralmente entre 8 a 10 dólares por transação, mas a Robinhood eliminou completamente essa taxa e não estabeleceu um mínimo de saldo na conta. O modelo que permite negociar com apenas um dólar rapidamente atraiu um grande número de investidores iniciantes, juntamente com um design de interface simples e intuitivo, que até possui um "senso de jogo", a Robinhood conseguiu aumentar a atividade de negociação dos usuários e até mesmo cultivar um grupo de jovens usuários "viciados em negociação".
Esta mudança no modelo de cobrança acabou por forçar a transformação do setor. Em outubro de 2019, a Fidelity, a Charles Schwab e a E-Trade anunciaram sucessivamente a redução da comissão por transação para zero. A Robinhood tornou-se a "primeira" a erguer a bandeira da comissão zero.
Adotando o estilo de design Material design lançado pelo Google em 2014, a interface gamificada da Robinhood até ganhou um prêmio de design da Apple, tornando-se a primeira empresa de fintech a receber um prêmio.
Esta é uma parte do sucesso, mas não é o aspecto mais crucial.
Em uma entrevista, Tenef descreveu a filosofia da empresa citando uma frase do personagem Gordon Gekko do filme "Wall Street": o bem mais importante que eu possuo é a informação.
Esta frase revela o núcleo do modelo de negócios da Robinhood - pagamento por fluxo de ordens (PFOF).
Como muitas plataformas de internet, Robinhood parece ser gratuita, mas na verdade tem um custo mais elevado.
Ele lucra vendendo o fluxo de ordens de negociação dos usuários para os formadores de mercado, mas os usuários podem não conseguir negociar ao melhor preço do mercado, pensando que estão se beneficiando de negociações sem comissão.
Explicação simples: quando os usuários fazem uma ordem na Robinhood, essas ordens não são enviadas diretamente para o mercado público (como a Nasdaq ou a Bolsa de Valores de Nova Iorque) para serem executadas, mas são primeiro encaminhadas para os formadores de mercado que colaboram com a Robinhood. Esses formadores de mercado realizam as compras e vendas com uma diferença de preço muito pequena (geralmente uma diferença de um milésimo de centavo) para lucrar. Em troca, os formadores de mercado pagam à Robinhood uma taxa de encaminhamento, que é a taxa de pagamento de fluxo de ordens.
Em outras palavras, as negociações gratuitas da Robinhood, na verdade, estão "ganhando dinheiro em lugares invisíveis para os usuários."
Apesar de o fundador Tenev afirmar repetidamente que o PFOF não é a fonte de lucro da Robinhood, a realidade é que: em 2020, 75% da receita da Robinhood vinha de negócios relacionados a transações, e no primeiro trimestre de 2021, esse número aumentou para 80,5%. Mesmo que a proporção tenha diminuído ligeiramente nos últimos anos, o PFOF continua a ser um pilar importante da receita da Robinhood.
O professor de marketing da Universidade de Nova York, Adam Alter, afirmou em uma entrevista: "Para empresas como a Robinhood, simplesmente ter usuários não é suficiente. Você precisa fazê-los clicar constantemente no botão 'comprar' ou 'vender', reduzindo todos os obstáculos que as pessoas podem enfrentar ao tomar decisões financeiras."
Às vezes, esta experiência extrema de "remover barreiras" traz não apenas conveniência, mas também riscos potenciais.
Em março de 2020, um estudante universitário americano de 20 anos, Carnes, após negociar opções na Robinhood, descobriu que sua conta mostrava uma perda de até 730.000 dólares — muito além da dívida de 16.000 dólares que tinha como capital. Este jovem optou por se suicidar, deixando uma nota para sua família que dizia: se você está lendo esta carta, eu já não estou aqui. Como é que uma pessoa de 20 anos, sem rendimento, pode usar uma alavancagem de quase 1.000.000 de dólares?
A Robinhood atingiu com precisão a psicologia dos jovens investidores: baixo custo, gamificação e atributos sociais, e também desfrutou dos retornos proporcionados por esse design. Até março de 2025, a idade média dos usuários da Robinhood ainda se mantinha em cerca de 35 anos.
Mas tudo o que o destino oferece já tem um preço marcado, o Robinhood não é exceção.
Robin Hood, roubar dos pobres e dar aos ricos?
De 2015 a 2021, o número de usuários registrados na Robinhood cresceu 75%.
Particularmente em 2020, com a pandemia de COVID-19, as políticas de estímulo do governo dos Estados Unidos e o entusiasmo geral pelos investimentos, o número de usuários da plataforma e o volume de transações dispararam, com os ativos sob custódia a ultrapassarem temporariamente os 135 bilhões de dólares.
O número de utilizadores disparou, e as disputas também surgiram.
No final de 2020, a autoridade reguladora de valores mobiliários de Massachusetts acusou a Robinhood de atrair usuários sem experiência em investimentos por meio de gamificação, mas falhou em fornecer o necessário controle de risco durante a volatilidade do mercado. Em seguida, a Comissão de Valores Mobiliários dos Estados Unidos (SEC) também iniciou uma investigação sobre a Robinhood, acusando-a de não ter conseguido garantir o melhor preço de negociação para os usuários.
No final, a Robinhood optou por pagar 65 milhões de dólares para chegar a um acordo com a SEC. A SEC afirmou claramente: mesmo considerando a isenção de comissões, os usuários ainda perderam um total de 34,1 milhões de dólares devido a desvantagens de preço. A Robinhood negou as acusações, mas esta controvérsia está destinada a ser apenas o começo.
O que realmente colocou a Robinhood no centro da controvérsia foi o evento GameStop no início de 2021.
Este retalhista de videojogos, que carrega as memórias da infância de uma geração de americanos, entrou em dificuldades devido ao impacto da pandemia, tornando-se alvo de grandes vendas a descoberto por investidores institucionais. No entanto, milhares de investidores de retalho não estavam dispostos a assistir passivamente à queda da GameStop sob a pressão do capital. Eles reuniram-se no fórum WallStreetBets do Reddit, utilizando plataformas de negociação como a Robinhood para comprar em massa, dando início a uma guerra de squeezes de retalho.
O preço das ações da GameStop subiu de 19,95 dólares em 12 de janeiro para 483 dólares em 28 de janeiro, um aumento de mais de 2300%. Uma "rebelião popular contra Wall Street" provocou uma euforia financeira que abalou o sistema financeiro tradicional.
No entanto, essa vitória que parecia pertencer aos investidores de varejo rapidamente se transformou no momento mais sombrio da Robinhood.
A infraestrutura financeira daquele ano não conseguiu suportar a repentina onda de transações. Segundo as regras de liquidação da época, as transações de ações precisavam de T+2 dias para serem liquidadas, e os corretores tinham que reservar antecipadamente uma margem de risco para as transações dos usuários. O volume de transações disparou, fazendo com que a margem que a Robinhood precisava pagar às instituições de liquidação aumentasse drasticamente.
Na manhã de 28 de janeiro, Tenef foi acordado pela esposa e soube que a Robinhood recebeu uma notificação da National Securities Clearing Corporation (NSCC), exigindo que pagasse até 3,7 bilhões de dólares em margem de risco, levando a cadeia de financiamento da Robinhood ao limite.
Ele contatou investidores de risco durante a noite, arrecadando fundos por toda parte, para garantir que a plataforma não fosse arrastada por riscos sistêmicos. Ao mesmo tempo, a Robinhood foi forçada a tomar medidas extremas: restringir a compra de ações populares como GameStop e AMC, permitindo que os usuários apenas vendessem.
Esta decisão imediatamente desencadeou a fúria pública.
Milhões de investidores de retalho acreditam que a Robinhood traiu a promessa de democratização financeira, criticando-a por se submeter às forças de Wall Street. Há até teorias da conspiração que acusam a Robinhood de conluio secreto com a Citadel Securities (seu maior parceiro de fluxo de ordens) para manipular o mercado em prol dos interesses dos fundos de hedge.
A violência online, ameaças de morte e uma enxurrada de críticas chegaram em sequência. A Robinhood de repente passou de amiga dos pequenos investidores a alvo de todos, e a família Tenev foi forçada a se esconder e contratar segurança privada.
No dia 29 de janeiro, a Robinhood anunciou que havia angariado urgentemente 1 bilhão de dólares para manter suas operações, e posteriormente realizou várias rodadas de financiamento, totalizando 3,4 bilhões de dólares. Ao mesmo tempo, membros do Congresso, celebridades e a opinião pública não pararam de pressioná-la.
No dia 18 de fevereiro, Tenev foi convocado a comparecer a uma audiência no Congresso dos Estados Unidos e, perante as perguntas dos membros do Congresso, ele insistiu que a decisão da Robinhood foi pressionada por problemas de liquidação e não teve relação com manipulação de mercado.
Apesar disso, as dúvidas nunca cessaram. A Autoridade Reguladora da Indústria Financeira (FINRA) iniciou uma investigação aprofundada à Robinhood, resultando na maior multa única de sempre – 70 milhões de dólares, que inclui 57 milhões de penalização e 13 milhões em compensação a clientes.
O evento GameStop tornou-se um ponto de viragem na história da Robinhood.
A tempestade financeira prejudicou gravemente a imagem do Robinhood como "protetor dos investidores de varejo", com a reputação da marca e a confiança dos usuários sofrendo grandes danos. Num instante, o Robinhood se tornou um "sobrevivente em uma situação apertada", insatisfeito tanto pelos investidores de varejo quanto sob vigilância regulatória.
No entanto, este evento também levou as autoridades reguladoras dos EUA a iniciarem uma reforma no sistema de compensação, promovendo a redução do ciclo de liquidação de T+2 para T+1, trazendo um impacto duradouro para todo o setor financeiro.
Após esta crise, a Robinhood avançou com o IPO que já estava em preparação.
No dia 29 de julho de 2021, a Robinhood foi listada na Nasdaq com o código HOOD, tendo o preço de emissão fixado em 38 dólares, com uma avaliação de cerca de 32 mil milhões de dólares.
No entanto, o IPO não trouxe o esperado banquete de capital para a Robinhood. No primeiro dia de negociação, o preço das ações abriu em queda, e terminou a sessão a 34,82 dólares, uma queda de 8% em relação ao preço de emissão. Embora tenha havido uma breve recuperação devido ao entusiasmo dos investidores de retalho e compras institucionais (como a ARK Invest), a tendência geral permaneceu sob pressão a longo prazo.
A divergência entre Wall Street e o mercado é evidente - é uma questão de ver o seu potencial como uma porta de entrada financeira na era dos investidores de retalho, ou de se preocupar com o seu modelo de negócios controverso e os riscos regulatórios futuros.
A Robinhood está na encruzilhada entre a confiança e a desconfiança, e entra oficialmente no teste da realidade do mercado de capitais.
Mas foi nesse momento que poucas pessoas perceberam um sinal escondido entre as palavras do prospecto - no arquivo S-1 submetido pela Robinhood, a palavra Crypto foi mencionada repetidamente 318 vezes.
A aparição frequente e inadvertida é, no entanto, uma declaração de uma mudança estratégica.
Crypto, é exatamente a nova narrativa que a Robinhood começou a revelar.
Colisão com o cripto
Desde 2018, a Robinhood já estava discretamente a experimentar o negócio de criptomoedas, lançando primeiro serviços de negociação de Bitcoin e Ethereum. Naquela época, esta estratégia parecia mais um complemento à linha de produtos, longe de se tornar uma estratégia central.
Mas o entusiasmo do mercado rapidamente mudou tudo isso.
Em 2021, o The New Yorker descreveu a Robinhood da seguinte forma: uma plataforma de zero comissões que oferece ações e permite a negociação de criptomoedas, empenhada em se tornar uma versão iluminada de Wall Street, com a missão de "realizar a democratização financeira para todos".
O crescimento dos dados também confirma o potencial desta pista:
No quarto trimestre de 2020, cerca de 1,7 milhão de usuários negociavam criptomoedas na plataforma Robinhood, chegando a 2
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A lenda de dez anos da Robinhood: a jornada de transformação de um novato investidor de retalho a gigante da encriptação.
Da base ao capitalização de mercado de 600 bilhões, a lendária jornada de dez anos da Robinhood
Um amigo descreveu Tenef como "o Robin Hood das finanças". Este apelido mais tarde tornou-se o nome de uma empresa que mudou a indústria financeira. Mas esta não é o início da história.
Tenev e Baht conheceram-se na Universidade de Stanford. Ambos não previram que, no futuro, estariam profundamente ligados a uma geração de investidores de retalho. Pensavam que tinham escolhido os investidores de retalho, mas na verdade, foi a época que os escolheu.
Durante seus estudos em Stanford, Tenev começou a questionar as perspectivas da pesquisa matemática. Ele estava cansado daquela vida acadêmica em que "passamos anos estudando um problema, e o resultado pode ser nada" e não conseguia entender a obsessão dos colegas de doutorado que se dedicavam arduamente por um salário irrisório. Essa reflexão sobre o caminho tradicional plantou silenciosamente a semente de seu empreendedorismo.
No outono de 2011, coincidiu com o auge do movimento "Ocupar Wall Street". No mesmo ano, fundaram em Nova Iorque uma empresa chamada Chronos Research, que desenvolve software de negociação de alta frequência para instituições financeiras.
No entanto, rapidamente perceberam que os corretores tradicionais, através de comissões elevadas e regras de negociação complicadas, mantinham os investidores comuns à margem dos mercados financeiros. Isso os fez começar a pensar: a tecnologia que serve as instituições, poderá também servir os investidores individuais?
Tenev e Baht decidiram, em resposta a esta onda de tecnologia e consumo, transformar a Chronos numa plataforma de negociação de ações gratuita voltada para a geração millennial, e solicitaram uma licença de corretora.
Geração millennial, internet, negociação gratuita - Robinhood reuniu os três elementos mais disruptivos desta era.
Naquela altura, eles não esperavam que esta decisão marcaria o início de uma década extraordinária para a Robinhood.
Caça à geração millennial
Robinhood está a olhar para um mercado de blue ocean que foi ignorado pelos corretores tradicionais na altura - a geração millennial.
As transações sem comissão surgiram exatamente nesse contexto. Na época, os corretores tradicionais cobravam geralmente entre 8 a 10 dólares por transação, mas a Robinhood eliminou completamente essa taxa e não estabeleceu um mínimo de saldo na conta. O modelo que permite negociar com apenas um dólar rapidamente atraiu um grande número de investidores iniciantes, juntamente com um design de interface simples e intuitivo, que até possui um "senso de jogo", a Robinhood conseguiu aumentar a atividade de negociação dos usuários e até mesmo cultivar um grupo de jovens usuários "viciados em negociação".
Esta mudança no modelo de cobrança acabou por forçar a transformação do setor. Em outubro de 2019, a Fidelity, a Charles Schwab e a E-Trade anunciaram sucessivamente a redução da comissão por transação para zero. A Robinhood tornou-se a "primeira" a erguer a bandeira da comissão zero.
Adotando o estilo de design Material design lançado pelo Google em 2014, a interface gamificada da Robinhood até ganhou um prêmio de design da Apple, tornando-se a primeira empresa de fintech a receber um prêmio.
Esta é uma parte do sucesso, mas não é o aspecto mais crucial.
Em uma entrevista, Tenef descreveu a filosofia da empresa citando uma frase do personagem Gordon Gekko do filme "Wall Street": o bem mais importante que eu possuo é a informação.
Esta frase revela o núcleo do modelo de negócios da Robinhood - pagamento por fluxo de ordens (PFOF).
Como muitas plataformas de internet, Robinhood parece ser gratuita, mas na verdade tem um custo mais elevado.
Ele lucra vendendo o fluxo de ordens de negociação dos usuários para os formadores de mercado, mas os usuários podem não conseguir negociar ao melhor preço do mercado, pensando que estão se beneficiando de negociações sem comissão.
Explicação simples: quando os usuários fazem uma ordem na Robinhood, essas ordens não são enviadas diretamente para o mercado público (como a Nasdaq ou a Bolsa de Valores de Nova Iorque) para serem executadas, mas são primeiro encaminhadas para os formadores de mercado que colaboram com a Robinhood. Esses formadores de mercado realizam as compras e vendas com uma diferença de preço muito pequena (geralmente uma diferença de um milésimo de centavo) para lucrar. Em troca, os formadores de mercado pagam à Robinhood uma taxa de encaminhamento, que é a taxa de pagamento de fluxo de ordens.
Em outras palavras, as negociações gratuitas da Robinhood, na verdade, estão "ganhando dinheiro em lugares invisíveis para os usuários."
Apesar de o fundador Tenev afirmar repetidamente que o PFOF não é a fonte de lucro da Robinhood, a realidade é que: em 2020, 75% da receita da Robinhood vinha de negócios relacionados a transações, e no primeiro trimestre de 2021, esse número aumentou para 80,5%. Mesmo que a proporção tenha diminuído ligeiramente nos últimos anos, o PFOF continua a ser um pilar importante da receita da Robinhood.
O professor de marketing da Universidade de Nova York, Adam Alter, afirmou em uma entrevista: "Para empresas como a Robinhood, simplesmente ter usuários não é suficiente. Você precisa fazê-los clicar constantemente no botão 'comprar' ou 'vender', reduzindo todos os obstáculos que as pessoas podem enfrentar ao tomar decisões financeiras."
Às vezes, esta experiência extrema de "remover barreiras" traz não apenas conveniência, mas também riscos potenciais.
Em março de 2020, um estudante universitário americano de 20 anos, Carnes, após negociar opções na Robinhood, descobriu que sua conta mostrava uma perda de até 730.000 dólares — muito além da dívida de 16.000 dólares que tinha como capital. Este jovem optou por se suicidar, deixando uma nota para sua família que dizia: se você está lendo esta carta, eu já não estou aqui. Como é que uma pessoa de 20 anos, sem rendimento, pode usar uma alavancagem de quase 1.000.000 de dólares?
A Robinhood atingiu com precisão a psicologia dos jovens investidores: baixo custo, gamificação e atributos sociais, e também desfrutou dos retornos proporcionados por esse design. Até março de 2025, a idade média dos usuários da Robinhood ainda se mantinha em cerca de 35 anos.
Mas tudo o que o destino oferece já tem um preço marcado, o Robinhood não é exceção.
Robin Hood, roubar dos pobres e dar aos ricos?
De 2015 a 2021, o número de usuários registrados na Robinhood cresceu 75%.
Particularmente em 2020, com a pandemia de COVID-19, as políticas de estímulo do governo dos Estados Unidos e o entusiasmo geral pelos investimentos, o número de usuários da plataforma e o volume de transações dispararam, com os ativos sob custódia a ultrapassarem temporariamente os 135 bilhões de dólares.
O número de utilizadores disparou, e as disputas também surgiram.
No final de 2020, a autoridade reguladora de valores mobiliários de Massachusetts acusou a Robinhood de atrair usuários sem experiência em investimentos por meio de gamificação, mas falhou em fornecer o necessário controle de risco durante a volatilidade do mercado. Em seguida, a Comissão de Valores Mobiliários dos Estados Unidos (SEC) também iniciou uma investigação sobre a Robinhood, acusando-a de não ter conseguido garantir o melhor preço de negociação para os usuários.
No final, a Robinhood optou por pagar 65 milhões de dólares para chegar a um acordo com a SEC. A SEC afirmou claramente: mesmo considerando a isenção de comissões, os usuários ainda perderam um total de 34,1 milhões de dólares devido a desvantagens de preço. A Robinhood negou as acusações, mas esta controvérsia está destinada a ser apenas o começo.
O que realmente colocou a Robinhood no centro da controvérsia foi o evento GameStop no início de 2021.
Este retalhista de videojogos, que carrega as memórias da infância de uma geração de americanos, entrou em dificuldades devido ao impacto da pandemia, tornando-se alvo de grandes vendas a descoberto por investidores institucionais. No entanto, milhares de investidores de retalho não estavam dispostos a assistir passivamente à queda da GameStop sob a pressão do capital. Eles reuniram-se no fórum WallStreetBets do Reddit, utilizando plataformas de negociação como a Robinhood para comprar em massa, dando início a uma guerra de squeezes de retalho.
O preço das ações da GameStop subiu de 19,95 dólares em 12 de janeiro para 483 dólares em 28 de janeiro, um aumento de mais de 2300%. Uma "rebelião popular contra Wall Street" provocou uma euforia financeira que abalou o sistema financeiro tradicional.
No entanto, essa vitória que parecia pertencer aos investidores de varejo rapidamente se transformou no momento mais sombrio da Robinhood.
A infraestrutura financeira daquele ano não conseguiu suportar a repentina onda de transações. Segundo as regras de liquidação da época, as transações de ações precisavam de T+2 dias para serem liquidadas, e os corretores tinham que reservar antecipadamente uma margem de risco para as transações dos usuários. O volume de transações disparou, fazendo com que a margem que a Robinhood precisava pagar às instituições de liquidação aumentasse drasticamente.
Na manhã de 28 de janeiro, Tenef foi acordado pela esposa e soube que a Robinhood recebeu uma notificação da National Securities Clearing Corporation (NSCC), exigindo que pagasse até 3,7 bilhões de dólares em margem de risco, levando a cadeia de financiamento da Robinhood ao limite.
Ele contatou investidores de risco durante a noite, arrecadando fundos por toda parte, para garantir que a plataforma não fosse arrastada por riscos sistêmicos. Ao mesmo tempo, a Robinhood foi forçada a tomar medidas extremas: restringir a compra de ações populares como GameStop e AMC, permitindo que os usuários apenas vendessem.
Esta decisão imediatamente desencadeou a fúria pública.
Milhões de investidores de retalho acreditam que a Robinhood traiu a promessa de democratização financeira, criticando-a por se submeter às forças de Wall Street. Há até teorias da conspiração que acusam a Robinhood de conluio secreto com a Citadel Securities (seu maior parceiro de fluxo de ordens) para manipular o mercado em prol dos interesses dos fundos de hedge.
A violência online, ameaças de morte e uma enxurrada de críticas chegaram em sequência. A Robinhood de repente passou de amiga dos pequenos investidores a alvo de todos, e a família Tenev foi forçada a se esconder e contratar segurança privada.
No dia 29 de janeiro, a Robinhood anunciou que havia angariado urgentemente 1 bilhão de dólares para manter suas operações, e posteriormente realizou várias rodadas de financiamento, totalizando 3,4 bilhões de dólares. Ao mesmo tempo, membros do Congresso, celebridades e a opinião pública não pararam de pressioná-la.
No dia 18 de fevereiro, Tenev foi convocado a comparecer a uma audiência no Congresso dos Estados Unidos e, perante as perguntas dos membros do Congresso, ele insistiu que a decisão da Robinhood foi pressionada por problemas de liquidação e não teve relação com manipulação de mercado.
Apesar disso, as dúvidas nunca cessaram. A Autoridade Reguladora da Indústria Financeira (FINRA) iniciou uma investigação aprofundada à Robinhood, resultando na maior multa única de sempre – 70 milhões de dólares, que inclui 57 milhões de penalização e 13 milhões em compensação a clientes.
O evento GameStop tornou-se um ponto de viragem na história da Robinhood.
A tempestade financeira prejudicou gravemente a imagem do Robinhood como "protetor dos investidores de varejo", com a reputação da marca e a confiança dos usuários sofrendo grandes danos. Num instante, o Robinhood se tornou um "sobrevivente em uma situação apertada", insatisfeito tanto pelos investidores de varejo quanto sob vigilância regulatória.
No entanto, este evento também levou as autoridades reguladoras dos EUA a iniciarem uma reforma no sistema de compensação, promovendo a redução do ciclo de liquidação de T+2 para T+1, trazendo um impacto duradouro para todo o setor financeiro.
Após esta crise, a Robinhood avançou com o IPO que já estava em preparação.
No dia 29 de julho de 2021, a Robinhood foi listada na Nasdaq com o código HOOD, tendo o preço de emissão fixado em 38 dólares, com uma avaliação de cerca de 32 mil milhões de dólares.
No entanto, o IPO não trouxe o esperado banquete de capital para a Robinhood. No primeiro dia de negociação, o preço das ações abriu em queda, e terminou a sessão a 34,82 dólares, uma queda de 8% em relação ao preço de emissão. Embora tenha havido uma breve recuperação devido ao entusiasmo dos investidores de retalho e compras institucionais (como a ARK Invest), a tendência geral permaneceu sob pressão a longo prazo.
A divergência entre Wall Street e o mercado é evidente - é uma questão de ver o seu potencial como uma porta de entrada financeira na era dos investidores de retalho, ou de se preocupar com o seu modelo de negócios controverso e os riscos regulatórios futuros.
A Robinhood está na encruzilhada entre a confiança e a desconfiança, e entra oficialmente no teste da realidade do mercado de capitais.
Mas foi nesse momento que poucas pessoas perceberam um sinal escondido entre as palavras do prospecto - no arquivo S-1 submetido pela Robinhood, a palavra Crypto foi mencionada repetidamente 318 vezes.
A aparição frequente e inadvertida é, no entanto, uma declaração de uma mudança estratégica.
Crypto, é exatamente a nova narrativa que a Robinhood começou a revelar.
Colisão com o cripto
Desde 2018, a Robinhood já estava discretamente a experimentar o negócio de criptomoedas, lançando primeiro serviços de negociação de Bitcoin e Ethereum. Naquela época, esta estratégia parecia mais um complemento à linha de produtos, longe de se tornar uma estratégia central.
Mas o entusiasmo do mercado rapidamente mudou tudo isso.
Em 2021, o The New Yorker descreveu a Robinhood da seguinte forma: uma plataforma de zero comissões que oferece ações e permite a negociação de criptomoedas, empenhada em se tornar uma versão iluminada de Wall Street, com a missão de "realizar a democratização financeira para todos".
O crescimento dos dados também confirma o potencial desta pista:
No quarto trimestre de 2020, cerca de 1,7 milhão de usuários negociavam criptomoedas na plataforma Robinhood, chegando a 2