TRON экосистема входит на Nasdaq: возможности и вызовы

В последнее время в мире криптовалют привлекло внимание обсуждение попытки экосистемы TRON войти на Nasdaq особым образом. Это не просто обычная коммерческая операция, а скорее спектакль, в котором переплетаются криптовалюта, финансовые стратегии и политическое влияние.

TRON и его основатель создают противоречивое впечатление: с одной стороны, он вызывает много споров в крипто-круге, таких как событие с обесцениванием USDD, скандал с TUSD и т.д.; с другой стороны, сеть TRON и токен TRX развиваются быстро, особенно как крупнейшая эмиссионная цепочка для USDT, что принесло основателю огромные богатства. Это противоречие является ключом к пониманию перспектив上市 TRON.

Влияние политических факторов

Выбор TRON продвигать上市 в текущий момент не является случайным, а является результатом переплетения множества факторов.

Во-первых, это, похоже, является имитацией модели известной публичной компании. Эта компания, включив биткойн в свой баланс, успешно превратила свои акции в криптоактивы "агенты", которые можно торговать на традиционных фондовых рынках. TRON явно хочет повторить эту модель, чтобы новосозданная публичная компания стала легальным каналом для американских инвесторов, позволяя им получить доступ к TRX и привлекая значительные институциональные средства.

Однако самым ключевым фактором является текущая "окно возможностей" политическая климат. Основатель TRON постоянно сталкивается с огромным регуляторным давлением, особенно в связи с судебным иском о мошенничестве и манипуляциях на рынке в 2023 году. Но всего за четыре месяца до объявления о слиянии этот иск был "приостановлен". Эта приостановка совпала по времени с крупными стратегическими инвестициями основателя в связанные с определенной политической семьей предприятия.

Это означает, что TRON обеспечил себе "защитное окно", защищенное политическими факторами. Ему необходимо воспользоваться этой возможностью и использовать обратное слияние и поглощение (RTO) — самый быстрый и с относительно легкими проверками способ — чтобы завершить этот ключевой этап выхода на рынок. Поскольку традиционный путь IPO, учитывая подробные и уверенные обвинения регуляторов, практически невозможен.

Но это также создает огромные политические риски. Как только политическая ситуация изменится (например, при смене правительства), судебные иски могут быть повторно активированы в любой момент, что может нанести разрушительный удар ново上市公司.

Сущностные различия в режиме имитации

Основная стратегия вновь上市анной компании заключается в том, чтобы подражать некоторой известной компании, удерживая токены TRX в качестве резервов компании. Однако в этом существуют фундаментальные различия и внутренние риски.

Биткойн является децентрализованным цифровым товаром, который широко распространен и не имеет централизованного эмитента. Его ценность не зависит от какого-либо единого субъекта. В отличие от этого, TRX — это актив, созданный основателем TRON, который контролируется и в значительной степени удерживается связанными с ним субъектами.

Это приводит к наиболее критическому конфликту интересов. Когда вновь上市公司 использует средства инвесторов с открытого рынка для покупки TRX, это эквивалентно компании, использующей деньги инвесторов для приобретения активов, выпущенных ее основателями. Это создает опасный самоподдерживающийся цикл:上市公司 покупает TRX, что может напрямую поддерживать его цену, а рост цены TRX, в свою очередь, будет поднимать балансовую стоимость казны компании, одновременно увеличивая стоимость TRX, принадлежащего инсайдерам. Эта структура вызывает серьезные опасения по поводу корпоративного управления и финансового менеджмента.

Разделение инструментов и доверия

Успех экосистемы TRON в основном проявляется в её ценности как инструмента. TRON привлекает огромные объемы торгов, особенно становясь цепочкой с наибольшим объемом эмиссии USDT, потому что она предлагает выдающуюся "инструментальную ценность". Основные пользователи, особенно на развивающихся рынках, имеют ключевую потребность в переводах долларовых стейблкоинов (в основном USDT) с максимально низкими затратами и наибольшей скоростью. Технические характеристики цепочки TRON идеально удовлетворяют эту потребность.

Однако в отношении финансовых продуктов или доверительных бизнесов экосистема TRON подвергается сильной критике. Ключ к успеху этих бизнесов заключается в высокой степени доверия пользователей к их управлению, прозрачности и способности к управлению рисками. Например, USDD многократно терял привязку, его метод расчета обеспеченности был указан как непрозрачный, и односторонняя корректировка структуры резервов была произведена без голосования сообщества. Эти действия напрямую подорвали доверие пользователей к нему как к "стабильному" активу.

Уроки для инвесторов

Акции новых上市 компаний по сути ближе к "бизнесам доверия" в экосистеме TRON, чем к успешным "инструментальным бизнесам". Это требует от инвесторов веры в то, что руководство будет управлять казной компании с максимизацией интересов акционеров, а не для манипуляции ценой TRX в интересах инсайдеров.

Для спекулянтов или хедж-фондов этот выход на рынок, безусловно, предоставляет возможность для спекуляций с высоким риском и высокой доходностью. Однако для долгосрочных инвесторов или институциональных фондов (таких как пенсионные фонды) перспективы вновь上市 компании полны вызовов и больше напоминают рискованную ставку.

Заключение

Экосистема TRON продвигает上市, и, вероятно, это стратегический ход, который убивает нескольких зайцев одним выстрелом. Это как подражание модели известной компании, так и арбитраж регулирования, использующий политические окна возможностей. Но её суть, скорее всего, является "финансовым шоу", нацеленным на максимизацию краткосрочной прибыли.

В целом, этот бизнес представляет собой упаковку успешного "инструмента" — блокчейна TRON — в финансовый продукт, требующий высокой "доверия". Его будущее, скорее, зависит не от того, насколько хороша технология блокчейна TRON, а от того, готов ли рынок в конечном итоге доверять основателю стать квалифицированным и надежным руководителем публичной компании. Судя по прошлым записям в области "доверительных бизнесов", это, безусловно, высокорисковая игра.