Анализ регуляторной рамки виртуальных активов в Дубае: Полный анализ пути соблюдения RWA

Один. Регулирование виртуальных активов и ключевые учреждения

1. Основные регулирующие органы

Регулирование виртуальных активов в Дубае в основном осуществляется двумя основными учреждениями:

• Регулирующее управление виртуальными активами Дубая (VARA): создано в марте 2022 года, отвечает за регулирование законодательства о криптовалюте в Дубае. Его обязанности включают надзор за выпуском, предложением и раскрытием виртуальных активов и NFT, а также сотрудничество с Центральным банком ОАЭ и другими федеральными учреждениями для разработки соответствующих политик и стратегий.

• Дубайская служба управления финансовыми услугами (DFSA): в качестве регулятора Международного финансового центра Дубая (DIFC) DFSA 1 ноября 2022 года запустила режим криптотокенов, направленный на полную защиту пользователей финансовых услуг, связанных с криптотокенами.

Эти две крупные организации отвечают за выдачу различных типов лицензий и регулирование деятельности в области виртуальных активов.

2. Обзор регулирующей рамки

Регулирующая рамка VARA включает в себя:

• Законодательство: охватывает законы, решения кабинета министров, административные приказы и т.д.
• Руководство по правилам: включает обязательное руководство по правилам, правила деятельности с виртуальными активами и т. д.
• Руководящий документ: например, Руководство по регулированию маркетинга виртуальных активов 2024 года
• Административные документы: такие как административный приказ №01/2022, №02/2022 и т.д.

DFSA создала собственную регуляторную систему, охватывающую множество правил и руководств.

Два, конкретные требования VARA к RWA по регулированию

1. Процесс утверждения перед выпуском

1.1 Требования к лицензии Выпуск активов, привязанных к виртуальным активам (ARVA), относится к высшей категории регулирования, и эмитент должен получить лицензию VARA на выпуск виртуальных активов.

1.2 Утверждение отдельных активов Даже если у вас есть лицензия, VASP все равно должен получить отдельное одобрение VARA перед выпуском каждого ARVA.

1.3 Управление резервными активами

• Требуется иметь достаточные резервные активы
• Резервные активы должны управляться лицензированным хранителем и отделяться от собственных активов VASP
• Запрещено повторное залогование резервных активов
• Убедитесь, что резервные активы юридически отделены от других активов

2. Требования к раскрытию информации

2.1 Раскрытие белой книги Помимо выполнения общих требований к раскрытию виртуальных активов, ARVA также должно дополнительно раскрывать:

• Ценности, права и политика поддержания ARVA
• Справочная информация о деталях активов и рисках
• Политика управления резервными активами
• Механизм управления поставками
• Правила выкупа для держателей
• Условия хранения активов
• Оценка рисков и меры управления

2.2 Постоянное раскрытие Необходимо раскрывать информацию на сайте как минимум раз в месяц:

• Количество и стоимость ARVA в обращении
• Стоимость и состав резервных активов
• Декларация о достаточности резервных активов

3. Требования к капиталу

Выпускающий ARVA VASP должен поддерживать фактический капитал не ниже более высокого из следующих двух значений:

• 1500000 дирхамов
• 2% от средней рыночной стоимости резервных активов за последние 24 месяца

4. Законность передачи права собственности

Если ARVA представляет собой прямую собственность на реальные активы, эмитент должен обеспечить:

• Право собственности установлено законно, право собственности на физические активы передается синхронно при переводе токенов
• Соблюдение юридических требований по расчетам при торговле физическими активами

5. Механизм выкупа

• Должно быть разрешено держателям выкупать по дирхамам или в другой согласованной эквивалентной форме.
• Запрос на выкуп должен обрабатываться в разумные сроки и не подлежит дополнительной плате.

6. Аудит и отчетность

• Необходимо назначить независимого третьего лица для аудита и уведомить VARA
• Руководство должно представить VARA доказательства точности каждого независимого аудита.
• Проводить независимый аудит обращающегося ARVA и резервных активов каждые полгода

7. Соблюдение множественных правил

Эмитент также должен одновременно соблюдать четыре основных правила VARA, охватывающих корпоративное управление, Соответствие, управление рисками, техническую информацию и рыночное поведение.

Три, последние регуляторные изменения DFSA

17 марта 2025 года DFSA выпустила «Руководство по регулируемым песочницам для токенизации», что стало официальным включением токенизации RWA в основную финансовую регуляторную систему Дубая. Эта песочница предоставляет глобальным проектам низкий порог входа и высокую прозрачность в рамках соответствия.

Участие в процессе делится на два этапа:

1. Подать намеренное письмо

• Подходит для компаний, занимающихся токенизацией активов, таких как RWA, акции, облигации и т.д.
• Бесплатная подача заявок, с 17 марта 2025 года по 24 апреля 2025 года
• Предварительная проверка бизнес-Соответствия DFSA, после чего будет организована дальнейшая дискуссия.

2. Инновационный тестовый лицензия (ITL Tokenisation Cohort)

• Необходимо получить лицензию DFSA
• Заявитель должен пройти процесс авторизации, чтобы присоединиться к этой программе

Четыре, Практические примеры RWA в недвижимости Дубая

В конце статьи кратко представлен пример проекта RWA в сфере недвижимости Дубая, который демонстрирует потенциал и вызовы RWA в практическом применении.