Инфраструктура достигла насыщения; потребительские приложения являются следующим фронтом. После многих лет вложений в новые L1, Roll-up и инструменты разработки, технические предельные доходы стали незначительными, и пользователи не устремляются автоматически в силу того, что "технология хороша". Теперь создают ценность внимание, а не архитектура.
Ликвидность застойна, розничные инвесторы отсутствуют. Общая рыночная капитализация стейблов всего на 25 % выше исторического пика 2021 года, недавний рост в основном обусловлен институциональными покупками BTC/ETH для балансов, а не спекулятивным капиталом, циркулирующим внутри экосистемы.
Ключевое утверждение
Дружественная политика регулирования откроет "вторую волну" развития. Более четкая политика США (администрация Трампа, закон о стейблкоинах) расширяет TAM и привлекает пользователей Web2, которые интересуются лишь осязаемыми приложениями, а не базовой технологической архитектурой.
Награды на рынке нарратива за реальное использование. Проекты с заметным доходом и PMF, такие как Hyperliquid (около 900 миллионов долларов ARR), Pump.fun (около 500 миллионов долларов ARR), Polymarket (около 12 миллиардов долларов объем торгов) значительно превосходят инфраструктурные проекты с высоким финансированием, но без пользователей (Berachain, SEI, Story Protocol).
Web2 по своей сути является экономикой внимания (распределение > технологии); с углубленной интеграцией Web3 и Web2 рынок также будет таким — B2C приложения будут увеличивать общий объем.
InfoFi и предсказательные рынки (Polymarket, Kaito)
Следующая волна роста (кодирование Web2):
Одноразовые депозиты/вывод средств + DeFi суперприложение — объединяющее кошелек, банк, доходы и торговлю (опыт в стиле Robinhood, но без рекламы).
Развлекательная/социальная платформа, использующая монетизацию на блокчейне (обмен, ставки, призовой фонд, токены создателей) вместо рекламы, оптимизируя UX и улучшая доходы создателей.
ИИ и игры все еще находятся на стадии до PMF. Потребительский ИИ нуждается в более безопасной абстракции учетной записи и инфраструктуре; Web3 игры страдают от экономики "шершака". Прорыв произойдет только после того, как взорвется игра на блокчейне, сосредоточенная на игровом процессе, а не на криптоэлементах.
Теория суперцепи (Superchain). Активность сосредоточена на нескольких цепях, дружелюбных к потребительским приложениям (Solana, Hyperliquid, Monad, MegaETH). Следует выбирать эти экосистемы и их ключевые приложения, а также непосредственно поддерживающую их инфраструктуру.
Перспектива инвестирования в потребительские приложения:
Распространение и выполнение > Чистая техника (сетевой эффект, вирусный цикл, бренд).
UX, скорость, ликвидность и соответствие нарратива определяют победу и поражение.
Оценка по критериям «корпорация», а не «соглашение»: реальные доходы, масштабируемая модель, четкий путь к доминированию в отрасли.
Итог: чисто инфраструктурная торговля больше не сможет повторить удвоение оценки 2021 года. В следующие 5 лет сверхприбыли будут поступать от преобразования криптовалютной инфраструктуры в потребительские приложения, которые станут частью повседневного опыта миллионов пользователей Web2.
Введение
В прошлом индустрия была сосредоточена на технологиях/инфраструктуре, акцентируя внимание на создании "трасс" — новых Layer-1, уровнях масштабирования, инструментах для разработчиков и безопасных примитивах. Двигателем этого процесса была индустриальная доктрина "технология - это король": если технология достаточно хороша и инновационна, пользователи сами придут. Однако факты говорят об обратном. Посмотрите на такие проекты, как Berachain, SEI, Story Protocol и другие: их оценка финансирования нереалистична, но они рекламируются как "следующее большое событие".
В этом цикле, с выходом проектов потребительского применения на передний план, обсуждение явно сместилось к вопросу «для чего на самом деле нужны эти треки». Когда основная инфраструктура достигнет «достаточной» зрелости, и предельные улучшения будут стремиться к снижению, таланты и капитал начнут гоняться за приложениями/продуктами, ориентированными на потребителей — социальными сетями, играми, творцами, бизнес-сценами — чтобы продемонстрировать ценность блокчейна розничным и повседневным пользователям. Рынок потребительских приложений по своей сути является экономикой внимания, что также делает весь крипторынок полем битвы нарратива и внимания.
Этот аналитический отчет будет исследовать:
Общий рыночный фон
Типы потребительских приложений на рынке
a. Сегмент с уже подтвержденным PMF
b. Можно воспользоваться крипто-треком для улучшения, чтобы в конечном итоге достичь PMF.
Предложение рамок и инвестиционной теории для потребительских приложений — как учреждения могут идентифицировать победителей?
Наратив — почему сейчас?
В этом периоде не хватает розничного FOMO уровня 2021 года и спекуляций на NFT/альткойнах, а также макроэкономическая среда сужает возможности для инвестиций венчурного капитала и учреждений, что приводит к "стагнации" роста новой ликвидности.
▲ График рыночной капитализации стейблов
Как показано на рисунке, общая рыночная капитализация стейблов в 2021-2022 годах увеличилась примерно в 5 раз, тогда как в текущем цикле (вторая половина 2023 - 2025) она увеличится лишь в 2 раза. На первый взгляд это выглядит как органический и здоровый рост, но на самом деле это вводит в заблуждение: текущая рыночная капитализация лишь на ~25 % выше пикового значения 2021 года, что является низким темпом роста для любой отрасли за 4 года. И это происходит на фоне самой четкой регуляторной поддержки для стейблов и появления сильного президента, поддерживающего криптовалюту.
Темп прироста капитальных вложений значительно замедлился и начал расти только с января 2025 года, после избрания Трампа. На сегодняшний день новый капитал не является спекулятивным или по-настоящему "живой водой"; скорее, он больше связан с тем, что институты включают BTC/ETH в свои балансы, а также с расширением использования стейблкоинов правительством и предприятиями. Ликвидность не возникает из-за интереса рынка к новым продуктам/решениям, а благодаря благоприятным регуляциям; эти средства не являются спекулятивными и не будут напрямую вливать в вторичный рынок. Это не бесплатный капитал и не движется розничными инвесторами, поэтому даже при рекордных ценах отрасль все еще не переживает безумие 2021 года.
В целом это можно сравнить с пузырем .com в 2001 году, когда рынок искал следующее направление роста — на этот раз это направление будет касаться потребительских приложений. Прошлый рост также был обусловлен потребительскими приложениями, но на этот раз продуктами стали NFT и альткойны, а не приложения.
Основной вывод
В течение следующих 5 лет рынок криптовалют ожидает вторую волну роста, движимую Web2/розничными инвесторами
Более четкая крипто политика администрации Трампа открывает зеленый свет основателям
Законодательство о стабильных монетах значительно расширяет общий рынок всех крипто-приложений TAM
Ранее узким местом ликвидности было отсутствие четкой структуры и явный эффект изолированных рынков; теперь, благодаря ясным регуляциям по стабильным монетам, ликвидность стала более благоприятной.
Сильные положительные эмоции на политическом уровне оказывают большее влияние на потребительские приложения, чем на инфраструктуру, поскольку потребительские приложения могут привлечь большое количество пользователей Web2.
Пользователи Web2 заботятся только о приложениях на уровне интерфейса, которые могут принести им ценность – им нужен "Robinhood" Web3, а не "крипто-версия AWS".
Робинхуд
Google/YouTube
Фейсбук
Инстаграм
Снапчат
ChatGPT
Зрелость рынка → Внимание к реальным пользователям + Доход + PMF > Инфраструктура + Технологии
На рынке нарратива капитал продолжает направляться в проекты с реальным доходом и реальным PMF, и подавляющее большинство из них являются потребительскими приложениями, поскольку у них есть реальные пользователи.
Гипержидкость
Pump.fun
Полимаркет
Значение: Технология важна, но просто наличие хорошей технологии не привлекает пользователей; необходимо реализовать хорошую технологию → самый простой путь - это потребительские приложения
Метод: проекты с унифицированным высшим UX + механизмом захвата ценности привлекут пользователей. Пользователям не важна технология, если они не могут "чувствовать" это.
Строители переходят с 2019-2023 годов от «технологий к власти» к «пользователю на первом месте». Только цепочки, которые имеют реальные потребности, а не зависят только от субсидий экосистемы или инструментов, могут привлечь разработчиков.
Ранее рынок заставлял разработчиков писать расширения для Firefox, чтобы получить субсидии, а не получать реальных пользователей на Chrome.
Типичный контрпример: Cardano
Web2 всегда была экономикой внимания (распределение > технологии); после глубокого слияния Web3 и Web2 это также будет так — B2C приложения расширят общий рынок
Распространение вирусов и внимание — это ключ к победе → Потребительские приложения проще всего реализовать
Из-за сетевых эффектов их легко интегрировать в потребительские приложения → например, привязка к Twitter и получение вознаграждений по протоколу за публикации (Loudio, Kaito)
Поэтому потребительское приложение контента очень легко вызывает → вирусное распространение, занимает умы.
B2C приложения также могут легко создавать темы (Pump.fun против Hyperliquid) на основе поведения пользователей, стимулов или сообщества.
Распространение вирусов привлекает внимание, внимание привлекает пользователей → Вирусные приложения будут привлекать новых розничных инвесторов и расширять рынок
Типы потребительских приложений на рынке
достигла вертикальной ниши PMF – Crypto Coded
Торговля
Hyperliquid: около 900 миллионов долларов ARR; финансирование 0
Axiom: около 120 миллионов долларов США ARR; финансирование 21 миллион долларов США
Лончпад
Pump.fun: около 500 миллионов долларов ARR; финансирование 0
BelieveApp: годовые расходы составляют около 60 миллионов долларов; финансирование 0
InfoFi + предсказательные рынки
Polymarket: годовой объем торгов примерно 12 миллиардов долларов (0% комиссия); финансирование 0
Kaito: около 33 миллиона долларов США ARR; финансирование 10,8 миллиона долларов США
Эти проекты в области гонок должны быть в центре внимания.
Сравнение :
Berachain: с момента запуска комиссии составили всего 165 000 долларов США; привлечено 142 миллиона долларов США; снижение по сравнению с ATH составляет более 85%
SEI: годовые расходы составляют всего 68 000 долларов США; финансирование 95 миллионов долларов США; падение на 75 %+
Story Protocol: С момента запуска затраты составили всего 24 тысячи долларов; финансирование 134 миллиона долларов; падение на 60%
Отсутствие практических примеров чистых технологий/инфраструктуры больше не является выходом. Институты больше не могут полагаться на такие активы для получения сверхприбыли, как в 2021 году.
С этих платформ видно, что большинство из них более ориентированы на Web3, соответствуя их криптофункциональной позиции. Но также есть традиционный потребительский сегмент (см. ниже), который был подорван криптотреком и стал массовым.
можно использовать "криптографические технологии" для обновления и в конечном итоге достижения PMF в вертикальной нише – Web2 Coded
Web2⇄Web3 Ввод/Вывод средств + DeFi фронт-end
С учетом того, что пользователи Web2 продолжают переходить в Web3, пришло время для появления одного или двух основных решений, которые будут использовать все, чтобы осуществлять ввод/вывод средств и получать доступ к DeFi. В настоящее время рынок сильно фрагментирован, а пользовательские процессы неудобны.
Боль текущей ситуации
Прыжки через дома на блокчейне: 75-80 % пользователей, впервые покупающих криптовалюту, все еще сначала покупают монеты на централизованных биржах (Binance, Coinbase), а затем переводят их в самоуправляемые кошельки или в DeFi-протоколы, что приводит к 2 KYC, 2 комиссиям и как минимум 1 мосту между цепочками.
Проблемы с выводом: лицензированные CEX в США могут замораживать фиатные деньги на 24-72 часа; банки ЕС все чаще помечают трансакции SEPA на вывод как "высокий риск".
Высокие комиссии: спред при пополнении ~0,8 % (ACH) до 4-5 % (кредитная карта); комиссия за вывод стейблкоинов колеблется в зависимости от региона и объема от 0,1 до 7 %.
Недостаток агрегированных решений для доходности: пока нет единого DeFi модуля, позволяющего пользователям сосредоточить получение доходов.
Платежные гиганты захватывают рынок
PayPal теперь позволяет пользователям из США выводить PYUSD напрямую на Ethereum и Solana и возвращать на любую дебетовую карту менее чем за 30 секунд (комиссия 0,4-1 %).
Stripe откроет API "Крипто-вывод" для всех платформ в апреле 2025 года, позволяя мгновенно выводить USDC на местные каналы в 45 странах.
MoonPay в прошлом году обработал объем транзакций в 18,6 миллиарда долларов для 14 миллионов пользователей, благодаря новому сервису мгновенного вывода средств, охватывающему более 160 стран, что привело к росту на 123 % по сравнению с предыдущим годом.
Изображение PMF
Глобальное суперприложение, позволяющее пользователям бесшовно вносить/выводить средства, с простым интерфейсом и доступом ко всем функциям DeFi на одной платформе.
Средства на одном аккаунте платформы могут бесшовно соединяться с банковским счетом и криптокошельком
Только крупные суммы требуют KYC
Нет высоких сборов или задержек при выводе средств
Похоже на сберегательный счет, но оценивается в криптовалюте
Агент по объединению доходов, интегрированный с основными кредитными протоколами (Aave, Kamino, Morpho) и стейкингом.
Охватывает основные интерфейсы спотовой/постоянной торговли
На данный момент ближайший к этой северной звезде - Robinhood: минималистичный UI/UX, а также интеграция с банками и кошельками; он может стать лидером в этой области.
Развлечения / Медиа / Социальные сети
Современные контентные платформы (YouTube, Twitch, Facebook) в основном зарабатывают, захватывая внимание пользователей и продавая его рекламодателям через показ рекламы. Однако эта цепочка конверсии изначально неэффективна, теряя потенциальных клиентов на нескольких этапах воронки. Более того, показ рекламы "внедряется" в контент, что естественным образом разрушает пользовательский опыт.
Крипто-парадигма может полностью переписать и оптимизировать структуру традиционных развлекательных платформ Web2.
Разблокировка на уровне платформы:
Введение и создание новых путей дохода
Интеграция DEX — комиссия за обмен
Токены, связанные с создателями
Ставки на трансляцию событий
Призовой фонд
Аирдроп для пользователей
Убрать рекламу, повысить удержание пользователей
Больше не полагаться на внешних заинтересованных сторон
Новый способ распределения доходов с создателями
Комиссия за обмен
Распределение гонораров за соревнования
В этой новой парадигме платформа сама по себе является каналом распространения, а не продуктом монетизации. В Web2 уже есть прецеденты: Twitch → Amazon, Kick → Stake, Twitter → подписка на членов + GrokAI; в Web3 также появляются первые признаки, такие как Parti и Pump.fun в прямом эфире.
Разблокировка уровня пользователя
Устранение рекламы приносит лучший UX
Получайте выгоду через призовой фонд и аирдроп, поддерживая/смотрев любимых создателей
Дивиденды токенов
Разблокировка уровня создателя
Модель дохода, основанная на вкладе; более прозрачная и справедливая
Комиссия за обмен
Распределение гонорара за событие
Токены создателей реализуют прямое движение ценности от фанатов к создателям
Устранение рекламы для повышения удержания пользователей
Платформенная модель обеспечивает рост пользователей, создатели получают выгоду
Почему это не ИИ или игры?
На данный момент потребительские приложения на основе ИИ все еще находятся на ранней стадии. Взрывной рост произойдет только тогда, когда появятся приложения, которые смогут действительно реализовать "однокнопочный DeFi/управление счетами"; в настоящее время уровень безопасности и инфраструктуры все еще недостаточен.
В сфере игр блокчейн-игры трудно выйти за пределы своей аудитории, так как основные пользователи в основном являются «фермерами», стремящимися к деньгам, а не к игровому удовольствию, что приводит к низкому уровню удержания. Однако в будущем могут появиться игры, которые будут скрыто использовать крипто-парадигму на базовом уровне (например, экономика, система предметов), в то время как игроки и разработчики все еще будут сосредоточены на играбельности — если бы CSGO использовала блокчейн-экономику, возможно, она была бы очень успешной.
В этом отношении существуют успешные примеры мини-игр с использованием криптографических механизмов (Freysa, DFK, Axie).
Точка зрения и рамки
Общий взгляд: зрелость рынка → снижение фрагментации между цепочками → победа нескольких "суперцепей" → учреждения должны ставить на следующие потребительские приложения и поддерживающую инфраструктуру на этих суперцепях.
Эта тенденция уже происходит, активность сосредоточена на немногих цепях, а не распределена по более чем 100 L2.
Здесь "суперцепочка" относится к цепочке, ориентированной на потребителей, оптимизирующей скорость и опыт, такой как Solana, Hyperliquid, Monad, MegaETH.
Аналогия:
Суперцепь: iOS, Android
Приложения: Instagram, Cash App, Robinhood
Поддерживающие стеки: AWS, Azure, Google Cloud
Как упоминалось ранее, потребительские приложения можно разделить на две ключевые категории:
Web2 нативный: приложения, которые в первую очередь привлекают пользователей Web2, используя крипто-парадигму для открытия новых действий — следует обратить внимание на продукты, которые обеспечивают бесшовную интеграцию криптовалют на заднем плане, но не называют себя «крипто-приложениями» (например, Polymarket).
Web3 нативный: подтвержденные факторы - это лучший UX + мгновенный интерфейс + достаточная ликвидность + комплексное решение (разрушение фрагментации). Новое поколение пользователей Web3 больше ценит UX > доход или технологии, и только после достижения определенного порога они начинают заботиться о последних двух. Команды и приложения, которые понимают это, должны иметь премию к оценке.
В целом, необходимо также наличие следующих элементов:
Заключение
Потребительские инвестиционные объекты не обязательно должны полностью зависеть от дифференцированных ценностных предложений (хотя могут). Snapchat не является технологической революцией, а скорее переосмыслением существующих технологий (модули чата, камера AIO) для создания новых решений. Поэтому оценка потребительских объектов с точки зрения традиционной инфраструктуры является односторонней; учреждениям следует учитывать: может ли этот проект стать хорошим бизнесом и в конечном итоге приносить доход фонду.
Для этого следует оценить:
Способность распространения превосходит сам продукт — могут ли они достичь пользователей?
Является ли эффективным реорганизация существующих модулей для создания совершенно нового опыта?
Фонды больше не могут полагаться исключительно на базовую инфраструктуру для получения дохода. Это не означает, что инфраструктура не важна, но в рыночной среде, где главенствует нарратив, она должна обладать реальной привлекательностью и применением, а не быть никому не интересным предложением ценности. В общем, по отношению к потребительским активам большинство инвесторов чрезмерно "сдвинуты вправо" — слишком буквально следуя "первым принципам", в то время как настоящие победители часто выигрывают благодаря лучшему бренду и UX — эти качества неочевидны, но критически важны.
Посмотреть Оригинал
На этой странице может содержаться сторонний контент, который предоставляется исключительно в информационных целях (не в качестве заявлений/гарантий) и не должен рассматриваться как поддержка взглядов компании Gate или как финансовый или профессиональный совет. Подробности смотрите в разделе «Отказ от ответственности» .
IOSG: Наблюдения и размышления о потребительских приложениях на фоне развитой инфраструктуры
Автор｜Макс Вонг @IOSG
Краткое содержание
Введение
В прошлом индустрия была сосредоточена на технологиях/инфраструктуре, акцентируя внимание на создании "трасс" — новых Layer-1, уровнях масштабирования, инструментах для разработчиков и безопасных примитивах. Двигателем этого процесса была индустриальная доктрина "технология - это король": если технология достаточно хороша и инновационна, пользователи сами придут. Однако факты говорят об обратном. Посмотрите на такие проекты, как Berachain, SEI, Story Protocol и другие: их оценка финансирования нереалистична, но они рекламируются как "следующее большое событие".
В этом цикле, с выходом проектов потребительского применения на передний план, обсуждение явно сместилось к вопросу «для чего на самом деле нужны эти треки». Когда основная инфраструктура достигнет «достаточной» зрелости, и предельные улучшения будут стремиться к снижению, таланты и капитал начнут гоняться за приложениями/продуктами, ориентированными на потребителей — социальными сетями, играми, творцами, бизнес-сценами — чтобы продемонстрировать ценность блокчейна розничным и повседневным пользователям. Рынок потребительских приложений по своей сути является экономикой внимания, что также делает весь крипторынок полем битвы нарратива и внимания.
Этот аналитический отчет будет исследовать:
Общий рыночный фон
Типы потребительских приложений на рынке
a. Сегмент с уже подтвержденным PMF
b. Можно воспользоваться крипто-треком для улучшения, чтобы в конечном итоге достичь PMF.
Наратив — почему сейчас?
В этом периоде не хватает розничного FOMO уровня 2021 года и спекуляций на NFT/альткойнах, а также макроэкономическая среда сужает возможности для инвестиций венчурного капитала и учреждений, что приводит к "стагнации" роста новой ликвидности.
▲ График рыночной капитализации стейблов
Как показано на рисунке, общая рыночная капитализация стейблов в 2021-2022 годах увеличилась примерно в 5 раз, тогда как в текущем цикле (вторая половина 2023 - 2025) она увеличится лишь в 2 раза. На первый взгляд это выглядит как органический и здоровый рост, но на самом деле это вводит в заблуждение: текущая рыночная капитализация лишь на ~25 % выше пикового значения 2021 года, что является низким темпом роста для любой отрасли за 4 года. И это происходит на фоне самой четкой регуляторной поддержки для стейблов и появления сильного президента, поддерживающего криптовалюту.
Темп прироста капитальных вложений значительно замедлился и начал расти только с января 2025 года, после избрания Трампа. На сегодняшний день новый капитал не является спекулятивным или по-настоящему "живой водой"; скорее, он больше связан с тем, что институты включают BTC/ETH в свои балансы, а также с расширением использования стейблкоинов правительством и предприятиями. Ликвидность не возникает из-за интереса рынка к новым продуктам/решениям, а благодаря благоприятным регуляциям; эти средства не являются спекулятивными и не будут напрямую вливать в вторичный рынок. Это не бесплатный капитал и не движется розничными инвесторами, поэтому даже при рекордных ценах отрасль все еще не переживает безумие 2021 года.
В целом это можно сравнить с пузырем .com в 2001 году, когда рынок искал следующее направление роста — на этот раз это направление будет касаться потребительских приложений. Прошлый рост также был обусловлен потребительскими приложениями, но на этот раз продуктами стали NFT и альткойны, а не приложения.
Основной вывод
В течение следующих 5 лет рынок криптовалют ожидает вторую волну роста, движимую Web2/розничными инвесторами
Зрелость рынка → Внимание к реальным пользователям + Доход + PMF > Инфраструктура + Технологии
Web2 всегда была экономикой внимания (распределение > технологии); после глубокого слияния Web3 и Web2 это также будет так — B2C приложения расширят общий рынок
Типы потребительских приложений на рынке
достигла вертикальной ниши PMF – Crypto Coded
Торговля
Лончпад
InfoFi + предсказательные рынки
Эти проекты в области гонок должны быть в центре внимания.
Сравнение :
Отсутствие практических примеров чистых технологий/инфраструктуры больше не является выходом. Институты больше не могут полагаться на такие активы для получения сверхприбыли, как в 2021 году.
С этих платформ видно, что большинство из них более ориентированы на Web3, соответствуя их криптофункциональной позиции. Но также есть традиционный потребительский сегмент (см. ниже), который был подорван криптотреком и стал массовым.
можно использовать "криптографические технологии" для обновления и в конечном итоге достижения PMF в вертикальной нише – Web2 Coded
Web2⇄Web3 Ввод/Вывод средств + DeFi фронт-end
С учетом того, что пользователи Web2 продолжают переходить в Web3, пришло время для появления одного или двух основных решений, которые будут использовать все, чтобы осуществлять ввод/вывод средств и получать доступ к DeFi. В настоящее время рынок сильно фрагментирован, а пользовательские процессы неудобны.
Боль текущей ситуации
Платежные гиганты захватывают рынок
Изображение PMF
Глобальное суперприложение, позволяющее пользователям бесшовно вносить/выводить средства, с простым интерфейсом и доступом ко всем функциям DeFi на одной платформе.
На данный момент ближайший к этой северной звезде - Robinhood: минималистичный UI/UX, а также интеграция с банками и кошельками; он может стать лидером в этой области.
Развлечения / Медиа / Социальные сети
Современные контентные платформы (YouTube, Twitch, Facebook) в основном зарабатывают, захватывая внимание пользователей и продавая его рекламодателям через показ рекламы. Однако эта цепочка конверсии изначально неэффективна, теряя потенциальных клиентов на нескольких этапах воронки. Более того, показ рекламы "внедряется" в контент, что естественным образом разрушает пользовательский опыт.
Крипто-парадигма может полностью переписать и оптимизировать структуру традиционных развлекательных платформ Web2.
Разблокировка на уровне платформы:
В этой новой парадигме платформа сама по себе является каналом распространения, а не продуктом монетизации. В Web2 уже есть прецеденты: Twitch → Amazon, Kick → Stake, Twitter → подписка на членов + GrokAI; в Web3 также появляются первые признаки, такие как Parti и Pump.fun в прямом эфире.
Разблокировка уровня пользователя
Разблокировка уровня создателя
Почему это не ИИ или игры?
На данный момент потребительские приложения на основе ИИ все еще находятся на ранней стадии. Взрывной рост произойдет только тогда, когда появятся приложения, которые смогут действительно реализовать "однокнопочный DeFi/управление счетами"; в настоящее время уровень безопасности и инфраструктуры все еще недостаточен.
В сфере игр блокчейн-игры трудно выйти за пределы своей аудитории, так как основные пользователи в основном являются «фермерами», стремящимися к деньгам, а не к игровому удовольствию, что приводит к низкому уровню удержания. Однако в будущем могут появиться игры, которые будут скрыто использовать крипто-парадигму на базовом уровне (например, экономика, система предметов), в то время как игроки и разработчики все еще будут сосредоточены на играбельности — если бы CSGO использовала блокчейн-экономику, возможно, она была бы очень успешной.
В этом отношении существуют успешные примеры мини-игр с использованием криптографических механизмов (Freysa, DFK, Axie).
Точка зрения и рамки
Общий взгляд: зрелость рынка → снижение фрагментации между цепочками → победа нескольких "суперцепей" → учреждения должны ставить на следующие потребительские приложения и поддерживающую инфраструктуру на этих суперцепях.
Эта тенденция уже происходит, активность сосредоточена на немногих цепях, а не распределена по более чем 100 L2.
Здесь "суперцепочка" относится к цепочке, ориентированной на потребителей, оптимизирующей скорость и опыт, такой как Solana, Hyperliquid, Monad, MegaETH.
Аналогия:
Как упоминалось ранее, потребительские приложения можно разделить на две ключевые категории:
В целом, необходимо также наличие следующих элементов:
Заключение
Потребительские инвестиционные объекты не обязательно должны полностью зависеть от дифференцированных ценностных предложений (хотя могут). Snapchat не является технологической революцией, а скорее переосмыслением существующих технологий (модули чата, камера AIO) для создания новых решений. Поэтому оценка потребительских объектов с точки зрения традиционной инфраструктуры является односторонней; учреждениям следует учитывать: может ли этот проект стать хорошим бизнесом и в конечном итоге приносить доход фонду.
Для этого следует оценить:
Фонды больше не могут полагаться исключительно на базовую инфраструктуру для получения дохода. Это не означает, что инфраструктура не важна, но в рыночной среде, где главенствует нарратив, она должна обладать реальной привлекательностью и применением, а не быть никому не интересным предложением ценности. В общем, по отношению к потребительским активам большинство инвесторов чрезмерно "сдвинуты вправо" — слишком буквально следуя "первым принципам", в то время как настоящие победители часто выигрывают благодаря лучшему бренду и UX — эти качества неочевидны, но критически важны.