Круг IPO вызывает споры: участники шифрования критикуют распределение в пользу Финансовых учреждений

Недавно эмитент стабильной монеты USDC Circle завершил первичное публичное размещение акций (IPO), что вызвало широкие споры внутри криптоиндустрии. Некоторые опытные участники криптоиндустрии резко критиковали подход Circle, который в размещении акций предпочел традиционные финансовые учреждения, игнорируя коренных участников криптоиндустрии.

Circle завершила IPO на прошлой неделе, установив цену акций на уровне 31 доллар, что выше первоначального ожидаемого диапазона в 24-26 долларов. Цена закрытия в первый день составила 84 доллара, а к концу недели цена акций превысила 107 долларов. Это показывает серьезные ошибки инвестиционных банков в оценке IPO и отражает высокий интерес Уолл-стрита к инвестициям в шифрование активов, особенно в стабильные монеты.

Причины, по которым стоит обратить внимание на акции Circle (CRCL), включают:

• Как первый и единственный на рынке инвестиционный инструмент, сосредоточенный на росте стейблкоинов
• Ожидается, что рынок стабильных монет вырастет до более чем 1 триллиона долларов США в управляемых активах.
• У USDC сейчас объем активов под управлением составляет 60 миллиардов долларов, годовой темп роста достигает 91%

Причины для медвежьего прогноза по CRCL включают:

• Полностью зависимая от процентной ставки бизнес-модель, все доходы поступают от процентных доходов
• Зависит от Coinbase как эмитента, Coinbase забирает около половины процентного дохода.
• Зависеть от BlackRock, который сотрудничает со многими банками, которые пытаются войти на рынок стейблкоинов и конкурировать с Circle.
• За последние три с лишним года компания практически не имела роста доходов и прибыли.
• Текущая оценка акций по цене 107 долларов высока

Однако процесс распределения акций в ходе IPO вызвал споры. Некоторые опытные специалисты в области шифрования критикуют выбор Circle распределить акции между финансовыми учреждениями TradFi, а не криптооригинальными фондами, считая это огромной ошибкой. Они указывают на то, что многие ранние пользователи и промоутеры USDC, включая некоторые учреждения, тесно связанные с андеррайтерами, не получили разумного распределения.

Эти специалисты считают, что действия Circle противоречат основным принципам шифрования и игнорируют интересы долгосрочных сторонников. Они подчеркивают, что возможность разделения доходов IPO с клиентами и ранними сторонниками может создать здоровую цикличность в отрасли, что будет способствовать долгосрочному развитию всей экосистемы шифрования.

Некоторые критики действий Circle заявили, что это не только недальновидное поведение, но и отклонение от духа шифрования. Они считают, что Circle должна была внедрить некий механизм связывания интересов, чтобы вознаградить пользователей и обеспечить долгосрочное взаимовыгодное сотрудничество, а не щедро распределять доли IPO среди традиционных финансовых учреждений, которые могут иметь ограниченное понимание продукта.

Несмотря на то, что некоторые считают такую критику похожей на "желание получить аирдроп бесплатно", критики подчеркивают, что между IPO и аирдропом есть принципиальная разница. Они заявляют, что готовы купить акции по той же цене, что и другие, а не стремиться к бесплатным подаркам.

Некоторые эксперты считают, что утверждение о том, что IPO было переподписано в 25 раз, что привело к снижению общего коэффициента распределения, не совсем верно. Они указывают на то, что эта сделка изначально не была успешной, и только ближе к концу установления цен она вдруг стала очень востребованной, в конечном итоге "переподписка" может быть лишь "маскарадом" на данных.

Будет ли поведение Circle при IPO оказывать влияние на его будущее и принятие USDC, пока нет окончательного ответа. Отрасль будет внимательно следить за предстоящим публичным документом 13F, чтобы понять, каких инвесторов в конечном итоге выбрал Circle для участия в своих ростовых дивидендах.