Малайзия применяет режим "двойного регулирования" к шифрованию, основными регуляторами являются Центральный банк Малайзии (BNM) и Комиссия по ценным бумагам Малайзии (SC). BNM отвечает за национальную монетарную политику и финансовую стабильность, не признает шифрованные активы в качестве законного платежного средства, а рассматривает их как торговые активы. SC отвечает за включение соответствующих шифрованных активов в систему регулирования капитального рынка и за их регулирование в качестве инвестиционных продуктов.
Правовая основа регулирования основана на приказе «Закон 2007 года о капиталовых рынках и услугах (цифровые валюты и цифровые токены как ценные бумаги)», который вступил в силу в 2019 году. Этот закон наделяет Комиссию по ценным бумагам полномочиями по регулированию и устанавливает, что криптоактивы, соответствующие инвестиционным характеристикам, могут рассматриваться как ценные бумаги. Комиссия по ценным бумагам постепенно выпустила несколько сопутствующих правил, включая «Руководство для признанных операторов рынка» и «Руководство по цифровым активам», которые регулируют деятельность цифровых активов, платформ IEO и услуги по хранению цифровых активов.
В отношении конкретных регулирующих мер Малайзия установила четкие требования к лицензированию. Платформы цифровых активов (DAX) должны зарегистрироваться как признанные операторы рынка (RMO-DAX) и соответствовать высоким стандартам соблюдения требований, включая местную регистрацию, наличие минимального капитала, надежную систему управления рисками, меры по борьбе с отмыванием денег и процедуры KYC. Кроме того, SC также ввела систему "доверительных управляющих цифровыми активами (DAC)", требуя, чтобы организации, предоставляющие услуги хранения активов, имели соответствующую лицензию.
Два, Регулирование биржи и рыночная структура
К 2025 году в Малайзии будет 6 лицензированных цифровых активов обменных платформ (DAX), одобренных SC, включая Luno Malaysia, SINEGY, Tokenize Malaysia, MX Global, HATA Digital и Torum International. Все эти платформы являются RMO-DAX и связаны с местной банковской системой, поддерживая пополнение, вывод и обмен валюты в малайзийских ринггитах (MYR).
Согласно правилам Комиссии по ценным бумагам, каждый цифровой актив, который появляется на лицензированной бирже, должен пройти одобрение. На начало 2025 года было разрешено торговать 22 видами криптовалют, включая основные монеты, монеты публичных блокчейнов, монеты DeFi и другие. Следует отметить, что ни одна стабильная монета или монета конфиденциальности не получила одобрение для торговли.
В контексте конкурентной среды на платформе Luno Malaysia, как одной из первых одобренных бирж, всегда занимала абсолютное лидирующее положение на рынке. Другие биржи, такие как Tokenize Malaysia, MX Global и HATA Digital, также развиваются в своих уникальных областях. В целом, регулируемый рынок Малайзии по-прежнему находится под доминированием Luno, в то время как другие платформы развиваются дифференцированно.
Три, механизм ввода и вывода средств и контроль над валютой
Лицензированные биржи Малайзии поддерживают пополнение и вывод средств в местной валюте - малайзийском ринге (MYR). Пользователи могут пополнять свои счета на бирже, переводя фиатные деньги через местные банковские переводы, или продавать криптоактивы и выводить их в MYR на свои банковские счета. Инвесторы также могут переводить криптовалюту, соответствующую требованиям, из своих личных кошельков в биржу для торговли.
Чтобы предотвратить формирование каналов оттока капитала через шифрование активов, малайзийские регулирующие органы осуществляют строгий контроль над биржами: разрешается только торговля, оцененная в MYR, торговля стабильными монетами запрещена; вывод фиатных денег ограничен местными банковскими счетами; вывод шифрованных средств требует дополнительного процесса проверки. Эти меры эффективно предотвратили превращение шифрованных активов в инструменты для перемещения капитала.
Четыре. Модель управления капиталом и обеспечение активов клиентов
Все лицензированные биржи в Малайзии используют централизованную модель торговли с хранением. SC внедрила систему "Цифровых активов хранителей (DAC)", устанавливающую специальные регуляторные требования для учреждений, предоставляющих услуги хранения токенов. До полного внедрения механизма DAC большинство платформ использовали委托 третьим международным хранителям для хранения цифровых активов.
SC требует, чтобы все лицензированные биржи поддерживали соотношение резервов 1:1, проводили периодические аудиты активов и раскрытие отчетов о резерве, а также запрещали платформам осуществлять любые формы кредитования клиентских активов или использования кредитного плеча. Эта система имеет важное значение для обеспечения доверия инвесторов.
Пять, Текущая ситуация на рынке и конкурентная среда платформ
Рынок шифрования активов Малайзии в последние годы демонстрирует устойчивый рост. На конец 2021 года годовой объем торгов на национальном шифрованном рынке составил около 21 миллиарда ринггитов. В отношении конкурентной структуры платформ, Luno Malaysia занимает абсолютное лидирующее положение на рынке, в то время как другие биржи, такие как Tokenize, MX Global и другие, имеют свои особенности.
С точки зрения профиля инвесторов, основными являются розничные пользователи, заметно более молодые. Инвесторы до 45 лет составляют более 72% от числа счетов DAX, что отражает, что этот рынок в основном состоит из цифровых коренных пользователей. Активность торгов на рынке тесно связана с международной конъюнктурой, после восстановления цен на биткойн в 2023 году объем торгов значительно увеличился.
Шесть, явления использования платформ без разрешения и отношение к ним со стороны регуляторов
Несмотря на строгую лицензионную систему, установленную в Малайзии, некоторые опытные инвесторы все еще используют незарегистрированные зарубежные платформы. В ответ на эту ситуацию SC приняла поэтапные меры регулирования, включая систему предупреждений для инвесторов, официальное правоприменение и запреты, сочетание технических и финансовых мер блокировки, а также образование инвесторов и публичные предостережения.
Эти меры принесли промежуточные результаты. Несколько международных бирж объявили или фактически отказались от выхода на малайзийский рынок, местный доступ и объемы пополнения значительно снизились. В целом, регулирующие органы Малайзии придерживаются нулевой толерантности к нелицензированным торговым платформам, сжимая пространство для незаконных торговых платформ различными средствами и способствуя развитию местного лицензированного рынка.
Семь. Система выпуска токенов и регулирование платформ IEO
Малайзия принимает высоко осторожный подход к проектированию системы соблюдения норм для выпуска цифровых токенов. Все мероприятия по выпуску токенов, связанные с публичным сбором средств, рассматриваются как выпуск ценных бумаг и должны подпадать под регуляторную систему Закона о капитальных рынках и услугах. SC внедряет модель платформы "первичного размещения токенов на бирже (IEO)", чтобы решить проблемы, существующие в традиционном ICO.
Компании, которые планируют выпускать токены через IEO, должны соответствовать условиям, таким как место регистрации и ведения деятельности, минимальный оплаченный капитал, корпоративное управление и структура собственности. Платформы IEO включены в систему "признанных операторов рынка". По состоянию на 2025 год, две платформы получили лицензию на регистрацию: Pitch Platforms Sdn Bhd и Kapital DX Sdn Bhd.
Полный процесс выпуска токенов IEO включает в себя этапы подачи заявки и раскрытия белой книги, Due Diligence платформы и одобрения, подтверждения регистрации SC и публичной продажи, сбора средств и их передачи, а также последующих отчетов и раскрытия информации для надзора. Основная цель этой системы заключается в том, чтобы сделать процесс выпуска токенов институциональным, контролируемым и подотчетным.
Восемь. Виды и правовой статус выпускаемых токенов, рыночная практика и анализ кейсов
Комиссия по ценным бумагам Малайзии классифицирует токены на три типа: функциональные токены, токены ценных бумаг и токены, представляющие токенизацию активов. Функциональные токены, если они связаны с привлечением средств, должны также рассматриваться как ценные бумаги и подпадать под регулирование. Юридический статус токенов ценных бумаг эквивалентен традиционным ценным бумагам. Токены токенизации активов представляют собой цифровое отображение активов реального мира, и их юридические свойства также должны рассматриваться как традиционные ценные бумаги.
С тех пор как платформа IEO была запущена в начале 2023 года, в Малайзии появилось несколько знаковых проектов по выпуску токенов, соответствующих требованиям, таких как токен фиксированного дохода Integra Healthcare и токен платформы BidNow. По состоянию на конец 2024 года рынок IEO в Малайзии все еще находится на ранней стадии, количество проектов ограничено, но степень соответствия высока.
Девять, механизмы торговли токенами и их листинга
SC четко установил, что цифровые токены, выпущенные IEO-платформами, если они предполагаются для обращения на открытом рынке, должны быть зарегистрированы на лицензированной бирже цифровых активов (DAX). Листинг токенов должен одновременно соответствовать двойной проверке со стороны регуляторов и биржи.
Функциональные токены и токены ценных бумаг не имеют значительных различий в механизме обращения после листинга на бирже. SC требует от платформы DAX перед поддержкой торговли любыми токенами убедиться, что все токены имеют законное происхождение, прозрачную информацию и возможности управления рисками, а также осуществлять постоянный мониторинг торговой активности.
Для предотвращения манипуляций на рынке, таких как манипуляции с токенами, выставленными на бирже, и внутренние сделки, SC разработала сопутствующую систему постоянного надзора за вторичным рынком, включая требования по борьбе с отмыванием средств и реальной идентификации, механизмы мониторинга манипуляций на рынке и обязательства по постоянному раскрытию информации.
Десять. Итоги и перспективы
Регулирующая система цифровых активов в Малайзии постепенно сформировала относительно完整ную рамочную структуру соответствия, охватывающую весь процесс регулирования от шифрования валютных операций, хранения активов до выпуска токенов. Система IEO достигла замкнутого цикла от проектирования политики до фактической реализации, и общественное принятие системы IEO находится в сбалансированном состоянии "рационального ожидания и небольшого участия".
В целом Комиссия по ценным бумагам Малайзии занимает "осторожно открыту" регуляторную позицию по отношению к IEO. В будущем количество платформ IEO и типы проектов все еще имеют потенциал для роста; то, будут ли открыты для листинга больше стабильных монет и активов класса RWA, будет зависеть от оценки политических рисков и реальной обратной связи от рынка. На фоне усиливающегося глобального регулирования в области шифрования, Малайзия может привлечь больше местных и региональных компаний к соблюдению норм, используя свою институциональную стабильность и юридическую ясность, что поможет ей стать одним из центров цифровых финансов в Юго-Восточной Азии.
На этой странице может содержаться сторонний контент, который предоставляется исключительно в информационных целях (не в качестве заявлений/гарантий) и не должен рассматриваться как поддержка взглядов компании Gate или как финансовый или профессиональный совет. Подробности смотрите в разделе «Отказ от ответственности» .
14 Лайков
Награда
14
6
Поделиться
комментарий
0/400
GasWrangler
· 07-21 06:30
лол, по сути, их двойная структура — это просто еще один способ задушить дефай... смех, регулируемый театр в своем лучшем проявлении
Посмотреть ОригиналОтветить0
StablecoinEnjoyer
· 07-20 16:14
Малайзия стабильна, я спокоен за свои инвестиции.
Посмотреть ОригиналОтветить0
TokenVelocity
· 07-19 06:43
Другие страны должны учиться!
Посмотреть ОригиналОтветить0
GamefiEscapeArtist
· 07-19 06:32
Эта регуляция слишком строгая, не так ли?
Посмотреть ОригиналОтветить0
TradFiRefugee
· 07-19 06:29
Слишком жесткий контроль, сколько бирж сможет выжить?
Панорама регулирования шифрования активов в Малайзии: строгий контроль и осторожное открытие в рамках двойной системы
Обзор регулирования шифрования активов в Малайзии
Один. Регуляторная рамка
Малайзия применяет режим "двойного регулирования" к шифрованию, основными регуляторами являются Центральный банк Малайзии (BNM) и Комиссия по ценным бумагам Малайзии (SC). BNM отвечает за национальную монетарную политику и финансовую стабильность, не признает шифрованные активы в качестве законного платежного средства, а рассматривает их как торговые активы. SC отвечает за включение соответствующих шифрованных активов в систему регулирования капитального рынка и за их регулирование в качестве инвестиционных продуктов.
Правовая основа регулирования основана на приказе «Закон 2007 года о капиталовых рынках и услугах (цифровые валюты и цифровые токены как ценные бумаги)», который вступил в силу в 2019 году. Этот закон наделяет Комиссию по ценным бумагам полномочиями по регулированию и устанавливает, что криптоактивы, соответствующие инвестиционным характеристикам, могут рассматриваться как ценные бумаги. Комиссия по ценным бумагам постепенно выпустила несколько сопутствующих правил, включая «Руководство для признанных операторов рынка» и «Руководство по цифровым активам», которые регулируют деятельность цифровых активов, платформ IEO и услуги по хранению цифровых активов.
В отношении конкретных регулирующих мер Малайзия установила четкие требования к лицензированию. Платформы цифровых активов (DAX) должны зарегистрироваться как признанные операторы рынка (RMO-DAX) и соответствовать высоким стандартам соблюдения требований, включая местную регистрацию, наличие минимального капитала, надежную систему управления рисками, меры по борьбе с отмыванием денег и процедуры KYC. Кроме того, SC также ввела систему "доверительных управляющих цифровыми активами (DAC)", требуя, чтобы организации, предоставляющие услуги хранения активов, имели соответствующую лицензию.
Два, Регулирование биржи и рыночная структура
К 2025 году в Малайзии будет 6 лицензированных цифровых активов обменных платформ (DAX), одобренных SC, включая Luno Malaysia, SINEGY, Tokenize Malaysia, MX Global, HATA Digital и Torum International. Все эти платформы являются RMO-DAX и связаны с местной банковской системой, поддерживая пополнение, вывод и обмен валюты в малайзийских ринггитах (MYR).
Согласно правилам Комиссии по ценным бумагам, каждый цифровой актив, который появляется на лицензированной бирже, должен пройти одобрение. На начало 2025 года было разрешено торговать 22 видами криптовалют, включая основные монеты, монеты публичных блокчейнов, монеты DeFi и другие. Следует отметить, что ни одна стабильная монета или монета конфиденциальности не получила одобрение для торговли.
В контексте конкурентной среды на платформе Luno Malaysia, как одной из первых одобренных бирж, всегда занимала абсолютное лидирующее положение на рынке. Другие биржи, такие как Tokenize Malaysia, MX Global и HATA Digital, также развиваются в своих уникальных областях. В целом, регулируемый рынок Малайзии по-прежнему находится под доминированием Luno, в то время как другие платформы развиваются дифференцированно.
Три, механизм ввода и вывода средств и контроль над валютой
Лицензированные биржи Малайзии поддерживают пополнение и вывод средств в местной валюте - малайзийском ринге (MYR). Пользователи могут пополнять свои счета на бирже, переводя фиатные деньги через местные банковские переводы, или продавать криптоактивы и выводить их в MYR на свои банковские счета. Инвесторы также могут переводить криптовалюту, соответствующую требованиям, из своих личных кошельков в биржу для торговли.
Чтобы предотвратить формирование каналов оттока капитала через шифрование активов, малайзийские регулирующие органы осуществляют строгий контроль над биржами: разрешается только торговля, оцененная в MYR, торговля стабильными монетами запрещена; вывод фиатных денег ограничен местными банковскими счетами; вывод шифрованных средств требует дополнительного процесса проверки. Эти меры эффективно предотвратили превращение шифрованных активов в инструменты для перемещения капитала.
Четыре. Модель управления капиталом и обеспечение активов клиентов
Все лицензированные биржи в Малайзии используют централизованную модель торговли с хранением. SC внедрила систему "Цифровых активов хранителей (DAC)", устанавливающую специальные регуляторные требования для учреждений, предоставляющих услуги хранения токенов. До полного внедрения механизма DAC большинство платформ использовали委托 третьим международным хранителям для хранения цифровых активов.
SC требует, чтобы все лицензированные биржи поддерживали соотношение резервов 1:1, проводили периодические аудиты активов и раскрытие отчетов о резерве, а также запрещали платформам осуществлять любые формы кредитования клиентских активов или использования кредитного плеча. Эта система имеет важное значение для обеспечения доверия инвесторов.
Пять, Текущая ситуация на рынке и конкурентная среда платформ
Рынок шифрования активов Малайзии в последние годы демонстрирует устойчивый рост. На конец 2021 года годовой объем торгов на национальном шифрованном рынке составил около 21 миллиарда ринггитов. В отношении конкурентной структуры платформ, Luno Malaysia занимает абсолютное лидирующее положение на рынке, в то время как другие биржи, такие как Tokenize, MX Global и другие, имеют свои особенности.
С точки зрения профиля инвесторов, основными являются розничные пользователи, заметно более молодые. Инвесторы до 45 лет составляют более 72% от числа счетов DAX, что отражает, что этот рынок в основном состоит из цифровых коренных пользователей. Активность торгов на рынке тесно связана с международной конъюнктурой, после восстановления цен на биткойн в 2023 году объем торгов значительно увеличился.
Шесть, явления использования платформ без разрешения и отношение к ним со стороны регуляторов
Несмотря на строгую лицензионную систему, установленную в Малайзии, некоторые опытные инвесторы все еще используют незарегистрированные зарубежные платформы. В ответ на эту ситуацию SC приняла поэтапные меры регулирования, включая систему предупреждений для инвесторов, официальное правоприменение и запреты, сочетание технических и финансовых мер блокировки, а также образование инвесторов и публичные предостережения.
Эти меры принесли промежуточные результаты. Несколько международных бирж объявили или фактически отказались от выхода на малайзийский рынок, местный доступ и объемы пополнения значительно снизились. В целом, регулирующие органы Малайзии придерживаются нулевой толерантности к нелицензированным торговым платформам, сжимая пространство для незаконных торговых платформ различными средствами и способствуя развитию местного лицензированного рынка.
Семь. Система выпуска токенов и регулирование платформ IEO
Малайзия принимает высоко осторожный подход к проектированию системы соблюдения норм для выпуска цифровых токенов. Все мероприятия по выпуску токенов, связанные с публичным сбором средств, рассматриваются как выпуск ценных бумаг и должны подпадать под регуляторную систему Закона о капитальных рынках и услугах. SC внедряет модель платформы "первичного размещения токенов на бирже (IEO)", чтобы решить проблемы, существующие в традиционном ICO.
Компании, которые планируют выпускать токены через IEO, должны соответствовать условиям, таким как место регистрации и ведения деятельности, минимальный оплаченный капитал, корпоративное управление и структура собственности. Платформы IEO включены в систему "признанных операторов рынка". По состоянию на 2025 год, две платформы получили лицензию на регистрацию: Pitch Platforms Sdn Bhd и Kapital DX Sdn Bhd.
Полный процесс выпуска токенов IEO включает в себя этапы подачи заявки и раскрытия белой книги, Due Diligence платформы и одобрения, подтверждения регистрации SC и публичной продажи, сбора средств и их передачи, а также последующих отчетов и раскрытия информации для надзора. Основная цель этой системы заключается в том, чтобы сделать процесс выпуска токенов институциональным, контролируемым и подотчетным.
Восемь. Виды и правовой статус выпускаемых токенов, рыночная практика и анализ кейсов
Комиссия по ценным бумагам Малайзии классифицирует токены на три типа: функциональные токены, токены ценных бумаг и токены, представляющие токенизацию активов. Функциональные токены, если они связаны с привлечением средств, должны также рассматриваться как ценные бумаги и подпадать под регулирование. Юридический статус токенов ценных бумаг эквивалентен традиционным ценным бумагам. Токены токенизации активов представляют собой цифровое отображение активов реального мира, и их юридические свойства также должны рассматриваться как традиционные ценные бумаги.
С тех пор как платформа IEO была запущена в начале 2023 года, в Малайзии появилось несколько знаковых проектов по выпуску токенов, соответствующих требованиям, таких как токен фиксированного дохода Integra Healthcare и токен платформы BidNow. По состоянию на конец 2024 года рынок IEO в Малайзии все еще находится на ранней стадии, количество проектов ограничено, но степень соответствия высока.
Девять, механизмы торговли токенами и их листинга
SC четко установил, что цифровые токены, выпущенные IEO-платформами, если они предполагаются для обращения на открытом рынке, должны быть зарегистрированы на лицензированной бирже цифровых активов (DAX). Листинг токенов должен одновременно соответствовать двойной проверке со стороны регуляторов и биржи.
Функциональные токены и токены ценных бумаг не имеют значительных различий в механизме обращения после листинга на бирже. SC требует от платформы DAX перед поддержкой торговли любыми токенами убедиться, что все токены имеют законное происхождение, прозрачную информацию и возможности управления рисками, а также осуществлять постоянный мониторинг торговой активности.
Для предотвращения манипуляций на рынке, таких как манипуляции с токенами, выставленными на бирже, и внутренние сделки, SC разработала сопутствующую систему постоянного надзора за вторичным рынком, включая требования по борьбе с отмыванием средств и реальной идентификации, механизмы мониторинга манипуляций на рынке и обязательства по постоянному раскрытию информации.
Десять. Итоги и перспективы
Регулирующая система цифровых активов в Малайзии постепенно сформировала относительно完整ную рамочную структуру соответствия, охватывающую весь процесс регулирования от шифрования валютных операций, хранения активов до выпуска токенов. Система IEO достигла замкнутого цикла от проектирования политики до фактической реализации, и общественное принятие системы IEO находится в сбалансированном состоянии "рационального ожидания и небольшого участия".
В целом Комиссия по ценным бумагам Малайзии занимает "осторожно открыту" регуляторную позицию по отношению к IEO. В будущем количество платформ IEO и типы проектов все еще имеют потенциал для роста; то, будут ли открыты для листинга больше стабильных монет и активов класса RWA, будет зависеть от оценки политических рисков и реальной обратной связи от рынка. На фоне усиливающегося глобального регулирования в области шифрования, Малайзия может привлечь больше местных и региональных компаний к соблюдению норм, используя свою институциональную стабильность и юридическую ясность, что поможет ей стать одним из центров цифровых финансов в Юго-Восточной Азии.