Война алгоритмов контрактов CEX и DEX: Сравнительный анализ Hyperliquid, Binance, OKX
В марте 2025 года контракт JELLYJELLY вызвал рыночные волнения на одной из децентрализованных торговых платформ. Всего за несколько часов цена контракта взлетела на 429%, практически достигнув точки массовой ликвидации. Если произойдет ликвидация, короткие позиции будут перемещены в ликвидный резерв на блокчейне, что приведет к колеблющимся убыткам на уровне десятков миллионов долларов. В то время как позиции на блокчейне находились под угрозой, одна централизованная биржа редким образом "всю ночь" запустила торговлю бессрочными контрактами JELLYJELLY.
В последний момент перед началом кризиса валидаторы децентрализованной платформы экстренно проголосовали за принудительное снятие, закрытие и заморозку сделок, что вызвало сомнения в "децентрализованных" биржах среди криптосообщества.
Это событие стало не только предметом горячих обсуждений, но и выявило одну ключевую проблему: что определяет цену на децентрализованных торговых платформах? Кто на самом деле несет риски? Алгоритм действительно нейтрален?
В этой статье мы воспользуемся этим событием, чтобы проанализировать различия в алгоритмах трех крупных платформ в основных механизмах бессрочных контрактов – индексная цена, маркерная цена и ставка финансирования, а также углубленно исследовать финансовую философию и механизмы передачи рисков, стоящие за ними. Мы увидим, как различные алгоритмы формируют стиль торговли, обслуживают разные типы трейдеров и как они определяют судьбу трейдеров в бурю.
Это не только анализ технологий контрактов, но и философская битва за проектирование рыночного порядка.
Торговля бессрочными контрактами состоит из трех основных элементов:
Индексная цена: отслеживает изменения цен на спотовом рынке, является "теоретическим якорем".
Рыночная цена: цена, используемая для расчета нереализованной прибыли и убытков, а также для определения ключевых событий, таких как ликвидация.
Финансовая ставка: экономический механизм, соединяющий мир спотовых и фьючерсных рынков, направляющий цену фьючерсов к цене спотового рынка.
Кто контролирует маркерную цену, тот обладает властью над жизнью и смертью контракта. Основная суть децентрализованных торговых платформ заключается в том, как гарантировать, что маркерная цена не будет манипулироваться и может быть проверена.
Два, сравнение алгоритмов трех основных платформ
A. Индексная цена/Цена оракула
Индексная цена на определенной децентрализованной платформе называется ценой оракула, полностью независимой от собственного рынка и построенной узлами-валидаторами. Она использует метод взвешенной медианы для борьбы с экстремальными колебаниями цен, что делает ее более устойчивой к манипуляциям, но частота обновления ниже ( раз в 3 секунды ). Такой дизайн предназначен для исключения выбросов и колебаний, что делает цену более гладкой.
B. Механизм маркерной цены
Алгоритм маркерной цены централизованной биржи основан на двух основных принципах: "плавность цен" и "отражение рыночной глубины". Его формула сочетает в себе среднюю цену между лучшими предложениями на покупку и продажу на контрактном рынке, цену сделки и цену импульса. Моделируя влияние крупных рыночных ордеров на книгу заказов, он отражает реальные затраты на ликвидность, избегая введения в заблуждение "ложными ценами" на тонких рынках.
Другой централизованный обмен использует более "агрессивный" подход, полагаясь только на среднюю цену заявок на покупку/продажу как источник цены разметки. Этот Алгоритм крайне чувствителен к мелким сделкам, что может привести к резким колебаниям, но цена быстрее возвращается к спотовой.
Структура маркерной цены децентрализованной платформы сочетает в себе оба упомянутых метода. Она контролируется несколькими узлами, учитывающими цены оракулов, собственные данные о торговле платформы, а также усредненные взвешенные значения постоянных цен из нескольких централизованных бирж. Валидаоры также должны проводить проверку согласованности входных источников, что повышает устойчивость к манипуляциям.
Децентрализованная платформа внедрила индекс премии в алгоритм расчетов по стоимости капитала и использует цены ораклов вместо индексных цен для более точного отражения рыночной ситуации. Чтобы компенсировать недостатки медленной скорости восстановления цен, платформа установила три уникальных механизма:
В крайних случаях ставка финансирования может достигать 4% в час.
Стоимость капитала основывается на цене оракула, а не на маркерной цене
Каждый час взимается одна восьмая от восьмичасовой ставки финансирования
Финансовая ставка централизованной биржи зависит от длительного расчетного периода (, обычно 8 часов ), в сочетании с глубиной книги заказов и процентными ставками по займам, чтобы обеспечить институциональным инвесторам плавные и предсказуемые финансовые расходы.
Алгоритм другой централизованной биржи относительно прост, основан на расчете отклонения цен покупки и продажи на стакане, что приводит к резким колебаниям ставок на капитал, что подходит для высокочастотных и краткосрочных стратегий.
Некоторая централизованная биржа: дизайн рационального института
Дизайн этой платформы в целом ориентирован на "институционализацию и умеренность", основная идея заключается в "создании предсказуемости рынка". Это高度 соответствует количественной финансовой школе и гипотезе эффективного рынка, предполагая, что рынок в основном рационален и может быть укрощен с помощью статистического моделирования.
Еще одна централизованная биржа: дизайн для трейдеров-налетчиков
Стратегия платформы близка к "быстроте, жесткости и точности", её философия заключается в том, что "рынок — это отражение человеческой природы". Это соответствует логике поведенческой экономики, принимая во внимание, что рынок нерационален, а трейдеры эмоциональны; по-настоящему умные люди ищут пространство для игры в условиях резких колебаний.
Платформа пытается создать совершенно новую финансовую парадигму: децентрализованное управление + программируемый ценовой механизм. Ее философия заключается в следующем: алгоритм не предсказывает рынок, а устанавливает порядок. Это больше похоже на финансовый протокол, работающий на блокчейне, где цена согласовывается консенсусом узлов-валидаторов, а ликвидация позиций обеспечивается ликвидным хранилищем. Все данные о транзакциях открыто записываются в блокчейн.
Заключение
Цена является внешним проявлением торговли, алгоритм — это порядок торговли. Дизайн различных платформ по сути отвечает на один и тот же вопрос: как мы можем доверять невидимому рынку?
Несмотря на то что алгоритм расширяет свои границы в финансовом мире, за каждой логикой, написанной в коде, скрываются ценностные суждения. Независимо от того, стремятся ли люди к свободе, справедливости или прозрачности, в конечном итоге они преследуют иллюзию порядка.
В будущем финансовом мире давайте всегда с уважением относиться к рынку и нести ответственность за свои ценности.
На этой странице может содержаться сторонний контент, который предоставляется исключительно в информационных целях (не в качестве заявлений/гарантий) и не должен рассматриваться как поддержка взглядов компании Gate или как финансовый или профессиональный совет. Подробности смотрите в разделе «Отказ от ответственности» .
9 Лайков
Награда
9
8
Поделиться
комментарий
0/400
ShibaMillionairen't
· 3ч назад
Смешно, децентрализация так легко сломалась?
Посмотреть ОригиналОтветить0
GasWaster
· 07-23 09:09
лол, еще одна "децентрализованная" неразбериха... только что заплатил 143 доллара за неудачные транзакции, чтобы увидеть это
Посмотреть ОригиналОтветить0
SchroedingerAirdrop
· 07-23 09:07
CEX кровавый坑 Алгоритм разыгрывайте людей как лохов
Посмотреть ОригиналОтветить0
Degentleman
· 07-23 09:06
Неужели это не выглядит как ловушка для манипулятора рынком?
Посмотреть ОригиналОтветить0
WagmiWarrior
· 07-23 09:06
Корова: DEX такой пожарный
Посмотреть ОригиналОтветить0
NftCollectors
· 07-23 09:05
Смотря на данные, видно, что DEX все еще слишком уязвим, алгоритм совершенно не может выдержать ценовые колебания. Неудивительно, что крупные средства не рискуют заходить на рынок.
Посмотреть ОригиналОтветить0
BTCBeliefStation
· 07-23 09:00
Посмотри, прав я или нет, в конечном итоге все равно придется обращаться за помощью к cex.
Сравнение алгоритмов бессрочных фьючерсов CEX и DEX: философия дизайна цены индекса, марк-цены и ставки финансирования
Война алгоритмов контрактов CEX и DEX: Сравнительный анализ Hyperliquid, Binance, OKX
В марте 2025 года контракт JELLYJELLY вызвал рыночные волнения на одной из децентрализованных торговых платформ. Всего за несколько часов цена контракта взлетела на 429%, практически достигнув точки массовой ликвидации. Если произойдет ликвидация, короткие позиции будут перемещены в ликвидный резерв на блокчейне, что приведет к колеблющимся убыткам на уровне десятков миллионов долларов. В то время как позиции на блокчейне находились под угрозой, одна централизованная биржа редким образом "всю ночь" запустила торговлю бессрочными контрактами JELLYJELLY.
В последний момент перед началом кризиса валидаторы децентрализованной платформы экстренно проголосовали за принудительное снятие, закрытие и заморозку сделок, что вызвало сомнения в "децентрализованных" биржах среди криптосообщества.
Это событие стало не только предметом горячих обсуждений, но и выявило одну ключевую проблему: что определяет цену на децентрализованных торговых платформах? Кто на самом деле несет риски? Алгоритм действительно нейтрален?
В этой статье мы воспользуемся этим событием, чтобы проанализировать различия в алгоритмах трех крупных платформ в основных механизмах бессрочных контрактов – индексная цена, маркерная цена и ставка финансирования, а также углубленно исследовать финансовую философию и механизмы передачи рисков, стоящие за ними. Мы увидим, как различные алгоритмы формируют стиль торговли, обслуживают разные типы трейдеров и как они определяют судьбу трейдеров в бурю.
Это не только анализ технологий контрактов, но и философская битва за проектирование рыночного порядка.
! Битва контрактных алгоритмов CEX против DEX: Hyperliquid, Binance, OKX
Один. Обзор торговли бессрочными контрактами
Торговля бессрочными контрактами состоит из трех основных элементов:
Индексная цена: отслеживает изменения цен на спотовом рынке, является "теоретическим якорем".
Рыночная цена: цена, используемая для расчета нереализованной прибыли и убытков, а также для определения ключевых событий, таких как ликвидация.
Финансовая ставка: экономический механизм, соединяющий мир спотовых и фьючерсных рынков, направляющий цену фьючерсов к цене спотового рынка.
Кто контролирует маркерную цену, тот обладает властью над жизнью и смертью контракта. Основная суть децентрализованных торговых платформ заключается в том, как гарантировать, что маркерная цена не будет манипулироваться и может быть проверена.
Два, сравнение алгоритмов трех основных платформ
A. Индексная цена/Цена оракула
Индексная цена на определенной децентрализованной платформе называется ценой оракула, полностью независимой от собственного рынка и построенной узлами-валидаторами. Она использует метод взвешенной медианы для борьбы с экстремальными колебаниями цен, что делает ее более устойчивой к манипуляциям, но частота обновления ниже ( раз в 3 секунды ). Такой дизайн предназначен для исключения выбросов и колебаний, что делает цену более гладкой.
B. Механизм маркерной цены
Алгоритм маркерной цены централизованной биржи основан на двух основных принципах: "плавность цен" и "отражение рыночной глубины". Его формула сочетает в себе среднюю цену между лучшими предложениями на покупку и продажу на контрактном рынке, цену сделки и цену импульса. Моделируя влияние крупных рыночных ордеров на книгу заказов, он отражает реальные затраты на ликвидность, избегая введения в заблуждение "ложными ценами" на тонких рынках.
Другой централизованный обмен использует более "агрессивный" подход, полагаясь только на среднюю цену заявок на покупку/продажу как источник цены разметки. Этот Алгоритм крайне чувствителен к мелким сделкам, что может привести к резким колебаниям, но цена быстрее возвращается к спотовой.
Структура маркерной цены децентрализованной платформы сочетает в себе оба упомянутых метода. Она контролируется несколькими узлами, учитывающими цены оракулов, собственные данные о торговле платформы, а также усредненные взвешенные значения постоянных цен из нескольких централизованных бирж. Валидаоры также должны проводить проверку согласованности входных источников, что повышает устойчивость к манипуляциям.
! Битва контрактных алгоритмов CEX против DEX: Hyperliquid, Binance, OKX
C. 费率 Алгоритм
Децентрализованная платформа внедрила индекс премии в алгоритм расчетов по стоимости капитала и использует цены ораклов вместо индексных цен для более точного отражения рыночной ситуации. Чтобы компенсировать недостатки медленной скорости восстановления цен, платформа установила три уникальных механизма:
Финансовая ставка централизованной биржи зависит от длительного расчетного периода (, обычно 8 часов ), в сочетании с глубиной книги заказов и процентными ставками по займам, чтобы обеспечить институциональным инвесторам плавные и предсказуемые финансовые расходы.
Алгоритм другой централизованной биржи относительно прост, основан на расчете отклонения цен покупки и продажи на стакане, что приводит к резким колебаниям ставок на капитал, что подходит для высокочастотных и краткосрочных стратегий.
! Битва контрактных алгоритмов CEX против DEX: Hyperliquid, Binance, OKX
Три, Финансовая философия за алгоритмом
Некоторая централизованная биржа: дизайн рационального института
Дизайн этой платформы в целом ориентирован на "институционализацию и умеренность", основная идея заключается в "создании предсказуемости рынка". Это高度 соответствует количественной финансовой школе и гипотезе эффективного рынка, предполагая, что рынок в основном рационален и может быть укрощен с помощью статистического моделирования.
Еще одна централизованная биржа: дизайн для трейдеров-налетчиков
Стратегия платформы близка к "быстроте, жесткости и точности", её философия заключается в том, что "рынок — это отражение человеческой природы". Это соответствует логике поведенческой экономики, принимая во внимание, что рынок нерационален, а трейдеры эмоциональны; по-настоящему умные люди ищут пространство для игры в условиях резких колебаний.
Децентрализованная платформа: дизайн цепочных структуристов
Платформа пытается создать совершенно новую финансовую парадигму: децентрализованное управление + программируемый ценовой механизм. Ее философия заключается в следующем: алгоритм не предсказывает рынок, а устанавливает порядок. Это больше похоже на финансовый протокол, работающий на блокчейне, где цена согласовывается консенсусом узлов-валидаторов, а ликвидация позиций обеспечивается ликвидным хранилищем. Все данные о транзакциях открыто записываются в блокчейн.
Заключение
Цена является внешним проявлением торговли, алгоритм — это порядок торговли. Дизайн различных платформ по сути отвечает на один и тот же вопрос: как мы можем доверять невидимому рынку?
Несмотря на то что алгоритм расширяет свои границы в финансовом мире, за каждой логикой, написанной в коде, скрываются ценностные суждения. Независимо от того, стремятся ли люди к свободе, справедливости или прозрачности, в конечном итоге они преследуют иллюзию порядка.
В будущем финансовом мире давайте всегда с уважением относиться к рынку и нести ответственность за свои ценности.
! Битва контрактных алгоритмов CEX против DEX: Hyperliquid, Binance, OKX