От безценного токена до захвата прибыли: Ракета Pump.Fun, модель выкупа Hyperliquid и новая логика шифрования инвестиций

В новом выпуске подкаста партнер 6th Man Ventures Майк Дудас поделился своим мнением о причинах успеха Pump.Fun, механизме выкупа Hyperliquid, упадке чистых Meme токенов и своем инвестиционном опыте.

Введение в 6th Man Ventures

Майк в настоящее время является партнером по рисковым инвестициям в ранних стадиях в фонде 6th Man Ventures. Фонд в основном сосредоточен на уровне приложений, а не на уровне инфраструктуры, и ищет основателей, которые могут использовать возможности публичных цепочек для создания бизнесов, которые невозможно реализовать в мире Web2. Область инвестирования включает в себя DeFi, DePIN, стабильные токены, платежи и многие другие сферы.

Анализ волнения Pump.Fun

Успех Pump.Fun отражает сильный спрос рынка на токенизированные активы. Он стал одним из самых взрывных источников дохода в сети и рассматривается как "инновация от 0 до 1" в этом цикле. Платформа создала совершенно новую структуру оригинальных активов для экосистемы Solana, аналогично тому, как в начале биткойн и эфириум способствовали развитию криптоэкосистемы.

Хотя некоторые претенденты представили интересные новые модели, большинство подражателей либо недостаточно продуманы, либо имеют потенциальные риски. Особенно те платформы, которые утверждают, что Токен "связан" с каким-либо бизнесом или предприятием, могут привести к недопониманию пользователями ценности токена. В отличие от них, Pump.Fun четко подчеркивает, что его Токен является "бесполезным Meme-токеном", избегая этих потенциальных рисков.

Упадок чистых Мем-токенов

Майк считает, что в будущем выпуск чистых мемов, не приносящих дохода токенов, станет все более трудным и даже несостоятельным. Рынок уже начал обращать внимание на те токены, которые утверждают, что имеют настоящую ценность. С ростом ясности регуляторных рамок командам, которые не могут продемонстрировать адаптивность рынка в течение следующих 3-12 месяцев, будет трудно привлечь интерес инвесторов.

В настоящее время двумя наиболее распространёнными моделями возврата стоимости на рынке шифрования являются выкуп и распределение комиссий. Модель выкупа особенно популярна, так как напрямую возвращает стоимость проекта держателям токенов.

Анализ механизма выкупа Hyperliquid

Механизм выкупа Hyperliquid демонстрирует, как бизнес-доходы могут быть напрямую использованы для выкупа токенов, предоставляя держателям реальную поддержку ценности. Этот подход не только оказывает мощную поддержку цене токена, но и создает положительный цикл. Хотя в традиционных финансах постоянный выкуп растущих акций может рассматриваться как неразумный, на крипторынке эта практика передает сильный экономический сигнал, указывая на то, что проект действительно возвращает доходы от бизнеса в сообщество.

Шифрование инвестиционной новой логики

Текущий рынок шифрования вошел в "Hard Mode": проектам необходимо наличие реальных продуктов, доходов и пользовательской базы для создания ценности токена. Рыночные средства явно увеличились, в целом рынок вошел в период качественного развития.

В области стратегий венчурного капитала темпы ранних инвестиций несколько замедлились, и акцент рынка сместился на более поздние стадии. Многие крупные фонды предпочитают инвестировать в протоколы с очевидной тенденцией роста. В то же время общий риск-аппетит снизился, и многие венчурные капитальные фонды проводят новый раунд привлечения средств.

Инвестиционные акценты включают стабильные токены, DeFi, потребительские кошельки и другие области. Экономика на блокчейне постепенно формируется, превосходя традиционные способы улучшения финансовых технологий. Компании, работающие в DeFi, и компании с реальными активами вводят различные типы активов и доходов в блокчейн, формируя маховик развития.

Критика инвестиций в инфраструктуру

Майк раскритиковал некоторые фонды, которые "инвестируют только в инфраструктуру", считая, что они часто рассматривают инфраструктуру как инструмент арбитража и стремятся выйти из инвестиций до запуска токена. Такое поведение может в долгосрочной перспективе подорвать стоимость отрасли и возложить на розничных инвесторов большую часть рисков.

Итоги опыта венчурного инвестирования

1. В области шифрования роль индивидуумов и команд важнее, чем в других отраслях. Направление проекта может меняться, но исполнительская способность команды является решающим фактором.

2. Уровень уважения основателей шифрования к духу контрактов обычно ниже, чем в традиционных отраслях, инвесторам необходимо адаптироваться к этой неопределенности.

3. Рынок шифрования обладает высокой волатильностью и непредсказуемостью, что может привести к экстремальной прибыли, но в то же время уровень неудач также очень высок.

4. Инвесторы должны научиться "регулировать эмоции" и "долгосрочно мыслить", чтобы справляться с колебаниями рынка.