Регулирование стейблкоинов в Гонконге: новая финансовая глава, сочетающая стандарты и инновации
21 мая 2025 года Законодательный совет Гонконга принял «Положение о стейблкоинах Гонконга», что ознаменовало новый этап регулирования криптофинансов. Положение было опубликовано 30 мая и планируется вступить в силу 1 августа. Этот законопроект включает в себя официальное регулирование стейблкоинов, привязанных к фиатной валюте (FRS), что отражает стратегическое намерение Гонконга создать соответствующий и перспективный центр виртуальных активов. В данной статье будет подробно проанализировано содержание положения, его стратегическое позиционирование и потенциальное влияние.
Юридическая инфраструктура
Правила устанавливают сложную систему определения цифровой ценности. Стейблкоин определяется как инструмент, защищенный криптографически, используемый в качестве средства хранения ценности или обмена, работающий на основе технологии распределенного реестра. "Определенный стейблкоин" специально относится к токенам, привязанным к официальной валюте или другим единицам, одобренным финансовым регулятором.
Регулирование охватывает широкий спектр, включая выпуск, выкуп, маркетинг, участие в операциях и даже косвенное побуждение к деятельности. Эта всеобъемлющая дефиниция максимально сокращает пространство для регуляторного арбитража.
Принцип поддержки фиатной валюты является основой правил. Любой "определенный стейблкоин" должен полностью выкупаться за привязанную фиатную валюту, особенно за гонконгский доллар. Финансовый управленческий орган требует, чтобы резервные активы были высококачественными и ликвидными активами, а также оценивались в той же фиатной валюте, к которой привязан стейблкоин, чтобы избежать риска валютного несоответствия и передачи колебаний стоимости.
Правила четко запрещают использование активов с высокой волатильностью или низкой ликвидностью в качестве базового актива, таких как токены недвижимости, товарные корзины или смешанные индексные активы. Токены, которые не могут быть явно выкуплены за фиатные деньги или не имеют четкой поддержки фиатной валюты, не будут считаться стейблкоинами и не будут пользоваться правовой защитой.
Лицензионная система
Правила вводят всеобъемлющую систему надзорного лицензирования, подчеркивая системную важность эмитентов стейблкоинов. Основные требования включают:
Минимальный оплаченный капитал 25 миллионов гонконгских долларов
Поддерживать высококачественные, ликвидные резервные активы, соответствующие стейблкоин 1:1
Поместите резервные активы в траст или аналогичный закрытый механизм
Создание механизма для обеспечения выполнения запросов на выкуп по номиналу в реальном времени
Назначение владельцев, директоров и руководителей должно быть одобрено финансовым управлением.
Лицензиянты должны продолжать выполнять соответствующие обязательства, такие как уплата ежегодного сбора, заявление о значительных изменениях и годовой отчет о соблюдении.
Следует отметить, что финансовый секретарь разрешил непринадлежащим к лицензированию эмитентам предлагать нерегулируемые стейблкоины профессиональным инвесторам, сохраняя определенное практическое пространство.
Регуляторные полномочия и инструменты правоприменения
Финансовому управлению были даны мощные регулирующие полномочия:
Право на расследование: право запрашивать документы, проводить инспекции на месте и требовать дачи показаний под присягой
Механизм санкций: включает штрафы, аннулирование лицензий, публичные предупреждения, конфискацию и назначение временного управляющего
Управленческое вмешательство: может быть назначен законный управляющий для управления лицензированным лицом, испытывающим финансовые трудности.
Механизм арбитража: создание независимого "стейблкоин арбитражного суда" для судебного пересмотра
Запрещенные действия и уголовная ответственность
Регламент четко перечисляет виды деятельности, которые запрещены, повышая правовую определенность и усиливая рыночную дисциплину. Основные запреты включают:
Неправомерная деятельность
Незаконная эмиссия определённых стейблкоинов
Публикация рекламы без разрешения
Мошенничество и вводящие в заблуждение действия
Преступления с использованием манипуляций
Переходные меры
Регламент планируется вступить в силу 1 августа 2025 года, с установленным ограниченным переходным периодом. Эмитенты, которые уже осуществляли фактическую деятельность до введения регламента, могут продолжать свою деятельность в течение шести месяцев, если они подадут заявку в течение первых трех месяцев. Однако это не является бессрочным или безусловным освобождением.
Дифференцированное позиционирование Гонконга
В отличие от других юрисдикций, регулирование в Гонконге демонстрирует уникальные регуляторные выборы:
Введение механизма управления государственными валютами
Применение стандартов регулирования, аналогичных банковским
Эти различия подчеркивают, что Гонконг отдает предпочтение стабильности и привязке к фиатной валюте, а не просто стремлению к рыночному росту или гибкости эмитента.
Токенизация физических активов: ключевое различие
Необходимо прояснить, что легитимизация стейблкоинов не равнозначна признанию токенизации реальных активов (RWA). Проекты RWA по-прежнему сталкиваются с множеством проблем, таких как трансферы активов через границу, ограничения QFII и т.д. Получение лицензии на стейблкоины не означает, что можно законно заниматься бизнесом RWA.
Реальное влияние и корректировки в отрасли
Новые правила глубоко повлияют на деятельность виртуальных активов компаний в Гонконге:
Эмитент: повышенные требования, необходима стабильная финансовая политика и поддержка фиатной валюты
Банки и доверительные организации: возможно развитие новых услуг, но необходимо оценить юридическую ответственность
Инвесторы: защита увеличивается, но первоначальный выбор может сократиться
Глобальная платформа: необходимо разработать специализированную стратегию соблюдения норм.
Разработчики: необходимо учитывать соответствие с самого начала проектирования.
Заключение
Регулирование стейблкоинов в Гонконге является стратегическим выбором, направленным на интеграцию криптофинансов в систему институциональной ответственности. Участники рынка должны быть готовы к строгим проверкам, аудиту резервов и постоянному диалогу с регуляторами. Тем не менее, более глубокие вопросы остаются без ответа: как программируемые токены могут развиваться в правовой экономике? Могут ли децентрализованные технологии сосуществовать с централизованным регулированием? Эти вызовы подчеркивают основное утверждение Гонконга: ключ к финансовой эволюции заключается в суверенитете, стабильности и системной целостности, а не только в скорости. Только через регулирование можно установить доверие, чтобы инновации действительно могли быть успешными.
На этой странице может содержаться сторонний контент, который предоставляется исключительно в информационных целях (не в качестве заявлений/гарантий) и не должен рассматриваться как поддержка взглядов компании Gate или как финансовый или профессиональный совет. Подробности смотрите в разделе «Отказ от ответственности» .
13 Лайков
Награда
13
5
Поделиться
комментарий
0/400
TideReceder
· 14ч назад
Регулирование пришло, трусы все еще на месте?
Посмотреть ОригиналОтветить0
DaoResearcher
· 14ч назад
С точки зрения структуры управления и абстрактного уровня регулирования, это значительно повторяет ошибочную парадигму CFTC. См. статью «Исследование модели регулирования децентрализованного финансирования» раздел 3.2.1.
Посмотреть ОригиналОтветить0
GameFiCritic
· 14ч назад
Когда будет получена лицензия на регулирование? Это очень срочно.
Посмотреть ОригиналОтветить0
YieldChaser
· 14ч назад
Наконец-то кто-то начал следить за стейблкоинами.
Посмотреть ОригиналОтветить0
RugPullAlarm
· 15ч назад
Еще хотите собрать деньги - проекты, торопитесь войти в позицию в Гонконге. Основной момент: вступит в силу 21 мая 2025 года.
Гонконгский законодательно принятый закон о стейблкоинах создает центр виртуальных активов, соответствующий требованиям
Регулирование стейблкоинов в Гонконге: новая финансовая глава, сочетающая стандарты и инновации
21 мая 2025 года Законодательный совет Гонконга принял «Положение о стейблкоинах Гонконга», что ознаменовало новый этап регулирования криптофинансов. Положение было опубликовано 30 мая и планируется вступить в силу 1 августа. Этот законопроект включает в себя официальное регулирование стейблкоинов, привязанных к фиатной валюте (FRS), что отражает стратегическое намерение Гонконга создать соответствующий и перспективный центр виртуальных активов. В данной статье будет подробно проанализировано содержание положения, его стратегическое позиционирование и потенциальное влияние.
Юридическая инфраструктура
Правила устанавливают сложную систему определения цифровой ценности. Стейблкоин определяется как инструмент, защищенный криптографически, используемый в качестве средства хранения ценности или обмена, работающий на основе технологии распределенного реестра. "Определенный стейблкоин" специально относится к токенам, привязанным к официальной валюте или другим единицам, одобренным финансовым регулятором.
Регулирование охватывает широкий спектр, включая выпуск, выкуп, маркетинг, участие в операциях и даже косвенное побуждение к деятельности. Эта всеобъемлющая дефиниция максимально сокращает пространство для регуляторного арбитража.
Принцип поддержки фиатной валюты является основой правил. Любой "определенный стейблкоин" должен полностью выкупаться за привязанную фиатную валюту, особенно за гонконгский доллар. Финансовый управленческий орган требует, чтобы резервные активы были высококачественными и ликвидными активами, а также оценивались в той же фиатной валюте, к которой привязан стейблкоин, чтобы избежать риска валютного несоответствия и передачи колебаний стоимости.
Правила четко запрещают использование активов с высокой волатильностью или низкой ликвидностью в качестве базового актива, таких как токены недвижимости, товарные корзины или смешанные индексные активы. Токены, которые не могут быть явно выкуплены за фиатные деньги или не имеют четкой поддержки фиатной валюты, не будут считаться стейблкоинами и не будут пользоваться правовой защитой.
Лицензионная система
Правила вводят всеобъемлющую систему надзорного лицензирования, подчеркивая системную важность эмитентов стейблкоинов. Основные требования включают:
Лицензиянты должны продолжать выполнять соответствующие обязательства, такие как уплата ежегодного сбора, заявление о значительных изменениях и годовой отчет о соблюдении.
Следует отметить, что финансовый секретарь разрешил непринадлежащим к лицензированию эмитентам предлагать нерегулируемые стейблкоины профессиональным инвесторам, сохраняя определенное практическое пространство.
Регуляторные полномочия и инструменты правоприменения
Финансовому управлению были даны мощные регулирующие полномочия:
Запрещенные действия и уголовная ответственность
Регламент четко перечисляет виды деятельности, которые запрещены, повышая правовую определенность и усиливая рыночную дисциплину. Основные запреты включают:
Переходные меры
Регламент планируется вступить в силу 1 августа 2025 года, с установленным ограниченным переходным периодом. Эмитенты, которые уже осуществляли фактическую деятельность до введения регламента, могут продолжать свою деятельность в течение шести месяцев, если они подадут заявку в течение первых трех месяцев. Однако это не является бессрочным или безусловным освобождением.
Дифференцированное позиционирование Гонконга
В отличие от других юрисдикций, регулирование в Гонконге демонстрирует уникальные регуляторные выборы:
Эти различия подчеркивают, что Гонконг отдает предпочтение стабильности и привязке к фиатной валюте, а не просто стремлению к рыночному росту или гибкости эмитента.
Токенизация физических активов: ключевое различие
Необходимо прояснить, что легитимизация стейблкоинов не равнозначна признанию токенизации реальных активов (RWA). Проекты RWA по-прежнему сталкиваются с множеством проблем, таких как трансферы активов через границу, ограничения QFII и т.д. Получение лицензии на стейблкоины не означает, что можно законно заниматься бизнесом RWA.
Реальное влияние и корректировки в отрасли
Новые правила глубоко повлияют на деятельность виртуальных активов компаний в Гонконге:
Заключение
Регулирование стейблкоинов в Гонконге является стратегическим выбором, направленным на интеграцию криптофинансов в систему институциональной ответственности. Участники рынка должны быть готовы к строгим проверкам, аудиту резервов и постоянному диалогу с регуляторами. Тем не менее, более глубокие вопросы остаются без ответа: как программируемые токены могут развиваться в правовой экономике? Могут ли децентрализованные технологии сосуществовать с централизованным регулированием? Эти вызовы подчеркивают основное утверждение Гонконга: ключ к финансовой эволюции заключается в суверенитете, стабильности и системной целостности, а не только в скорости. Только через регулирование можно установить доверие, чтобы инновации действительно могли быть успешными.