Инвестиционный менеджер VanEck предсказывает будущие тенденции крипторынка

С учетом того, что крипторынок переживает много раундов циклической волатильности, институциональные средства постепенно входят в эту область. Портфельный менеджер VanEck Пранава Канада в недавнем интервью поделился своими уникальными взглядами на изменения в институциональных инвестиционных стратегиях, возможности на рынке ликвидных токенов и будущее токенизированных акций.

Тенденция входа институциональных средств

Институциональные средства входят в криптосферу двумя основными способами: прямым приобретением соответствующих активов или разработкой продуктов на блокчейне через токенизацию активов. Традиционные держатели капитала, такие как семейные офисы и состоятельные частные лица, участвуют в этом различными способами, например, через ETF или профессиональных управляющих. Однако многие институты все еще не вовлечены в ликвидные активы, что и является преимуществом текущего рынка.

С 2022 года в ранние шифровальные проекты было вложено около 60 миллиардов долларов. Многие проекты стремятся к быстрой ликвидности через токены, но это также выявляет проблему недостаточной ликвидности на рынке. По сравнению с традиционным IPO, шифровальные проекты часто испытывают нехватку достаточного рыночного спроса после выпуска токенов.

Изменение инвестиционной стратегии

Ранние инвесторы переходят от финансирования на этапе посева к рынку ликвидных токенов. Причины включают:

1. Токены ликвидности обеспечивают большую гибкость и возможности выхода
2. Некоторые проекты имеют явный потенциал получения ликвидной прибыли
3. Качественные основатели возвращаются в шифрование, продвигая инновации на уровне приложений

Тем не менее, инвесторы должны тщательно отбирать, поскольку подавляющее большинство токенов не имеют реальной ценности. Только очень немногие проекты с четкой бизнес-моделью и источниками дохода заслуживают внимания.

Важность доходов и денежного потока

Криптоиндустрия сталкивается с бинарным выбором: стать придатком интернета или сосредоточиться на создании реальной ценности. Будущие денежные потоки будут зависеть от того, сможет ли проект доказать свою ценность. Ключевым является:

1. Четко укажите источник стоимости активов
2. Сосредоточьтесь на соответствии продукта рынку
3. Построение бизнес-модели с защитным барьером
4. Проектирование разумного механизма взимания платы и способов захвата ценности

Качественные проекты должны быть способны поддерживать дальнейшие исследования и разработки за счет доходов, а не просто возвращать средства держателям токенов. Такой способ распределения капитала более благоприятен для долгосрочного роста ценности.

Потенциал токенизированных акций

Токенизированные акции могут стать ключевым фактором, способствующим росту рынка. По сравнению с традиционными акциями токенизированные акции обладают большей программируемостью, что позволяет реализовать больше инновационных применений. Например, компании могут вознаграждать пользователей или создателей контента с помощью токенизированных акций, тем самым повышая привлекательность рынка.

В будущем может появиться больше компаний, выбирающих IPO на блокчейне вместо традиционного IPO. Эта тенденция, вероятно, будет способствовать дальнейшему расширению масштаба всего крипторынка.

Оценка L1 публичной цепи

При оценке стоимости L1 публичной цепочки не следует сосредотачиваться только на краткосрочных данных, но нужно обратить внимание на развитие в будущем в течение 2-5 лет. Ключевые факторы, которые следует учитывать, включают:

1. Потенциал экосистемы разработчиков на цепочке
2. Ожидание спроса на блокчейн-пространство в будущем
3. План расширения предложения блокпространства
4. Прогноз долгосрочного роста доходов

Традиционные модели денежного потока могут не подходить для крипторынка. В будущем количество пользователей на цепочке может вырасти экспоненциально, что может привести к недооценке текущей стоимости некоторых проектов L1.

Отношение между инфраструктурой и приложениями

На данный момент еще не было случаев появления «убийственного приложения», независимого от базового публичного блокчейна. В будущем может сформироваться структура, в которой будут конкурировать несколько крупных L1, и приложения будут переключаться между ними, а не создавать собственные цепочки. Ценность владения ликвидными активами заключается в возможности гибко корректировать инвестиционные стратегии.

Шифрование технологий может стать мейнстримом двумя путями: существующие гиганты Web2 принимают соответствующие технологии или стартапы, поддерживаемые венчурным капиталом, разрабатывают убийственные приложения. В настоящее время, кроме биткойна и стейблкоинов, в области блокчейна пока не появилось настоящих убийственных приложений.

Будущее

Токенизированные акции могут стать инструментом дополнительной капитальной структуры для предприятий, в некоторых аспектах превосходя традиционные акции и облигации. Они могут помочь компаниям быстрее разрабатывать и продвигать новые продукты или услуги. В будущем ключевым моментом станет то, как разработать решения, которые создают выдающийся пользовательский опыт, а не просто стремиться к самой децентрализованной блокчейн-технологии.