Потенциальное влияние законопроекта Genius на рынок криптоактивов
Недавно Сенат США принял Законопроект о руководстве и создании национального инновационного закона о стабильных токенах США, сокращенно Закон Genius. Это первая всеобъемлющая федеральная регуляторная рамка для стабильных токенов, которая в настоящее время передана на рассмотрение Палаты представителей. Если он будет успешно принят, этот законопроект может стать законом этой осенью, что окажет глубокое влияние на индустрию криптоактивов.
Этот законопроект выдвигает строгие требования к резервам и национальную лицензионную систему, что в значительной степени определит, какие технологии блокчейна будут иметь предпочтение, какие проекты станут важными и какие токены будут широко использоваться. Давайте обсудим три основных последствия, которые этот законопроект может иметь для отрасли, если он станет законом.
1. Платежные альтернативные токены могут столкнуться с исчезновением
Данный законопроект создаст новую лицензию для "лицензированных эмитентов стабильных токенов", и потребует, чтобы каждый токен поддерживался на 1:1 наличными, государственными облигациями США или соглашениями о репо на ночь. Эмитенты, чья эмиссия превышает 50 миллиардов долларов, также должны будут проходить ежегодный аудит. Это контрастирует с текущей ситуацией, когда практически нет существенных требований к резервам или гарантии.
Стейблкоины стали основным средством обмена на блокчейне. В 2024 году стейблкоины составляют около 60% от стоимости переводов Криптоактивов, обрабатывая 1,5 миллиона транзакций в день, большинство из которых составляет менее 10 тысяч долларов.
Для повседневных платежей очевидно, что стабильные токены, поддерживающие стоимость в 1 доллар, более практичны, чем традиционные альтернативные токены с большой ценовой волатильностью. Как только стабильные токены, лицензированные в США, смогут законно циркулировать между штатами, торговцам, продолжающим принимать волатильные токены, будет трудно обосновать дополнительные риски. В ближайшие годы практичность и инвестиционная ценность этих альтернативных токенов могут значительно снизиться, если они не смогут успешно трансформироваться.
Даже если законопроект Сената не будет принят в текущем виде, эта тенденция уже очевидна. Долгосрочные стимулы будут явно склоняться к платежным каналам, привязанным к доллару, а не к альтернативным токенам платежного типа.
2. Новые правила соблюдения могут изменить ландшафт отрасли
Новые правила не только обеспечат законность стабильных токенов, но и эффективно направят эти токены на блокчейны, которые могут соответствовать требованиям аудита и управления рисками.
Эфириум в настоящее время управляет около 130,3 миллиарда долларов США в стабильных токенах, что значительно превышает любые конкурирующие проекты. Его зрелая экосистема децентрализованных финансов означает, что эмитенты могут легко подключаться к займам, замкам обеспечения и аналитическим инструментам. Кроме того, они могут комбинировать набор модулей, соответствующих требованиям регулирования, и лучших практик, чтобы попытаться удовлетворить нормативные требования.
В отличие от этого, XRP-реестр позиционируется как платформа токенизированной валюты с приоритетом на соблюдение нормативных требований, включая стабильные токены. За последний месяц на XRP-реестре были запущены полностью поддерживаемые стабильные токены, каждый из которых встроен в инструменты заморозки счетов, черных списков и фильтрации идентификации. Эти функции высоко соответствуют требованиям сенатского законопроекта, согласно которому эмитенты должны поддерживать сильные меры по выкупу и противодействию отмыванию денег.
Система соответствия Эфириума может привести к тому, что эмитенты нарушат это требование, но в настоящее время трудно определить, насколько строгими являются требования регуляторов в этой области. Если законопроект станет законом в текущем виде, крупным эмитентам потребуется в режиме реального времени проверять и использовать механизмы «узнай своего клиента» (KYC) для поддержания общего соответствия. Эфириум предлагает гибкость, но техническая реализация сложна, в то время как XRP предоставляет упрощенную платформу и контроль сверху вниз.
В настоящее время эти две блокчейна, по сравнению с цепями, сосредоточенными на конфиденциальности или скорости, кажутся более выгодными, поскольку последние могут потребовать дорогих изменений для удовлетворения тех же требований.
3. Правила резервирования могут привлечь институциональные средства в блокчейн
Поскольку каждый долларовый стейблкоин должен иметь резерв в эквивалентных денежных активах, этот законопроект тихо связывает ликвидность криптоактивов с краткосрочными долгами США.
Рынок стабильных монет уже превысил 251 миллиарда долларов США. Если учреждения продолжат развиваться по текущему курсу, к 2026 году он может достичь 500 миллиардов долларов США. При таком масштабе эмитенты стабильных монет станут одним из крупнейших покупателей краткосрочных государственных облигаций США, используя доходы для поддержки выкупа или вознаграждений клиентов.
Для блокчейна эта связь имеет два аспекта. Во-первых, растущий спрос на запасы означает, что больше корпоративных балансов будет держать государственные облигации, одновременно удерживая родные токены для оплаты сетевых сборов, что будет способствовать органическому спросу на токены, такие как Эфириум и XRP.
Во-вторых, доход от процентов по стабильным монетам может обеспечить финансирование для агрессивных стимулов пользователей. Если эмитенты вернут часть доходов от государственных облигаций держателям, использование стабильных монет вместо кредитных карт может стать рациональным выбором для некоторых инвесторов, что, в свою очередь, ускорит объем и пропускную способность платежей на блокчейне.
Предположим, что Палата представителей сохраняет резервные условия, инвесторы также должны ожидать увеличения чувствительности к валюте. Если регулирующие органы изменят квалификацию обеспечения или Федеральная резервная система изменит предложение государственных облигаций, рост стабильных монет и ликвидность криптоактивов будут синхронно колебаться.
Это риск, на который стоит обратить внимание, но он также указывает на то, что цифровые активы постепенно интегрируются в мейнстримные капитальные рынки, а не существуют отдельно от них.
На этой странице может содержаться сторонний контент, который предоставляется исключительно в информационных целях (не в качестве заявлений/гарантий) и не должен рассматриваться как поддержка взглядов компании Gate или как финансовый или профессиональный совет. Подробности смотрите в разделе «Отказ от ответственности» .
Влияние законопроекта Genius на три основных аспекта индустрии криптоактивов
Потенциальное влияние законопроекта Genius на рынок криптоактивов
Недавно Сенат США принял Законопроект о руководстве и создании национального инновационного закона о стабильных токенах США, сокращенно Закон Genius. Это первая всеобъемлющая федеральная регуляторная рамка для стабильных токенов, которая в настоящее время передана на рассмотрение Палаты представителей. Если он будет успешно принят, этот законопроект может стать законом этой осенью, что окажет глубокое влияние на индустрию криптоактивов.
Этот законопроект выдвигает строгие требования к резервам и национальную лицензионную систему, что в значительной степени определит, какие технологии блокчейна будут иметь предпочтение, какие проекты станут важными и какие токены будут широко использоваться. Давайте обсудим три основных последствия, которые этот законопроект может иметь для отрасли, если он станет законом.
1. Платежные альтернативные токены могут столкнуться с исчезновением
Данный законопроект создаст новую лицензию для "лицензированных эмитентов стабильных токенов", и потребует, чтобы каждый токен поддерживался на 1:1 наличными, государственными облигациями США или соглашениями о репо на ночь. Эмитенты, чья эмиссия превышает 50 миллиардов долларов, также должны будут проходить ежегодный аудит. Это контрастирует с текущей ситуацией, когда практически нет существенных требований к резервам или гарантии.
Стейблкоины стали основным средством обмена на блокчейне. В 2024 году стейблкоины составляют около 60% от стоимости переводов Криптоактивов, обрабатывая 1,5 миллиона транзакций в день, большинство из которых составляет менее 10 тысяч долларов.
Для повседневных платежей очевидно, что стабильные токены, поддерживающие стоимость в 1 доллар, более практичны, чем традиционные альтернативные токены с большой ценовой волатильностью. Как только стабильные токены, лицензированные в США, смогут законно циркулировать между штатами, торговцам, продолжающим принимать волатильные токены, будет трудно обосновать дополнительные риски. В ближайшие годы практичность и инвестиционная ценность этих альтернативных токенов могут значительно снизиться, если они не смогут успешно трансформироваться.
Даже если законопроект Сената не будет принят в текущем виде, эта тенденция уже очевидна. Долгосрочные стимулы будут явно склоняться к платежным каналам, привязанным к доллару, а не к альтернативным токенам платежного типа.
2. Новые правила соблюдения могут изменить ландшафт отрасли
Новые правила не только обеспечат законность стабильных токенов, но и эффективно направят эти токены на блокчейны, которые могут соответствовать требованиям аудита и управления рисками.
Эфириум в настоящее время управляет около 130,3 миллиарда долларов США в стабильных токенах, что значительно превышает любые конкурирующие проекты. Его зрелая экосистема децентрализованных финансов означает, что эмитенты могут легко подключаться к займам, замкам обеспечения и аналитическим инструментам. Кроме того, они могут комбинировать набор модулей, соответствующих требованиям регулирования, и лучших практик, чтобы попытаться удовлетворить нормативные требования.
В отличие от этого, XRP-реестр позиционируется как платформа токенизированной валюты с приоритетом на соблюдение нормативных требований, включая стабильные токены. За последний месяц на XRP-реестре были запущены полностью поддерживаемые стабильные токены, каждый из которых встроен в инструменты заморозки счетов, черных списков и фильтрации идентификации. Эти функции высоко соответствуют требованиям сенатского законопроекта, согласно которому эмитенты должны поддерживать сильные меры по выкупу и противодействию отмыванию денег.
Система соответствия Эфириума может привести к тому, что эмитенты нарушат это требование, но в настоящее время трудно определить, насколько строгими являются требования регуляторов в этой области. Если законопроект станет законом в текущем виде, крупным эмитентам потребуется в режиме реального времени проверять и использовать механизмы «узнай своего клиента» (KYC) для поддержания общего соответствия. Эфириум предлагает гибкость, но техническая реализация сложна, в то время как XRP предоставляет упрощенную платформу и контроль сверху вниз.
В настоящее время эти две блокчейна, по сравнению с цепями, сосредоточенными на конфиденциальности или скорости, кажутся более выгодными, поскольку последние могут потребовать дорогих изменений для удовлетворения тех же требований.
3. Правила резервирования могут привлечь институциональные средства в блокчейн
Поскольку каждый долларовый стейблкоин должен иметь резерв в эквивалентных денежных активах, этот законопроект тихо связывает ликвидность криптоактивов с краткосрочными долгами США.
Рынок стабильных монет уже превысил 251 миллиарда долларов США. Если учреждения продолжат развиваться по текущему курсу, к 2026 году он может достичь 500 миллиардов долларов США. При таком масштабе эмитенты стабильных монет станут одним из крупнейших покупателей краткосрочных государственных облигаций США, используя доходы для поддержки выкупа или вознаграждений клиентов.
Для блокчейна эта связь имеет два аспекта. Во-первых, растущий спрос на запасы означает, что больше корпоративных балансов будет держать государственные облигации, одновременно удерживая родные токены для оплаты сетевых сборов, что будет способствовать органическому спросу на токены, такие как Эфириум и XRP.
Во-вторых, доход от процентов по стабильным монетам может обеспечить финансирование для агрессивных стимулов пользователей. Если эмитенты вернут часть доходов от государственных облигаций держателям, использование стабильных монет вместо кредитных карт может стать рациональным выбором для некоторых инвесторов, что, в свою очередь, ускорит объем и пропускную способность платежей на блокчейне.
Предположим, что Палата представителей сохраняет резервные условия, инвесторы также должны ожидать увеличения чувствительности к валюте. Если регулирующие органы изменят квалификацию обеспечения или Федеральная резервная система изменит предложение государственных облигаций, рост стабильных монет и ликвидность криптоактивов будут синхронно колебаться.
Это риск, на который стоит обратить внимание, но он также указывает на то, что цифровые активы постепенно интегрируются в мейнстримные капитальные рынки, а не существуют отдельно от них.