Криптоактивы: важные инновации в выпуске стейблкоинов
В прошлом году три ключевых события способствовали выходу стейблкоинов на мейнстрим:
Tether заработал почти 13 миллиардов долларов прибыли с менее чем 200 сотрудников;
Инаугурация Трампа и изменение позиции США по регулированию цифровых активов;
Stripe приобрела инфраструктурную компанию стейблкоинов Bridge за 1,1 миллиарда долларов.
Когда экосистема процветает, кто-то получает выгоду, и в то же время регулирование становится все более ясным.
Если вы выпускаете или используете стейблкоин для развития бизнеса, этот гид поможет вам понять, как опытные операторы воспринимают эту область.
Чтобы предоставить многоугольную перспективу, мы получили уникальные мнения от ведущих участников на передовой революции стейблкоинов.
Давайте начнем учиться!
Определение стейблкоина
стейблкоин обычно представляют собой обязательства, номинированные в долларах США, поддерживаемые резервами активов равной или большей рыночной стоимости.
Основные два типа:
• Законодательная поддержка: полностью обеспечено банковскими депозитами, наличными или низкорисковыми заменителями наличных (, такими как казначейские облигации ) в залоге
• Залоговая долговая позиция (CDP): в основном обеспечивается избыточным залогом криптоактивов (, таких как ETH или BTC ).
Основным определяющим фактором полезности стейблкоина является его "привязка" к доллару. Эта привязка поддерживается двумя механизмами: первичным выкупом и вторичным рынком. Во-первых, могу ли я немедленно выкупить обязательства стейблкоина и получить эквивалентное количество резервной поддержки? Если нет, существует ли глубокий и устойчивый вторичный рынок, на котором можно торговать обязательствами стейблкоина по курсу привязки?
Из-за непредсказуемости вторичного рынка, первичное выкупление является более устойчивым механизмом привязки. Кроме того, есть множество попыток создания стейблкоинов с низким залогом или алгоритмических стейблкоинов, которые не имеют поддержки, о которых в данном руководстве больше не будет упоминаться.
Важно отметить, что стейблкоины не возникают из ниоткуда. Когда вы держите долларовые вклады в банке, банк отвечает за хранение ваших долларов, обеспечивая вас возможностью их использования и позволяя вам совершать сделки с другими.
стейблкоин полагается на блокчейн для предоставления тех же основных функций.
Определение блокчейна
Блокчейн — это глобальная "бухгалтерская система", которая включает в себя личные активы, записи о транзакциях, а также правила и условия транзакций.
Например, стейблкоин USDC от Circle выпускается на основе стандарта токенов ERC-20, который определяет правила успешного перевода токенов: вычитание определенной суммы из счета отправителя и добавление той же суммы на счет получателя. Эти правила в сочетании с механизмом консенсуса блокчейна гарантируют, что ни один пользователь не сможет перевести более чем у него есть USDC(, что обычно называется проблемой двойного расходования). Короче говоря, блокчейн подобен только добавляемой базе данных или двойной бухгалтерии, имеющей начальное состояние и фиксирующей каждую транзакцию, произошедшую в ее замкнутой сети.
Все активы в блокчейне, включая USDC, хранятся на аккаунте в цепочке (EOA, кошельке ) или в смарт-контракте. При выполнении определенных условий смарт-контракт может принимать и передавать активы. Право собственности на EOA, то есть способность торговать активами с общего адреса, обеспечивается схемой шифрования с открытым и закрытым ключом подлежащего блокчейна, которая связывает каждый публичный адрес с закрытым ключом один к одному. Если у вас есть закрытый ключ, значит, вы фактически обладаете активами на публичном адресе "( не ваши ключи, не ваши токены" ). Смарт-контракты хранят и обменивают стейблкоины на основе заранее запрограммированной прозрачной логики, позволяя таким цепочным организациям, как DAO или AI-агенты (, программно обменивать стейблкоины без человеческого вмешательства.
"Доверие" к точности системы основывается на исполнении и механизме консенсуса базового блокчейна ), таких как виртуальная машина Ethereum ( EVM ( и доказательство доли ). Точность может быть подтверждена начальным состоянием блокчейна и публичной, проверяемой историей каждой последующей транзакции. Расчет транзакций управляется сетью операторов узлов, распределенной по всему миру, работающей круглосуточно, что делает расчет стейблкоинов независимым от традиционного рабочего времени банков. Для компенсации операторов узлов за предоставление этой услуги при обработке транзакций взимается комиссия за транзакцию ) Gas (, которая обычно оценивается в родной валюте базового блокчейна ), такой как ETH (.
Эти определения предоставили нашим читателям подходящую общую основу. Итак, давайте начнем с более интересной части: как мы пришли к этому?
![Погружение в прошлое и настоящее, руководство для работников со стейблкоинами])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-e69a61900367e41b0f019858b180110a.webp(
История стейблкоинов
12 лет назад стейблкоин был лишь мечтой. Сегодня компания Circle, выпустившая второй по величине в мире стейблкоин USDC, готовится к продаже или IPO. Документ S-1 компании Circle предоставляет первоисточники от основателя USDC Джереми Аллер, рассказывая о процессе создания USDC.
Мы пригласили Фила Поттера и Руна Кристенсена поделиться их историей создания крупнейшего в мире стейблкоина )USDT( и третьего по величине стейблкоина )DAI(.
) Tether: Рождение короля
Еще в 2013 году рынок Криптоактивы находился в эпохе Дикого Запада, основными торговыми площадками были такие биржи, как Mt.Gox и BitFinex. Учитывая, что Криптоактивы находились на ранней стадии, регуляторная среда тогда была более неясной, чем сейчас: биржам рекомендовалось принимать только депозиты и снятия Криптоактивы, такие как BTC. Это означало, что трейдеры были вынуждены самостоятельно обменивать доллары на Криптоактивы, что препятствовало широкому применению Криптоактивы. Более того, трейдерам нужно было место, чтобы укрыться от резких колебаний цен на Криптоактивы, не покидая "казино".
Фил Поттер пришёл в сферу криптоактивов с опытом работы на Уолл-стрит и практическим взглядом, он остро почувствовал рыночные узкие места. Его решение было простым: стейблкоин — криптоактивы, поддерживаемые резервом в один доллар — позволяло трейдерам справляться с волатильностью бирж и рынков за счёт обязательств, номинированных в долларах. В 2014 году он представил эту идею одной из крупнейших бирж того времени, BitFinex. В конечном итоге он заключил соглашение с BitFinex, чтобы создать Tether, независимую организацию с необходимыми лицензиями на денежные переводы, чтобы интегрироваться с более широкой сетью банков, аудиторов и регулирующих органов. Эти поставщики были жизненно важны для Tether, чтобы хранить резервные активы и обрабатывать сложные фиатные транзакции в бэк-офисе, одновременно позволяя BitFinex сохранять свою позицию "чистого криптоактива".
Данный продукт прост, но структура его очень агрессивна: Tether выпускает обязательства, номинированные в долларах, ###USDT(, только некоторые доверенные лица, прошедшие KYC, могут напрямую эмитировать или выкупать USDT в обмен на его базовые резервные активы.
Однако USDT работает на блокчейне без разрешений, что означает, что любой держатель может свободно передавать USDT и обменивать его на другие активы на открытом вторичном рынке.
Целых два года этот концепт, похоже, остался неосуществимым.
До 2017 года Фил заметил, что уровень использования USDT в таких регионах, как Юго-Восточная Азия, растет. После исследования он обнаружил, что экспортные компании начали рассматривать USDT как более быстрое и дешевое альтернативное решение для региональной долларовой платежной сети. В конечном итоге эти компании начали использовать USDT в качестве залога для импорта и экспорта. Примерно в то же время создатели криптоактивов начали обращать внимание на растущую ликвидность USDT и начали использовать USDT в качестве маржи для арбитража между биржами. В этот момент Фил осознал, что Tether построила более быструю, простую и круглосуточно открытую параллельную долларовую сеть.
Как только маховик начинает вращаться, он никогда не замедляется. Поскольку эмиссия и выкуп всегда происходят в рамках регулирования, а токены свободно обращаются на таких блокчейнах, как Tron и Ethereum, USDT достиг скорости побега. Каждый новый пользователь, торговец или биржа, принимающие USDT, только усиливают его сетевой эффект, повышая полезность USDT как средства хранения ценности и способа оплаты.
Сегодня объём USDT в обращении составляет почти 150 миллиардов долларов, что значительно превышает объём USDC в 61 миллиард долларов, и многие называют Tether самой прибыльной компанией в мире на душу населения.
![Понимание прошлого и настоящего, руководство для работников стейблкоинов])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-859f89c297c4cca7e8a3dd3ed5e6f345.webp(
Фил Поттер является выдающейся фигурой в области Криптоактивы, его идеи также довольно уникальны.
Тем не менее, мы не можем назвать его "чужим" в традиционном финансовом мире; он тот, от кого вы ожидаете создания глобального крупнейшего стейблкоина. А Рун Кристенсен вовсе не такой.
) DAI:Первый децентрализованный стейблкоин
Рун нашел его, когда Криптоактивы все еще находились на начальной стадии, и быстро самоназвался "босом биткойнов". Он является典型ным пользователем Криптоактивов, рассматривающим BTC и блокчейн как билет на избавление от несправедливого и исключительного финансового порядка. В 2013 году цена BTC открылась примерно на уровне 13 долларов, а к концу года преодолела 700 долларов, у ранних пользователей было достаточно оснований верить, что Криптоактивы действительно могут заменить нашу финансовую систему.
Однако последующий экономический спад заставил Руна принять тот факт, что конечная полезность Криптоактивы зависит от управления этой волатильностью. "Стабильность выгодна для бизнеса," - подытожил Рун, и из этого родилась новая идея.
В 2015 году, став свидетелем провала «первого» стейблкоина BitShares, Рун и Николай Мушегян сотрудничали, чтобы разработать и построить стейблкоин, оцененный в долларах США. Однако, в отличие от Фила, у него не было связей, чтобы реализовать стратегию, подобную Tether, и он не хотел создавать решение, зависящее от традиционной финансовой системы. Появление Ethereum как программируемой альтернативы Bitcoin позволяло любому закодировать логику в сеть через смарт-контракты, что дало Руну платформу для творчества. Сможет ли он использовать нативный актив ETH для выпуска стейблкоина, основанного на нем? Если волатильность базового резервного актива ETH такая же, как у BTC, как система будет поддерживать платежеспособность?
Решение Rune и Nikolai – это протокол MakerDAO, который основан на Ethereum и был запущен в декабре 2017 года. MakerDAO позволяет любому пользователю внести 100 долларов США в ETH и получить фиксированную сумму DAI(, например, 50 долларов США), создавая таким образом стейблкоин с избыточной залоговой обеспеченностью, поддерживаемый резервами ETH. Чтобы обеспечить платежеспособность системы, смарт-контракты устанавливают порог ликвидации###, например, если цена ETH составляет 70 долларов США(, как только она будет превышена, третьи лица-ликвидаторы могут продать свои базовые активы ETH, чтобы освободить долг по DAI. Со временем появились новые модули, которые направлены на упрощение процесса аукционов, установление процентных ставок для регулирования эмиссии DAI и дальнейшее стимулирование тех третьих лиц-ликвидаторов, которые действуют с целью получения прибыли.
Это изящное решение сегодня в области криптоактивов называется "Залоговая долговая позиция ) CDP (" стейблкоин, и эта оригинальная концепция вызвала интерес десятков подражателей. Ключ к тому, что система может работать без централизованных ворот, заключается в программируемости Ethereum и прозрачности, предоставляемой публичной цепочкой: все резервные активы, обязательства, параметры ликвидации и логика известны каждому участнику рынка. Как сказал Рун, это реализует "децентрализованное разрешение споров", обеспечивая, чтобы каждый участник понимал правила поддержания платежеспособности системы.
С ростом объемов обращения DAI) и его сестринского проекта USDS(, превышающим 7 миллиардов долларов, создание Rune стало важным системным столпом в децентрализованных финансах) DeFi(. Однако в условиях быстро меняющегося конкурентного ландшафта становится все труднее управлять идеологическими требованиями, которые стремятся избавиться от системы, находящейся на грани краха; низкая капитальная эффективность CDP и отсутствие эффективного прямого механизма выкупа убивают его масштабируемость. Осознав эту реальность, MakerDAO в 2021 году начал значительную трансформацию в традиционные резервные активы), такие как USDC(, и в 2025 году переключился на токенизированные фонды денежного рынка от BlackRock) BUIDL(. В ходе этой трансформации MakerDAO) теперь является Sky( через токенизированные гонки) Tokenized Grand Prix(, управляемые Steakhouse Financial, токенизированным фондом денежного рынка стоимостью 1 миллиард долларов) MMF( RFP и частным кредитным фондом в 220 миллионов долларов, выпущенным BlockTower Credit в сотрудничестве с Centrifuge, что установило его в качестве ключевого поставщика ликвидности токенизированных активов.
![Раскрытие прошлых и настоящих, руководство для специалистов по стейблкоинам])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-6c3bfc43f71f60ec895ba1219b25fbf9.webp(
стейблкоин:Сегодняшний продукт
Основное обязательство стейблкоинов заключается в том, что любой держатель должен иметь возможность в любое время
Посмотреть Оригинал
На этой странице может содержаться сторонний контент, который предоставляется исключительно в информационных целях (не в качестве заявлений/гарантий) и не должен рассматриваться как поддержка взглядов компании Gate или как финансовый или профессиональный совет. Подробности смотрите в разделе «Отказ от ответственности» .
17 Лайков
Награда
17
9
Поделиться
комментарий
0/400
NftPhilanthropist
· 6ч назад
на самом деле *подправляет очки* привязка доказывает, что централизация может быть прибыльной... но как насчет социального влияния?
Посмотреть ОригиналОтветить0
GweiObserver
· 07-19 18:43
Так легко зарабатывать на стейблкоинах?
Посмотреть ОригиналОтветить0
SnapshotLaborer
· 07-19 15:07
С такой прибылью ещё смеете говорить?
Посмотреть ОригиналОтветить0
GateUser-ccc36bc5
· 07-19 06:33
Цзэ цзэ Tether бык пиби
Посмотреть ОригиналОтветить0
StakeTillRetire
· 07-19 06:31
Кто-то перепродает токены, а я упорно держусь за стейблкоины
Посмотреть ОригиналОтветить0
LiquidityWitch
· 07-19 06:30
Много зарабатывает, смотрите, у tether всего несколько сотен человек
Посмотреть ОригиналОтветить0
PensionDestroyer
· 07-19 06:29
Регулирование — это хорошо, оно постепенно становится более нормированным.
Посмотреть ОригиналОтветить0
NervousFingers
· 07-19 06:23
стейблкоин才是真正的王者啊
Посмотреть ОригиналОтветить0
BakedCatFanboy
· 07-19 06:18
Год Кролика принес много прибыли! USDT явно лучше, чем другие проекты в мире криптовалют.
Путь к восхождению стейблкоинов: инновационный путь от Tether до DAI
Криптоактивы: важные инновации в выпуске стейблкоинов
В прошлом году три ключевых события способствовали выходу стейблкоинов на мейнстрим:
Tether заработал почти 13 миллиардов долларов прибыли с менее чем 200 сотрудников;
Инаугурация Трампа и изменение позиции США по регулированию цифровых активов;
Stripe приобрела инфраструктурную компанию стейблкоинов Bridge за 1,1 миллиарда долларов.
Когда экосистема процветает, кто-то получает выгоду, и в то же время регулирование становится все более ясным.
Если вы выпускаете или используете стейблкоин для развития бизнеса, этот гид поможет вам понять, как опытные операторы воспринимают эту область.
Чтобы предоставить многоугольную перспективу, мы получили уникальные мнения от ведущих участников на передовой революции стейблкоинов.
Давайте начнем учиться!
Определение стейблкоина
стейблкоин обычно представляют собой обязательства, номинированные в долларах США, поддерживаемые резервами активов равной или большей рыночной стоимости.
Основные два типа:
• Законодательная поддержка: полностью обеспечено банковскими депозитами, наличными или низкорисковыми заменителями наличных (, такими как казначейские облигации ) в залоге
• Залоговая долговая позиция (CDP): в основном обеспечивается избыточным залогом криптоактивов (, таких как ETH или BTC ).
Основным определяющим фактором полезности стейблкоина является его "привязка" к доллару. Эта привязка поддерживается двумя механизмами: первичным выкупом и вторичным рынком. Во-первых, могу ли я немедленно выкупить обязательства стейблкоина и получить эквивалентное количество резервной поддержки? Если нет, существует ли глубокий и устойчивый вторичный рынок, на котором можно торговать обязательствами стейблкоина по курсу привязки?
Из-за непредсказуемости вторичного рынка, первичное выкупление является более устойчивым механизмом привязки. Кроме того, есть множество попыток создания стейблкоинов с низким залогом или алгоритмических стейблкоинов, которые не имеют поддержки, о которых в данном руководстве больше не будет упоминаться.
Важно отметить, что стейблкоины не возникают из ниоткуда. Когда вы держите долларовые вклады в банке, банк отвечает за хранение ваших долларов, обеспечивая вас возможностью их использования и позволяя вам совершать сделки с другими.
стейблкоин полагается на блокчейн для предоставления тех же основных функций.
Определение блокчейна
Блокчейн — это глобальная "бухгалтерская система", которая включает в себя личные активы, записи о транзакциях, а также правила и условия транзакций.
Например, стейблкоин USDC от Circle выпускается на основе стандарта токенов ERC-20, который определяет правила успешного перевода токенов: вычитание определенной суммы из счета отправителя и добавление той же суммы на счет получателя. Эти правила в сочетании с механизмом консенсуса блокчейна гарантируют, что ни один пользователь не сможет перевести более чем у него есть USDC(, что обычно называется проблемой двойного расходования). Короче говоря, блокчейн подобен только добавляемой базе данных или двойной бухгалтерии, имеющей начальное состояние и фиксирующей каждую транзакцию, произошедшую в ее замкнутой сети.
Все активы в блокчейне, включая USDC, хранятся на аккаунте в цепочке (EOA, кошельке ) или в смарт-контракте. При выполнении определенных условий смарт-контракт может принимать и передавать активы. Право собственности на EOA, то есть способность торговать активами с общего адреса, обеспечивается схемой шифрования с открытым и закрытым ключом подлежащего блокчейна, которая связывает каждый публичный адрес с закрытым ключом один к одному. Если у вас есть закрытый ключ, значит, вы фактически обладаете активами на публичном адресе "( не ваши ключи, не ваши токены" ). Смарт-контракты хранят и обменивают стейблкоины на основе заранее запрограммированной прозрачной логики, позволяя таким цепочным организациям, как DAO или AI-агенты (, программно обменивать стейблкоины без человеческого вмешательства.
"Доверие" к точности системы основывается на исполнении и механизме консенсуса базового блокчейна ), таких как виртуальная машина Ethereum ( EVM ( и доказательство доли ). Точность может быть подтверждена начальным состоянием блокчейна и публичной, проверяемой историей каждой последующей транзакции. Расчет транзакций управляется сетью операторов узлов, распределенной по всему миру, работающей круглосуточно, что делает расчет стейблкоинов независимым от традиционного рабочего времени банков. Для компенсации операторов узлов за предоставление этой услуги при обработке транзакций взимается комиссия за транзакцию ) Gas (, которая обычно оценивается в родной валюте базового блокчейна ), такой как ETH (.
Эти определения предоставили нашим читателям подходящую общую основу. Итак, давайте начнем с более интересной части: как мы пришли к этому?
![Погружение в прошлое и настоящее, руководство для работников со стейблкоинами])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-e69a61900367e41b0f019858b180110a.webp(
История стейблкоинов
12 лет назад стейблкоин был лишь мечтой. Сегодня компания Circle, выпустившая второй по величине в мире стейблкоин USDC, готовится к продаже или IPO. Документ S-1 компании Circle предоставляет первоисточники от основателя USDC Джереми Аллер, рассказывая о процессе создания USDC.
Мы пригласили Фила Поттера и Руна Кристенсена поделиться их историей создания крупнейшего в мире стейблкоина )USDT( и третьего по величине стейблкоина )DAI(.
) Tether: Рождение короля
Еще в 2013 году рынок Криптоактивы находился в эпохе Дикого Запада, основными торговыми площадками были такие биржи, как Mt.Gox и BitFinex. Учитывая, что Криптоактивы находились на ранней стадии, регуляторная среда тогда была более неясной, чем сейчас: биржам рекомендовалось принимать только депозиты и снятия Криптоактивы, такие как BTC. Это означало, что трейдеры были вынуждены самостоятельно обменивать доллары на Криптоактивы, что препятствовало широкому применению Криптоактивы. Более того, трейдерам нужно было место, чтобы укрыться от резких колебаний цен на Криптоактивы, не покидая "казино".
Фил Поттер пришёл в сферу криптоактивов с опытом работы на Уолл-стрит и практическим взглядом, он остро почувствовал рыночные узкие места. Его решение было простым: стейблкоин — криптоактивы, поддерживаемые резервом в один доллар — позволяло трейдерам справляться с волатильностью бирж и рынков за счёт обязательств, номинированных в долларах. В 2014 году он представил эту идею одной из крупнейших бирж того времени, BitFinex. В конечном итоге он заключил соглашение с BitFinex, чтобы создать Tether, независимую организацию с необходимыми лицензиями на денежные переводы, чтобы интегрироваться с более широкой сетью банков, аудиторов и регулирующих органов. Эти поставщики были жизненно важны для Tether, чтобы хранить резервные активы и обрабатывать сложные фиатные транзакции в бэк-офисе, одновременно позволяя BitFinex сохранять свою позицию "чистого криптоактива".
Данный продукт прост, но структура его очень агрессивна: Tether выпускает обязательства, номинированные в долларах, ###USDT(, только некоторые доверенные лица, прошедшие KYC, могут напрямую эмитировать или выкупать USDT в обмен на его базовые резервные активы.
Однако USDT работает на блокчейне без разрешений, что означает, что любой держатель может свободно передавать USDT и обменивать его на другие активы на открытом вторичном рынке.
Целых два года этот концепт, похоже, остался неосуществимым.
До 2017 года Фил заметил, что уровень использования USDT в таких регионах, как Юго-Восточная Азия, растет. После исследования он обнаружил, что экспортные компании начали рассматривать USDT как более быстрое и дешевое альтернативное решение для региональной долларовой платежной сети. В конечном итоге эти компании начали использовать USDT в качестве залога для импорта и экспорта. Примерно в то же время создатели криптоактивов начали обращать внимание на растущую ликвидность USDT и начали использовать USDT в качестве маржи для арбитража между биржами. В этот момент Фил осознал, что Tether построила более быструю, простую и круглосуточно открытую параллельную долларовую сеть.
Как только маховик начинает вращаться, он никогда не замедляется. Поскольку эмиссия и выкуп всегда происходят в рамках регулирования, а токены свободно обращаются на таких блокчейнах, как Tron и Ethereum, USDT достиг скорости побега. Каждый новый пользователь, торговец или биржа, принимающие USDT, только усиливают его сетевой эффект, повышая полезность USDT как средства хранения ценности и способа оплаты.
Сегодня объём USDT в обращении составляет почти 150 миллиардов долларов, что значительно превышает объём USDC в 61 миллиард долларов, и многие называют Tether самой прибыльной компанией в мире на душу населения.
![Понимание прошлого и настоящего, руководство для работников стейблкоинов])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-859f89c297c4cca7e8a3dd3ed5e6f345.webp(
Фил Поттер является выдающейся фигурой в области Криптоактивы, его идеи также довольно уникальны.
Тем не менее, мы не можем назвать его "чужим" в традиционном финансовом мире; он тот, от кого вы ожидаете создания глобального крупнейшего стейблкоина. А Рун Кристенсен вовсе не такой.
) DAI:Первый децентрализованный стейблкоин
Рун нашел его, когда Криптоактивы все еще находились на начальной стадии, и быстро самоназвался "босом биткойнов". Он является典型ным пользователем Криптоактивов, рассматривающим BTC и блокчейн как билет на избавление от несправедливого и исключительного финансового порядка. В 2013 году цена BTC открылась примерно на уровне 13 долларов, а к концу года преодолела 700 долларов, у ранних пользователей было достаточно оснований верить, что Криптоактивы действительно могут заменить нашу финансовую систему.
Однако последующий экономический спад заставил Руна принять тот факт, что конечная полезность Криптоактивы зависит от управления этой волатильностью. "Стабильность выгодна для бизнеса," - подытожил Рун, и из этого родилась новая идея.
В 2015 году, став свидетелем провала «первого» стейблкоина BitShares, Рун и Николай Мушегян сотрудничали, чтобы разработать и построить стейблкоин, оцененный в долларах США. Однако, в отличие от Фила, у него не было связей, чтобы реализовать стратегию, подобную Tether, и он не хотел создавать решение, зависящее от традиционной финансовой системы. Появление Ethereum как программируемой альтернативы Bitcoin позволяло любому закодировать логику в сеть через смарт-контракты, что дало Руну платформу для творчества. Сможет ли он использовать нативный актив ETH для выпуска стейблкоина, основанного на нем? Если волатильность базового резервного актива ETH такая же, как у BTC, как система будет поддерживать платежеспособность?
Решение Rune и Nikolai – это протокол MakerDAO, который основан на Ethereum и был запущен в декабре 2017 года. MakerDAO позволяет любому пользователю внести 100 долларов США в ETH и получить фиксированную сумму DAI(, например, 50 долларов США), создавая таким образом стейблкоин с избыточной залоговой обеспеченностью, поддерживаемый резервами ETH. Чтобы обеспечить платежеспособность системы, смарт-контракты устанавливают порог ликвидации###, например, если цена ETH составляет 70 долларов США(, как только она будет превышена, третьи лица-ликвидаторы могут продать свои базовые активы ETH, чтобы освободить долг по DAI. Со временем появились новые модули, которые направлены на упрощение процесса аукционов, установление процентных ставок для регулирования эмиссии DAI и дальнейшее стимулирование тех третьих лиц-ликвидаторов, которые действуют с целью получения прибыли.
Это изящное решение сегодня в области криптоактивов называется "Залоговая долговая позиция ) CDP (" стейблкоин, и эта оригинальная концепция вызвала интерес десятков подражателей. Ключ к тому, что система может работать без централизованных ворот, заключается в программируемости Ethereum и прозрачности, предоставляемой публичной цепочкой: все резервные активы, обязательства, параметры ликвидации и логика известны каждому участнику рынка. Как сказал Рун, это реализует "децентрализованное разрешение споров", обеспечивая, чтобы каждый участник понимал правила поддержания платежеспособности системы.
С ростом объемов обращения DAI) и его сестринского проекта USDS(, превышающим 7 миллиардов долларов, создание Rune стало важным системным столпом в децентрализованных финансах) DeFi(. Однако в условиях быстро меняющегося конкурентного ландшафта становится все труднее управлять идеологическими требованиями, которые стремятся избавиться от системы, находящейся на грани краха; низкая капитальная эффективность CDP и отсутствие эффективного прямого механизма выкупа убивают его масштабируемость. Осознав эту реальность, MakerDAO в 2021 году начал значительную трансформацию в традиционные резервные активы), такие как USDC(, и в 2025 году переключился на токенизированные фонды денежного рынка от BlackRock) BUIDL(. В ходе этой трансформации MakerDAO) теперь является Sky( через токенизированные гонки) Tokenized Grand Prix(, управляемые Steakhouse Financial, токенизированным фондом денежного рынка стоимостью 1 миллиард долларов) MMF( RFP и частным кредитным фондом в 220 миллионов долларов, выпущенным BlockTower Credit в сотрудничестве с Centrifuge, что установило его в качестве ключевого поставщика ликвидности токенизированных активов.
![Раскрытие прошлых и настоящих, руководство для специалистов по стейблкоинам])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-6c3bfc43f71f60ec895ba1219b25fbf9.webp(
стейблкоин:Сегодняшний продукт
Основное обязательство стейблкоинов заключается в том, что любой держатель должен иметь возможность в любое время