Гонконгский проект закона о стейблкоинах принят: глубокое влияние на индустрию Виртуальных денег

21 мая 2025 года Законодательный совет Специального административного района Гонконг принял проект Закона о стейблкоинах, что сделало Гонконг первой юрисдикцией в мире, создавшей полную систему регулирования стейблкоинов, обеспеченных фиатной валютой. Эта законодательная инициатива не только предоставила четкую правовую основу для индустрии виртуальных активов в Гонконге, но и оказала глубокое положительное влияние на развитие индустрии Виртуальные деньги в Гонконге и материковом Китае, сбалансировав финансовые инновации и управление рисками.

Один. Позитивное влияние на индустрию виртуальных денег в Гонконге

(一) Укрепление статуса Гонконга как глобального центра цифровых активов

Принятие проекта закона о стейблкоинах进一步巩固了香港在全球数字资产市场的领导地位. Законопроект明确ил требования к регулированию эмитентов стейблкоинов, включая порог регистрации в 25 миллионов гонконгских долларов, резервные активы, обеспечивающие 1:1 эмиссию, обязательное обеспечение безусловного права на выкуп и т.д. Эти строгие, но четкие стандарты регулирования предоставляют прозрачную среду для соблюдения норм на рынке стейблкоинов, что способствует привлечению глобальных инвесторов и компаний в качестве операционного центра для бизнеса со стейблкоинами в Гонконге.

Гонконгское управление валюты планирует быстро выпустить регулирующие указания после принятия закона и открыть заявки на лицензии до конца 2025 года. Это привлечет множество финансовых учреждений к активному участию, ускоряя разработку и применение стейблкоина гонконгского доллара. Запуск стейблкоина гонконгского доллара не только усилит конкурентоспособность Гонконга в области трансакций через границу, но и будет способствовать развитию экосистемы Web3, внося новый импульс в цифровую экономику Гонконга.

(II) Способствование финансовым инновациям и технологическому развитию

Принятие "Проекта закона о стейблкоинах" предоставляет эмитентам стейблкоинов четкий путь к соблюдению норм, поощряя компании к технологическим инновациям в рамках регулирующей структуры. Механизм "регуляторного песочницы" позволяет компаниям тестировать инновационные продукты в контролируемой среде, снижая затраты на соблюдение норм для стартапов и создавая пространство для технологической итерации.

стейблкоин как основной компонент децентрализованных финансов (DeFi) будет способствовать легитимации, что подтолкнёт дальнейшее развитие таких областей, как Web3, NFT и метавселенная. Принятие закона дополнительно активизирует применение технологий блокчейн в таких сферах, как платежи, расчёты, финансовая цепочка поставок, создавая для Гонконга динамичную экосистему цифровых активов.

(三) Повышение доверия к рынку и защита инвесторов

Гонконг, создавая полноценную систему регулирования стейблкоинов, подчеркивает управление резервными активами, ликвидность и требования по противодействию отмыванию денег (AML), что эффективно снижает рыночные риски. Эти меры обеспечивают устойчивость бизнес-модели эмитентов стейблкоинов, одновременно предоставляя инвесторам более высокий уровень безопасности. Обязательные требования к резервным активам в соотношении 1:1 и безусловное право на выкуп могут эффективно предотвратить риск расхождения стейблкоина, усиливая доверие рынка к стейблкоинам.

Регуляторная структура Гонконга ищет баланс между инновациями и защитой, демонстрируя открытое и совместимое отношение. Этот баланс не только привлек внимание глобальных крипто-компаний, но и предоставил местным розничным инвесторам более безопасные инвестиционные каналы. Некоторые банки уже первыми предложили услуги по торговле виртуальными активами, поддерживая сделки с биткойнами и эфиром, и в будущем могут расширить это до торговли стейблкоинами. Эффект примерного подражания таких первопроходцев будет способствовать выходу на рынок виртуальных активов большего количества финансовых учреждений, расширяя инвестиционную базу Гонконга.

(四) Содействие трансакциям в области международных платежей и финансовой взаимосвязи

Стейблкоин имеет преимущества низкой стоимости и высокой эффективности в трансакциях через границы, законопроект о стейблкоинах в Гонконге заложил основу для широкого применения гонконгского долларового стейблкоина. Выпуск гонконгского долларового стейблкоина оптимизирует финансовую взаимосвязанность Гонконга с другими регионами Азии, особенно в рамках инициативы "Один пояс, один путь" и строительства Большого залива Гуандун-Гонконг-Макао. Например, гонконгский долларовый стейблкоин может использоваться для трансакций в электронной коммерции через границу, расчетов по торговле и финансов в цепочке поставок, снижая затраты на транзакции и повышая эффективность расчетов. Это не только помогает Гонконгу укрепить свои позиции как глобального торгового центра, но и предоставит местным предприятиям больше цифровых финансовых инструментов.

2. Позитивное влияние на индустрию Виртуальных денег в материковом Китае

（один） для предоставления опыта регулирования в материковом Китае

Прохождение проекта закона о стейблкоинах в Гонконге предоставляет материковому Китаю образец для подражания в области регулирования. Регуляторная структура Гонконга подчеркивает баланс между соблюдением норм, управлением рисками и финансовыми инновациями, что в определенной степени соответствует политическим целям материкового Китая по продвижению использования технологий блокчейн в финансовой сфере (таких как цифровой юань).

Механизм "регуляторной песочницы" в Гонконге предоставляет тестовую среду для выпуска стейблкоинов, и эта модель может вдохновить материковый Китай на изучение аналогичных пилотных механизмов в определенных областях (таких как цифровая валюта центрального банка CBDC или финансирование цепочки поставок). Гонконг, выступая в качестве моста между материковой частью и международным рынком, может поделиться успешным опытом, который будет способствовать постепенному смягчению регуляторных ограничений по отношению к стейблкоинам и другим виртуальным активам в материковом Китае в будущем, особенно в области стейблкоинов, привязанных к гонконгскому доллару или юаню.

(二) Продвижение интернационализации юаня

Законодательство Гонконга о стейблкоинах предоставляет экспериментальную площадку для нестабильных стейблкоинов (например, стейблкоинов, привязанных к гонконгскому доллару или юаню). Гонконг, будучи оффшорным центром для юаня, обладает развитой финансовой инфраструктурой и интернациональной рыночной средой, что делает его подходящим местом для испытания юаневых стейблкоинов. Если юаневые стейблкоины будут успешны в Гонконге, это дополнительно ускорит использование юаня в глобальных платежах и расчетах, способствуя процессу интернационализации юаня.

Регуляторная рамка стейблкоинов Гонконга может предоставить компаниям на материке законные каналы, позволяя выпускать стейблкоины, привязанные к юаню, через Гонконг для международной торговли и инвестиций. Эта модель не только повысит международную приемлемость юаня, но и предоставит материковым компаниям новые инструменты финансирования и платежей, укрепляя их конкурентоспособность на глобальном рынке.

(三) Содействие совместному развитию финансовых технологий в районе Большого залива Гуандун-Гонконг-Макао

Законопроект о стейблкоинах в Гонконге предоставляет новые возможности для совместного развития финансовых технологий в районе Большого залива. Стейблкоин гонконгского доллара может дополнить цифровой юань, совместно обслуживая потребности района Большого залива в трансакциях, торговом финансировании и финансировании цепочки поставок. Регуляторный опыт Гонконга и развитый финансовый рынок могут предоставить компаниям района Большого залива руководящие принципы по соблюдению норм, привлекая больше внутренних технологических компаний через Гонконг на международный рынок.

Кроме того, платформы виртуальных активов и эмитенты стейблкоинов в Гонконге могут сотрудничать с континентальными предприятиями для разработки финансовых продуктов на основе блокчейна. Например, стейблкоины могут использоваться на финансовых платформах цепочки поставок в Большом заливе, чтобы решить проблемы финансирования малых и средних предприятий. Это межрегиональное сотрудничество будет способствовать интеграции и развитию экосистемы финансовых технологий в Большом заливе.

(四) косвенное стимулирование применения технологий блокчейн внутри страны

Хотя материковый Китай проявляет осторожность в отношении торговли криптовалютами, технологии блокчейн уже широко применяются в таких областях, как финансовые цепочки поставок, трансакции через границу и цифровая идентификация. Законопроект о стейблкоинах в Гонконге предоставляет успешные примеры коммерческого применения технологий блокчейн, что может косвенно стимулировать материковые компании ускорить разработку и применение технологий блокчейн в рамках нормативного регулирования. Опыт "песочницы" для стейблкоинов в Гонконге может предоставить технические рекомендации материковым компаниям и способствовать внедрению блокчейна в области финансовых технологий.

Три. Будущие тренды и перспективы

Принятие проекта закона о стейблкоинах в Гонконге знаменует собой новый этап регулирования стейблкоинов в мире. В будущем Гонконг может стать глобальной экспериментальной площадкой для нестабильных стейблкоинов, привлекая больше международных компаний на свой рынок. В то же время модель регулирования Гонконга может стать примером для других стран и регионов, способствуя координации и развитию глобального регулирования стейблкоинов.

Для материкового Китая успешный опыт Гонконга может побудить регулирующие органы в будущем постепенно ослабить ограничения на виртуальные активы, особенно в сферах, связанных с интернационализацией юаня. Материковые компании могут участвовать на глобальном рынке цифровых активов через законные каналы Гонконга, повышая свою международную конкурентоспособность. Кроме того, сотрудничество в области финансовых технологий между Гонконгом и материковым Китаем будет углубляться в рамках Гуандунь-Гонконг-Макао Большого залива, создавая образец регионального совместного развития.

Четыре, Заключение

Принятие «Закона о стейблкоинах» в Гонконге имеет далеко идущие положительные последствия для индустрии виртуальных денег в Гонконге и на материковом Китае. Для Гонконга этот закон укрепляет его статус как глобального центра цифровых активов, содействуя развитию финансовых инноваций, защиты инвесторов и трансграничных платежей. Для материкового Китая опыт регулирования Гонконга предоставляет образец, способствуя интернационализации юаня, координации финансовых технологий в районе Большого залива Гуанчжоу-Гонконг-Макао и косвенной стимуляции применения технологий блокчейна. В будущем, по мере того как рынок стейблкоинов в Гонконге будет развиваться, а сотрудничество с материковым Китаем углубляться, обе стороны займут более важное место в глобальной цифровой финансовой сфере, внося новый импульс в развитие региональной экономики.