RWA и IPO: два варианта финансирования современных компаний

В последние годы, с развитием технологий блокчейн и совершенствованием регулирующих рамок, токенизация реальных активов (RWA) постепенно становится центром внимания финансовых рынков. В то же время традиционное первичное публичное размещение акций (IPO) по-прежнему является важным способом финансирования для компаний. В этой статье будут рассмотрены различия и сходства между RWA и IPO, их преимущества, а также как компании могут выбрать подходящий для себя путь финансирования.

Понятие RWA и IPO

RWA обозначает преобразование традиционных финансовых активов (таких как долговые обязательства, недвижимость, дебиторская задолженность и т. д.) в цифровые активы, которые могут свободно обращаться на блокчейне с помощью технологии блокчейн. Этот процесс не только повышает ликвидность активов, но и снижает транзакционные издержки, увеличивая прозрачность. Например, инвестиционные компании могут упаковывать права на доходы от проектов недвижимости и выпускать их в виде виртуальной валюты на блокчейне, позволяя глобальным инвесторам участвовать в сделках с низким порогом входа.

IPO - это процесс, при котором компания впервые выпускает акции для публичных инвесторов и выходит на фондовую биржу. Это самый официальный, самый древний и наиболее зрелый способ финансирования на рынке капитала, требующий участия аудиторских компаний, юридических фирм и брокеров, а также строгой финансовой аудита, проверки юридической соответствия и подготовки таких документов, как проспект эмиссии.

Основные различия между RWA и IPO

1. Субъект финансирования: RWA может быть компанией, физическим лицом или учреждением; IPO ограничивается только компаниями.
2. Порог финансирования: порог RWA достаточно низкий, высокая гибкость; требования к IPO более высокие, необходимо соблюдать строгие условия上市.
3. Тип активов: RWA может включать различные реальные активы; IPO в основном касается долей в компании.
4. Процесс выпуска: Процесс RWA относительно прост и быстр; процесс IPO сложен и длителен.
5. Интенсивность регулирования: Регулирование RWA относительно свободное; Регулирование IPO строгое.
6. Область применения для инвесторов: RWA может быть доступна для глобальных инвесторов; IPO обычно ограничены по региону.
7. Способы торговли: RWA чаще всего торгуются на децентрализованных платформах; IPO торгуются на традиционных фондовых рынках.
8. Ликвидность: ликвидность RWA варьируется в зависимости от актива; IPO обычно имеет высокую ликвидность.
9. Технологическая зависимость: RWA сильно зависит от технологии блокчейн; IPO в основном зависит от традиционной финансовой системы.

Преимущества и характеристики RWA и IPO

Преимущества RWA:

1. Низкий порог входа и высокая эффективность: гибкий размер инвестиций, подходит для широкой аудитории инвесторов.
2. Повышение ликвидности: обеспечение глобальной торговли активами, которые изначально трудно оборачиваются.
3. Высокая эффективность выпуска: не требуется длительного ожидания, после достижения зрелости технологии выпуск может быть быстрым.
4. Прозрачность в блокчейне: записи о транзакциях можно отследить, что усиливает механизм доверия.

Преимущества IPO:

1. Высокий лимит финансирования: успешный выход на биржу может обеспечить финансирование в размере сотен миллионов или даже десятков миллиардов.
2. Повышение репутации бренда: строгая проверка оказывает огромное положительное влияние на имидж компании.
3. Большое пространство для капитальных операций: можно использовать инструменты, такие как эмиссия акций и слияния и поглощения, для повышения эффективности бизнеса.
4. Совершенствование механизмов защиты инвесторов: нормативная регулирующая среда и правовая защита прав инвесторов.
5. Широкая база инвесторов: охватывает институциональных, розничных и других инвесторов, обеспечивая высокую ликвидность на рынке.

Различия в регуляторных предпочтениях

В качестве примера Гонконга, его регулирование RWA и IPO демонстрирует дифференцированный подход:

Регулирование IPO:

• Следовать строгой рамке «Закона о ценных бумагах и фьючерсах»
• Под совместным регулированием Гонконгской фондовой биржи и Комиссии по ценным бумагам и фьючерсам
• Включает в себя множество этапов, таких как спонсорство, дью-дилидженс, проверка аудита, раскрытие информации и т.д.
• Убедитесь, что上市企业 обладает стабильными финансовыми показателями, способностью к непрерывной деятельности и хорошей структурой управления.

Регламент RWA:

• Принять относительно открытую, поощряющую инновации, но постепенно регулируемую позицию
• Создание регулируемой песочницы, лицензирование поставщиков услуг виртуальных активов
• Попытка регулирования включения токенов категории RWA в категорию квалифицированных инвестиционных продуктов
• Требуется, чтобы поставщик продукта нес ответственность за надежность управления и эксплуатации токенизированных схем.

Подходящая целевая аудитория

RWA подходит для:

1. Малые и средние предприятия: потребность в финансировании относительно небольшая, они хотят быстро получить средства.
2. Держатель активов: физические или юридические лица, обладающие реальными активами, но испытывающие нехватку ликвидности.
3. Инновационные компании: обладающие передовыми технологиями или бизнес-моделями, традиционные каналы финансирования ограничены.
4. Глобальные компании: компании, стремящиеся привлечь международных инвесторов.
5. Владельцы специфических активов: такие как владельцы нестандартных активов, таких как произведения искусства, интеллектуальная собственность и т.д.

IPO подходит для:

1. Крупные зрелые компании: обладают стабильной прибыльностью и хорошим корпоративным управлением.
2. Высоконарастающие компании: находятся на стадии быстрого развития и нуждаются в значительной финансовой поддержке.
3. Бренд-ориентированные компании: надеются повысить узнаваемость и доверие к бренду через上市.
4. Лидирующие компании в отрасли: надеются укрепить свои позиции на рынке и провести интеграцию в индустрии.
5. Компании, нуждающиеся в стимулировании акций: реализация плана участия сотрудников через выход на биржу.

Заключение

RWA и IPO не являются взаимозаменяемыми, а являются дополнением и переосмыслением традиционной финансовой системы. RWA предоставляет малым и средним предприятиям и владельцам активов новые каналы финансирования, увеличивая финансовую инклюзивность; в то время как IPO по-прежнему является ключевым путем для компаний к зрелости, выходу на публичные рынки и глобальный капитал. Компании должны разумно выбирать или комбинировать RWA и IPO в зависимости от своей стадии развития, потребностей в финансировании, структуры активов и стратегического позиционирования. В будущем, с развитием регуляторных механизмов, снижением технических барьеров и увеличением уровня принятия на рынке, RWA и IPO, вероятно, будут совместно создавать более разнообразную, прозрачную и эффективную финансовую экосистему.