За последние несколько месяцев глобальная финансовая система претерпела кардинальные изменения, что подчеркивает все более важное положение цифровых активов. Объем спотового ETF на биткойн в США (биржевого фонда, который позволяет инвесторам косвенно инвестировать в биткойн) стремительно растет, объем управляемых активов превысил 120 миллиардов долларов, и эти данные отражают огромный сдвиг в поведении инвесторов.
В то же время объем торговли стейблкоинами в прошлом году стремительно вырос до более чем 27 трлн долларов США, что превысило общий объем транзакций Visa и Mastercard. В Азии некоторые юрисдикции, такие как Гонконг, уже предприняли шаги, выдав лицензии биржам, разработав регулирующие рамки для стейблкоинов и одобрив ETF на криптовалюту, стремясь стать региональным узлом цифровой экономики активов.
Это не отдельные инциденты, и они отражают более широкую переоценку полезности криптовалют в эпоху экономической фрагментации и растущей неопределенности. Мы могли бы назвать это «парадоксом неопределенности»: цифровые активы переходят с периферии спекуляций в мейнстрим, неожиданно становясь хеджированием от системного риска.
В то время как правительства разных стран устанавливают барьеры для торговли и движения капитала, блокчейн тихо создает «автомагистраль» для глобальных финансовых потоков. Золото по-прежнему является традиционным активом-убежищем, но оно не может завершить трансакцию через границу за несколько минут и тем более обойти ограничения финансовой системы в кризис.
Восторженная реакция инвесторов на спотовые биткоин-ETF демонстрирует привлекательность концепции «цифрового золота». Когда регулирующие органы США одобрили такие продукты в январе прошлого года, многие скептики предсказывали вялую реакцию рынка. Но правда в том, что iShares Bitcoin Trust (IBIT) от BlackRock быстро растет, под управлением находятся активы на сумму более 65 миллиардов долларов, что делает его крупнейшим в мире спотовым биткоин-ETF.
Превышая нарратив «цифрового золота», истинное революционное значение криптовалюты заключается в ее способности создавать новый финансовый体系, независимый от традиционных финансовых посредников. В центре этой системы находятся стабильные монеты: блокчейн-токены, привязанные к доллару и другим фиатным валютам.
Рынок стабильных монет быстро расширился с 2 миллиардов долларов в 2019 году до более чем 200 миллиардов долларов в настоящее время, став незаменимым финансовым инструментом в странах с нестабильной местной валютой или ограниченными потоками трансакций.
Бизнес уже остро осознает эту тенденцию. В октябре прошлого года Visa запустила «Платформу токенизированных активов Visa», которая помогает банкам выпускать и управлять цифровыми токенами, привязанными к фиатной валюте; в прошлом месяце финансово-технологическая компания Stripe начала тестировать решения для оплаты стейблкоинами на развивающихся рынках, чтобы предприятиям было проще получать доллары через цифровые токены. Mastercard также запустила новую функцию, поддерживающую сделки со стейблкоинами.
Криптовалюты, играющие двойную роль хеджировочного инструмента и инновационной платформы, наиболее ярко проявляются в Гонконге. За очень короткий период времени Гонконг преобразился из осторожного наблюдателя в мирового лидера в области регулирования и применения криптовалют.
С 2020 года Комиссия по ценным бумагам и фьючерсам Гонконга (SFC) лицензировала 10 платформ для торговли виртуальными активами для регулирования торговли криптовалютой индивидуальными инвесторами и учреждениями. Как заявил финансовый секретарь Гонконга Пол Чан Мо-по на недавнем мероприятии Web3, этот шаг соответствует стратегии Гонконга по созданию «процветающей экосистемы цифровых активов» при одновременном усилении защиты инвесторов.
19 февраля 2025 года финансовый секретарь Гонконга Чэнь Маобо присутствовал на церемонии открытия конференции Consensus, организованной Coindesk, в Центре Конференций и Выставок Гонконга. Это первая за пять лет крупная конференция криптоиндустрии, которая проходит за пределами США.
Гонконг применяет многообразную и практичную стратегию. В апреле прошлого года Гонконг стал одним из первых в мире юрисдикций, выпустивших ETFs на спотовые биткойны и эфириумы. В декабре прошлого года правительство Гонконга представило законопроект о стейблкоинах, требуя от эмитентов стейблкоинов, привязанных к фиатным валютам, поддерживать достаточные резервы и обеспечивать право пользователей на выкуп, создав одну из самых современных регуляторных рамок для стейблкоинов в мире.
В конце ноября прошлого года Управление финансовых дел и казначейства Гонконга опубликовало консультационный документ, в котором предложено освободить хедж-фонды, фонды прямых инвестиций и семейные офисы от налогов на доходы от криптовалют и других альтернативных активов. В условиях напряженных отношений между Востоком и Западом это четко указывает на стратегическое намерение сделать Гонконг центром цифровых активов.
Этот рост продолжает набирать силу в этом году. В феврале 2025 года Комиссия по ценным бумагам и фьючерсам Гонконга (SFC) опубликовала регуляторную дорожную карту, содержащую 12 мер, направленных на дальнейшее развитие и безопасность индустрии виртуальных активов. Эта дорожная карта включает в себя лицензионную систему для внебиржевой торговли (OTC) и хранения криптоактивов, а также более совершенные механизмы страхования и компенсации для поставщиков услуг виртуальных активов.
Примеры Гонконга особенно важны благодаря их двойной стратегической ценности. Во-первых, развитие мощной индустрии цифровых активов может служить финансовым инструментом хеджирования против глобальной финансовой фрагментации и неопределенности, одновременно снижая зависимость Гонконга от традиционной банковской системы, которая может подвергаться влиянию большой политики. Если в будущем международная финансовая система столкнется с расколом, Гонконг все равно сможет полагаться на криптовалютную инфраструктуру, включая стабильные монеты, чтобы продолжать обеспечивать каналы для движения капитала.
Во-вторых, развитие индустрии цифровых активов стало важным двигателем финансовых инноваций и долгосрочной конкурентоспособности. Гонконг не только выпустил первые в мире токенизированные зеленые облигации под руководством правительства, но и запустил пилотный проект e-HKD для изучения пути развития цифровой валюты центрального банка. В то же время местные банки и финансовые технологии активно тестируют применение блокчейна в таких сценариях, как кредитование, торговое финансирование и расчеты.
В эпоху резких изменений в глобальной альянсовой структуре, позиционирование Гонконга в области криптовалют является не только хеджированием рисков, но и стратегическими инвестициями в будущее финансового лидерства.
С учетом того, что мировая экономика становится все более фрагментированной, тарифные барьеры растут, а традиционные альянсы ослабевают, спрос на безграничные, нейтральные финансовые инструменты также быстро растет. В качестве продукта, возникшего на фоне глобального финансового кризиса 2008 года, криптоактивы были разработаны именно для того, чтобы справляться с такой неопределенной эпохой.
Следующий финансовый шок — будь то валютный кризис, блокировка каналов данных или оружие в платежных сетях — проверит зрелость этих альтернативных финансовых каналов. Но различные признаки уже проявляются: капитал стремительно вливается, учреждения адаптируются, а такие пионеры регулирования, как Гонконг, сознательно продвигают свои планы.
Возможно, мы стоим на пороге исторической реконструкции резервных активов. Не для того чтобы заменить доллар, а для того чтобы компенсировать его ограничения — это тихо продвигаемый, постепенно становящийся основным альтернативный вариант.
На этой странице может содержаться сторонний контент, который предоставляется исключительно в информационных целях (не в качестве заявлений/гарантий) и не должен рассматриваться как поддержка взглядов компании Gate или как финансовый или профессиональный совет. Подробности смотрите в разделе «Отказ от ответственности» .
Парадокс неопределенности: роль хеджирования криптоактивов, которая все больше эволюционирует в разделенном мире
Автор: Лили З. Кинг
За последние несколько месяцев глобальная финансовая система претерпела кардинальные изменения, что подчеркивает все более важное положение цифровых активов. Объем спотового ETF на биткойн в США (биржевого фонда, который позволяет инвесторам косвенно инвестировать в биткойн) стремительно растет, объем управляемых активов превысил 120 миллиардов долларов, и эти данные отражают огромный сдвиг в поведении инвесторов.
В то же время объем торговли стейблкоинами в прошлом году стремительно вырос до более чем 27 трлн долларов США, что превысило общий объем транзакций Visa и Mastercard. В Азии некоторые юрисдикции, такие как Гонконг, уже предприняли шаги, выдав лицензии биржам, разработав регулирующие рамки для стейблкоинов и одобрив ETF на криптовалюту, стремясь стать региональным узлом цифровой экономики активов.
Это не отдельные инциденты, и они отражают более широкую переоценку полезности криптовалют в эпоху экономической фрагментации и растущей неопределенности. Мы могли бы назвать это «парадоксом неопределенности»: цифровые активы переходят с периферии спекуляций в мейнстрим, неожиданно становясь хеджированием от системного риска.
В то время как правительства разных стран устанавливают барьеры для торговли и движения капитала, блокчейн тихо создает «автомагистраль» для глобальных финансовых потоков. Золото по-прежнему является традиционным активом-убежищем, но оно не может завершить трансакцию через границу за несколько минут и тем более обойти ограничения финансовой системы в кризис.
Восторженная реакция инвесторов на спотовые биткоин-ETF демонстрирует привлекательность концепции «цифрового золота». Когда регулирующие органы США одобрили такие продукты в январе прошлого года, многие скептики предсказывали вялую реакцию рынка. Но правда в том, что iShares Bitcoin Trust (IBIT) от BlackRock быстро растет, под управлением находятся активы на сумму более 65 миллиардов долларов, что делает его крупнейшим в мире спотовым биткоин-ETF.
Превышая нарратив «цифрового золота», истинное революционное значение криптовалюты заключается в ее способности создавать новый финансовый体系, независимый от традиционных финансовых посредников. В центре этой системы находятся стабильные монеты: блокчейн-токены, привязанные к доллару и другим фиатным валютам.
Рынок стабильных монет быстро расширился с 2 миллиардов долларов в 2019 году до более чем 200 миллиардов долларов в настоящее время, став незаменимым финансовым инструментом в странах с нестабильной местной валютой или ограниченными потоками трансакций.
Бизнес уже остро осознает эту тенденцию. В октябре прошлого года Visa запустила «Платформу токенизированных активов Visa», которая помогает банкам выпускать и управлять цифровыми токенами, привязанными к фиатной валюте; в прошлом месяце финансово-технологическая компания Stripe начала тестировать решения для оплаты стейблкоинами на развивающихся рынках, чтобы предприятиям было проще получать доллары через цифровые токены. Mastercard также запустила новую функцию, поддерживающую сделки со стейблкоинами.
Криптовалюты, играющие двойную роль хеджировочного инструмента и инновационной платформы, наиболее ярко проявляются в Гонконге. За очень короткий период времени Гонконг преобразился из осторожного наблюдателя в мирового лидера в области регулирования и применения криптовалют.
С 2020 года Комиссия по ценным бумагам и фьючерсам Гонконга (SFC) лицензировала 10 платформ для торговли виртуальными активами для регулирования торговли криптовалютой индивидуальными инвесторами и учреждениями. Как заявил финансовый секретарь Гонконга Пол Чан Мо-по на недавнем мероприятии Web3, этот шаг соответствует стратегии Гонконга по созданию «процветающей экосистемы цифровых активов» при одновременном усилении защиты инвесторов.
19 февраля 2025 года финансовый секретарь Гонконга Чэнь Маобо присутствовал на церемонии открытия конференции Consensus, организованной Coindesk, в Центре Конференций и Выставок Гонконга. Это первая за пять лет крупная конференция криптоиндустрии, которая проходит за пределами США.
Гонконг применяет многообразную и практичную стратегию. В апреле прошлого года Гонконг стал одним из первых в мире юрисдикций, выпустивших ETFs на спотовые биткойны и эфириумы. В декабре прошлого года правительство Гонконга представило законопроект о стейблкоинах, требуя от эмитентов стейблкоинов, привязанных к фиатным валютам, поддерживать достаточные резервы и обеспечивать право пользователей на выкуп, создав одну из самых современных регуляторных рамок для стейблкоинов в мире.
В конце ноября прошлого года Управление финансовых дел и казначейства Гонконга опубликовало консультационный документ, в котором предложено освободить хедж-фонды, фонды прямых инвестиций и семейные офисы от налогов на доходы от криптовалют и других альтернативных активов. В условиях напряженных отношений между Востоком и Западом это четко указывает на стратегическое намерение сделать Гонконг центром цифровых активов.
Этот рост продолжает набирать силу в этом году. В феврале 2025 года Комиссия по ценным бумагам и фьючерсам Гонконга (SFC) опубликовала регуляторную дорожную карту, содержащую 12 мер, направленных на дальнейшее развитие и безопасность индустрии виртуальных активов. Эта дорожная карта включает в себя лицензионную систему для внебиржевой торговли (OTC) и хранения криптоактивов, а также более совершенные механизмы страхования и компенсации для поставщиков услуг виртуальных активов.
Примеры Гонконга особенно важны благодаря их двойной стратегической ценности. Во-первых, развитие мощной индустрии цифровых активов может служить финансовым инструментом хеджирования против глобальной финансовой фрагментации и неопределенности, одновременно снижая зависимость Гонконга от традиционной банковской системы, которая может подвергаться влиянию большой политики. Если в будущем международная финансовая система столкнется с расколом, Гонконг все равно сможет полагаться на криптовалютную инфраструктуру, включая стабильные монеты, чтобы продолжать обеспечивать каналы для движения капитала.
Во-вторых, развитие индустрии цифровых активов стало важным двигателем финансовых инноваций и долгосрочной конкурентоспособности. Гонконг не только выпустил первые в мире токенизированные зеленые облигации под руководством правительства, но и запустил пилотный проект e-HKD для изучения пути развития цифровой валюты центрального банка. В то же время местные банки и финансовые технологии активно тестируют применение блокчейна в таких сценариях, как кредитование, торговое финансирование и расчеты.
В эпоху резких изменений в глобальной альянсовой структуре, позиционирование Гонконга в области криптовалют является не только хеджированием рисков, но и стратегическими инвестициями в будущее финансового лидерства.
С учетом того, что мировая экономика становится все более фрагментированной, тарифные барьеры растут, а традиционные альянсы ослабевают, спрос на безграничные, нейтральные финансовые инструменты также быстро растет. В качестве продукта, возникшего на фоне глобального финансового кризиса 2008 года, криптоактивы были разработаны именно для того, чтобы справляться с такой неопределенной эпохой.
Следующий финансовый шок — будь то валютный кризис, блокировка каналов данных или оружие в платежных сетях — проверит зрелость этих альтернативных финансовых каналов. Но различные признаки уже проявляются: капитал стремительно вливается, учреждения адаптируются, а такие пионеры регулирования, как Гонконг, сознательно продвигают свои планы.
Возможно, мы стоим на пороге исторической реконструкции резервных активов. Не для того чтобы заменить доллар, а для того чтобы компенсировать его ограничения — это тихо продвигаемый, постепенно становящийся основным альтернативный вариант.