Четыре страны цифрового доллара: новая структура рынка стейблкоинов
После принятия закона GENIUS в США в 2025 году рынок стейблкоинов пережил беспрецедентную трансформацию. Этот закон установил четкие правила для индустрии стейблкоинов, включая требования к 1:1 полному резервированию, создание контрольного рубежа в 10 миллиардов долларов и запрет на прямую выплату процентов. Эти нормы кардинально изменили конкурентную среду в отрасли, вызвав жестокую "битву за цифровые доллары".
В настоящее время на рынке стейблкоинов сформировались четыре основных силы:
Альянс образцовых комплаенсов
Ядром данного альянса является USDC, выпущенный компанией Circle, который строго соблюдает все регуляторные нормы и заслужил доверие регуляторов и институциональных инвесторов. Однако между Circle и основным дистрибьютором Coinbase существует конфликт в распределении прибыли. Circle стремится укрепить свою независимость и снизить зависимость от Coinbase, рассматривая такие способы, как выход на биржу.
Оффшорная империя
USDT от компании Tether является в настоящее время самым крупным стейблкоином по рыночной капитализации. Он использует более гибкую инвестиционную стратегию и крайне низкие издержки на каналы для получения высокой прибыли. В условиях нового закона Tether применяет стратегию двойного трека, сохраняя существующие услуги USDT для глобального рынка, одновременно разрабатывая полностью соответствующий новый стейблкоин для американского рынка. Глубокое сотрудничество USDT с сетью TRON и его мощный политический фон предоставляют ему уникальные конкурентные преимущества.
Политическая элита
Союз, основанный на стейблкоине USD1, является典型ным объединением "политики + капитала". Он тесно связан с семьей Трампа, получает поддержку от таких гигантов дистрибуции, как Binance, и суверенных фондов ОАЭ, выбирая выпуск на сети TRON. Этот союз быстро создал огромные сценарии применения и рыночный спрос благодаря политическому влиянию и крупным сделкам, но также сталкивается с политическими рисками.
Ответ традиционных банков
JPMD, представленный JPMorgan Chase, представляет собой ответ традиционных банков. По сути, это токенизированная форма банковского вклада, которая может законно выплачивать проценты и поддерживается самим банком, действуя в рамках зрелой регуляторной структуры. Однако в настоящее время он доступен только для крупных учреждений, прошедших строгую проверку. Другие крупные банки также исследуют аналогичные проекты депозитных токенов.
Кроме того, некоторые технологические компании и компании финансовых технологий также ищут свои возможности. Stripe предлагает инфраструктуру "стейблкоин как услуга", PayPal привлекает пользователей через высокие вознаграждения, в то время как розничные гиганты, такие как Walmart и Amazon, сталкиваются с правовыми ограничениями. Meta, пережив неудачу проекта Libra, переключила свое внимание на реальные платежные сценарии.
В будущем рынок стейблкоинов может продемонстрировать тенденцию к дифференциации: депозитные токены банковского альянса могут доминировать на институциональном рынке, USDC может возглавить рынок розничной торговли в США, USDT может продолжать занимать лидирующие позиции на глобальном рынке развивающихся стран, в то время как USD1 может играть роль в определенных политических и суверенных сделках.
Эта битва за стейблкоины — это не только конкуренция технологий и бизнес-моделей, но и противостояние различных финансовых концепций и моделей управления. Независимо от того, кто в конечном итоге победит, эпоха цифрового доллара уже наступила, и мы все станем свидетелями этой исторической трансформации.
На этой странице может содержаться сторонний контент, который предоставляется исключительно в информационных целях (не в качестве заявлений/гарантий) и не должен рассматриваться как поддержка взглядов компании Gate или как финансовый или профессиональный совет. Подробности смотрите в разделе «Отказ от ответственности» .
Четыре основных силы в борьбе за цифровой доллар: новая структура стейблкоинов USDC, USDT, USD1 и JPMD
Четыре страны цифрового доллара: новая структура рынка стейблкоинов
После принятия закона GENIUS в США в 2025 году рынок стейблкоинов пережил беспрецедентную трансформацию. Этот закон установил четкие правила для индустрии стейблкоинов, включая требования к 1:1 полному резервированию, создание контрольного рубежа в 10 миллиардов долларов и запрет на прямую выплату процентов. Эти нормы кардинально изменили конкурентную среду в отрасли, вызвав жестокую "битву за цифровые доллары".
В настоящее время на рынке стейблкоинов сформировались четыре основных силы:
Альянс образцовых комплаенсов
Ядром данного альянса является USDC, выпущенный компанией Circle, который строго соблюдает все регуляторные нормы и заслужил доверие регуляторов и институциональных инвесторов. Однако между Circle и основным дистрибьютором Coinbase существует конфликт в распределении прибыли. Circle стремится укрепить свою независимость и снизить зависимость от Coinbase, рассматривая такие способы, как выход на биржу.
Оффшорная империя
USDT от компании Tether является в настоящее время самым крупным стейблкоином по рыночной капитализации. Он использует более гибкую инвестиционную стратегию и крайне низкие издержки на каналы для получения высокой прибыли. В условиях нового закона Tether применяет стратегию двойного трека, сохраняя существующие услуги USDT для глобального рынка, одновременно разрабатывая полностью соответствующий новый стейблкоин для американского рынка. Глубокое сотрудничество USDT с сетью TRON и его мощный политический фон предоставляют ему уникальные конкурентные преимущества.
Политическая элита
Союз, основанный на стейблкоине USD1, является典型ным объединением "политики + капитала". Он тесно связан с семьей Трампа, получает поддержку от таких гигантов дистрибуции, как Binance, и суверенных фондов ОАЭ, выбирая выпуск на сети TRON. Этот союз быстро создал огромные сценарии применения и рыночный спрос благодаря политическому влиянию и крупным сделкам, но также сталкивается с политическими рисками.
Ответ традиционных банков
JPMD, представленный JPMorgan Chase, представляет собой ответ традиционных банков. По сути, это токенизированная форма банковского вклада, которая может законно выплачивать проценты и поддерживается самим банком, действуя в рамках зрелой регуляторной структуры. Однако в настоящее время он доступен только для крупных учреждений, прошедших строгую проверку. Другие крупные банки также исследуют аналогичные проекты депозитных токенов.
Кроме того, некоторые технологические компании и компании финансовых технологий также ищут свои возможности. Stripe предлагает инфраструктуру "стейблкоин как услуга", PayPal привлекает пользователей через высокие вознаграждения, в то время как розничные гиганты, такие как Walmart и Amazon, сталкиваются с правовыми ограничениями. Meta, пережив неудачу проекта Libra, переключила свое внимание на реальные платежные сценарии.
В будущем рынок стейблкоинов может продемонстрировать тенденцию к дифференциации: депозитные токены банковского альянса могут доминировать на институциональном рынке, USDC может возглавить рынок розничной торговли в США, USDT может продолжать занимать лидирующие позиции на глобальном рынке развивающихся стран, в то время как USD1 может играть роль в определенных политических и суверенных сделках.
Эта битва за стейблкоины — это не только конкуренция технологий и бизнес-моделей, но и противостояние различных финансовых концепций и моделей управления. Независимо от того, кто в конечном итоге победит, эпоха цифрового доллара уже наступила, и мы все станем свидетелями этой исторической трансформации.