Ловушки "модели заемных опций" на рынке криптоактивов: как малые проекты могут избежать обмана?

В последнее время первичный рынок Криптоактивов продолжает находиться в депрессии, и многие проекты сталкиваются с серьезными вызовами. В таких условиях "медвежьего рынка" некоторые маркет-мейкеры, которые должны были поддерживать новые проекты, используют такие методы сотрудничества, как "модель опционов на кредиты", нанося ущерб небольшим криптопроектам, что приводит к рыночному хаосу и кризису доверия. В этой статье мы подробно рассмотрим механизм работы модели опционов на кредиты, ее потенциальные риски, а также то, как можно использовать опыт традиционных финансовых рынков для решения этих проблем.

Модель кредитных опций: на поверхности выигрыш, но на самом деле скрытые риски

На рынке криптоактивов основные обязанности маркет-мейкеров заключаются в поддержании ликвидности рынка через частые сделки, чтобы обеспечить относительную стабильность цен. Для новых проектов сотрудничество с маркет-мейкерами почти неизбежно для успешного выхода на биржу и привлечения инвесторов. "Модель опционов на кредит" является одной из распространенных форм сотрудничества: проект предоставляет маркет-мейкерам большое количество токенов по низкой стоимости или бесплатно; маркет-мейкеры используют эти токены для маркет-мейкерских операций на бирже, поддерживая активность рынка. Контракт обычно включает в себя условия опционов, которые дают маркет-мейкерам право выкупить или сохранить токены по согласованной цене в будущем в определенное время.

На первый взгляд, эта модель кажется выгодной для обеих сторон: проект получает рыночную поддержку, а маркет-мейкеры зарабатывают на спредах или комиссиях за услуги. Однако проблема заключается в гибкости условий опций и непрозрачности контрактов. Информационная асимметрия между проектом и маркет-мейкерами предоставляет возможности для некоторых недобросовестных маркет-мейкеров, что приводит к возможности приоритета их собственных интересов над развитием проекта.

Хищническое поведение: как проекты подвергаются ущербу

Когда модель опционов по займам используется неправомерно, это может нанести серьезный ущерб проекту. Наиболее типичный прием — это "обрушение цены": маркет-мейкеры сосредоточенно распродают занятые токены, что приводит к резкому падению цен, вызывая панику у розничных инвесторов и хаос на рынке. Маркет-мейкеры могут извлекать выгоду из этого, используя короткие продажи и другие методы, или воспользоваться условиями опционов, чтобы в момент минимума "возвратить" токены, получая огромную прибыль.

Такие действия часто оказывают разрушительное влияние на небольшие проекты. Мы уже стали свидетелями нескольких случаев, когда цена токенов проекта обрушивалась в краткосрочной перспективе, капитализация испарялась, а последующее финансирование становилось практически невозможным. Что еще хуже, суть крипто проектов заключается в доверии сообщества, и как только цена обрушивается, инвесторы либо рассматривают проект как "мошенничество", либо полностью теряют доверие, что приводит к распаду сообщества. Кроме того, поскольку биржи предъявляют строгие требования к объему торгов токенов и стабильности цен, резкое падение цен может напрямую привести к исключению токена из листинга, и проект окажется в безвыходном положении.

Усугубляет ситуацию то, что эти соглашения о сотрудничестве обычно защищены строгими соглашениями о конфиденциальности (NDA), и внешние лица не могут узнать конкретные детали. Многие команды проектов не имеют опыта работы на финансовых рынках и осознания рисков, и часто находятся в невыгодном положении перед опытными маркет-мейкерами, даже не осознавая, что подписывают условия, неблагоприятные для себя. Эта информационная асимметрия делает небольшие проекты уязвимыми для хищнических действий.

Другие потенциальные риски

Кроме вышеупомянутых рисков, маркет-мейкеры на рынке криптоактивов могут также применять другие методы, наносящие ущерб интересам проектов:

1. Ложные сделки: проведение "отмывки" через внутренние счета или связанные стороны, создание ложного объема торгов, привлечение розничных инвесторов. Как только операции прекращаются, объем торговли резко падает, цена обрушивается, проект может столкнуться с риском исключения с биржи.

2. Скрытые условия контракта: такие как требования к высокому залогу, неразумные бонусы за производительность или разрешение маркет-мейкерам приобретать токены по низкой цене и продавать их по высокой цене после листинга, что приводит к резкому падению цен и ущербу для розничных инвесторов.

3. Инсайдерская торговля: использование информационного преимущества для торговли до публикации значимых новостей о проекте или распространение ложной информации, влияющей на движение цен.

4. Контроль ликвидности: манипулирование проектом через угрозу вывода средств или повышения цен, чтобы затруднить его выход из неблагоприятных партнерских отношений.

5. Ловушки комплексного обслуживания: Продажа "полного пакета услуг", включая маркетинг, PR и т.д., на самом деле может быть связана с использованием фальшивого трафика и искусственного разгона для создания ложного процветания, что в конечном итоге приводит к краху проекта.

6. Дискриминация: при обслуживании нескольких проектов одновременно возможно предпочтение крупных клиентов, жертвуя интересами мелких проектов, или перемещение средств между проектами, что приводит к серьезным потерям некоторых проектов.

Эти практики используют пробелы в регулировании криптоактивов и недостаток опыта со стороны проектов, что может привести к обесцениванию рыночной капитализации проектов и краху сообществ.

Опыт традиционных финансовых рынков

Традиционные финансовые рынки также сталкивались с аналогичными проблемами, но благодаря完善ному регулированию и прозрачным механизмам удалось эффективно снизить вред от таких действий. Шифрование индустрия может извлечь ценный опыт из этого:

1. Строгое регулирование: такие как правило SHO, разработанное Комиссией по ценным бумагам и биржам США (SEC), вводят строгие ограничения на короткие продажи, чтобы предотвратить злонамеренное снижение цен. Манипуляции на рынке строго запрещены, нарушители будут подвергаться жестким штрафам.

2. Прозрачность информации: требуется, чтобы компания раскрывала детали соглашения с маркет-мейкерами, торговые данные должны быть открыты и доступны для проверки, крупные сделки должны быть отчетными, что увеличивает прозрачность рынка.

3. Реальный мониторинг: биржа использует современные алгоритмы для отслеживания аномальных колебаний на рынке и устанавливает механизм остановки, чтобы предотвратить распространение панических настроений.

4. Отраслевой саморегулирование: создание отраслевых норм и этических стандартов, требование от маркетмейкеров предоставления справедливых котировок и поддержания стабильности рынка.

5. Защита инвесторов: создание учреждений по защите инвесторов для предоставления каналов компенсации за убытки, причиненные ненадлежащими действиями.

Хотя эти меры и не идеальны, они значительно снизили частоту хищнического поведения на традиционных рынках. Их суть заключается в органическом сочетании регулирования, прозрачности и подотчетности, что позволяет создать многоуровневый механизм защиты рынка.

Специальные вызовы крипторынка

По сравнению с традиционными финансовыми рынками, рынок криптоактивов сталкивается с большим количеством вызовов:

1. Недостаточная регуляция: глобальная система регулирования криптоактивов еще не налажена, во многих регионах отсутствуют четкие законы против манипуляций на рынке и действий маркет-мейкеров.

2. Малый объем рынка: рыночная капитализация и ликвидность криптоактивов значительно ниже, чем в традиционном фондовом рынке, и действия одного маркет-мейкера могут оказать огромное влияние на цену токена.

3. Опыт команды проекта недостаточен: Многие команды криптоактивов не имеют финансовых знаний, что ставит их в невыгодное положение в сотрудничестве.

4. Непрозрачная культура: в криптоиндустрии широко используются соглашения о конфиденциальности, детали контрактов не раскрываются, что увеличивает рыночные риски.

Эти факторы делают небольшие криптоактивы более уязвимыми для недобросовестных действий, а также угрожают здоровому развитию всей отрасли и доверия общественности.

Чтобы решить эти проблемы, шифрование индустрии необходимо совместное усилие нескольких сторон: регулирующие органы должны ускорить разработку правил, применимых к криптоактивам; проектные группы должны повысить осведомленность о рисках и финансовую грамотность; маркет-мейкеры должны соблюдать профессиональную этику; инвесторы также должны повысить свою осведомленность о самозащите. Только совместными усилиями можно создать более справедливую, прозрачную и устойчивую экосистему криптоактивов.