Hyperliquid: Новая экосистема торговли в блокчейне
Hyperliquid — это быстрое децентрализованное хранилище бессрочных контрактов в блокчейне, работающее на собственном Layer 1, обеспечивающее производительность на уровне централизованных бирж, при этом сохраняя прозрачность в блокчейне.
Его нативный токен $HYPE отвечает за управление сетью, может снизить торговые сборы после стекинга и захватывает ценность через листинговые аукционы. Основная ликвидность протокола — это HLP Vault, гибридный пул, сочетающий маркетмейкеров и ликвидаторов, который занимает более 90% от общего объема заблокированных средств (TVL).
В марте 2025 года Hyperliquid столкнулся с серьезным черным лебедем: событие манипуляции $JELLYJELLY, которое почти вызвало цепную ликвидацию всего фонда. Это событие выявило проблему централизации управления валидаторами: вмешательство Hyper Foundation предотвратило крах, хотя этот шаг и гарантировал выживание, он вызвал споры о децентрализации.
Однако после кризиса Hyperliquid быстро восстановился благодаря привязанности китов и расширению экосистемы, установив новые рекорды по объему торгов, открытым позициям и цене $HYPE. В настоящее время платформа (, включая HyperEVM), запустила более 21 нового dApp, охватывающего NFT, инструменты DeFi и инфраструктуру казначейства, функции которой значительно превышают возможности бессрочных бирж.
"Degen" где торгуют китами?
Джеймс Уинн — известный деɡен в криптосообществе, он анонимный кит, который за три года превратил $210 в $80 миллионов. Его самый известный успех заключается в том, что он превратил $7,000 в $25 миллионов на $PEPE и на протяжении многих лет использует кредитное плечо 40x для создания девятизначных позиций.
Wynn часто публично демонстрирует свои точки входа, оперативно реагируя на рыночные колебания, даже игнорируя ликвидацию на восемь цифр. Но действительно ключевое не в том, кто такой Wynn, а в том, где он торгует.
Для Уинна и всех дженов с высоким кредитным плечом и большими позициями Hyperliquid стал новой ареной. Анонимные киты (, такие как "внутренний брат" ), торгуют крупными позициями на Hyperliquid, и их позиции сейчас рассматриваются китайскими крипто СМИ как индикатор рыночного настроения в реальном времени и доминирования платформы.
Как Hyperliquid пришел к этому? Почему высокорискованные трейдеры выбирают его?
Мы поочередно разберем это.
Что такое Hyperliquid?
Hyperliquid является децентрализованной биржей, но она не использует модель AMM, как Uniswap.
Он использует механизм ордербука, полностью в блокчейне, не устанавливая цены через пул ликвидности, а осуществляя соответствие ордеров в блокчейне, предоставляя опыт реальной торговли, аналогичный CEX. Лимитные ордера, сделки, отмены и расчеты происходят прозрачно в блокчейне и могут быть завершены в одном блоке.
Hyperliquid построила собственный блокчейн Layer 1, также названный "Hyperliquid", созданный специально для высокой производительности. Именно это позволяет ему выполнять сделки с быстротой и стабильностью, требуемыми высокочастотными трейдерами.
Эта производительность не просто слова. К июню 2025 года доля Hyperliquid на рынке деривативов в блокчейне достигнет 78%, а суточный объем торгов превысит 5,5 миллиарда долларов.
$HYPE
Hyperliquid не просто торговая платформа, но и полноценная финансовая система в блокчейне, а его основной токен — это $HYPE.
Токеномика и концепция
Общее предложение $HYPE составляет 1 миллиард монет, которые будут распределены через масштабный airdrop в ноябре 2024 года: (310M, 31% ) будет выдано примерно 94 000 пользователям, что делает этот проект одним из самых реальных распределений пользователей за последние годы.
Всего 70% выделяется на раздачу в сообществе, стимулы и вкладчиков: без венчурного капитала. Это является ясной концепцией основателя Джеффри Яна. Он выпускник Гарварда по математике, бывший инженер высокочастотной торговли в Hudson River Trading.
Ян ранее публично заявил: "Контроль сети со стороны венчурных капиталистов станет травмой". Он надеется создать финансовую систему, "которая строится пользователями и принадлежит пользователям".
Эта концепция "приоритет сообщества + производительность протокола" также отражена в механизме дизайна $HYPE: это не только инструмент управления, но и фактически используемый токен.
Практичность(Утилита)
$HYPE помимо функций управления, также напрямую используется для снижения торговых сборов. Пользователи могут ставить $HYPE для получения скидки на сборы.
Кроме того, $HYPE является основой кибербезопасности. Hyperliquid работает на механизме консенсуса Proof-of-stake, и стейкинг $HYPE необходим не только для снижения комиссии или получения вознаграждений, но и является основой всей механики создания блоков.
Чтобы стать валидатором, необходимо выполнить следующие условия:
Необходимо заложить не менее 10 000 $HYPE
Проходите идентификацию KYC/KYB
Построение высокодоступной инфраструктуры( включает несколько невалидирующих узлов)
Производительность узлов будет постоянно контролироваться и управляться через программу делегирования Hyper Foundation для распределения прав.
Текущий годовой доход от стейкинга валидаторов составляет около 2,5 %, кривая доходности разработана с учетом модели Ethereum.
Другие функции Hyperliquid
a.HIP-1 аукционная механика: децентрализованный процесс листинга токенов в блокчейне
Одним из самых уникальных и часто недооцененных механизмов Hyperliquid является его основанная на аукционе система добавления монет: HIP-1.
Механизм определяет право нового токена на листинг через голландский аукцион в блокчейне:
Начальная цена в два раза больше последней цены сделки;
Линейное падение продолжалось 31 час, минимальная цена составила 10,000 USDC;
Первый кошелек, который примет текущую цену, получит право создать и запустить этот токен.
В отличие от некоторых бирж, которые используют черные схемы и взимают высокие сборы за размещение токенов, размещение токенов HIP-1 полностью прозрачно, не требует переговоров и не включает в себя внутренние распределения.
Даже если какая-то платформа внедрит механизм "Batch Vote to List", всё равно существует проблема непрозрачности, когда в итоге два проекта попадают в список голосования, а на самом деле запускаются четыре.
И на Hyperliquid:
Процесс аукциона полностью в блокчейне, полностью выполняется смарт-контрактом;
100% от сборов за листинг поступает в Фонд помощи ( и используется для выкупа и сжигания $HYPE;
Нет командных отчислений и резервирования мест.
В отличие от других протоколов, где команды и венчурные капиталы получают сборы за листинг токенов, логика распределения комиссий Hyperliquid такова:
Все сборы получаются сообщество: HLP, фонд помощи и спотовые издатели делят.
Однако, несмотря на прозрачность механизма, на спотовом рынке Hyperliquid все еще существуют очевидные проблемы:
Большинство цен аукциона близки к стартовой цене ), например, 500 $HYPE(, что отражает ограниченный интерес рынка к размещению на спотовых рынках;
Объем торгов токенов после запуска крайне низкий;
На официальной странице не явно указана информация о новых токенах, что приводит к низкому уровню интереса;
Текущий объем спотового рынка составляет всего 2% от общего объема спотовых торгов DEX, из которых 84% составляют пары $HYPE/USDC.
Если Hyperliquid действительно хочет бросить вызов централизованным биржам в вопросе листинга токенов, он должен улучшить видимость интерфейса, активность и взаимодействие с вторичным рынком.
![IOSG интерпретирует Hyperliquid: новая арена Degen, новая экосистема DeFi])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-e0220c2f16e8749a77bce596d79f962f.webp(
b.Vault механика хранилища
Hyperliquid не только обслуживает активных трейдеров, но и предлагает пользователям способ получения пассивного дохода через систему хранилища )vault(, позволяя капиталу участвовать в алгоритмических торговых стратегиях.
В настоящее время существует два типа хранилищ:
Пользовательские хранилища )User-created Vaults(: любой может инициировать хранилище и использовать пул средств для торговли. Инвесторы делят прибыль и убытки пропорционально, а управляющие хранилища могут получать 10% от прибыли в качестве управляющего вознаграждения. Чтобы обеспечить согласованность интересов, управляющие должны самостоятельно заложить не менее 5% от общего заблокированного значения хранилища TVL)Total Locked Value(. Эта модель аналогична "копированию торговли)Copy Trading(" на централизованных биржах.
HLP)Hyperliquidity Provider(: HLP-казна работает на Hyperliquid, реализуя стратегии маркет-мейкинга. Хотя выполнение стратегии в настоящее время все еще происходит вне блокчейна)offchain(, все данные о позициях, ордерах, истории торговли, депозитах и выводах в реальном времени публикуются в блокчейне, доступные для любого аудита. Каждый может предоставить ликвидность HLP и пропорционально делиться прибылью и убытками. HLP не взимает никаких управляющих сборов, вся прибыль и убытки будут полностью распределены пропорционально на основе доли каждого поставщика в казне.
В настоящее время HLP составляет 91% от общего TVL Hyperliquid. Его стратегии делятся на две категории:
#做市)Маркет Мейкинг(:
Продолжать выставлять двусторонние цены на покупку/продажу;
Заработайте на разнице в цене )spread(.
Ликвидация)Ликвидатор(:
Если маржинальный залог пользователя упадет ниже поддерживаемого уровня, платформа попытается разместить лимитный ордер на закрытие позиции;
Если маржа ниже 66% от поддерживающей маржи, система вызовет резерв ликвидации для управления позицией;
HLP пытается закрыть позицию по лимитной цене, чтобы снизить проскальзывание и риск;
Если риск слишком велик и не может быть контролируем, будет активирован механизм принудительного уменьшения позиций Auto-Deleveraging)ADL(.
В заключение, HLP = маркет-мейкер + клиринговый агент.
В качестве маркетмейкера HLP постоянно предоставляет ликвидность ) двусторонние котировки (;
В качестве клирингового агента HLP берет на себя позиции пользователей с ликвидацией и обрабатывает уменьшение позиций.
Резюме
Структура доходов платформы Hyperliquid следующая:
Торговая комиссия)Taker/Maker(: распределяется среди вкладчиков HLP;
Комиссия за аукцион и спотовую торговлю: 100% поступает в фонд помощи, используется для выкупа и уничтожения $HYPE;
Нет командных комиссий/финансовых сборов, в отличие от большинства DEX.
![IOSG интерпретирует Hyperliquid: новая арена Degen, новая экосистема DeFi])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-2642ce45476c284cf9b2132195cac48c.webp(
Производительность HLP
Мы измеряем фактический доход от протокола HLP через "хеджирование прибыли и убытков ) Hedged PnL (". Эти данные не включают в себя нереализованные прибыли или убытки от колебаний рынка, а только:
сборы за сделки taker/maker;
Доход от процентной ставки по средствам;
Комиссия за расчеты и т.д.
Таким образом, это отражает истинную способность протокола "Alpha".
Данные показывают, что в восходящем тренде 2025 года дневная чистая позиция HLP обычно отрицательная, что указывает на то, что в большинстве случаев она занимает короткую позицию на рынке. Это связано с тем, что на платформе выставлено большое количество лимитных ордеров на покупку, и HLP пассивно принимает ордера на продажу, что приводит к общей короткой экспозиции.
В марте мы можем ясно увидеть огромный пик, чистая номинальная открытость близка к -$50 миллионов. Это как раз тот момент, когда событие $JELLYJELLY разразилось, и Hyperliquid почти был пробит.
![IOSG интерпретирует Hyperliquid: новая арена Degen, новая экосистема DeFi])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-41ee5732b3bb7377f29abfe60e360189.webp(
) Риск-экспозиция Hyperliquid
Проблема концентрации рисков HLP
Как уже упоминалось, HLP составляет более 90% TVL на Hyperliquid и одновременно выполняет функции основного источника ликвидности и расчетов для платформы. Такая высокая степень концентрации создает системный риск: если HLP выйдет из строя, вся платформа может рухнуть.
Мы можем видеть, что HLP TVL составляет около 75% от общего TVL сети hypeliquid.
![IOSG интерпретирует Hyperliquid: новая арена для Degen, новая экосистема DeFi]###https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-bbb70667f812f15a76de829976257d0f.webp(
Эта точка была откровенно обнажена во время события $JELLYJELLY в марте 2025 года. Это событие было тщательно организованной атакой, которая почти привела к системной цепной ликвидации всего HLP хранилища.
Событие описано следующим образом:
$JELLYJELLY является мемом + ICM проектом на Solana, рыночная капитализация когда-то достигала $2.5 миллиарда, затем упала до $10 миллионов, ликвидность крайне низкая;
Атакующий внес 3,5 миллиона USDC в качестве залога на Hyperliquid;
Открыть шорт на $JELLYJELLY по цене $0.0095, сумма шорта составляет около $4.08 миллиона;
Одновременно массово покупая спот, что приводит к резкому росту цен на спот;
Снова вывести маржу, чтобы позиция была принудительно ликвидирована, HLP возьмет на себя короткую позицию;
На рынке нет контрагента для покупки, HLP пассивно держит огромные короткие позиции;
На тот момент невыполненные убытки достигали $10 миллионов, если цена продолжит расти, это приведет к цепной ликвидации на всей платформе.
В конце концов, Hyperliquid срочно опубликовал объявление, в котором говорится о "
На этой странице может содержаться сторонний контент, который предоставляется исключительно в информационных целях (не в качестве заявлений/гарантий) и не должен рассматриваться как поддержка взглядов компании Gate или как финансовый или профессиональный совет. Подробности смотрите в разделе «Отказ от ответственности» .
10 Лайков
Награда
10
2
Поделиться
комментарий
0/400
ClassicDumpster
· 16ч назад
Похоже, это снова место следующего обвала.
Посмотреть ОригиналОтветить0
MetaverseMigrant
· 16ч назад
hype эта волна прямо ликвидирована Кто это выдержит?
Hyperliquid: Восхождение и вызовы новой экосистемы торговли в блокчейне
Hyperliquid: Новая экосистема торговли в блокчейне
Hyperliquid — это быстрое децентрализованное хранилище бессрочных контрактов в блокчейне, работающее на собственном Layer 1, обеспечивающее производительность на уровне централизованных бирж, при этом сохраняя прозрачность в блокчейне.
Его нативный токен $HYPE отвечает за управление сетью, может снизить торговые сборы после стекинга и захватывает ценность через листинговые аукционы. Основная ликвидность протокола — это HLP Vault, гибридный пул, сочетающий маркетмейкеров и ликвидаторов, который занимает более 90% от общего объема заблокированных средств (TVL).
В марте 2025 года Hyperliquid столкнулся с серьезным черным лебедем: событие манипуляции $JELLYJELLY, которое почти вызвало цепную ликвидацию всего фонда. Это событие выявило проблему централизации управления валидаторами: вмешательство Hyper Foundation предотвратило крах, хотя этот шаг и гарантировал выживание, он вызвал споры о децентрализации.
Однако после кризиса Hyperliquid быстро восстановился благодаря привязанности китов и расширению экосистемы, установив новые рекорды по объему торгов, открытым позициям и цене $HYPE. В настоящее время платформа (, включая HyperEVM), запустила более 21 нового dApp, охватывающего NFT, инструменты DeFi и инфраструктуру казначейства, функции которой значительно превышают возможности бессрочных бирж.
"Degen" где торгуют китами?
Джеймс Уинн — известный деɡен в криптосообществе, он анонимный кит, который за три года превратил $210 в $80 миллионов. Его самый известный успех заключается в том, что он превратил $7,000 в $25 миллионов на $PEPE и на протяжении многих лет использует кредитное плечо 40x для создания девятизначных позиций.
Wynn часто публично демонстрирует свои точки входа, оперативно реагируя на рыночные колебания, даже игнорируя ликвидацию на восемь цифр. Но действительно ключевое не в том, кто такой Wynn, а в том, где он торгует.
Для Уинна и всех дженов с высоким кредитным плечом и большими позициями Hyperliquid стал новой ареной. Анонимные киты (, такие как "внутренний брат" ), торгуют крупными позициями на Hyperliquid, и их позиции сейчас рассматриваются китайскими крипто СМИ как индикатор рыночного настроения в реальном времени и доминирования платформы.
Как Hyperliquid пришел к этому? Почему высокорискованные трейдеры выбирают его?
Мы поочередно разберем это.
Что такое Hyperliquid?
Hyperliquid является децентрализованной биржей, но она не использует модель AMM, как Uniswap.
Он использует механизм ордербука, полностью в блокчейне, не устанавливая цены через пул ликвидности, а осуществляя соответствие ордеров в блокчейне, предоставляя опыт реальной торговли, аналогичный CEX. Лимитные ордера, сделки, отмены и расчеты происходят прозрачно в блокчейне и могут быть завершены в одном блоке.
Hyperliquid построила собственный блокчейн Layer 1, также названный "Hyperliquid", созданный специально для высокой производительности. Именно это позволяет ему выполнять сделки с быстротой и стабильностью, требуемыми высокочастотными трейдерами.
Эта производительность не просто слова. К июню 2025 года доля Hyperliquid на рынке деривативов в блокчейне достигнет 78%, а суточный объем торгов превысит 5,5 миллиарда долларов.
$HYPE
Hyperliquid не просто торговая платформа, но и полноценная финансовая система в блокчейне, а его основной токен — это $HYPE.
Токеномика и концепция
Общее предложение $HYPE составляет 1 миллиард монет, которые будут распределены через масштабный airdrop в ноябре 2024 года: (310M, 31% ) будет выдано примерно 94 000 пользователям, что делает этот проект одним из самых реальных распределений пользователей за последние годы.
Всего 70% выделяется на раздачу в сообществе, стимулы и вкладчиков: без венчурного капитала. Это является ясной концепцией основателя Джеффри Яна. Он выпускник Гарварда по математике, бывший инженер высокочастотной торговли в Hudson River Trading.
Ян ранее публично заявил: "Контроль сети со стороны венчурных капиталистов станет травмой". Он надеется создать финансовую систему, "которая строится пользователями и принадлежит пользователям".
Эта концепция "приоритет сообщества + производительность протокола" также отражена в механизме дизайна $HYPE: это не только инструмент управления, но и фактически используемый токен.
Практичность(Утилита)
$HYPE помимо функций управления, также напрямую используется для снижения торговых сборов. Пользователи могут ставить $HYPE для получения скидки на сборы.
Кроме того, $HYPE является основой кибербезопасности. Hyperliquid работает на механизме консенсуса Proof-of-stake, и стейкинг $HYPE необходим не только для снижения комиссии или получения вознаграждений, но и является основой всей механики создания блоков.
Чтобы стать валидатором, необходимо выполнить следующие условия:
Текущий годовой доход от стейкинга валидаторов составляет около 2,5 %, кривая доходности разработана с учетом модели Ethereum.
Другие функции Hyperliquid
a.HIP-1 аукционная механика: децентрализованный процесс листинга токенов в блокчейне
Одним из самых уникальных и часто недооцененных механизмов Hyperliquid является его основанная на аукционе система добавления монет: HIP-1.
Механизм определяет право нового токена на листинг через голландский аукцион в блокчейне:
В отличие от некоторых бирж, которые используют черные схемы и взимают высокие сборы за размещение токенов, размещение токенов HIP-1 полностью прозрачно, не требует переговоров и не включает в себя внутренние распределения.
Даже если какая-то платформа внедрит механизм "Batch Vote to List", всё равно существует проблема непрозрачности, когда в итоге два проекта попадают в список голосования, а на самом деле запускаются четыре.
И на Hyperliquid:
В отличие от других протоколов, где команды и венчурные капиталы получают сборы за листинг токенов, логика распределения комиссий Hyperliquid такова:
Однако, несмотря на прозрачность механизма, на спотовом рынке Hyperliquid все еще существуют очевидные проблемы:
Если Hyperliquid действительно хочет бросить вызов централизованным биржам в вопросе листинга токенов, он должен улучшить видимость интерфейса, активность и взаимодействие с вторичным рынком.
![IOSG интерпретирует Hyperliquid: новая арена Degen, новая экосистема DeFi])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-e0220c2f16e8749a77bce596d79f962f.webp(
b.Vault механика хранилища
Hyperliquid не только обслуживает активных трейдеров, но и предлагает пользователям способ получения пассивного дохода через систему хранилища )vault(, позволяя капиталу участвовать в алгоритмических торговых стратегиях.
В настоящее время существует два типа хранилищ:
Пользовательские хранилища )User-created Vaults(: любой может инициировать хранилище и использовать пул средств для торговли. Инвесторы делят прибыль и убытки пропорционально, а управляющие хранилища могут получать 10% от прибыли в качестве управляющего вознаграждения. Чтобы обеспечить согласованность интересов, управляющие должны самостоятельно заложить не менее 5% от общего заблокированного значения хранилища TVL)Total Locked Value(. Эта модель аналогична "копированию торговли)Copy Trading(" на централизованных биржах.
HLP)Hyperliquidity Provider(: HLP-казна работает на Hyperliquid, реализуя стратегии маркет-мейкинга. Хотя выполнение стратегии в настоящее время все еще происходит вне блокчейна)offchain(, все данные о позициях, ордерах, истории торговли, депозитах и выводах в реальном времени публикуются в блокчейне, доступные для любого аудита. Каждый может предоставить ликвидность HLP и пропорционально делиться прибылью и убытками. HLP не взимает никаких управляющих сборов, вся прибыль и убытки будут полностью распределены пропорционально на основе доли каждого поставщика в казне.
В настоящее время HLP составляет 91% от общего TVL Hyperliquid. Его стратегии делятся на две категории:
#做市)Маркет Мейкинг(:
Ликвидация)Ликвидатор(:
В заключение, HLP = маркет-мейкер + клиринговый агент.
Резюме
Структура доходов платформы Hyperliquid следующая:
![IOSG интерпретирует Hyperliquid: новая арена Degen, новая экосистема DeFi])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-2642ce45476c284cf9b2132195cac48c.webp(
Производительность HLP
Мы измеряем фактический доход от протокола HLP через "хеджирование прибыли и убытков ) Hedged PnL (". Эти данные не включают в себя нереализованные прибыли или убытки от колебаний рынка, а только:
Таким образом, это отражает истинную способность протокола "Alpha".
Данные показывают, что в восходящем тренде 2025 года дневная чистая позиция HLP обычно отрицательная, что указывает на то, что в большинстве случаев она занимает короткую позицию на рынке. Это связано с тем, что на платформе выставлено большое количество лимитных ордеров на покупку, и HLP пассивно принимает ордера на продажу, что приводит к общей короткой экспозиции.
В марте мы можем ясно увидеть огромный пик, чистая номинальная открытость близка к -$50 миллионов. Это как раз тот момент, когда событие $JELLYJELLY разразилось, и Hyperliquid почти был пробит.
![IOSG интерпретирует Hyperliquid: новая арена Degen, новая экосистема DeFi])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-41ee5732b3bb7377f29abfe60e360189.webp(
) Риск-экспозиция Hyperliquid
Проблема концентрации рисков HLP
Как уже упоминалось, HLP составляет более 90% TVL на Hyperliquid и одновременно выполняет функции основного источника ликвидности и расчетов для платформы. Такая высокая степень концентрации создает системный риск: если HLP выйдет из строя, вся платформа может рухнуть.
Мы можем видеть, что HLP TVL составляет около 75% от общего TVL сети hypeliquid.
![IOSG интерпретирует Hyperliquid: новая арена для Degen, новая экосистема DeFi]###https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-bbb70667f812f15a76de829976257d0f.webp(
Эта точка была откровенно обнажена во время события $JELLYJELLY в марте 2025 года. Это событие было тщательно организованной атакой, которая почти привела к системной цепной ликвидации всего HLP хранилища.
Событие описано следующим образом:
В конце концов, Hyperliquid срочно опубликовал объявление, в котором говорится о "