Анализ трех основных тенденций криптоинвестиций: доминирование токенов и рост ликвидности инвестиций

Текущая финансовая среда становится все более сложной, в основном из-за влияния проблем с доходностью распределенного капитала на уровне upstream и ограниченных партнеров по финансированию. В области венчурного капитала фонды на всех этапах значительно сократили возврат средств своим ограниченным партнерам по сравнению с предыдущими годами. Эта тенденция приводит к сокращению доступных средств для существующих и вновь созданных венчурных инвестиций, что еще больше усложняет финансирование для основателей.

Эта ситуация оказала значительное влияние на область шифрования венчурного капитала. В 2025 году, несмотря на замедление числа сделок, темп капитального развертывания остался на уровне 2024 года. Снижение числа сделок может быть связано с тем, что многие венчурные фонды приближаются к концу своего жизненного цикла и имеют меньше доступных средств. Однако некоторые крупные фонды все еще проводят сделки большими объемами, поэтому общий темп капитального развертывания сохраняется на уровне предыдущих двух лет.

За последние два года активность слияний и поглощений в области шифрования продолжала улучшаться, предоставляя отрасли больше ликвидности и возможностей для выхода. В последнее время произошло несколько крупных случаев слияний и поглощений, затрагивающих многие известные компании, что не только способствовало интеграции в отрасли, но и обеспечило больше гарантий для выхода из венчурного капитала в области шифрования.

В прошлом году, несмотря на стабильное количество сделок, в четвертом квартале 2024 года и первом квартале 2025 года произошло несколько крупных сделок на поздних стадиях. Это связано с тем, что больше сделок сосредоточено на ранних стадиях, таких как предпосевной раунд, посевной раунд и этап акселератора, где капитал относительно достаточен.

По этапам финансирования, акселераторы и стартап-платформы занимают лидирующие позиции по количеству сделок. С 2024 года на рынке появилось множество акселераторов и стартап-платформ, что может отражать тенденцию, при которой основатели предпочитают заранее выпускать токены для запуска проектов в условиях ухудшающейся финансовой среды.

Средний размер раундов раннего финансирования начал восстанавливаться. Объем финансирования перед посевным раундом продолжает расти по сравнению с прошлым годом, что свидетельствует о том, что средства на самом раннем этапе по-прежнему в достатке. Средний объем финансирования в посевном, A и B раундах уже близок к уровню 2022 года или восстановился до него.

Прогнозы трех крупнейших венчурных капиталистов в сфере шифрования

1. Токен станет основным механизмом инвестирования

Рынок перейдет от двойной структуры "токен+акции" к модели "один актив несет ценность". В будущем один актив будет соответствовать одной логике накопления ценности.

2. Венчурный капитал в финансовых технологиях ускоряет слияние с венчурным капиталом в шифровании

Все больше инвесторов в финансовые технологии переходят к инвестициям в шифрование, они обращают внимание на сети платежей следующего поколения, новые цифровые банки и платформы токенизации активов на базе блокчейна. Это создает конкурентное давление на шифровые венчурные капитальные фирмы, особенно те, которые не сделали вклады в области стабильных токенов или платежей, могут столкнуться с трудностями в конкуренции с венчурными капитальными фондами финансовых технологий, обладающими богатым опытом в области платежей.

3. "Ликвидность венчурного капитала" (Liquid Venture) на подъеме

"Ликвидность венчурного капитала" подразумевает поиск инвестиционных возможностей, аналогичных венчурному капиталу, на рынке ликвидных токенов. Эта модель имеет следующие характеристики:

• Ликвидность: публично торгуемые активы или токены обладают более высокой ликвидностью, что означает более быстрый выход.
• Доступность: в отличие от высоких барьеров частного венчурного капитала, ликвидный венчурный капитал позволяет инвесторам напрямую покупать токены или участвовать в внебиржевой торговле.
• Управление позициями: Компания заранее выпускает токены, чтобы даже небольшие фонды могли занять значимые позиции, а крупные фонды также могут инвестировать в высоко рыночные ликвидные токены.
• Операции с капиталом: выдающиеся фонды венчурного капитала в области шифрования обычно распределяют резервные активы среди основных криптовалют, получая сверхприбыль. Ожидается, что в период медвежьего рынка венчурные фонды будут чаще заранее запрашивать средства и инвестировать в качественные Токены.

Область шифрования будет продолжать вести инновационный фронт венчурного капитала. Слияние публичных и частных рынков капитала является тенденцией развития венчурного капитала, и все больше традиционных венчурных фондов выбирают размещение на ликвидном рынке или вторичном рынке акций, в то время как криптосообщество уже опережает в этом отношении. С увеличением количества активов на блокчейне ожидается, что больше компаний выберут способ финансирования "приоритета на блокчейне".

Стоит отметить, что распределение доходности на рынке шифрования обычно больше напоминает "степенное распределение", чем в традиционном венчурном капитале — ведущие криптоактивы не только борются за статус цифровой суверенной валюты, но и стремятся стать основой новой финансовой экономики. Несмотря на более экстремальное распределение доходности, именно этот потенциал асимметричной доходности продолжает привлекать значительные объемы капитала в криптоинвестиции.