Наблюдение за Гонконгским Консенсусом: Перестройка и вызовы в области шифрования инвестиций
Участвуя в конференции по соглашению в Гонконге, я глубже всего почувствовал серьезные проблемы, с которыми сталкивается индустрия венчурного капитала. В резком контрасте с бурным развитием проектных сторон, многие венчурные инвестиционные компании переживают беспрецедентные трудности. Некоторые не могут привлечь новый раунд финансирования, у некоторых серьезные потери в команде, некоторые переключаются на стратегические инвестиции и отказываются от самостоятельных инвестиций, даже некоторые рассматривают возможность привлечения средств через выпуск мем-криптовалюты.
Под воздействием изменений в отрасли многие работники венчурного капитала выбирают трансформацию. Кто-то присоединяется к проектным группам, кто-то становится лидерами мнений, и, похоже, эти варианты являются более рентабельными. В этой ситуации каждый ищет новые пути для выживания. Это заставляет задуматься, что же происходит с индустрией венчурного капитала? Как же можно решить эту проблему?
Во-первых, мы должны признать, что золотая эпоха венчурного капитала как класса инвестиционных активов уже прошла, как в Китае, так и в США. В качестве примера можно привести одну известную венчурную инвестиционную компанию, чей фонд 2012 года показал лучшие результаты, инвестировав в несколько звездных проектов и достигнув 3,7-кратной распределенной доходности. Однако с 2014 года даже возврат первоначальных вложений стал настоящим испытанием.
Китайская венчурная индустрия также прошла по аналогичному пути. Опираясь на демографический дивиденд, стремительный рост мобильного интернета и потребительского интернета привел к появлению нескольких компаний с капитализацией в триллион юаней. 2015 год стал последним ярким моментом, после чего из-за ужесточения регулирования, сокращения ликвидности, снижения отраслевых дивидендов, изменения производственных циклов, столкновения с瓶颈ами роста и ограничений на выход через IPO, доходность венчурных фондов значительно снизилась, и множество специалистов покинули рынок.
Сфера венчурного капитала в области шифрования также сталкивается с вызовами. С изменением макроэкономической среды, эволюцией структуры рынка и снижением доходности капитала, венчурный капитал сталкивается с огромными трудностями в выживании.
Недостаток ликвидности и обострение рыночной игры
В прошлом ценностная цепочка инвестиций в шифрование была четко видна: проектные команды предлагали инновационные идеи, венчурные капитальные фонды предоставляли стратегическую поддержку и ресурсы, лидеры мнений в ключевые моменты усиливали рыночный голос, а в конечном итоге ценность определялась на централизованных биржах. Все стороны на разных этапах предоставляли различную ценность, несли разные риски и получали соответствующие доходы, формируя относительно справедливую ценностную цепочку.
Однако в текущей рыночной среде основное противоречие заключается в крайне низкой ликвидности, усилении рыночных споров и невозможности продолжения традиционной модели венчурного капитала.
Изменения в движении капитала
Основным двигателем этого ралли является американский биткойн-ETF на спот-рынке и мощное вступление институциональных инвесторов. Тем не менее, путь передачи капитала претерпел значительные изменения:
Институциональные средства в основном направляются в биткойн, биткойн-ETF и индексные продукты, очень редко расширяются на более широкий рынок токенов с малой капитализацией;
Отсутствие настоящей технической или продуктовой инновационной поддержки затрудняет поддержание высокой оценки для токенов с малой капитализацией.
Это напрямую приводит к тому, что традиционная модель венчурного капитала подвергается серьезной критике в текущих рыночных условиях. Розничные инвесторы считают, что венчурный капитал имеет несправедливое преимущество, может получать активы по более низкой цене и обладает ключевой информацией о рынке. Это информационное неравенство приводит к разрушению доверия на рынке и дальнейшему истощению ликвидности. В условиях конкуренции розничные инвесторы требуют "абсолютной справедливости". В отличие от этого, стратегии фондов второго рынка не будут вступать в сильное противоречие с рыночными настроениями, поскольку розничные инвесторы также могут выходить на рынок на тех же условиях.
Текущая сильная критика венчурного капитала на самом деле является ответом на "абсолютную справедливость" в контексте нехватки ликвидности по сравнению с "относительной справедливостью".
Восходящий мем-модель финансирования
Если раньше мы рассматривали Мемы как культурное явление, то сейчас нам нужно воспринимать их как совершенно новый способ финансирования. Основная ценность этого способа финансирования заключается в:
Механизм справедливого участия: розничные инвесторы могут отслеживать информацию через данные на блокчейне и получать ранние токены по относительно справедливому механизму ценообразования;
Более низкий порог входа: в прошлом мы поддерживали многих независимых разработчиков, которые полагались на инновации в продуктах для захвата ценности. А теперь режим Meme еще больше снизил порог, позволяя разработчикам "сначала иметь активы, затем продукцию".
Эта логика сама по себе не имеет проблем. Оглядываясь на историю, многие публичные цепочки проводили эмиссию токенов без зрелой экосистемы или основной сети, почему же проекты Meme не могут поступить так же, сначала привлечь достаточное внимание, а затем продвигать разработку продукта?
По сути, эволюция пути "сначала активы, затем продукты" является результатом волны популистского капитализма, охватившей всю финансовую экосистему. Расцвет экономики внимания, удовлетворение общественного стремления к быстрому обогащению, разрушение монополии традиционных финансовых учреждений, снижение порога входа для капитала, прозрачность информации – все это неизбежные тенденции нового времени. От розничных инвесторов, бросающих вызов Уолл-стрит, до ICO, NFT и эволюции методов сбора средств через мемы – это все финансовая интерпретация эпохи.
Роль венчурного капитала в новой модели
Нет ни одной модели финансирования, которая была бы идеальной. Главная проблема модели финансирования Meme заключается в крайне низком соотношении сигнала к шуму, что создает беспрецедентные проблемы с доверием:
Очень низкое соотношение сигнал/шум: Справедливый выпуск позволяет значительно снизить стоимость выпуска активов, в результате чего на рынке появляется множество проектов низкого качества.
Недостаточная прозрачность информации: для Meme-проектов с высокой ликвидностью все на рынке могут войти на ранней стадии, что означает, что не так важно, строит ли проект долгосрочные планы, важно то, как извлечь прибыль в игре.
Рост затрат на доверие: высокая ликвидность означает высокие ставки. Первоначальный оборот означает, что у инвесторов и основателей нет никаких механизмов для связывания интересов для достижения долгосрочной выгоды, каждая сторона в любой момент может стать противником, стать ликвидностью для выхода друг для друга, эта структура доверия опасна и неустойчива.
Мем-режим по своей сути является более неопределённым ончейн-миром по сравнению с традиционной венчурной моделью. Из-за отсутствия продуктов и технологической поддержки, "абсолютная справедливость" зачастую оказывается лишь ширмой. Наблюдая за некоторыми проектами, можно заметить, что операторы за кулисами каждый раз тщательно планируют публичные позитивные новости, в конечном итоге делая обычных инвесторов объектом точечной срезки. Они всегда могут предсказать предсказания рынка, и в условиях высокой игровой конкуренции настоящие долгосрочные строители становятся трудноразличимыми.
Я не думаю, что венчурный капитал исчезнет, потому что этот мир полон огромной информационной асимметрии и асимметрии доверия. Например, некоторые ведущие ресурсы сотрудничества ничто иное, как обычный разработчик не сможет легко получить.
Но в условиях такого популистского капиталистического потока венчурные капиталы все еще мечтают о том, чтобы так же просто, как в прошлом, зарабатывать на информационной асимметрии, что нереально. Адаптация к изменениям никогда не была легкой, особенно когда рыночные парадигмы полностью перестраиваются, а ранее эффективные методологии быстро вытесняются. Восход мем-финансирования не является случайностью, а результатом более глубоких изменений ликвидности и перестройки механизмов доверия.
Когда высокая ликвидность Meme и краткосрочное игровое мышление сталкиваются с долгосрочной поддержкой и созданием ценности со стороны венчурного капитала, вопрос о том, как найти баланс между этими двумя аспектами, является проблемой, с которой венчурные капиталы должны сталкиваться в настоящее время. С одной стороны, гибкие инвестиционные компании рады, что у них есть достаточно свободы для реагирования на изменения на рынке, но осознание структурных изменений и изменение своей инвестиционной стратегии также вовсе не простая задача.
Но независимо от того, как меняется рынок, одно остается неизменным — действительно определяют долгосрочную ценность те выдающиеся основатели, которые обладают дальновидением, исключительной исполнительной способностью и готовы продолжать строить.
На этой странице может содержаться сторонний контент, который предоставляется исключительно в информационных целях (не в качестве заявлений/гарантий) и не должен рассматриваться как поддержка взглядов компании Gate или как финансовый или профессиональный совет. Подробности смотрите в разделе «Отказ от ответственности» .
Конференция Гонконга по соглашению раскрывает проблемы шифрования венчурного капитала, вызванные моделью финансирования Meme, которая бросает вызов традиционным структурам.
Наблюдение за Гонконгским Консенсусом: Перестройка и вызовы в области шифрования инвестиций
Участвуя в конференции по соглашению в Гонконге, я глубже всего почувствовал серьезные проблемы, с которыми сталкивается индустрия венчурного капитала. В резком контрасте с бурным развитием проектных сторон, многие венчурные инвестиционные компании переживают беспрецедентные трудности. Некоторые не могут привлечь новый раунд финансирования, у некоторых серьезные потери в команде, некоторые переключаются на стратегические инвестиции и отказываются от самостоятельных инвестиций, даже некоторые рассматривают возможность привлечения средств через выпуск мем-криптовалюты.
Под воздействием изменений в отрасли многие работники венчурного капитала выбирают трансформацию. Кто-то присоединяется к проектным группам, кто-то становится лидерами мнений, и, похоже, эти варианты являются более рентабельными. В этой ситуации каждый ищет новые пути для выживания. Это заставляет задуматься, что же происходит с индустрией венчурного капитала? Как же можно решить эту проблему?
Во-первых, мы должны признать, что золотая эпоха венчурного капитала как класса инвестиционных активов уже прошла, как в Китае, так и в США. В качестве примера можно привести одну известную венчурную инвестиционную компанию, чей фонд 2012 года показал лучшие результаты, инвестировав в несколько звездных проектов и достигнув 3,7-кратной распределенной доходности. Однако с 2014 года даже возврат первоначальных вложений стал настоящим испытанием.
Китайская венчурная индустрия также прошла по аналогичному пути. Опираясь на демографический дивиденд, стремительный рост мобильного интернета и потребительского интернета привел к появлению нескольких компаний с капитализацией в триллион юаней. 2015 год стал последним ярким моментом, после чего из-за ужесточения регулирования, сокращения ликвидности, снижения отраслевых дивидендов, изменения производственных циклов, столкновения с瓶颈ами роста и ограничений на выход через IPO, доходность венчурных фондов значительно снизилась, и множество специалистов покинули рынок.
Сфера венчурного капитала в области шифрования также сталкивается с вызовами. С изменением макроэкономической среды, эволюцией структуры рынка и снижением доходности капитала, венчурный капитал сталкивается с огромными трудностями в выживании.
Недостаток ликвидности и обострение рыночной игры
В прошлом ценностная цепочка инвестиций в шифрование была четко видна: проектные команды предлагали инновационные идеи, венчурные капитальные фонды предоставляли стратегическую поддержку и ресурсы, лидеры мнений в ключевые моменты усиливали рыночный голос, а в конечном итоге ценность определялась на централизованных биржах. Все стороны на разных этапах предоставляли различную ценность, несли разные риски и получали соответствующие доходы, формируя относительно справедливую ценностную цепочку.
Однако в текущей рыночной среде основное противоречие заключается в крайне низкой ликвидности, усилении рыночных споров и невозможности продолжения традиционной модели венчурного капитала.
Изменения в движении капитала
Основным двигателем этого ралли является американский биткойн-ETF на спот-рынке и мощное вступление институциональных инвесторов. Тем не менее, путь передачи капитала претерпел значительные изменения:
Это напрямую приводит к тому, что традиционная модель венчурного капитала подвергается серьезной критике в текущих рыночных условиях. Розничные инвесторы считают, что венчурный капитал имеет несправедливое преимущество, может получать активы по более низкой цене и обладает ключевой информацией о рынке. Это информационное неравенство приводит к разрушению доверия на рынке и дальнейшему истощению ликвидности. В условиях конкуренции розничные инвесторы требуют "абсолютной справедливости". В отличие от этого, стратегии фондов второго рынка не будут вступать в сильное противоречие с рыночными настроениями, поскольку розничные инвесторы также могут выходить на рынок на тех же условиях.
Текущая сильная критика венчурного капитала на самом деле является ответом на "абсолютную справедливость" в контексте нехватки ликвидности по сравнению с "относительной справедливостью".
Восходящий мем-модель финансирования
Если раньше мы рассматривали Мемы как культурное явление, то сейчас нам нужно воспринимать их как совершенно новый способ финансирования. Основная ценность этого способа финансирования заключается в:
Эта логика сама по себе не имеет проблем. Оглядываясь на историю, многие публичные цепочки проводили эмиссию токенов без зрелой экосистемы или основной сети, почему же проекты Meme не могут поступить так же, сначала привлечь достаточное внимание, а затем продвигать разработку продукта?
По сути, эволюция пути "сначала активы, затем продукты" является результатом волны популистского капитализма, охватившей всю финансовую экосистему. Расцвет экономики внимания, удовлетворение общественного стремления к быстрому обогащению, разрушение монополии традиционных финансовых учреждений, снижение порога входа для капитала, прозрачность информации – все это неизбежные тенденции нового времени. От розничных инвесторов, бросающих вызов Уолл-стрит, до ICO, NFT и эволюции методов сбора средств через мемы – это все финансовая интерпретация эпохи.
Роль венчурного капитала в новой модели
Нет ни одной модели финансирования, которая была бы идеальной. Главная проблема модели финансирования Meme заключается в крайне низком соотношении сигнала к шуму, что создает беспрецедентные проблемы с доверием:
Мем-режим по своей сути является более неопределённым ончейн-миром по сравнению с традиционной венчурной моделью. Из-за отсутствия продуктов и технологической поддержки, "абсолютная справедливость" зачастую оказывается лишь ширмой. Наблюдая за некоторыми проектами, можно заметить, что операторы за кулисами каждый раз тщательно планируют публичные позитивные новости, в конечном итоге делая обычных инвесторов объектом точечной срезки. Они всегда могут предсказать предсказания рынка, и в условиях высокой игровой конкуренции настоящие долгосрочные строители становятся трудноразличимыми.
Я не думаю, что венчурный капитал исчезнет, потому что этот мир полон огромной информационной асимметрии и асимметрии доверия. Например, некоторые ведущие ресурсы сотрудничества ничто иное, как обычный разработчик не сможет легко получить.
Но в условиях такого популистского капиталистического потока венчурные капиталы все еще мечтают о том, чтобы так же просто, как в прошлом, зарабатывать на информационной асимметрии, что нереально. Адаптация к изменениям никогда не была легкой, особенно когда рыночные парадигмы полностью перестраиваются, а ранее эффективные методологии быстро вытесняются. Восход мем-финансирования не является случайностью, а результатом более глубоких изменений ликвидности и перестройки механизмов доверия.
Когда высокая ликвидность Meme и краткосрочное игровое мышление сталкиваются с долгосрочной поддержкой и созданием ценности со стороны венчурного капитала, вопрос о том, как найти баланс между этими двумя аспектами, является проблемой, с которой венчурные капиталы должны сталкиваться в настоящее время. С одной стороны, гибкие инвестиционные компании рады, что у них есть достаточно свободы для реагирования на изменения на рынке, но осознание структурных изменений и изменение своей инвестиционной стратегии также вовсе не простая задача.
Но независимо от того, как меняется рынок, одно остается неизменным — действительно определяют долгосрочную ценность те выдающиеся основатели, которые обладают дальновидением, исключительной исполнительной способностью и готовы продолжать строить.