Рынок стейблкоинов переживает重大转折,上市 Circle открывает новую главу
Рынок стейблкоинов подходит к важному рубежу. Выход компании Circle на рынок обозначает, что стейблкоины впервые официально входят в главный поток мировых капитальных рынков. Это не только коммерческое событие-милestone, но и сигнал о начале предварительной битвы за реконструкцию финансового порядка. Комплаентные стейблкоины больше не просто инструменты для обращения на блокчейне, а стратегические агенты для глобальной экспансии доллара.
В 2025 году, с внедрением регуляторных рамок для стейблкоинов в США, Гонконге и других местах, "серый доллар", представленный Tether и Circle, и "доллар из белого списка" официально разошлись. Листинг Circle стал не только событием капитализации в криптоиндустрии, но и очередным структурным обновлением глобализации доллара, что знаменует собой начало вывода финансового суверенитета комплаентного доллара на блокчейн.
Согласно прогнозу одного из агентств, к 2030 году общая рыночная капитализация стейблкоинов в мире может достигнуть от 1,6 триллиона до 3,7 триллиона долларов США, при этом основной прирост ожидается в трех областях: международные платежи, финансовые услуги на блокчейне и токенизация реальных активов ( RWA ).
Кросс-граничные платежи станут основным движущим сценарием. Средние затраты на клиринг стейблкоинов ниже традиционных путей более чем на 90%, что особенно привлекательно для развивающихся рынков.
RWA соединяет цепочку с реальными активами. Стейблкоин выступает в качестве источника финансирования, а RWA - в качестве активов, оба создают маховик роста.
Нативные сценарии виртуальных активов продолжают обеспечивать базовую ликвидность. Ончейн-кредитование, деривативы и другие продолжают привлекать стейблкоины в качестве залога.
стейблкоин постепенно превращается из канала передачи средств в криптомире в "ядро долларовой ликвидности" в экосистеме Web3.
В этом большом контексте Circle сталкивается с двойными вызовами: с одной стороны, необходимо конкурировать с такими коренными игроками, как Tether, в вопросах ликвидности и гибкости использования, с другой стороны, необходимо соперничать с традиционными финансовыми гигантами, такими как некоторые платежные компании и крупные банки, в вопросах вывода стабильных токенов.
Ключевые преимущества Circle включают:
Соответствие и легитимность: ожидается, что станет "институциональным стейблкоином", поддерживающим стратегию расширения долларовой массы на блокчейне.
Открытая инфраструктура и экосистема: поддержка мультицепочек, кросс-цепочные протоколы, глубокая интеграция с биржами и DeFi.
Доверие учреждений и доступ мейнстримных средств: прозрачность активов, регулярные аудиты, это широко признанный "институциональный стейблкоин".
С учетом того, что глобальные регуляторные политики ускоренно внедряются, операционные барьеры и затраты для некомплаентных эмитентов продолжают расти. Институциональная соответствие Circle постепенно превращается в конкурентное преимущество, что усиливает её способности к экосистемной интеграции в таких сценариях, как DeFi, кошельки и платежные протоколы.
Несмотря на то, что Circle трудно превзойти USDT по объему ликвидности на сером рынке, компания строит уникальность на институциональном уровне и захватывает долю USDT на регулируемом рынке. Если регуляция в США и Европе ускорится, ожидается, что доля USDT на регулируемом рынке снизится с 25% до 10%, освободив около 21,6 миллиарда долларов США рыночного пространства. Circle может захватить около 60% этого объема, что соответствует 13 миллиардам долларов США прироста.
Тем не менее, с ускорением входа банков и платежных учреждений, окно возможностей для соблюдения нормативных требований Circle сталкивается с вызовами. Многие игроки уже ускоряют свои усилия, и неизвестно, сможет ли Circle сохранить свои позиции в сценах соблюдения нормативных требований.
В долгосрочной перспективе Circle необходимо завершить переход от "лицензированного стейблкоина" к "токену на блокчейне", чтобы завоевать доминирование в области онлайн-платежей и расчетов, а также связать его с новыми классами активов, такими как RWA. В противном случае его уровень применения будет постоянно подрываем, и потолок оценки также будет сдерживаться.
В отношении бизнес-модели структура прибыли Circle в настоящее время довольно однородна и имеет высокую чувствительность к процентным ставкам. В 2024 году доход составит около 1,7 миллиарда долларов, чистая прибыль - 160 миллионов долларов, 99% из которых поступает от процентов на резерв. Предполагая, что Федеральная резервная система снизит процентную ставку на 1% в год, на основе масштабов 2024 года доход может снизиться примерно на 20%, что окажет огромное влияние на прибыль.
Кроме того, Circle имеет высокую степень зависимости от каналов, а эффективность монетизации на определенной платформе биржи является уникальной. После 2023 года эта платформа стала единственным партнером по выпуску USDC, а полученные проценты принадлежат этой платформе. В других каналах Circle также может рассчитывать только на 50% от дохода. Расходы на распределение в размере около 1 миллиарда долларов в 2024 году почти полностью направляются на эту платформу, а эффективность монетизации спреда Circle крайне низка.
В будущем Circle необходимо расширить доходные сценарии через API платежей на блокчейне, стейблкоин кросс-цепочные каналы, кошельки и другие модули, чтобы увеличить прибыльность для бизнеса. Построение кросс-цепочного протокола (CCTP) заложило основу для того, чтобы USDC стал "уровнем платежей на блокчейне". Сотрудничество с крупными управляющими активами и платформами секьюритизации также предоставляет核心场景 для реконструкции долгосрочной оценки.
С финансовой и оценочной точки зрения, оценка IPO Circle составляет около 8,1 миллиарда долларов, коэффициент цены к прибыли около 50 раз, коэффициент цены к выручке около 5 раз ( на основе финансового отчета за 2024 год ). Текущая оценка уже достигла довольно оптимистичного ценового уровня. AUM восстановился до 60 миллиардов долларов, превысив уровень до кризиса. Поддерживаемая ставками валовая прибыль составляет около 6,6 миллиарда долларов, но операционные расходы высокие.
По сравнению с некоторыми стейблкоин-эмитентами, у Circle есть значительные различия в чистой прибыли, эффективности сотрудников и других аспектах. Это отражает основное различие в структуре прибыли между compliant и non-compliant маршрутами. Хотя в краткосрочной перспективе compliant маршрут трудно конкурировать с non-compliant по уровню прибыли, в долгосрочной перспективе он более выгоден для привлечения основного потока институциональных средств и создания капитализационной ценности.
В области инвестиционных стратегий на этапе IPO рыночные настроения высоки, в краткосрочной перспективе могут возникнуть торговые возможности. Однако необходимо быть осторожным с риском возврата к оценке, особенно в условиях сжатия спредов из-за снижения процентных ставок, а также недостаточной способности к переговору по каналам, что может выявить чувствительность доходов. В средне- и долгосрочной перспективе ключевыми факторами являются развитие новых бизнесов, снижение зависимости от каналов и способность интеграции в глобальную платежную сеть.
В целом, рынок стейблкоинов находится на пороге взрыва. Жесткий спрос на платежи и торговлю обеспечивает устойчивый рост, а тенденции к легализации, институционализации и массовости формируют его как основную инфраструктуру финансов на блокчейне. Circle находится на пересечении этой тенденции, обладая преимуществами легитимности, открытой инфраструктурной способности и доверительной структуры на уровне институций.
Тем не менее, Circle по-прежнему сталкивается с такими вызовами, как чувствительность структуры доходов к процентным ставкам и высокая зависимость от каналов. Успешность в преодолении циклических ограничений и построении второй кривой роста в рамках новых бизнес-инициатив определит путь его будущего развития.
Выход Circle на рынок — это не конец, а начало институционального этапа для глобальных стейблкоинов. Настоящая ставка капитального рынка заключается в том, сможет ли Circle сыграть ключевую роль в качестве протокольного уровня в глобальной системе долларового консенсуса на блокчейне. Когда USDC станет универсальной основной валютой "доллара на блокчейне", история Circle действительно начнется.
На этой странице может содержаться сторонний контент, который предоставляется исключительно в информационных целях (не в качестве заявлений/гарантий) и не должен рассматриваться как поддержка взглядов компании Gate или как финансовый или профессиональный совет. Подробности смотрите в разделе «Отказ от ответственности» .
9 Лайков
Награда
9
6
Поделиться
комментарий
0/400
CoffeeOnChain
· 15ч назад
Тенденция серо-белой дифференциации становится все более очевидной. Теперь, что за токен класть, еще спрашивать?
Посмотреть ОригиналОтветить0
PanicSeller
· 23ч назад
Что за дела, все равно USDT - это отец.
Посмотреть ОригиналОтветить0
SleepTrader
· 07-22 21:21
白美元加速 разыгрывайте людей как лохов灰美元
Посмотреть ОригиналОтветить0
ChainChef
· 07-22 21:20
хмм, листинг circle напоминает свежий рецепт, варящийся на кухне defi... наконец-то немного правильно приправленного действия со стейблкоином, брат.
Посмотреть ОригиналОтветить0
ContractTester
· 07-22 21:16
Ё-йо-йо, серый доллар скоро кончится~
Посмотреть ОригиналОтветить0
ZKProofster
· 07-22 20:55
если говорить технически, регулируемые стабильные монеты просто ещё один инструмент для гегемонии USD... здесь нет ничего революционного, если честно
Выпуск Circle задает новую динамику на рынке стейблкоинов, а тенденция к Соответствию может изменить финансовый порядок
Рынок стейблкоинов переживает重大转折,上市 Circle открывает новую главу
Рынок стейблкоинов подходит к важному рубежу. Выход компании Circle на рынок обозначает, что стейблкоины впервые официально входят в главный поток мировых капитальных рынков. Это не только коммерческое событие-милestone, но и сигнал о начале предварительной битвы за реконструкцию финансового порядка. Комплаентные стейблкоины больше не просто инструменты для обращения на блокчейне, а стратегические агенты для глобальной экспансии доллара.
! IPO Circle: момент «ChatGPT» для стейблкоинов и ончейн-финансов
В 2025 году, с внедрением регуляторных рамок для стейблкоинов в США, Гонконге и других местах, "серый доллар", представленный Tether и Circle, и "доллар из белого списка" официально разошлись. Листинг Circle стал не только событием капитализации в криптоиндустрии, но и очередным структурным обновлением глобализации доллара, что знаменует собой начало вывода финансового суверенитета комплаентного доллара на блокчейн.
Согласно прогнозу одного из агентств, к 2030 году общая рыночная капитализация стейблкоинов в мире может достигнуть от 1,6 триллиона до 3,7 триллиона долларов США, при этом основной прирост ожидается в трех областях: международные платежи, финансовые услуги на блокчейне и токенизация реальных активов ( RWA ).
стейблкоин постепенно превращается из канала передачи средств в криптомире в "ядро долларовой ликвидности" в экосистеме Web3.
В этом большом контексте Circle сталкивается с двойными вызовами: с одной стороны, необходимо конкурировать с такими коренными игроками, как Tether, в вопросах ликвидности и гибкости использования, с другой стороны, необходимо соперничать с традиционными финансовыми гигантами, такими как некоторые платежные компании и крупные банки, в вопросах вывода стабильных токенов.
Ключевые преимущества Circle включают:
С учетом того, что глобальные регуляторные политики ускоренно внедряются, операционные барьеры и затраты для некомплаентных эмитентов продолжают расти. Институциональная соответствие Circle постепенно превращается в конкурентное преимущество, что усиливает её способности к экосистемной интеграции в таких сценариях, как DeFi, кошельки и платежные протоколы.
Несмотря на то, что Circle трудно превзойти USDT по объему ликвидности на сером рынке, компания строит уникальность на институциональном уровне и захватывает долю USDT на регулируемом рынке. Если регуляция в США и Европе ускорится, ожидается, что доля USDT на регулируемом рынке снизится с 25% до 10%, освободив около 21,6 миллиарда долларов США рыночного пространства. Circle может захватить около 60% этого объема, что соответствует 13 миллиардам долларов США прироста.
Тем не менее, с ускорением входа банков и платежных учреждений, окно возможностей для соблюдения нормативных требований Circle сталкивается с вызовами. Многие игроки уже ускоряют свои усилия, и неизвестно, сможет ли Circle сохранить свои позиции в сценах соблюдения нормативных требований.
В долгосрочной перспективе Circle необходимо завершить переход от "лицензированного стейблкоина" к "токену на блокчейне", чтобы завоевать доминирование в области онлайн-платежей и расчетов, а также связать его с новыми классами активов, такими как RWA. В противном случае его уровень применения будет постоянно подрываем, и потолок оценки также будет сдерживаться.
! IPO Circle: момент «ChatGPT» для стейблкоинов и ончейн-финансов
В отношении бизнес-модели структура прибыли Circle в настоящее время довольно однородна и имеет высокую чувствительность к процентным ставкам. В 2024 году доход составит около 1,7 миллиарда долларов, чистая прибыль - 160 миллионов долларов, 99% из которых поступает от процентов на резерв. Предполагая, что Федеральная резервная система снизит процентную ставку на 1% в год, на основе масштабов 2024 года доход может снизиться примерно на 20%, что окажет огромное влияние на прибыль.
! IPO Circle: момент «ChatGPT» для стейблкоинов и ончейн-финансов
Кроме того, Circle имеет высокую степень зависимости от каналов, а эффективность монетизации на определенной платформе биржи является уникальной. После 2023 года эта платформа стала единственным партнером по выпуску USDC, а полученные проценты принадлежат этой платформе. В других каналах Circle также может рассчитывать только на 50% от дохода. Расходы на распределение в размере около 1 миллиарда долларов в 2024 году почти полностью направляются на эту платформу, а эффективность монетизации спреда Circle крайне низка.
В будущем Circle необходимо расширить доходные сценарии через API платежей на блокчейне, стейблкоин кросс-цепочные каналы, кошельки и другие модули, чтобы увеличить прибыльность для бизнеса. Построение кросс-цепочного протокола (CCTP) заложило основу для того, чтобы USDC стал "уровнем платежей на блокчейне". Сотрудничество с крупными управляющими активами и платформами секьюритизации также предоставляет核心场景 для реконструкции долгосрочной оценки.
С финансовой и оценочной точки зрения, оценка IPO Circle составляет около 8,1 миллиарда долларов, коэффициент цены к прибыли около 50 раз, коэффициент цены к выручке около 5 раз ( на основе финансового отчета за 2024 год ). Текущая оценка уже достигла довольно оптимистичного ценового уровня. AUM восстановился до 60 миллиардов долларов, превысив уровень до кризиса. Поддерживаемая ставками валовая прибыль составляет около 6,6 миллиарда долларов, но операционные расходы высокие.
! IPO Circle: момент «ChatGPT» для стейблкоинов и ончейн-финансов
По сравнению с некоторыми стейблкоин-эмитентами, у Circle есть значительные различия в чистой прибыли, эффективности сотрудников и других аспектах. Это отражает основное различие в структуре прибыли между compliant и non-compliant маршрутами. Хотя в краткосрочной перспективе compliant маршрут трудно конкурировать с non-compliant по уровню прибыли, в долгосрочной перспективе он более выгоден для привлечения основного потока институциональных средств и создания капитализационной ценности.
В области инвестиционных стратегий на этапе IPO рыночные настроения высоки, в краткосрочной перспективе могут возникнуть торговые возможности. Однако необходимо быть осторожным с риском возврата к оценке, особенно в условиях сжатия спредов из-за снижения процентных ставок, а также недостаточной способности к переговору по каналам, что может выявить чувствительность доходов. В средне- и долгосрочной перспективе ключевыми факторами являются развитие новых бизнесов, снижение зависимости от каналов и способность интеграции в глобальную платежную сеть.
! IPO Circle: момент «ChatGPT» для стейблкоинов и ончейн-финансов
В целом, рынок стейблкоинов находится на пороге взрыва. Жесткий спрос на платежи и торговлю обеспечивает устойчивый рост, а тенденции к легализации, институционализации и массовости формируют его как основную инфраструктуру финансов на блокчейне. Circle находится на пересечении этой тенденции, обладая преимуществами легитимности, открытой инфраструктурной способности и доверительной структуры на уровне институций.
Тем не менее, Circle по-прежнему сталкивается с такими вызовами, как чувствительность структуры доходов к процентным ставкам и высокая зависимость от каналов. Успешность в преодолении циклических ограничений и построении второй кривой роста в рамках новых бизнес-инициатив определит путь его будущего развития.
Выход Circle на рынок — это не конец, а начало институционального этапа для глобальных стейблкоинов. Настоящая ставка капитального рынка заключается в том, сможет ли Circle сыграть ключевую роль в качестве протокольного уровня в глобальной системе долларового консенсуса на блокчейне. Когда USDC станет универсальной основной валютой "доллара на блокчейне", история Circle действительно начнется.
! IPO Circle: момент «ChatGPT» для стейблкоинов и ончейн-финансов