Цикл Биткойна в четыре года, возможно, завершился. Формируется новая модель роста.

Модель четырехлетнего цикла Биткойна всегда была широко обсуждаемой темой в индустрии. Эта цикличность проявляется в резком росте цен, резких падениях и циклах новых рекордов. Однако есть основания полагать, что этот четырехлетний циклический закон может подойти к концу.

Чтобы понять формирование этого цикла, нам нужно проанализировать три аспекта:

Прежде всего, влияние механизма халвинга. Приблизительно каждые четыре года награда за майнинг Биткойна уменьшается вдвое, и это сокращение предложения обычно приводит к росту цен в последующие годы. Редкость Биткойна часто измеряется с помощью соотношения запасов к потоку (S2F), в настоящее время это значение составляет около 120, что значительно выше, чем около 60 для золота, что означает, что его годовое новое предложение составляет лишь около половины от золота.

Во-вторых, следует учитывать влияние глобального цикла ликвидности. Цена Биткойн демонстрирует явную корреляцию с глобальной ликвидностью M2. Существует мнение, что сама ликвидность также подчиняется циклическому规律у, примерно в четыре года, хотя эта регулярность не так точна, как механизм халвинга Биткойн.

В конце концов, влияние психологических факторов. Каждое новое бычье ралли вызывает новую волну популярности, и отношение людей к Биткойну проходит путь от игнорирования, насмешек, противостояния до окончательного принятия. Это психологическое изменение примерно каждые четыре года продвигает восприятие ценности Биткойна вперед.

Однако остаются ли эти факторы по-прежнему доминирующими в движении цены Биткойна?

Влияние эффекта халвинга ослабевает. С увеличением общего предложения Биткойна влияние каждого халвинга на долю нового предложения становится все меньше, снижаясь с первоначальных 25% до 12.5%, а затем до нынешних 0.8% и 0.4%, реальное влияние уже значительно уменьшилось.

Глобальная ликвидность по-прежнему оказывает влияние на цену Биткойна, но это влияние изменяется. С приходом институциональных инвесторов рынок Биткойна переходит от доминирования розничных инвесторов к доминированию институциональных. Институциональные инвесторы склонны к долгосрочному удержанию, и краткосрочные колебания цен маловероятно повлияют на их решения. Это означает, что чувствительность Биткойна к ликвидности M2 может продолжать снижаться.

С психологической точки зрения, широкое принятие Биткойна усиливает его стабильность в сознании людей. Влияние распродаж розничных инвесторов на цену ослабевает, в то время как доминирование институциональных покупателей способствует снижению ценовой волатильности.

Таким образом, хотя Биткойн все еще является активом с огромным потенциалом, его модель роста претерпевает изменения, эволюционируя от циклического роста к (на логарифмической шкале) линейному росту. Глобальная ликвидность в настоящее время является основным двигателем рынка, в то время как Биткойн проникает в мейнстримные учреждения уникальным образом, начиная с массовой базы. Эта эволюция делает рынок более стабильным по мере его зрелости, а модель его развития становится все более упорядоченной.