Поставка USDC и оценка Circle: анализ основополагающей логики рыночной капитализации в 58 миллиардов долларов
Введение
Недавний выход Circle на открытый рынок является важной вехой, подчеркивающей растущий спрос со стороны институтов на регулируемую криптоинфраструктуру. Однако устойчивость его оценки зависит от расширения основного источника дохода, который тесно связан с общим объемом поставок USDC.
Данная статья направлена на анализ структуры оценки Circle с использованием данных. Более 95% доходов Circle поступает от операций, связанных с USDC, что делает его высокочувствительным к краткосрочным процентным ставкам и общему объему обращения USDC. Сначала мы проведем структурный анализ кривой предложения USDC, изучая изменения концентрации на уровне блокчейна, относительную ликвидность капитала и точки перегиба в определенных рыночных условиях, чтобы определить ключевые переменные, стимулирующие активность эмиссии.
Затем мы вводим откалиброванную авторегрессионную модель, которая может прогнозировать недельные объемы поставок с погрешностью около ±1,5%, и напрямую преобразует прирост в чувствительность EBITDA.
В конце концов, мы показываем, как использовать этот показатель предложения в качестве сигнала для торговли в реальном времени, предоставляя участникам рынка текущие данные об основах Circle.
Анализ структуры оценки Circle
На основе рыночной капитализации в 58,2 миллиарда долларов, коэффициент цены к прибыли Circle превысил почти 8 раз показатель одной платежной компании. Твердые инвестиции от некоторых известных учреждений показывают, что инвесторы оценивают не только текущие фундаментальные показатели, но и делают ставку на его потенциал к массовому распространению в будущем.
Чтобы поддерживать текущую оценку, Circle должен продолжать демонстрировать сильную траекторию роста прибыли. Согласно историческим данным, более 95% доходов Circle поступает от процентов и дивидендов, получаемых от резервов фиатных активов его стабильной монеты. Таким образом, его доходы сильно зависят от краткосрочных процентных ставок и объема обращения USDC.
Разложение чувствительности EBITDA
С приближением снижения процентной ставки Федеральной резервной системой чистая процентная ставка будет сжиматься, и рынок уже закладывает в цену изменение, при котором темпы роста доходов от объемов торгов превзойдут влияние сжатия процентных ставок.
Этот рост зависит от продолжающегося принятия USDC в качестве глобальной платежной сети, и его способность захватывать комиссионные будет расширяться с увеличением скорости использования, трансакций с международным переводом и интеграцией экосистемы. Поэтому изучение динамики поставок USDC имеет решающее значение. Это не только ведущий индикатор будущих доходов Circle, но и核心 точка опоры его оценки, обеспечивая оперативные данные для развития его бизнес-модели.
Анализ динамики поставок стабильных монет
В настоящее время общая эмиссия стейблкоинов достигла 251 миллиардов долларов США, что является историческим максимумом и на 34% выше пикового значения предыдущего цикла в 2021 году. Это отражает значительный приток капитала и восстановление доверия к криптоэкосистеме.
На данный момент USDT и USDC составляют более 86% от общего объема предложения стабильных монет. Из них USDT занимает лидирующую позицию с долей рынка 62,1%, а USDC следует за ним с 24,2%. Эти две стабильные монеты играют основополагающую роль в различных экосистемах, особенно USDC, чья траектория развития предоставляет нам прозрачный взгляд на регулируемый институциональный спрос.
Чтобы понять, как предложение ведет себя в рыночном цикле, мы начнем с простого уравнения потока предложения:
ΔSt = Mt - Rt
В том числе:
ΔSt: Чистое изменение общего предложения стейблов.
Mt：объем эмиссии (фиат → стейблкоин)
Rt: объем выкупа (стабильная монета → фиатная валюта)
Это динамика раскрывает основную логику предложения стейблкоинов:
Экспансия: когда объем эмиссии превышает объем выкупа, поставка увеличивается.
Сжатие: когда объем выкупа превышает объем эмиссии, предложение уменьшается.
Ускоренное расширение
С выходом Circle на биржу текущий объем обращения USDC достиг исторического максимума в 61,2 миллиарда долларов США. Этот масштаб отражает процесс эволюции USDC от простого交易型 стабильной монеты до признанного основного финансового инструмента. С 2021 года:
Среднесуточный объем торгов увеличился на 406%, вырос с 77,7 миллиарда долларов до 315,2 миллиарда долларов.
Количество активных пользователей в день с 2020 года быстро увеличивалось с годовым совокупным темпом роста 142,92%, что отражает его быстрое распространение в различных экосистемах.
Рост USDC в основном обусловлен тремя основными факторами:
Возрождение DeFi: интерес и вовлеченность крипто-родных пользователей снова резко возросли.
Применение традиционных финансов: постепенно принимается более широкой аудиторией традиционных финансов в области расчётов, управления наличностью и распределения средств.
Стратегическое сотрудничество с одной из торговых платформ: благодаря сотрудничеству с одной из крупнейших в мире пользовательских групп криптовалют, USDC получил беспрецедентные преимущества в распределении в розничном, институциональном и цепочечном экосистемах.
, мы можем количественно оценить эффективность капитала:
![Поставка USDC и оценка Circle: Данные, разрушающие основную логику рыночная капитализация в 58 миллиардов долларов]###https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-40188767079338843a854fe9e8e2d204.webp(
Результаты показывают, что скорость капитала USDC в 2,81 раза выше, чем у USDT, то есть каждый доллар USDC торгуется почти в три раза чаще, чем USDT. Это означает, что капитал USDC движется быстрее и имеет более высокую полезность, демонстрируя более глубокую цепочную ценность.
) Уровень роста цепи: расширение до Alt-VM и Layer 2
Рост предложения USDC постепенно переходит от централизованного на Ethereum к более широким экосистемам, включая некоторые публичные цепочки, Ethereum Layer 2 и новые альтернативные виртуальные машины.
Данные показывают, что предложение USDC все больше распределяется в разнообразной экосистеме, совпадая с ликвидностью, потребностью в расчетах и областями, где наибольшее расширение полезности в сети.
![USDC предложение и оценка Circle: деконструкция базовой логики рыночная капитализация в 58 миллиардов USD]###https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-8668680c62c4fdd8db76f1e2cfe2763c.webp(
) Доминирующее положение USDC на определенной блокчейне
В мае 2024 года USDC занял 99,5% объема торгов стабильными монетами на одной из публичных блокчейнов. Даже к декабрю, когда активность экосистемы немного распределилась, USDC по-прежнему сохранял 96% доли рынка.
![Поставка USDC и оценка Circle: Данные, разбирающие основную логику рыночной капитализации в 58 миллиардов долларов]###https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-06fa1b82e5297bbba917ddc0cfbcc615.webp(
) Флиппение некоторого Layer 2
В сентябре 2024 года USDC незаметно обошел USDT на некотором Layer 2, став доминирующей стабильной монетой. В свой пик соотношение поставок USDT к USDC составляло 2,03 (то есть объем поставок Tether в два раза превышал объем поставок USDC). В настоящее время это соотношение снизилось до 0,2.
Этот разворот в основном обусловлен взрывным ростом одного проекта, общий объем заблокированных средств которого с 600 миллионов долларов в четвертом квартале 2024 года подскочил до 2,5 миллиарда долларов на конец первого квартала 2025 года, увеличившись на 417%. На текущий момент объем средств, зачисленных на мост, достиг исторического максимума в 3,62 миллиарда долларов, что на 601% больше по сравнению с базой четвертого квартала.
Это изменение отражает уникальное структурное соответствие между экосистемой ядра определенного уровня 2 и его расширенной интеграцией, создавая условия для доминирования стейблкоинов.
![USDC предложение и оценка Circle: декомпозиция основной логики рыночная капитализация 58 миллиардов долларов]###https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-a68d3808dcef0e083dbb6c8dd585476b.webp(
) Модель количественной оценки кривой предложения USDC: захват динамики предложения стабильных монет
Учитывая важность динамики предложения USDC, мы разработали авторегрессионную модель для прогнозирования общего объема предложения USDC. Мы выбрали AR-модель из-за ее простоты, прозрачности и хорошего поведения в локальной линейной модели роста кривой предложения USDC.
Модель перенастраивается каждые 90 дней, чтобы уловить последние рыночные тренды, в то же время обеспечивая достаточную устойчивость количества образцов, используемых для регрессии и матричных вычислений. Каждый прогнозный период имеет специализированную модель, обученную на основе 90-дневного скользящего окна (7 независимых регрессионных моделей, каждая из которых имеет уникальный набор коэффициентов beta). Модель использует скользящее среднее (1 день, 3 дня, 7 дней, 14 дней и 30 дней) в качестве признаковых переменных для прогнозирования будущего среднего значения предложения USDC на n дней, где n варьируется от 1 до 7. Регрессионная константа устанавливается в ноль, чтобы гарантировать, что модель полностью зависит от сигналов.
Этот метод очень эффективен для прогнозирования краткосрочных направленных изменений в объеме предложения. С 2022 года 7-дневное среднее общее предложение USDC, предсказанное моделью, имеет 80% вероятность находиться в пределах ±1,5% от прогнозируемого результата.
![USDC предложение и оценка Circle: Данные о подлинной логике рыночная капитализация в 58 миллиардов долларов]###https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-05e60941699c3f821ac17bcf1da87c82.webp(
) Заключение
上市 Circle стал важной вехой в криптоиндустрии. Это не просто сбор капитала, но и свидетельство ранее неудовлетворенного спроса рынка на стабильные монеты на открытом рынке. Его успех подчеркивает глубокий интерес инвесторов к инфраструктуре регулируемого цифрового доллара, что further укрепляет позицию Circle как самого явного публичного представителя этой новой категории активов.
В настоящее время оценка Circle достигла 58,2 миллиарда долларов, что делает его воротами для институциональных инвестиций в регулируемую область цифровой ликвидности, в то время как USDC находится в сердце этой экосистемы. С углубленным внедрением USDC в постоянно расширяющуюся экосистему DeFi и традиционную финансовую систему, его роль меняется. Он больше не просто отражение уровня усыновления, а становится реальным глобальным баром ликвидности, способным отражать движение капитала, рискованные настроения и рыночные позиции. На данный момент единственным способом сделать ставку на этот рост является торговля акциями Circle, но специфические факторы акций часто затмевают основные динамики.
![Поставка USDC и оценка Circle: Данные для деконструкции основной логики рыночная капитализация в 58 миллиардов долларов]###https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-df516a6058aa26e4fd4201a6f03db324.webp(
На этой странице может содержаться сторонний контент, который предоставляется исключительно в информационных целях (не в качестве заявлений/гарантий) и не должен рассматриваться как поддержка взглядов компании Gate или как финансовый или профессиональный совет. Подробности смотрите в разделе «Отказ от ответственности» .
9 Лайков
Награда
9
3
Поделиться
комментарий
0/400
BlockchainDecoder
· 15ч назад
Согласно разбору данных, структура доходов Circle чрезмерно зависит от USDC, что является типичной ловушкой однобокой эмиссии валюты, что может привести к повторению ошибок MakerDAO... Стоит насторожиться.
Посмотреть ОригиналОтветить0
AltcoinMarathoner
· 15ч назад
как и в любом соревновании на выносливость... токеномика usdc сосредоточена на устойчивом темпе, честно говоря
USDC предложение и оценка Circle: анализ логики, стоящей за рыночной капитализацией в 58 миллиардов долларов
Поставка USDC и оценка Circle: анализ основополагающей логики рыночной капитализации в 58 миллиардов долларов
Введение
Недавний выход Circle на открытый рынок является важной вехой, подчеркивающей растущий спрос со стороны институтов на регулируемую криптоинфраструктуру. Однако устойчивость его оценки зависит от расширения основного источника дохода, который тесно связан с общим объемом поставок USDC.
Данная статья направлена на анализ структуры оценки Circle с использованием данных. Более 95% доходов Circle поступает от операций, связанных с USDC, что делает его высокочувствительным к краткосрочным процентным ставкам и общему объему обращения USDC. Сначала мы проведем структурный анализ кривой предложения USDC, изучая изменения концентрации на уровне блокчейна, относительную ликвидность капитала и точки перегиба в определенных рыночных условиях, чтобы определить ключевые переменные, стимулирующие активность эмиссии.
Затем мы вводим откалиброванную авторегрессионную модель, которая может прогнозировать недельные объемы поставок с погрешностью около ±1,5%, и напрямую преобразует прирост в чувствительность EBITDA.
В конце концов, мы показываем, как использовать этот показатель предложения в качестве сигнала для торговли в реальном времени, предоставляя участникам рынка текущие данные об основах Circle.
Анализ структуры оценки Circle
На основе рыночной капитализации в 58,2 миллиарда долларов, коэффициент цены к прибыли Circle превысил почти 8 раз показатель одной платежной компании. Твердые инвестиции от некоторых известных учреждений показывают, что инвесторы оценивают не только текущие фундаментальные показатели, но и делают ставку на его потенциал к массовому распространению в будущем.
Чтобы поддерживать текущую оценку, Circle должен продолжать демонстрировать сильную траекторию роста прибыли. Согласно историческим данным, более 95% доходов Circle поступает от процентов и дивидендов, получаемых от резервов фиатных активов его стабильной монеты. Таким образом, его доходы сильно зависят от краткосрочных процентных ставок и объема обращения USDC.
Разложение чувствительности EBITDA
С приближением снижения процентной ставки Федеральной резервной системой чистая процентная ставка будет сжиматься, и рынок уже закладывает в цену изменение, при котором темпы роста доходов от объемов торгов превзойдут влияние сжатия процентных ставок.
Этот рост зависит от продолжающегося принятия USDC в качестве глобальной платежной сети, и его способность захватывать комиссионные будет расширяться с увеличением скорости использования, трансакций с международным переводом и интеграцией экосистемы. Поэтому изучение динамики поставок USDC имеет решающее значение. Это не только ведущий индикатор будущих доходов Circle, но и核心 точка опоры его оценки, обеспечивая оперативные данные для развития его бизнес-модели.
Анализ динамики поставок стабильных монет
В настоящее время общая эмиссия стейблкоинов достигла 251 миллиардов долларов США, что является историческим максимумом и на 34% выше пикового значения предыдущего цикла в 2021 году. Это отражает значительный приток капитала и восстановление доверия к криптоэкосистеме.
На данный момент USDT и USDC составляют более 86% от общего объема предложения стабильных монет. Из них USDT занимает лидирующую позицию с долей рынка 62,1%, а USDC следует за ним с 24,2%. Эти две стабильные монеты играют основополагающую роль в различных экосистемах, особенно USDC, чья траектория развития предоставляет нам прозрачный взгляд на регулируемый институциональный спрос.
Чтобы понять, как предложение ведет себя в рыночном цикле, мы начнем с простого уравнения потока предложения:
ΔSt = Mt - Rt
В том числе: ΔSt: Чистое изменение общего предложения стейблов. Mt：объем эмиссии (фиат → стейблкоин) Rt: объем выкупа (стабильная монета → фиатная валюта)
Это динамика раскрывает основную логику предложения стейблкоинов:
Ускоренное расширение
С выходом Circle на биржу текущий объем обращения USDC достиг исторического максимума в 61,2 миллиарда долларов США. Этот масштаб отражает процесс эволюции USDC от простого交易型 стабильной монеты до признанного основного финансового инструмента. С 2021 года:
Рост USDC в основном обусловлен тремя основными факторами:
 Эффективность капитала раскрывает настоящую ценность
Смотреть только на объем предложения недостаточно для отражения реальной полезности стабильной монеты. Более важно то, что реальная ценность стабильной монеты заключается в эффективности обращения ее средств.
На одной из торговых платформ USDT занимает доминирующую позицию с объемом предложения в 18,9 миллиарда долларов, в то время как объем предложения USDC составляет всего 5,81 миллиарда долларов, что примерно составляет одну треть от USDT.
Однако разница почти исчезла по объему торгов. За последние 30 дней объем торгов USDT составил 44,8 миллиарда долларов, в то время как USDC достиг 38,7 миллиарда долларов, отставание составило всего 13,6%.
Через вычисление скорости капитала (то есть объем торгов за 30 дней, деленный на обращающуюся эмиссию), мы можем количественно оценить эффективность капитала:
![Поставка USDC и оценка Circle: Данные, разрушающие основную логику рыночная капитализация в 58 миллиардов долларов]###https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-40188767079338843a854fe9e8e2d204.webp(
Результаты показывают, что скорость капитала USDC в 2,81 раза выше, чем у USDT, то есть каждый доллар USDC торгуется почти в три раза чаще, чем USDT. Это означает, что капитал USDC движется быстрее и имеет более высокую полезность, демонстрируя более глубокую цепочную ценность.
) Уровень роста цепи: расширение до Alt-VM и Layer 2
Рост предложения USDC постепенно переходит от централизованного на Ethereum к более широким экосистемам, включая некоторые публичные цепочки, Ethereum Layer 2 и новые альтернативные виртуальные машины.
Данные показывают, что предложение USDC все больше распределяется в разнообразной экосистеме, совпадая с ликвидностью, потребностью в расчетах и областями, где наибольшее расширение полезности в сети.
![USDC предложение и оценка Circle: деконструкция базовой логики рыночная капитализация в 58 миллиардов USD]###https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-8668680c62c4fdd8db76f1e2cfe2763c.webp(
) Доминирующее положение USDC на определенной блокчейне
В мае 2024 года USDC занял 99,5% объема торгов стабильными монетами на одной из публичных блокчейнов. Даже к декабрю, когда активность экосистемы немного распределилась, USDC по-прежнему сохранял 96% доли рынка.
![Поставка USDC и оценка Circle: Данные, разбирающие основную логику рыночной капитализации в 58 миллиардов долларов]###https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-06fa1b82e5297bbba917ddc0cfbcc615.webp(
) Флиппение некоторого Layer 2
В сентябре 2024 года USDC незаметно обошел USDT на некотором Layer 2, став доминирующей стабильной монетой. В свой пик соотношение поставок USDT к USDC составляло 2,03 (то есть объем поставок Tether в два раза превышал объем поставок USDC). В настоящее время это соотношение снизилось до 0,2.
Этот разворот в основном обусловлен взрывным ростом одного проекта, общий объем заблокированных средств которого с 600 миллионов долларов в четвертом квартале 2024 года подскочил до 2,5 миллиарда долларов на конец первого квартала 2025 года, увеличившись на 417%. На текущий момент объем средств, зачисленных на мост, достиг исторического максимума в 3,62 миллиарда долларов, что на 601% больше по сравнению с базой четвертого квартала.
Это изменение отражает уникальное структурное соответствие между экосистемой ядра определенного уровня 2 и его расширенной интеграцией, создавая условия для доминирования стейблкоинов.
![USDC предложение и оценка Circle: декомпозиция основной логики рыночная капитализация 58 миллиардов долларов]###https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-a68d3808dcef0e083dbb6c8dd585476b.webp(
) Модель количественной оценки кривой предложения USDC: захват динамики предложения стабильных монет
Учитывая важность динамики предложения USDC, мы разработали авторегрессионную модель для прогнозирования общего объема предложения USDC. Мы выбрали AR-модель из-за ее простоты, прозрачности и хорошего поведения в локальной линейной модели роста кривой предложения USDC.
Модель перенастраивается каждые 90 дней, чтобы уловить последние рыночные тренды, в то же время обеспечивая достаточную устойчивость количества образцов, используемых для регрессии и матричных вычислений. Каждый прогнозный период имеет специализированную модель, обученную на основе 90-дневного скользящего окна (7 независимых регрессионных моделей, каждая из которых имеет уникальный набор коэффициентов beta). Модель использует скользящее среднее (1 день, 3 дня, 7 дней, 14 дней и 30 дней) в качестве признаковых переменных для прогнозирования будущего среднего значения предложения USDC на n дней, где n варьируется от 1 до 7. Регрессионная константа устанавливается в ноль, чтобы гарантировать, что модель полностью зависит от сигналов.
Этот метод очень эффективен для прогнозирования краткосрочных направленных изменений в объеме предложения. С 2022 года 7-дневное среднее общее предложение USDC, предсказанное моделью, имеет 80% вероятность находиться в пределах ±1,5% от прогнозируемого результата.
![USDC предложение и оценка Circle: Данные о подлинной логике рыночная капитализация в 58 миллиардов долларов]###https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-05e60941699c3f821ac17bcf1da87c82.webp(
) Заключение
上市 Circle стал важной вехой в криптоиндустрии. Это не просто сбор капитала, но и свидетельство ранее неудовлетворенного спроса рынка на стабильные монеты на открытом рынке. Его успех подчеркивает глубокий интерес инвесторов к инфраструктуре регулируемого цифрового доллара, что further укрепляет позицию Circle как самого явного публичного представителя этой новой категории активов.
В настоящее время оценка Circle достигла 58,2 миллиарда долларов, что делает его воротами для институциональных инвестиций в регулируемую область цифровой ликвидности, в то время как USDC находится в сердце этой экосистемы. С углубленным внедрением USDC в постоянно расширяющуюся экосистему DeFi и традиционную финансовую систему, его роль меняется. Он больше не просто отражение уровня усыновления, а становится реальным глобальным баром ликвидности, способным отражать движение капитала, рискованные настроения и рыночные позиции. На данный момент единственным способом сделать ставку на этот рост является торговля акциями Circle, но специфические факторы акций часто затмевают основные динамики.
![Поставка USDC и оценка Circle: Данные для деконструкции основной логики рыночная капитализация в 58 миллиардов долларов]###https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-df516a6058aa26e4fd4201a6f03db324.webp(