Подробное объяснение регулирования RWA в Дубае: Полный анализ путей соблюдения для виртуальных активов

Основное определение

Официальная VARA определяет RWA как: комбинацию одного или нескольких типов для любого виртуального актива:

(a) любые права в рамках любого финансового инструмента, плана или соглашения;

(b) физические и/или материальные активы; или

(c) Нематериальные активы, права или интересы, но не включая ---

i. Сами виртуальные активы; или

ii. Проекты, существующие только в цифровой форме.

VASP - Поставщик услуг виртуальных активов

VARA - Управление по регулированию виртуальных активов Дубая

ARVA - Активы, привязанные к виртуальным активам

Один. Регулирование виртуальных активов и основные учреждения

1. Ведущий регулирующий орган

Дубайское управление по регулированию виртуальных активов ( VARA ): основано в марте 2022 года, отвечает за регулирование законов, связанных с криптовалютами в Дубае. Контролирует выпуск, предоставление и раскрытие виртуальных активов и NFT, а также сотрудничает с другими федеральными учреждениями, включая Центральный банк ОАЭ, для разработки этических стандартов, общих политик и стратегических планов.

Дубайская служба управления финансовыми услугами ( DFSA ): является регулирующим органом Дубайского международного финансового центра ( DIFC ). Регулирование криптовалютных токенов DFSA вступило в силу 1 ноября 2022 года и предоставляет полные требования, направленные на защиту пользователей финансовых услуг, связанных с криптотокенами, и потенциальных пользователей.

2. Регуляторная рамка

Рамка VARA:

• Законы и нормы: законы, решения кабинета министров, регламенты, административные приказы и решения, федеральные законы по борьбе с отмыванием денег и финансированием терроризма
• Руководство по правилам: обязательное руководство по правилам, VA-мероприятия и другие руководства по правилам
• Руководство: Руководство по регулированию маркетинга виртуальных активов и связанных с ним мероприятий на 2024 год
• Документы: Административный приказ №01/2022, Административный приказ №02/2022

Рамки DFSA включают в себя правила на нескольких уровнях.

Два, Конкретные регулирующие требования VARA

1. Предварительное одобрение эмитента

1.1 Обязательные требования к лицензии

Выпуск ARVA относится к категории 1 VA Issuance( высшей категории регулирования), эмитент должен получить лицензию VARA на выпуск VA.

1.2 Одобрение одного актива

Все VASP, получившие лицензию VARA для выпуска Category 1 VA, должны получить одобрение VARA перед выпуском каждого ARVA. VARA имеет право по своему усмотрению накладывать условия на любое одобрение ARVA для VASP.

1.3 Требования к резервным активам

• Необходимо иметь достаточные резервные активы для покрытия прав и ценности, представленных ARVA.
• Резервные активы должны храниться лицензированным хранителем и быть независимыми от собственных активов VASP
• Резервные активы не подлежат повторному залогу или обременению правом собственности
• Убедитесь, что резервные активы юридически отделены от их имущества и любых других резервных активов.

2. Требования к раскрытию информации

2.1 Раскрытие белой книги

Необходимо опубликовать белую книгу и раскрыть соответствующую информацию перед тем, как предоставить виртуальные активы общественности.

Помимо соблюдения общих требований к раскрытию виртуальных активов, ARVA также должна соответствовать дополнительным требованиям к раскрытию. Конкретно:

Универсальное содержание раскрытия информации включает в себя:

• Информация о эмитенте
• Информация о виртуальных активах
• Информация о правах и обязанностях, связанных с виртуальными активами
• Информация о базовых технологиях
• Информация о лицензированных дистрибьюторах
• Информация о любом первоначальном предложении виртуальных активов для публики

Дополнительные требования к раскрытию RWA в основном включают:

• Политика стоимости, прав и поддержания ценности ARVA
• Типы и составы опорных активов, критерии выбора, изменчивость, связь с правом собственности, стабильная привязка, соответствие законам и риски
• Наличие, тип и состав резервных активов, критерии выбора, изменчивость и инвестиционная политика
• Управление поставками ARVA, включая создание и уничтожение, влияние на резервы
• Права владельца на выкуп, включая детали выкупа, соблюдение правил, процедуры и сроки
• Хранение активов, включая доверительное управление, обеспечение ликвидности и т.д.
• Управление рисками, включая оценку рисков, меры по контролю рисков и т.д.

2.2 Требования к постоянному раскрытию информации

Должен не реже одного раза в месяц четко, точно и прозрачно раскрывать на своем сайте:

• Общее количество и стоимость ARVA в публичном обращении
• Стоимость и состав резервных активов (, если это применимо )

Подтверждение заявления, подтверждение наличия достаточных резервных активов для полной поддержки ARVA на момент раскрытия.

3. Требования к капиталу

VASP, получивший разрешение на выпуск ARVA, должен всегда поддерживать фактический капитал, равный по меньшей мере большему из следующих двух значений:

• AED 1,500,000( эквивалентно примерно CNY 2,925,000)
• Средняя рыночная стоимость резервных активов за последние 24 месяца составляет 2%

4. Требования к законности передачи прав собственности

Если ARVA представляет собой прямое право собственности на RWA, эмитент должен гарантировать:

• Законно установленное право собственности, и право собственности на RWA передается синхронно при передаче токенов
• Соответствие юридическим требованиям расчетов по сделкам RWA

5. Требования к механизму выкупа

• Должны быть разрешены держателям выкупать эквивалентную стоимость в AED или в других формах, раскрытых в белой книге.
• Запрос на выкуп должен быть обработан в разумные сроки и не подлежит оплате.

6. Аудит и отчетность

• Получивший лицензию VASP, выданную VARA, должен назначить независимого стороннего аудитора и своевременно уведомить VARA о полном имени и контактной информации этого аудитора после его назначения.
• Высшее руководство VASP, имеющего лицензию на выпуск ARVA, должно как можно скорее представить VARA подтверждение точности каждого независимого аудита после его завершения.
• Каждые 6 месяцев проводить независимый аудит обращающихся активов ARVA и резервных активов

7. Множественное соответствие

Эмитент также должен одновременно соблюдать соответствующие требования четырех основных правил.

• «Руководство по правилам компании»
• 《Соответствие и правила управления рисками》
• «Руководство по техническим и информационным правилам»
• «Руководство по правилам рыночного поведения»

Три, Динамика регулирования DFSA

DFSA официально опубликовала «Руководство по токенизированным регулируемым песочницам» 17 марта 2025 года, что знаменует собой интеграцию токенизации RWA в основную финансовую регуляторную систему Дубая, предоставляя глобальным проектам низкий порог входа, высокую четкость и полную цепочку соответствия.

Процесс участия в программе песочницы делится на два этапа и четыре ключевых шага, которые представлены ниже:

Этап 1: Подать намерение

• Квалификация для подачи заявки: компании должны заниматься бизнесом по токенизации ( выпуском/торговлей/владением/расчетом RWA, акциями, облигациями и другими ), исключая криптовалюту и стейблкоины; существующие лицензированные учреждения DFSA могут расширять свою деятельность.
• Заявочные материалы и сроки: подача намерения без затрат. Окно для подачи с 17.03.2025 по 24.04.2025(, просрочка требует ожидания следующего раунда ).
• Оценка DFSA: предварительная проверка соответствия бизнеса ( на предмет принадлежности к лицензируемой области DIFC ). В случае положительного результата запланировать встречу для обсуждения деталей бизнес-модели.

Второй этап: лицензия на инновационные испытания ( ITL Токенизация Когорта )

Для входа в очередь токенизации ITL требуется лицензия DFSA, заинтересованные компании должны подать заявку и завершить процесс авторизации, чтобы присоединиться к этой программе.

Четыре, Примеры RWA недвижимости в Дубае

В Дубае уже реализовано несколько проектов недвижимости RWA, что предоставило практический опыт для развития этой области.