«Решение инвестировать в Японию было очень правильным. Мы не будем продавать эти акции в течение следующих 50 лет. На собрании акционеров Berkshire Hathaway в начале мая этого года Уоррен Баффет в очередной раз подчеркнул свою уверенность в японском рынке. 94-летняя легендарная инвестиционная легенда инвестирует с 2019 года и продолжает увеличивать свои ставки на пять крупнейших торговых компаний Японии, при этом общая стоимость активов Баффета достигнет $23,5 млрд к концу 2024 года, а среднегодовая доходность составит 15,3%.
В то же время зарубежные фонды вливаются на финансовые рынки Японии, чтобы «зачистить товары». Согласно финансовому отчету CCTV от 16 числа, под влиянием тарифной политики огромные суммы денег ушли с финансового рынка США и утекли на другие крупные рынки, включая Японию. Согласно данным Министерства финансов Японии, в апреле зарубежные инвесторы купили японских акций и долгосрочных облигаций на сумму 8,21 трлн иен (около 406,6 млрд юаней).
Подъем японского фондового рынка в последние годы в сочетании с «ультрадолгосрочным» инвестиционным заявлением Уоррена Баффета привлек внимание глобальных инвесторов и в очередной раз заставил задуматься о логике «непрерывной покупки японских активов иностранным капиталом»: действительно ли японская экономика вступает в структурное восстановление или это поэтапный выбор иностранного капитала в соответствии с логикой глобального неприятия риска и арбитража? С учетом того, что множество макроэкономических сигналов переплетаются, в чем суть этого «бума японских активов»? Могут ли обычные инвесторы последовать примеру Уоррена Баффета, чтобы инвестировать в Японию?
Японский финансовый рынок встречает рекордный приток иностранного капитала
Согласно последним данным, в апреле объем иностранных инвестиций в японские акции и долгосрочные облигации достиг исторического максимума.
Согласно сообщению CCTV Finance от 16 числа, под влиянием тарифной политики США огромные суммы денег ушли с финансового рынка США и перетекли на другие крупные рынки, включая Японию. Согласно официальным данным, предоставленным Японией, в апреле зарубежные инвесторы купили японских акций и облигаций на общую сумму 8,21 трлн иен (около 406,6 млрд юаней). Это самый большой ежемесячный чистый приток иностранных средств на японский финансовый рынок с тех пор, как Министерство финансов начало собирать соответствующие данные в 1996 году. По данным Министерства финансов Японии, чистый приток иностранного капитала в размере 8,21 трлн иен произошел в основном за неделю после 2 апреля, что более чем в три раза превышает средний показатель за апрель за последние 20 лет.
“Глобальная финансовая нестабильность, вызванная тарифной политикой США, в определенной степени подорвала уверенность глобальных инвесторов в долларовых активах, побуждая инвесторов рассматривать Японию как финансовое убежище.” Что касается увеличения доли зарубежных инвестиций в японские активы в апреле, один из управляющих фондом в Шанхае отметил, что стабильность и ликвидность японского рынка делают его идеальным выбором для диверсифицированных инвестиций на фоне ослабления доллара.
«Есть две возможности для явного сдвига на японском фондовом рынке: во-первых, в январе 2023 года Токийская фондовая биржа призвала к реформам корпоративного управления, особенно для компаний с соотношением цены акций к активам (PBR) менее 1x, чтобы увеличить рентабельность собственного капитала (ROE) и укрепить политику возврата акционеров. Во-вторых, в апреле того же года Уоррен Баффет объявил о дополнительных инвестициях в акции японских торговых компаний. Аска Сакамото, главный экономист отдела исследований и технологических исследований Mizuho, заявил в интервью репортеру 21st Century Business Herald, что с точки зрения инвесторов изменения в поведении этих компаний стали важной возможностью для их продвижения с целью переориентации на японские акции. В частности, в сегменте акций Value Stock наблюдается явный положительный покупательский импульс.
Аска Сакамото также считает, что заявление Баффета об «ультрадолгосрочном холдинге» не только отражает его доверие к отдельным компаниям, но и отражает его долгосрочные ожидания по структурному восстановлению японской экономики и улучшению корпоративного управления.
Хоу Сухань, главный аналитик тематической исследовательской группы Nomura Orient International Securities, указал репортеру 21st Century Business Herald, что в дополнение к общему улучшению корпоративных прибылей в процессе перехода Японии от дефляции к инфляции, показатели значительно превзошли ожидания, японское правительство активно продвигало повышение корпоративных зарплат, а биржа усилила надзор за зарегистрированными на бирже компаниями, которые разорили сеть и другие факторы, увеличение торговых компаний Баффета еще больше укрепило доверие зарубежных инвесторов к японскому рынку и способствовало притоку большого количества зарубежных средств на японский рынок.
«Сроки возвращения зарубежных средств в Японию — начало 2023 года, что в основном совпадает с громким ростом акций торговых компаний Баффета». Хоу Сухань сказал, что когда Баффет отправился в Японию в апреле 2023 года, он дал интервью СМИ, и, говоря о японской экономике и японском фондовом рынке, он подтвердил приверженность японского правительства достижению общего экономического роста за счет корпоративного развития и считает, что Япония является рынком, на который можно инвестировать с уверенностью, как в Соединенные Штаты. Говоря о японском фондовом рынке, он выразил уверенность в том, что «через 20 или 50 лет японские и американские фондовые рынки будут больше, чем сейчас». Данные также показали, что японский фондовый рынок в 2023 году пробил исторические максимумы, прежде чем пузырь лопнул в 1989 году. Однако после 2024 года корпоративный выкуп и GPIF, национальное агентство по управлению пенсиями, станут основными чистыми притоками на японский фондовый рынок, и до сих пор нет никаких признаков тенденции возвращения зарубежных фондов на японский фондовый рынок.
“Восстановление” еще не устоялось.
Рынковые аналитики утверждают, что фундаментальные показатели японской экономики все еще не избавились от неопределенности, и экономическое восстановление пока не укрепилось.
Согласно предварительным статистическим данным, опубликованным Секретариатом кабинета министров 16 мая, реальный валовой внутренний продукт (ВВП) Японии упал на 0,2% по сравнению с предыдущим кварталом в первом квартале 2025 года, или на 0,7% в годовом исчислении. Впервые за год в японской экономике наблюдается отрицательный рост. В Секретариате Кабмина указали, что основной причиной отрицательного экономического роста в текущем квартале стало вялое личное потребление и внешний спрос.
Анализируя экономические показатели в первом квартале, министр, отвечающий за экономическое возрождение Японии Рёмаса Асава, считает, что продолжающийся рост цен оказал влияние на потребление и доверие домохозяйств, став риском ухудшения ситуации для японской экономики, а влияние торговой политики США на экономику в первом квартале ограничено, но все же необходимо проявлять бдительность в отношении рисков, которые она несет для японской экономики.
"Высокий уровень цен в Японии в настоящее время приводит к недостаточной поддержке личного потребления." Несколько аналитиков из опрошенных инвестиционных компаний отметили, что, хотя полный эффект новых тарифов Трампа ожидается с начала второго квартала, статистические данные за первый квартал показывают, что до этого момента рост экономики Японии уже начал замедляться.
«Ключом к этому отрицательному росту является то, что резкое увеличение реального импорта компенсировало рост ВВП, снизив рост ВВП примерно на 0,7 процентных пункта. Тем не менее, наиболее репрезентативной чертой текущей статистики ВВП остается слабость частного потребления. Номинальное личное потребление увеличилось на 1,6 процента по сравнению с предыдущим месяцем, в то время как реальное личное потребление, без учета ценовых факторов, составило 0,0 процента, что указывает на то, что рост цен существенно снижает потребительское поведение домохозяйств. Кроме того, реальная компенсация работников, которая обычно приводит к изменению личного потребления, также резко упала, упав на 1,3% в месячном исчислении. Это говорит о том, что ухудшение условий с реальными доходами может еще больше ослабить готовность к потреблению в будущем. Нобухидэ Киучи, старший экономист японского исследовательского института Nomura, недавно написал статью, в которой указал, что в будущем японская экономика продолжит испытывать давление роста цен для сдерживания потребления, и на этой основе будет накладываться влияние тарифов США, формируя типичный «двойной удар».
По мнению Киучи, отрицательный рост в первом квартале может стать отправной точкой экономического спада. Японская экономика растет в течение пяти лет (60 месяцев) с мая 2020 года, что значительно дольше, чем средний послевоенный показатель в 38,5 месяцев. В результате бизнес-цикл может подходить к концу. В сочетании с долгосрочными тарифами и неопределенностью в Японии, высокими ценами и падением реальной заработной платы, вероятность рецессии может достичь 50%.
«Тарифный шок временно прервал положительный цикл японской экономики с точки зрения корпоративных прибылей и заработной платы (доходов), инвестиций и потребления (расходов) и инфляции (цен)». Согласно недавнему исследовательскому отчету, опубликованному главным инвестиционным офисом UBS Global Wealth Management, отрицательный квартальный рост в первом квартале не означает, что японская экономика впала в полномасштабную рецессию, по крайней мере, пока. Ожидается, что реальная кажущаяся слабость произойдет во второй половине 2025 года, поскольку тарифы и шоки неопределенности могут привести к резкому сокращению экспорта. Кроме того, последний прогноз UBS по ВВП Японии в 2025 финансовом году составляет -0,1%, что является первым отрицательным ростом с 2020 финансового года и уже значительно ниже прогноза Банка Японии в 0,5%.
“Модель Баффета” трудно воспроизвести
Хотя многие опрошенные считают, что японский фондовый рынок все еще имеет некоторое пространство для роста, обусловленное множеством факторов, таких как ожидания денежно-кредитной политики, ожидания корпоративных доходов, реформа корпоративного управления и «эффект Баффета», они также предупреждают, что инвестиционный путь Баффета сложен для обычных инвесторов.
В каком-то смысле Уоррен Баффет взял на себя инициативу в обнаружении тонких изменений в бизнес-модели торговых компаний и воспользовался временем, когда акции торговых компаний все еще не были заинтересованы в рынке, и продолжил прорывать сети, достигая низкого уровня инвестиций. Что касается причины инвестирования в торговую компанию, то самым важным моментом для Баффета является то, что он хорошо понимает бизнес-модель торговой компании. Хоу Сухань отметил, что примерно в то время, когда Баффет инвестировал, операционная среда, с которой столкнулись пять основных торговых компаний, или характеристики самой компании значительно изменились. С 80-х годов 20 века торговая компания прошла длительный период финансовой реструктуризации и реформирования и модернизации бизнес-модели, а после 2000 года начала пожинать плоды схемы с высокой долговой нагрузкой на ранней стадии, и масштаб прибыли значительно увеличился, и постепенно обратилась к тщательному постинвестиционному управлению для повышения стоимости, а долгосрочное инвестиционное направление также сместилось с ресурсов на нересурсы, чтобы сгладить цикличность бизнеса компании. На момент инвестиций Баффета в 2020 году соотношение чистого долга к собственному капиталу пяти крупнейших торговых компаний из года в год падало до разумного уровня, а рейтинги, которые неоднократно понижались до 2010 года, также стабилизировались.
Кроме выбора момента инвестирования и текущей слабости японской экономики, вышеупомянутые управляющие фондами отметили, что операция Беркашир в Японии заключается в основном в привлечении средств путем выпуска облигаций в иенах, а затем в инвестировании в акции японских компаний. Целью этого может быть попытка хеджирования валютных рисков Беркашир и использование низких процентных ставок в Японии. Однако такая операция требует высокой кредитной оценки и способности к трансакциям через границы и не подходит для большинства розничных инвесторов или небольших учреждений.
В то же время «в условиях отсутствия курсового хеджирования, даже если японский фондовый рынок вырастет, зарубежные инвесторы все равно могут понести реальные потери из-за снижения курса иены». Управляющий фондом также отметил, что с начала 2021 года по конец апреля 2025 года индекс Nikkei 225 вырос примерно на 32% в своей местной валюте, но упал на 4% в долларовом выражении и всего на 7,7% в юанях. На фоне продолжающегося обесценивания иены реальная доходность зарубежных инвесторов сильно снизилась.
«Хотя на японском фондовом рынке все еще есть некоторый потенциал роста, есть риски, которые нельзя игнорировать». Аска Сакамото предупредила, что недавние изменения в тарифной политике США станут препятствием для корпоративного роста и инвестиций. Например, компании автомобильной промышленности сделали пессимистичные прогнозы на 2025 финансовый год. В то же время, хотя соотношение цены и прибыли (PER) японского фондового рынка все еще низкое (примерно в 12 раз), если фактические показатели компаний ухудшатся, прибыль на акцию (EPS) может соответственно упасть, что подавит потенциал роста японского фондового рынка.
«В среднесрочной и долгосрочной перспективе проблемы, стоящие перед японской экономикой, еще глубже». Она отметила, что сокращение населения Японии и усугубляющаяся нехватка рабочей силы вынудили компании повысить заработную плату и переложить расходы на цены на сырьевые товары, что привело к росту инфляции. В условиях ограниченных капитальных возможностей предприятий первоочередной задачей стало достижение благотворного круга «заработная плата-цены-потребление» и стимулирование инвестиций в оборудование и жизнеспособность капитала, а также повышение эффективности производства. Кроме того, если внедрение и распространение автоматизированных роботов и искусственного интеллекта (ИИ) не будет ускорено, рост японской экономики и компаний будет находиться под угрозой сокращения в среднесрочной и долгосрочной перспективе.
«Инвесторы не обязательно верят в то, что японская экономика будет расти высокими темпами, но они могут верить, что Япония не рухнет». Стратег международного инвестиционного банка заявил, что нынешнее увеличение международных фондов в Японии больше похоже на глобальное хеджирование и решение о балансе активов. Действительно, японская экономика переходит к новому этапу инфляционных тенденций, постепенных корпоративных реформ и осторожных государственных инвестиций, но она также сталкивается с глубинными вызовами, такими как старение населения, стагнация эффективности производства и высокая зависимость от зарубежных стран.
（Источник: 21世纪经济报道）
Источник: Восточное богатство
Автор: 21 век Экономические Новости
Посмотреть Оригинал
Содержание носит исключительно справочный характер и не является предложением или офертой. Консультации по инвестициям, налогообложению или юридическим вопросам не предоставляются. Более подробную информацию о рисках см. в разделе «Дисклеймер».
Баффет "надеется держать активы 50 лет". Иностранные инвесторы в апреле активно "закупались". Они действительно уверены в японской экономике?
«Решение инвестировать в Японию было очень правильным. Мы не будем продавать эти акции в течение следующих 50 лет. На собрании акционеров Berkshire Hathaway в начале мая этого года Уоррен Баффет в очередной раз подчеркнул свою уверенность в японском рынке. 94-летняя легендарная инвестиционная легенда инвестирует с 2019 года и продолжает увеличивать свои ставки на пять крупнейших торговых компаний Японии, при этом общая стоимость активов Баффета достигнет $23,5 млрд к концу 2024 года, а среднегодовая доходность составит 15,3%.
В то же время зарубежные фонды вливаются на финансовые рынки Японии, чтобы «зачистить товары». Согласно финансовому отчету CCTV от 16 числа, под влиянием тарифной политики огромные суммы денег ушли с финансового рынка США и утекли на другие крупные рынки, включая Японию. Согласно данным Министерства финансов Японии, в апреле зарубежные инвесторы купили японских акций и долгосрочных облигаций на сумму 8,21 трлн иен (около 406,6 млрд юаней).
Подъем японского фондового рынка в последние годы в сочетании с «ультрадолгосрочным» инвестиционным заявлением Уоррена Баффета привлек внимание глобальных инвесторов и в очередной раз заставил задуматься о логике «непрерывной покупки японских активов иностранным капиталом»: действительно ли японская экономика вступает в структурное восстановление или это поэтапный выбор иностранного капитала в соответствии с логикой глобального неприятия риска и арбитража? С учетом того, что множество макроэкономических сигналов переплетаются, в чем суть этого «бума японских активов»? Могут ли обычные инвесторы последовать примеру Уоррена Баффета, чтобы инвестировать в Японию?
Японский финансовый рынок встречает рекордный приток иностранного капитала
Согласно последним данным, в апреле объем иностранных инвестиций в японские акции и долгосрочные облигации достиг исторического максимума.
Согласно сообщению CCTV Finance от 16 числа, под влиянием тарифной политики США огромные суммы денег ушли с финансового рынка США и перетекли на другие крупные рынки, включая Японию. Согласно официальным данным, предоставленным Японией, в апреле зарубежные инвесторы купили японских акций и облигаций на общую сумму 8,21 трлн иен (около 406,6 млрд юаней). Это самый большой ежемесячный чистый приток иностранных средств на японский финансовый рынок с тех пор, как Министерство финансов начало собирать соответствующие данные в 1996 году. По данным Министерства финансов Японии, чистый приток иностранного капитала в размере 8,21 трлн иен произошел в основном за неделю после 2 апреля, что более чем в три раза превышает средний показатель за апрель за последние 20 лет.
“Глобальная финансовая нестабильность, вызванная тарифной политикой США, в определенной степени подорвала уверенность глобальных инвесторов в долларовых активах, побуждая инвесторов рассматривать Японию как финансовое убежище.” Что касается увеличения доли зарубежных инвестиций в японские активы в апреле, один из управляющих фондом в Шанхае отметил, что стабильность и ликвидность японского рынка делают его идеальным выбором для диверсифицированных инвестиций на фоне ослабления доллара.
«Есть две возможности для явного сдвига на японском фондовом рынке: во-первых, в январе 2023 года Токийская фондовая биржа призвала к реформам корпоративного управления, особенно для компаний с соотношением цены акций к активам (PBR) менее 1x, чтобы увеличить рентабельность собственного капитала (ROE) и укрепить политику возврата акционеров. Во-вторых, в апреле того же года Уоррен Баффет объявил о дополнительных инвестициях в акции японских торговых компаний. Аска Сакамото, главный экономист отдела исследований и технологических исследований Mizuho, заявил в интервью репортеру 21st Century Business Herald, что с точки зрения инвесторов изменения в поведении этих компаний стали важной возможностью для их продвижения с целью переориентации на японские акции. В частности, в сегменте акций Value Stock наблюдается явный положительный покупательский импульс.
Аска Сакамото также считает, что заявление Баффета об «ультрадолгосрочном холдинге» не только отражает его доверие к отдельным компаниям, но и отражает его долгосрочные ожидания по структурному восстановлению японской экономики и улучшению корпоративного управления.
Хоу Сухань, главный аналитик тематической исследовательской группы Nomura Orient International Securities, указал репортеру 21st Century Business Herald, что в дополнение к общему улучшению корпоративных прибылей в процессе перехода Японии от дефляции к инфляции, показатели значительно превзошли ожидания, японское правительство активно продвигало повышение корпоративных зарплат, а биржа усилила надзор за зарегистрированными на бирже компаниями, которые разорили сеть и другие факторы, увеличение торговых компаний Баффета еще больше укрепило доверие зарубежных инвесторов к японскому рынку и способствовало притоку большого количества зарубежных средств на японский рынок.
«Сроки возвращения зарубежных средств в Японию — начало 2023 года, что в основном совпадает с громким ростом акций торговых компаний Баффета». Хоу Сухань сказал, что когда Баффет отправился в Японию в апреле 2023 года, он дал интервью СМИ, и, говоря о японской экономике и японском фондовом рынке, он подтвердил приверженность японского правительства достижению общего экономического роста за счет корпоративного развития и считает, что Япония является рынком, на который можно инвестировать с уверенностью, как в Соединенные Штаты. Говоря о японском фондовом рынке, он выразил уверенность в том, что «через 20 или 50 лет японские и американские фондовые рынки будут больше, чем сейчас». Данные также показали, что японский фондовый рынок в 2023 году пробил исторические максимумы, прежде чем пузырь лопнул в 1989 году. Однако после 2024 года корпоративный выкуп и GPIF, национальное агентство по управлению пенсиями, станут основными чистыми притоками на японский фондовый рынок, и до сих пор нет никаких признаков тенденции возвращения зарубежных фондов на японский фондовый рынок.
“Восстановление” еще не устоялось.
Рынковые аналитики утверждают, что фундаментальные показатели японской экономики все еще не избавились от неопределенности, и экономическое восстановление пока не укрепилось.
Согласно предварительным статистическим данным, опубликованным Секретариатом кабинета министров 16 мая, реальный валовой внутренний продукт (ВВП) Японии упал на 0,2% по сравнению с предыдущим кварталом в первом квартале 2025 года, или на 0,7% в годовом исчислении. Впервые за год в японской экономике наблюдается отрицательный рост. В Секретариате Кабмина указали, что основной причиной отрицательного экономического роста в текущем квартале стало вялое личное потребление и внешний спрос.
Анализируя экономические показатели в первом квартале, министр, отвечающий за экономическое возрождение Японии Рёмаса Асава, считает, что продолжающийся рост цен оказал влияние на потребление и доверие домохозяйств, став риском ухудшения ситуации для японской экономики, а влияние торговой политики США на экономику в первом квартале ограничено, но все же необходимо проявлять бдительность в отношении рисков, которые она несет для японской экономики.
"Высокий уровень цен в Японии в настоящее время приводит к недостаточной поддержке личного потребления." Несколько аналитиков из опрошенных инвестиционных компаний отметили, что, хотя полный эффект новых тарифов Трампа ожидается с начала второго квартала, статистические данные за первый квартал показывают, что до этого момента рост экономики Японии уже начал замедляться.
«Ключом к этому отрицательному росту является то, что резкое увеличение реального импорта компенсировало рост ВВП, снизив рост ВВП примерно на 0,7 процентных пункта. Тем не менее, наиболее репрезентативной чертой текущей статистики ВВП остается слабость частного потребления. Номинальное личное потребление увеличилось на 1,6 процента по сравнению с предыдущим месяцем, в то время как реальное личное потребление, без учета ценовых факторов, составило 0,0 процента, что указывает на то, что рост цен существенно снижает потребительское поведение домохозяйств. Кроме того, реальная компенсация работников, которая обычно приводит к изменению личного потребления, также резко упала, упав на 1,3% в месячном исчислении. Это говорит о том, что ухудшение условий с реальными доходами может еще больше ослабить готовность к потреблению в будущем. Нобухидэ Киучи, старший экономист японского исследовательского института Nomura, недавно написал статью, в которой указал, что в будущем японская экономика продолжит испытывать давление роста цен для сдерживания потребления, и на этой основе будет накладываться влияние тарифов США, формируя типичный «двойной удар».
По мнению Киучи, отрицательный рост в первом квартале может стать отправной точкой экономического спада. Японская экономика растет в течение пяти лет (60 месяцев) с мая 2020 года, что значительно дольше, чем средний послевоенный показатель в 38,5 месяцев. В результате бизнес-цикл может подходить к концу. В сочетании с долгосрочными тарифами и неопределенностью в Японии, высокими ценами и падением реальной заработной платы, вероятность рецессии может достичь 50%.
«Тарифный шок временно прервал положительный цикл японской экономики с точки зрения корпоративных прибылей и заработной платы (доходов), инвестиций и потребления (расходов) и инфляции (цен)». Согласно недавнему исследовательскому отчету, опубликованному главным инвестиционным офисом UBS Global Wealth Management, отрицательный квартальный рост в первом квартале не означает, что японская экономика впала в полномасштабную рецессию, по крайней мере, пока. Ожидается, что реальная кажущаяся слабость произойдет во второй половине 2025 года, поскольку тарифы и шоки неопределенности могут привести к резкому сокращению экспорта. Кроме того, последний прогноз UBS по ВВП Японии в 2025 финансовом году составляет -0,1%, что является первым отрицательным ростом с 2020 финансового года и уже значительно ниже прогноза Банка Японии в 0,5%.
“Модель Баффета” трудно воспроизвести
Хотя многие опрошенные считают, что японский фондовый рынок все еще имеет некоторое пространство для роста, обусловленное множеством факторов, таких как ожидания денежно-кредитной политики, ожидания корпоративных доходов, реформа корпоративного управления и «эффект Баффета», они также предупреждают, что инвестиционный путь Баффета сложен для обычных инвесторов.
В каком-то смысле Уоррен Баффет взял на себя инициативу в обнаружении тонких изменений в бизнес-модели торговых компаний и воспользовался временем, когда акции торговых компаний все еще не были заинтересованы в рынке, и продолжил прорывать сети, достигая низкого уровня инвестиций. Что касается причины инвестирования в торговую компанию, то самым важным моментом для Баффета является то, что он хорошо понимает бизнес-модель торговой компании. Хоу Сухань отметил, что примерно в то время, когда Баффет инвестировал, операционная среда, с которой столкнулись пять основных торговых компаний, или характеристики самой компании значительно изменились. С 80-х годов 20 века торговая компания прошла длительный период финансовой реструктуризации и реформирования и модернизации бизнес-модели, а после 2000 года начала пожинать плоды схемы с высокой долговой нагрузкой на ранней стадии, и масштаб прибыли значительно увеличился, и постепенно обратилась к тщательному постинвестиционному управлению для повышения стоимости, а долгосрочное инвестиционное направление также сместилось с ресурсов на нересурсы, чтобы сгладить цикличность бизнеса компании. На момент инвестиций Баффета в 2020 году соотношение чистого долга к собственному капиталу пяти крупнейших торговых компаний из года в год падало до разумного уровня, а рейтинги, которые неоднократно понижались до 2010 года, также стабилизировались.
Кроме выбора момента инвестирования и текущей слабости японской экономики, вышеупомянутые управляющие фондами отметили, что операция Беркашир в Японии заключается в основном в привлечении средств путем выпуска облигаций в иенах, а затем в инвестировании в акции японских компаний. Целью этого может быть попытка хеджирования валютных рисков Беркашир и использование низких процентных ставок в Японии. Однако такая операция требует высокой кредитной оценки и способности к трансакциям через границы и не подходит для большинства розничных инвесторов или небольших учреждений.
В то же время «в условиях отсутствия курсового хеджирования, даже если японский фондовый рынок вырастет, зарубежные инвесторы все равно могут понести реальные потери из-за снижения курса иены». Управляющий фондом также отметил, что с начала 2021 года по конец апреля 2025 года индекс Nikkei 225 вырос примерно на 32% в своей местной валюте, но упал на 4% в долларовом выражении и всего на 7,7% в юанях. На фоне продолжающегося обесценивания иены реальная доходность зарубежных инвесторов сильно снизилась.
«Хотя на японском фондовом рынке все еще есть некоторый потенциал роста, есть риски, которые нельзя игнорировать». Аска Сакамото предупредила, что недавние изменения в тарифной политике США станут препятствием для корпоративного роста и инвестиций. Например, компании автомобильной промышленности сделали пессимистичные прогнозы на 2025 финансовый год. В то же время, хотя соотношение цены и прибыли (PER) японского фондового рынка все еще низкое (примерно в 12 раз), если фактические показатели компаний ухудшатся, прибыль на акцию (EPS) может соответственно упасть, что подавит потенциал роста японского фондового рынка.
«В среднесрочной и долгосрочной перспективе проблемы, стоящие перед японской экономикой, еще глубже». Она отметила, что сокращение населения Японии и усугубляющаяся нехватка рабочей силы вынудили компании повысить заработную плату и переложить расходы на цены на сырьевые товары, что привело к росту инфляции. В условиях ограниченных капитальных возможностей предприятий первоочередной задачей стало достижение благотворного круга «заработная плата-цены-потребление» и стимулирование инвестиций в оборудование и жизнеспособность капитала, а также повышение эффективности производства. Кроме того, если внедрение и распространение автоматизированных роботов и искусственного интеллекта (ИИ) не будет ускорено, рост японской экономики и компаний будет находиться под угрозой сокращения в среднесрочной и долгосрочной перспективе.
«Инвесторы не обязательно верят в то, что японская экономика будет расти высокими темпами, но они могут верить, что Япония не рухнет». Стратег международного инвестиционного банка заявил, что нынешнее увеличение международных фондов в Японии больше похоже на глобальное хеджирование и решение о балансе активов. Действительно, японская экономика переходит к новому этапу инфляционных тенденций, постепенных корпоративных реформ и осторожных государственных инвестиций, но она также сталкивается с глубинными вызовами, такими как старение населения, стагнация эффективности производства и высокая зависимость от зарубежных стран.
（Источник: 21世纪经济报道）
Источник: Восточное богатство
Автор: 21 век Экономические Новости