Значительный поворот в глобальной экономической структуре: торговая политика, движение капитала и волатильность на рынке облигаций
Недавно внезапное введение важной торговой политики вызвало потрясение на глобальных финансовых рынках. Эта политика направлена на корректировку долгосрочного торгового дисбаланса, но ее влияние далеко не ограничивается этим. Она может изменить торговую структуру США и международные капитальные потоки, одновременно создавая новые вызовы для рынка государственных облигаций США.
Основное влияние этой политики проявляется в следующих аспектах:
Корректировка торговой структуры: новая политика пытается уменьшить импорт и поощрить внутреннее производство путем повышения тарифов, чтобы сократить торговый дефицит. Однако такой подход может привести к ряду побочных эффектов, таких как рост затрат на импорт, что усиливает инфляционное давление, а также может вызвать ответные тарифы со стороны других стран. Хотя торговый дисбаланс может временно уменьшиться, болезненные последствия перестройки цепочек поставок и роста цен будет трудно избежать.
Изменения в международных капитальных потоках: с уменьшением импорта в США, объем долларов, направляемых за границу, также сократится. Это может вызвать опасения по поводу "дефицита долларов" на глобальном уровне. Снижение долларовых резервов у зарубежных торговых партнеров может привести к ужесточению ликвидности на развивающихся рынках. В периоды нехватки долларов капиталы часто возвращаются на родину в США или направляются в активы-убежища, что может оказать давление на цены зарубежных активов и стабильность валютного курса.
Давление на рынок государственных облигаций США: на протяжении долгого времени巨大的 торговый дефицит США приводил к тому, что за границей накапливались большие объемы долларов, которые обычно возвращались в США через покупку государственных облигаций. Новая политика может сократить отток долларов, что приведет к снижению способности иностранных инвесторов покупать облигации США. Тем не менее, дефицит бюджета США по-прежнему остается высоким, а предложение облигаций продолжает расти. Если внешний спрос ослабнет, кто будет покупать постоянно увеличивающиеся облигации США? Это может привести к росту доходности облигаций США, увеличению стоимости финансирования и даже возникновению рисков нехватки ликвидности.
В целом, эта политика на макроуровне может иметь эффект, подобный "питью яда, чтобы утолить жажду": в краткосрочной перспективе она может улучшить торговый дисбаланс, но в то же время может ослабить циркуляцию доллара в мире. Эта корректировка баланса на самом деле переносит давление с торгового счета на капитальный счет, и рынок государственных облигаций США оказывается в первой линии. Блокировка макрофинансовых потоков, скорее всего, приведет к всплеску в другом месте.
Кризис ликвидности доллара и изменение денежно-кредитной политики
В условиях tightening поставок долларов США за границей из-за охлаждения торговли, валютные власти США могут быть вынуждены предпринять действия для смягчения давления на ликвидность долларов. Когда иностранные субъекты испытывают трудности с покупкой государственных облигаций США из-за нехватки долларов, центральный банк и банковская система внутри США могут понадобиться для заполнения этого пробела. Это означает, что США могут потребоваться возобновить политику количественного смягчения.
На самом деле, председатель Федеральной резервной системы недавно намекнул на возможность скорого возобновления количественного смягчения (QE) с акцентом на покупку американских государственных облигаций. Это указывает на то, что официальные лица также осознают, что для поддержания стабильности рынка государственных облигаций может потребоваться дополнительная ликвидность в долларах. Проще говоря, проблему нехватки долларов, возможно, придется решать с помощью "масштабного накачивания ликвидности". Расширение баланса Федеральной резервной системы, снижение процентных ставок и даже совместная покупка облигаций банковской системой – все эти меры могут быть приняты в ближайшее время.
Однако эта мера ликвидности сталкивается с дилеммой:
СвоевременноеInjectирование долларовой ликвидности может стабилизировать процентные ставки по государственным облигациям и смягчить риски рыночных сбоев.
Но массовая эмиссия в конечном итоге может привести к инфляции и ослаблению покупательной способности доллара.
Поставка долларов резко изменилась с ужесточения на избыток, и стоимость доллара неизбежно будет испытывать резкие колебания. Можно предсказать, что на таких "сначала высосать, затем отпустить" колебаниях, глобальные финансовые рынки будут испытывать резкие колебания в переходе доллара от сильного к слабому. Федеральной резервной системе придется искать баланс между стабилизацией рынка облигаций и контролем инфляции, но на данный момент кажется, что обеспечение стабильности рынка государственных облигаций является первоочередной задачей, и "печать денег для покупки облигаций", похоже, стала политическим неизбежным выбором. Это также предвещает значительный поворот в глобальной ликвидной среде долларов: от ужесточения обратно к смягчению. Исторический опыт показывает, что как только Федеральная резервная система откроет шлюзы для смягчения, ликвидность в конечном итоге распространится на все рыночные области, включая рынок рискованных активов.
Влияние на биткойн и криптоактивы: защита от инфляции и восходящий "цифровой золото"
Сигналы о возобновлении количественного смягчения Федеральной резервной системы могут быть хорошими новостями для таких криптоактивов, как биткойн. Причина проста: когда доллар переполнен, а ожидания обесценивания фиатной валюты растут, разумный капитал будет искать активы, защищающие от инфляции, и биткойн — это именно то "цифровое золото", которое привлекает внимание. Ограниченное предложение биткойна в таком макроэкономическом контексте становится более привлекательным, а логика его ценовой поддержки становится более ясной: когда фиатная валюта продолжает обесцениваться, стоимость твердых валютных активов, как правило, возрастает.
Динамика биткойна в значительной степени зависит от ожиданий рынка относительно будущего предложения фиатной валюты. Когда инвесторы ожидают значительного увеличения предложения долларов и снижения покупательной способности бумажных денег, капиталы в поисках убежища, вероятно, хлынут в такие активы, как биткойн, которые нельзя эмитировать в неограниченном количестве. Обратимся к ситуации 2020 года, когда после масштабного QE Федеральной резервной системы цены на биткойн и золото синхронно выросли, что является ярким подтверждением. Если в этот раз снова начнется политика количественного смягчения, рынок криптовалют, вероятно, повторит этот сценарий: цифровые активы могут столкнуться с новой волной роста оценки.
Помимо ожидания роста цен, эти макроизменения также могут укрепить позиционирование биткойна как "цифрового золота". Если смягчение денежно-кредитной политики Федеральной резервной системы вызовет недоверие к системе фиатных валют, общественность может больше склоняться к тому, чтобы рассматривать биткойн как средство хранения ценности для защиты от инфляции и политических рисков, подобно тому, как в прошлом в бурные времена люди обращались к физическому золоту. Стоит отметить, что люди в криптовалютном сообществе уже привыкли к краткосрочному шуму в политике. На самом деле, первоначальной целью создания биткойна было противостоять размыванию валюты и неопределенности в политике; каждое расширение денежной массы и политическая ошибка только подтверждают ценность владения биткойном как альтернативной страхования активов. Можно ожидать, что с ростом ожиданий расширения доллара и увеличением размещения защитных средств, имидж биткойна как "цифрового золота" может стать более укоренившимся в сознании широкой публики и институциональных инвесторов.
Потенциальное влияние на рынок DeFi и стейблкоинов
Существенные колебания доллара влияют не только на биткойн, но и оказывают глубокое воздействие на стабильные монеты и сферу децентрализованных финансов (DeFi). Как замена доллару на крипторынке, спрос на стабильные монеты будет напрямую отражать изменения в ожиданиях инвесторов относительно ликвидности доллара. Кроме того, кривая процентных ставок по заимствованиям в сети также может изменяться в зависимости от макроэкономической обстановки.
Спрос на стейблкоины: в период нехватки долларов оффшорные рынки часто используют стейблкоины для смягчения давления. Когда за границей трудно получить доллары, стейблкоины на внебиржевом рынке могут торговаться с премией, что отражает спрос на цифровые доллары. Как только Федеральная резервная система начнет массовую эмиссию, новые доллары могут частично поступить на крипторынок, что приведет к массовой эмиссии стейблкоинов для удовлетворения потребностей в торговле и страховании. В последние месяцы ситуация с эмиссией стейблкоинов уже показывает, что эта тенденция формируется. Независимо от того, укрепляется или ослабляется доллар, жесткий спрос на стейблкоины, вероятно, только увеличится: либо из-за нехватки долларов, либо из-за опасений по поводу обесценивания фиатной валюты, что заставляет переводить средства на блокчейн для временного укрытия. Особенно на развивающихся рынках и в регионах с жестким регулированием стейблкоины играют роль заменителей доллара, и каждое колебание долларовой системы на самом деле укрепляет статус стейблкоинов как "криптодоллара". Если доллар вступит в новый цикл обесценивания, инвесторы могут больше полагаться на стейблкоины для торговли на криптовалютном рынке, что приведет к новым рекордам капитализации стейблкоинов.
Кривая доходности DeFi: Ликвидность в долларах будет также передаваться на рынок кредитования DeFi через процентные ставки. В периоды нехватки долларов, ончейн доллары становятся ценными, и процентные ставки по займам стабильных монет могут увеличиться, кривая доходности DeFi может стать более крутой (кредиторы требуют более высокую доходность). Напротив, когда Федеральная резервная система увеличивает денежную массу, что приводит к избытку долларов на рынке и снижению традиционных процентных ставок, процентные ставки по стабильным монетам в DeFi могут стать относительно более привлекательными, что привлечет больше средств на блокчейн для получения дохода. Аналитические отчеты указывают на то, что в ожидании возможного начала цикла снижения ставок Федеральной резервной системы, доходность DeFi снова становится привлекательной, объем рынка стабильных монет восстановился до примерно 178 миллиардов долларов, а количество активных кошельков стабильно превышает 30 миллионов, что показывает признаки восстановления. С снижением процентных ставок больше средств может быть направлено в блокчейн в поисках более высокой доходности, что дополнительно ускорит эту тенденцию. Некоторые аналитики даже ожидают, что с увеличением спроса на крипто-кредитование, годовая доходность стабильных монет в DeFi может вернуться выше 5%, превысив доходность фондов денежного рынка США. Это означает, что DeFi может предложить относительно более высокую доходность в условиях низких процентных ставок, что привлечет внимание традиционного капитала.
Однако стоит отметить, что если политика количественного смягчения Федеральной резервной системы в конечном итоге приведет к росту инфляционных ожиданий, ставки по кредитам в стейблах могут снова вырасти, чтобы отразить рискованную премию. Таким образом, доходная кривая DeFi может испытать колебания в формате "сначала вниз, затем вверх": сначала она будет плоской из-за достаточной ликвидности, а затем станет крутой под давлением инфляции. Однако в целом, пока долларовая ликвидность остается высокой, тренд притока большого капитала в DeFi в поисках доходности может оказаться трудным для изменения, что приведет как к росту цен на качественные активы, так и к снижению уровня безрисковой процентной ставки, смещая всю доходную кривую в сторону, благоприятную для заемщиков.
В заключение, макроэкономические цепные реакции, вызванные последними торговыми политиками, глубоко повлияют на все аспекты криптовалютного рынка. От макроэкономики до ликвидности доллара, от цен на биткойн до экосистемы DeFi, мы наблюдаем эффект бабочки: изменения в торговой политике вызывают валютные потрясения, в то время как доллар колеблется, биткойн накапливает силу, а стейблкойны и DeFi сталкиваются с новыми возможностями и вызовами. Для внимательных криптоинвесторов этот макроэкономический шторм представляет собой как риски, так и возможности. Как часто говорят в криптовалютном сообществе: "День, когда центральный банк начнет печатать деньги, станет днем восхождения биткойна." Объективно, агрессивные торговые политики могут ускорить этот процесс. Хотя в настоящее время прогнозы все еще остаются неопределенными, это, похоже, самый позитивный и ясный сценарий развития.
На этой странице может содержаться сторонний контент, который предоставляется исключительно в информационных целях (не в качестве заявлений/гарантий) и не должен рассматриваться как поддержка взглядов компании Gate или как финансовый или профессиональный совет. Подробности смотрите в разделе «Отказ от ответственности» .
9 Лайков
Награда
9
3
Поделиться
комментарий
0/400
UncommonNPC
· 07-20 23:19
Запасите немного BTC, это точно не ошибочно.
Посмотреть ОригиналОтветить0
MoonMathMagic
· 07-20 23:17
Снова Федеральная резервная система (ФРС) разыгрывает неудачников?
Посмотреть ОригиналОтветить0
DefiPlaybook
· 07-20 23:16
Согласно коэффициенту залога по контракту, инфляцию все еще необходимо хеджировать позициями.
В условиях возобновления ожиданий смягчения Федеральной резервной системы (ФРС) Биткойн может стать инструментом хеджирования инфляции.
Значительный поворот в глобальной экономической структуре: торговая политика, движение капитала и волатильность на рынке облигаций
Недавно внезапное введение важной торговой политики вызвало потрясение на глобальных финансовых рынках. Эта политика направлена на корректировку долгосрочного торгового дисбаланса, но ее влияние далеко не ограничивается этим. Она может изменить торговую структуру США и международные капитальные потоки, одновременно создавая новые вызовы для рынка государственных облигаций США.
Основное влияние этой политики проявляется в следующих аспектах:
Корректировка торговой структуры: новая политика пытается уменьшить импорт и поощрить внутреннее производство путем повышения тарифов, чтобы сократить торговый дефицит. Однако такой подход может привести к ряду побочных эффектов, таких как рост затрат на импорт, что усиливает инфляционное давление, а также может вызвать ответные тарифы со стороны других стран. Хотя торговый дисбаланс может временно уменьшиться, болезненные последствия перестройки цепочек поставок и роста цен будет трудно избежать.
Изменения в международных капитальных потоках: с уменьшением импорта в США, объем долларов, направляемых за границу, также сократится. Это может вызвать опасения по поводу "дефицита долларов" на глобальном уровне. Снижение долларовых резервов у зарубежных торговых партнеров может привести к ужесточению ликвидности на развивающихся рынках. В периоды нехватки долларов капиталы часто возвращаются на родину в США или направляются в активы-убежища, что может оказать давление на цены зарубежных активов и стабильность валютного курса.
Давление на рынок государственных облигаций США: на протяжении долгого времени巨大的 торговый дефицит США приводил к тому, что за границей накапливались большие объемы долларов, которые обычно возвращались в США через покупку государственных облигаций. Новая политика может сократить отток долларов, что приведет к снижению способности иностранных инвесторов покупать облигации США. Тем не менее, дефицит бюджета США по-прежнему остается высоким, а предложение облигаций продолжает расти. Если внешний спрос ослабнет, кто будет покупать постоянно увеличивающиеся облигации США? Это может привести к росту доходности облигаций США, увеличению стоимости финансирования и даже возникновению рисков нехватки ликвидности.
В целом, эта политика на макроуровне может иметь эффект, подобный "питью яда, чтобы утолить жажду": в краткосрочной перспективе она может улучшить торговый дисбаланс, но в то же время может ослабить циркуляцию доллара в мире. Эта корректировка баланса на самом деле переносит давление с торгового счета на капитальный счет, и рынок государственных облигаций США оказывается в первой линии. Блокировка макрофинансовых потоков, скорее всего, приведет к всплеску в другом месте.
Кризис ликвидности доллара и изменение денежно-кредитной политики
В условиях tightening поставок долларов США за границей из-за охлаждения торговли, валютные власти США могут быть вынуждены предпринять действия для смягчения давления на ликвидность долларов. Когда иностранные субъекты испытывают трудности с покупкой государственных облигаций США из-за нехватки долларов, центральный банк и банковская система внутри США могут понадобиться для заполнения этого пробела. Это означает, что США могут потребоваться возобновить политику количественного смягчения.
На самом деле, председатель Федеральной резервной системы недавно намекнул на возможность скорого возобновления количественного смягчения (QE) с акцентом на покупку американских государственных облигаций. Это указывает на то, что официальные лица также осознают, что для поддержания стабильности рынка государственных облигаций может потребоваться дополнительная ликвидность в долларах. Проще говоря, проблему нехватки долларов, возможно, придется решать с помощью "масштабного накачивания ликвидности". Расширение баланса Федеральной резервной системы, снижение процентных ставок и даже совместная покупка облигаций банковской системой – все эти меры могут быть приняты в ближайшее время.
Однако эта мера ликвидности сталкивается с дилеммой:
Поставка долларов резко изменилась с ужесточения на избыток, и стоимость доллара неизбежно будет испытывать резкие колебания. Можно предсказать, что на таких "сначала высосать, затем отпустить" колебаниях, глобальные финансовые рынки будут испытывать резкие колебания в переходе доллара от сильного к слабому. Федеральной резервной системе придется искать баланс между стабилизацией рынка облигаций и контролем инфляции, но на данный момент кажется, что обеспечение стабильности рынка государственных облигаций является первоочередной задачей, и "печать денег для покупки облигаций", похоже, стала политическим неизбежным выбором. Это также предвещает значительный поворот в глобальной ликвидной среде долларов: от ужесточения обратно к смягчению. Исторический опыт показывает, что как только Федеральная резервная система откроет шлюзы для смягчения, ликвидность в конечном итоге распространится на все рыночные области, включая рынок рискованных активов.
Влияние на биткойн и криптоактивы: защита от инфляции и восходящий "цифровой золото"
Сигналы о возобновлении количественного смягчения Федеральной резервной системы могут быть хорошими новостями для таких криптоактивов, как биткойн. Причина проста: когда доллар переполнен, а ожидания обесценивания фиатной валюты растут, разумный капитал будет искать активы, защищающие от инфляции, и биткойн — это именно то "цифровое золото", которое привлекает внимание. Ограниченное предложение биткойна в таком макроэкономическом контексте становится более привлекательным, а логика его ценовой поддержки становится более ясной: когда фиатная валюта продолжает обесцениваться, стоимость твердых валютных активов, как правило, возрастает.
Динамика биткойна в значительной степени зависит от ожиданий рынка относительно будущего предложения фиатной валюты. Когда инвесторы ожидают значительного увеличения предложения долларов и снижения покупательной способности бумажных денег, капиталы в поисках убежища, вероятно, хлынут в такие активы, как биткойн, которые нельзя эмитировать в неограниченном количестве. Обратимся к ситуации 2020 года, когда после масштабного QE Федеральной резервной системы цены на биткойн и золото синхронно выросли, что является ярким подтверждением. Если в этот раз снова начнется политика количественного смягчения, рынок криптовалют, вероятно, повторит этот сценарий: цифровые активы могут столкнуться с новой волной роста оценки.
Помимо ожидания роста цен, эти макроизменения также могут укрепить позиционирование биткойна как "цифрового золота". Если смягчение денежно-кредитной политики Федеральной резервной системы вызовет недоверие к системе фиатных валют, общественность может больше склоняться к тому, чтобы рассматривать биткойн как средство хранения ценности для защиты от инфляции и политических рисков, подобно тому, как в прошлом в бурные времена люди обращались к физическому золоту. Стоит отметить, что люди в криптовалютном сообществе уже привыкли к краткосрочному шуму в политике. На самом деле, первоначальной целью создания биткойна было противостоять размыванию валюты и неопределенности в политике; каждое расширение денежной массы и политическая ошибка только подтверждают ценность владения биткойном как альтернативной страхования активов. Можно ожидать, что с ростом ожиданий расширения доллара и увеличением размещения защитных средств, имидж биткойна как "цифрового золота" может стать более укоренившимся в сознании широкой публики и институциональных инвесторов.
Потенциальное влияние на рынок DeFi и стейблкоинов
Существенные колебания доллара влияют не только на биткойн, но и оказывают глубокое воздействие на стабильные монеты и сферу децентрализованных финансов (DeFi). Как замена доллару на крипторынке, спрос на стабильные монеты будет напрямую отражать изменения в ожиданиях инвесторов относительно ликвидности доллара. Кроме того, кривая процентных ставок по заимствованиям в сети также может изменяться в зависимости от макроэкономической обстановки.
Спрос на стейблкоины: в период нехватки долларов оффшорные рынки часто используют стейблкоины для смягчения давления. Когда за границей трудно получить доллары, стейблкоины на внебиржевом рынке могут торговаться с премией, что отражает спрос на цифровые доллары. Как только Федеральная резервная система начнет массовую эмиссию, новые доллары могут частично поступить на крипторынок, что приведет к массовой эмиссии стейблкоинов для удовлетворения потребностей в торговле и страховании. В последние месяцы ситуация с эмиссией стейблкоинов уже показывает, что эта тенденция формируется. Независимо от того, укрепляется или ослабляется доллар, жесткий спрос на стейблкоины, вероятно, только увеличится: либо из-за нехватки долларов, либо из-за опасений по поводу обесценивания фиатной валюты, что заставляет переводить средства на блокчейн для временного укрытия. Особенно на развивающихся рынках и в регионах с жестким регулированием стейблкоины играют роль заменителей доллара, и каждое колебание долларовой системы на самом деле укрепляет статус стейблкоинов как "криптодоллара". Если доллар вступит в новый цикл обесценивания, инвесторы могут больше полагаться на стейблкоины для торговли на криптовалютном рынке, что приведет к новым рекордам капитализации стейблкоинов.
Кривая доходности DeFi: Ликвидность в долларах будет также передаваться на рынок кредитования DeFi через процентные ставки. В периоды нехватки долларов, ончейн доллары становятся ценными, и процентные ставки по займам стабильных монет могут увеличиться, кривая доходности DeFi может стать более крутой (кредиторы требуют более высокую доходность). Напротив, когда Федеральная резервная система увеличивает денежную массу, что приводит к избытку долларов на рынке и снижению традиционных процентных ставок, процентные ставки по стабильным монетам в DeFi могут стать относительно более привлекательными, что привлечет больше средств на блокчейн для получения дохода. Аналитические отчеты указывают на то, что в ожидании возможного начала цикла снижения ставок Федеральной резервной системы, доходность DeFi снова становится привлекательной, объем рынка стабильных монет восстановился до примерно 178 миллиардов долларов, а количество активных кошельков стабильно превышает 30 миллионов, что показывает признаки восстановления. С снижением процентных ставок больше средств может быть направлено в блокчейн в поисках более высокой доходности, что дополнительно ускорит эту тенденцию. Некоторые аналитики даже ожидают, что с увеличением спроса на крипто-кредитование, годовая доходность стабильных монет в DeFi может вернуться выше 5%, превысив доходность фондов денежного рынка США. Это означает, что DeFi может предложить относительно более высокую доходность в условиях низких процентных ставок, что привлечет внимание традиционного капитала.
Однако стоит отметить, что если политика количественного смягчения Федеральной резервной системы в конечном итоге приведет к росту инфляционных ожиданий, ставки по кредитам в стейблах могут снова вырасти, чтобы отразить рискованную премию. Таким образом, доходная кривая DeFi может испытать колебания в формате "сначала вниз, затем вверх": сначала она будет плоской из-за достаточной ликвидности, а затем станет крутой под давлением инфляции. Однако в целом, пока долларовая ликвидность остается высокой, тренд притока большого капитала в DeFi в поисках доходности может оказаться трудным для изменения, что приведет как к росту цен на качественные активы, так и к снижению уровня безрисковой процентной ставки, смещая всю доходную кривую в сторону, благоприятную для заемщиков.
В заключение, макроэкономические цепные реакции, вызванные последними торговыми политиками, глубоко повлияют на все аспекты криптовалютного рынка. От макроэкономики до ликвидности доллара, от цен на биткойн до экосистемы DeFi, мы наблюдаем эффект бабочки: изменения в торговой политике вызывают валютные потрясения, в то время как доллар колеблется, биткойн накапливает силу, а стейблкойны и DeFi сталкиваются с новыми возможностями и вызовами. Для внимательных криптоинвесторов этот макроэкономический шторм представляет собой как риски, так и возможности. Как часто говорят в криптовалютном сообществе: "День, когда центральный банк начнет печатать деньги, станет днем восхождения биткойна." Объективно, агрессивные торговые политики могут ускорить этот процесс. Хотя в настоящее время прогнозы все еще остаются неопределенными, это, похоже, самый позитивный и ясный сценарий развития.