Почему Ethena является лучшим выбором для предоставления синтетических долларов в экосистеме шифрования на в блокчейне?
С приходом весны, я хочу вспомнить статью «Пыль на коре Земли», опубликованную год назад. В этой статье я предложил, как создать законную стабильную монету, существующую без зависимости от традиционной банковской системы и поддерживаемую людьми. Моя идея заключалась в том, чтобы объединить хеджирование позиций по бессрочным фьючерсным контрактам на криптовалюту с длинными и короткими позициями, чтобы создать синтетическую единицу законных денег. Я назвал ее «Nakadollar», так как я предполагал использовать бессрочные короткие фьючерсные контракты на биткойн и XBTUSD как способ создать синтетический доллар. В конце статьи я пообещал сделать все возможное, чтобы поддержать надежную команду в реализации этой идеи.
Изменения за год действительно велики. Гай является основателем Ethena. Перед созданием Ethena Гай работал в хедж-фонде с рыночной капитализацией 60 миллиардов долларов, инвестируя в такие специализированные области, как кредиты, частный капитал и недвижимость. Гай обнаружил проблемы с шифрованием во время DeFi Summer, который начался в 2020 году, и с тех пор это стало его страстью. Прочитав книгу «Dust on Crust», он задумался о запуске собственного синтетического доллара. Но, как и все великие предприниматели, он хотел улучшить свою первоначальную идею. Он хотел создать синтетическую долларовую стабильную монету, использующую ETH, а не BTC. По крайней мере, так было в начале.
Парень выбрал ETH, потому что сеть Эфириума предлагает нативный доход. Для обеспечения безопасности и обработки транзакций валидаторы сети Эфириум напрямую через протокол выплачивают небольшое количество ETH за каждый блок. Это то, что я называю доходностью от стейкинга ETH. Кроме того, поскольку ETH сейчас является дефляционной валютой, существует основная причина, почему фьючерсы и бессрочные свопы ETH/USD продолжают торговаться с премией по сравнению с спотом. Держатели коротких бессрочных свопов могут поймать эту премию. Сочетание физического стейкинга ETH с короткой позицией по бессрочным свопам ETH/USD может создать синтетический доллар с высокой доходностью. На этой неделе годовая доходность спотового ETH долларов (sUSDe) составляет примерно >50%.
Если нет команды, способной выполнять задачи, то даже самая хорошая идея остается пустой болтовней. Гай назвал свою синтетическую валюту "Ethena" и собрал звездную команду для быстрого и безопасного запуска этого протокола. В мае 2023 года я стал основным консультантом, и в обмен мы получили токены управления. В прошлом я работал с многими качественными командами, и сотрудники Ethena не теряют времени зря, отлично выполняя задачи. Прошло 12 месяцев, и стабильная монета USDe от Ethena официально запущена; всего через 3 недели после выхода на основной сети объем выпуска близок к 1 миллиарду монет (, а TVL составляет 1 миллиард долларов; 1 USDe = 1 доллар ).
Позвольте мне оставить в стороне защитные наколенники и откровенно обсудить будущее Ethena и стабильных монет. Я верю, что Ethena превзойдет Tether и станет крупнейшей стабильной монетой. Это предсказание потребует много лет для реализации. Тем не менее, я хотел бы объяснить, почему Tether является одновременно лучшим и худшим бизнесом в криптовалюте. Говоря, что это лучшее, я имею в виду, что это, возможно, самый прибыльный финансовый посредник для каждого сотрудника в традиционных финансах и криптовалюте. А говоря, что это худшее, я имею в виду, что существование Tether направлено на удовлетворение его более бедных традиционных финансовых банковских партнеров. Зависть банков и проблемы, которые Tether создает для защитников мирного финансового порядка в США, могут немедленно привести к катастрофе для Tether.
Для всех тех, кто был введен в заблуждение критиками Tether, я хочу прояснить. Tether не является финансовым мошенничеством и не лжет по поводу резервов. Кроме того, я очень уважаю людей, которые создали и управляют Tether. Однако, позвольте мне сказать, что Ethena будет революционным для Tether.
Статья будет разделена на две части. Во-первых, я объясню, почему Федеральная резервная система США ( Федерал Резерв ), Министерство финансов США и крупные американские банки, связанные с политикой, хотят уничтожить Tether. Во-вторых, я подробно рассмотрю Ethena. Я кратко представлю, как была построена Ethena, как она поддерживает привязку к доллару и какие риски с ней связаны. Наконец, я предложу модель оценки для токена управления Ethena.
Прочитав эту статью, вы поймете, почему я считаю, что Ethena является лучшим выбором для обеспечения синтетических долларов в экосистеме криптовалют на публичном блокчейне.
Примечание: Фиатные стабильные монеты с физической поддержкой – это монеты, которые эмитент держит в банке, такие как Tether, Circle, First Digital и др. Синтетические фиатные стабильные монеты – это монеты, которые эмитент хеджирует криптовалютами и краткосрочными деривативами, такие как Ethena.
Зависть, ревность, ненависть
Tether( код: USDT) является максимальной стабильной монетой, рассчитанной на основе объема обращения токенов. 1 USDT = 1 доллар. USDT отправляется между кошельками на различных публичных блокчейнах, таких как Ethereum. Для поддержания привязки, Tether хранит 1 доллар на банковском счете за каждую единицу обращения USDT.
Если у вас нет долларового банковского счета, Tether не сможет выполнять функции по созданию USDT, хранению долларов, поддерживающих USDT, и выкупу USDT.
Создание: без банковского счета невозможно создать USDT, так как у трейдеров нет места, куда можно отправить свои доллары.
Эскроу в долларах: если у вас нет банковского счета, то негде хранить доллары, поддерживающие USDT.
Выкуп USDT: без банковского счета невозможно выкупить USDT, так как нет банковского счета, на который можно отправить доллары выкупщику.
Наличие банковского счёта не гарантирует успех, так как не все банки равны. В мире есть тысячи банков, которые могут принимать долларовые депозиты, но только некоторые банки имеют основной счёт в Федеральной резервной системе. Любой банк, желающий осуществлять долларовые расчёты через Федеральную резервную систему для выполнения обязательств долларового корреспондентского банка, должен иметь основной счёт. Федеральная резервная система полностью контролирует, какие банки могут получить основной счёт.
Я кратко объясню, как работает бизнес агентских банков.
Есть три банка: штаб-квартиры банка A и банка B расположены в двух юрисдикциях, не относящихся к США. Банк C — это американский банк, который имеет основной счет. Банки A и B хотят иметь возможность переводить доллары в фиатной финансовой системе. Они подают заявки на использование банка C в качестве банка-агента. Банк C оценивает клиентскую базу двух банков и одобряет их заявки.
Банк A должен перевести 1000 долларов США в Банк B. Поток средств составляет 1000 долларов США с банковского счета A в Банке C на банковский счет B в Банке C.
Давайте немного изменим пример, добавив банк D, который также является американским банком с основным счетом. Банк A использует банк C в качестве корреспондентского банка, а банк B использует банк D в качестве корреспондентского банка. Теперь, если банк A хочет перевести 1000 долларов США в банк B, что произойдет? Поток средств - это перевод 1000 долларов США от банка C с его счета в Федеральной резервной системе на счет банка D в Федеральной резервной системе. В конце концов, банк D зачисляет 1000 долларов США на счет банка B.
В обычных случаях банки за пределами США используют корреспондентские банки для международных переводов долларов. Это связано с тем, что доллары, перемещаясь между различными юрисдикциями, должны непосредственно обрабатываться Федеральной резервной системой.
Я начал заниматься шифрованием с 2013 года. Обычно банки, хранящие фиатные деньги для бирж шифрования, не зарегистрированы в США, что означает, что им необходимо полагаться на американский банк с основным счетом для обработки операций с фиатными деньгами. Эти небольшие иностранные банки жаждут депозитов и банковских услуг для компаний шифрования, так как могут взимать высокие комиссии и не выплачивать никаких процентов по депозитам. В глобальном масштабе банки обычно стремятся получить дешевые долларовые средства, так как доллар является мировой резервной валютой. Однако эти небольшие иностранные банки должны взаимодействовать со своими агентскими банками для обработки операций с долларом за пределами своего местоположения. Хотя агентские банки терпимо относятся к этим фиатным потокам, связанным с бизнесом шифрования, по каким-то причинам иногда определенные клиенты шифрования могут быть исключены по требованию агентского банка. Если маленькие банки не соблюдают правила, они могут потерять отношения с агентскими банками и возможность переводить доллары на международном уровне. Банки, потерявшие долларовую ликвидность, становятся как мертвые души. Поэтому, если агентский банк требует, маленькие банки всегда откажутся от клиентов шифрования.
При анализе силы банковских партнеров Tether развитие этого агентского банковского бизнеса имеет решающее значение.
Банковские партнеры Tether:
Британский банк и траст
Кантор Фицджеральд
Капитал Союз
Ансбахер
Банк и Траст Делтек
Среди пяти перечисленных банков только Cantor Fitzgerald зарегистрирован в США. Однако у этих пяти банков нет основного счета в Федеральной резервной системе. Cantor Fitzgerald является первичным дилером, который помогает Федеральной резервной системе выполнять операции на открытом рынке, такие как покупка и продажа облигаций. Возможность Tether переводить и удерживать доллары полностью зависит от капризных банков-партнеров. Учитывая размер инвестиционного портфеля Tether в казначейские облигации США, я считаю, что их партнерство с Cantor имеет решающее значение для дальнейшего выхода на этот рынок.
Если главные исполнительные директора этих банков не получили долю в Tether через переговоры в обмен на банковские услуги, то они — дураки. Когда я позже представлю вам показатели дохода на душу населения сотрудников Tether, вы поймете причины этого.
Это охватывает причины, почему банковские партнеры Tether работают неэффективно. Далее я хочу объяснить, почему Федеральная резервная система не одобряет бизнес-модель Tether и почему это в корне не связано с шифрованием, а связано с тем, как функционирует долларовый денежный рынок.
Банк полного резерва
С точки зрения традиционных финансов, Tether является банком с полным резервом, также известным как узкий банк. Банк с полным резервом принимает только депозиты и не выдает кредиты. Единственная услуга, которую он предоставляет, - это переводы. Он почти не выплачивает проценты по депозитам, поскольку вкладчики не сталкиваются с рисками. Если все вкладчики одновременно потребуют вернуть свои деньги, банк может немедленно удовлетворить их требования. Поэтому его называют "банком с полным резервом". В отличие от этого, в банках с частичным резервом объем кредитования превышает объем депозитов. Если все вкладчики одновременно потребуют вернуть свои деньги из банка с частичными резервами, банк обанкротится. Банки с частичными резервами выплачивают проценты для привлечения депозитов, но вкладчики сталкиваются с рисками.
Tether по сути является банком с полным резервом долларов, предлагающим услуги по обмену долларов на основе публичного блокчейна. Вот и все. Никаких кредитов, ничего интересного.
Федеральная резервная система не любит банки с полными резервами, не из-за того, кто их клиенты, а из-за того, как эти банки обрабатывают свои депозиты. Чтобы понять, почему Федеральная резервная система ненавидит модель банков с полными резервами, я должен обсудить механизмы количественного смягчения (QE) и его влияние.
Банки обанкротились во время финансового кризиса 2008 года, потому что у них не было достаточно резервов для покрытия потерь от плохих ипотечных кредитов. Резервы — это средства, которые банки хранят в Федеральной резервной системе. Федеральная резервная система контролирует размер резервов банков в зависимости от общей суммы непогашенных кредитов. После 2008 года Федеральная резервная система гарантировала, что банки никогда не будут испытывать нехватку резервов. Для достижения этой цели Федеральная резервная система внедрила количественное смягчение (QE).
QE — это процесс, при котором Федеральная резервная система США покупает облигации у банков и зачисляет резервные средства, которые она удерживает, на счета этих банков. Федеральная резервная система проводит покупки облигаций QE на сумму в триллионы долларов, что приводит к увеличению баланса резервов банков. Отлично!
Количественное смягчение не вызвало безумной инфляции так явно, как стимулы COVID, потому что резервные средства банков остаются в Федеральной резервной системе. Стимулы COVID были прямо переданы населению для свободного использования. Если банки выдают эти резервы в кредит, уровень инфляции после 2008 года немедленно возрастет, потому что эти деньги будут находиться в руках предприятий и частных лиц.
Некоторые банки с частичными резервами существуют для выдачи кредитов; если банк не выдает кредиты, он не зарабатывает деньги. Таким образом, при равных других условиях банки с частичными резервами предпочитают одалживать резервы платным клиентам, а не оставлять их в в блокчейне. У Федеральной резервной системы возникла проблема. Как им обеспечить, чтобы банковская система имела почти неограниченные резервы, не вызывая при этом инфляцию? Федеральная резервная система выбрала "подкупать" банковский сектор, а не предоставлять кредиты.
Взятка банку требует от Федеральной резервной системы уплаты процентов по избыточным резервам банковской системы. Чтобы рассчитать сумму взятки, можно умножить общую сумму резервов банков, удерживаемых Федеральной резервной системой, на баланс резервов.
На этой странице может содержаться сторонний контент, который предоставляется исключительно в информационных целях (не в качестве заявлений/гарантий) и не должен рассматриваться как поддержка взглядов компании Gate или как финансовый или профессиональный совет. Подробности смотрите в разделе «Отказ от ответственности» .
10 Лайков
Награда
10
6
Поделиться
комментарий
0/400
ExpectationFarmer
· 07-26 03:10
Кто это написал, не могу понять.
Посмотреть ОригиналОтветить0
PumpBeforeRug
· 07-26 03:03
Кажется, снова начали спекулировать на синтетическом рисе.
Посмотреть ОригиналОтветить0
TrustMeBro
· 07-26 03:00
Мы снова стали свидетелями новой истории.
Посмотреть ОригиналОтветить0
ChainDoctor
· 07-26 02:49
Следующий проект для неудачников уже на месте
Посмотреть ОригиналОтветить0
DecentralizedElder
· 07-26 02:45
Снова пришли создавать концепции для зарабатывания денег?
Посмотреть ОригиналОтветить0
TokenRationEater
· 07-26 02:42
Все еще копим резонансные фьючерсы, мы все устали это смотреть.
Ethena инновация: будущее синтетического доллара в блокчейне
Почему Ethena является лучшим выбором для предоставления синтетических долларов в экосистеме шифрования на в блокчейне?
С приходом весны, я хочу вспомнить статью «Пыль на коре Земли», опубликованную год назад. В этой статье я предложил, как создать законную стабильную монету, существующую без зависимости от традиционной банковской системы и поддерживаемую людьми. Моя идея заключалась в том, чтобы объединить хеджирование позиций по бессрочным фьючерсным контрактам на криптовалюту с длинными и короткими позициями, чтобы создать синтетическую единицу законных денег. Я назвал ее «Nakadollar», так как я предполагал использовать бессрочные короткие фьючерсные контракты на биткойн и XBTUSD как способ создать синтетический доллар. В конце статьи я пообещал сделать все возможное, чтобы поддержать надежную команду в реализации этой идеи.
Изменения за год действительно велики. Гай является основателем Ethena. Перед созданием Ethena Гай работал в хедж-фонде с рыночной капитализацией 60 миллиардов долларов, инвестируя в такие специализированные области, как кредиты, частный капитал и недвижимость. Гай обнаружил проблемы с шифрованием во время DeFi Summer, который начался в 2020 году, и с тех пор это стало его страстью. Прочитав книгу «Dust on Crust», он задумался о запуске собственного синтетического доллара. Но, как и все великие предприниматели, он хотел улучшить свою первоначальную идею. Он хотел создать синтетическую долларовую стабильную монету, использующую ETH, а не BTC. По крайней мере, так было в начале.
Парень выбрал ETH, потому что сеть Эфириума предлагает нативный доход. Для обеспечения безопасности и обработки транзакций валидаторы сети Эфириум напрямую через протокол выплачивают небольшое количество ETH за каждый блок. Это то, что я называю доходностью от стейкинга ETH. Кроме того, поскольку ETH сейчас является дефляционной валютой, существует основная причина, почему фьючерсы и бессрочные свопы ETH/USD продолжают торговаться с премией по сравнению с спотом. Держатели коротких бессрочных свопов могут поймать эту премию. Сочетание физического стейкинга ETH с короткой позицией по бессрочным свопам ETH/USD может создать синтетический доллар с высокой доходностью. На этой неделе годовая доходность спотового ETH долларов (sUSDe) составляет примерно >50%.
Если нет команды, способной выполнять задачи, то даже самая хорошая идея остается пустой болтовней. Гай назвал свою синтетическую валюту "Ethena" и собрал звездную команду для быстрого и безопасного запуска этого протокола. В мае 2023 года я стал основным консультантом, и в обмен мы получили токены управления. В прошлом я работал с многими качественными командами, и сотрудники Ethena не теряют времени зря, отлично выполняя задачи. Прошло 12 месяцев, и стабильная монета USDe от Ethena официально запущена; всего через 3 недели после выхода на основной сети объем выпуска близок к 1 миллиарду монет (, а TVL составляет 1 миллиард долларов; 1 USDe = 1 доллар ).
Позвольте мне оставить в стороне защитные наколенники и откровенно обсудить будущее Ethena и стабильных монет. Я верю, что Ethena превзойдет Tether и станет крупнейшей стабильной монетой. Это предсказание потребует много лет для реализации. Тем не менее, я хотел бы объяснить, почему Tether является одновременно лучшим и худшим бизнесом в криптовалюте. Говоря, что это лучшее, я имею в виду, что это, возможно, самый прибыльный финансовый посредник для каждого сотрудника в традиционных финансах и криптовалюте. А говоря, что это худшее, я имею в виду, что существование Tether направлено на удовлетворение его более бедных традиционных финансовых банковских партнеров. Зависть банков и проблемы, которые Tether создает для защитников мирного финансового порядка в США, могут немедленно привести к катастрофе для Tether.
Для всех тех, кто был введен в заблуждение критиками Tether, я хочу прояснить. Tether не является финансовым мошенничеством и не лжет по поводу резервов. Кроме того, я очень уважаю людей, которые создали и управляют Tether. Однако, позвольте мне сказать, что Ethena будет революционным для Tether.
Статья будет разделена на две части. Во-первых, я объясню, почему Федеральная резервная система США ( Федерал Резерв ), Министерство финансов США и крупные американские банки, связанные с политикой, хотят уничтожить Tether. Во-вторых, я подробно рассмотрю Ethena. Я кратко представлю, как была построена Ethena, как она поддерживает привязку к доллару и какие риски с ней связаны. Наконец, я предложу модель оценки для токена управления Ethena.
Прочитав эту статью, вы поймете, почему я считаю, что Ethena является лучшим выбором для обеспечения синтетических долларов в экосистеме криптовалют на публичном блокчейне.
Примечание: Фиатные стабильные монеты с физической поддержкой – это монеты, которые эмитент держит в банке, такие как Tether, Circle, First Digital и др. Синтетические фиатные стабильные монеты – это монеты, которые эмитент хеджирует криптовалютами и краткосрочными деривативами, такие как Ethena.
Зависть, ревность, ненависть
Tether( код: USDT) является максимальной стабильной монетой, рассчитанной на основе объема обращения токенов. 1 USDT = 1 доллар. USDT отправляется между кошельками на различных публичных блокчейнах, таких как Ethereum. Для поддержания привязки, Tether хранит 1 доллар на банковском счете за каждую единицу обращения USDT.
Если у вас нет долларового банковского счета, Tether не сможет выполнять функции по созданию USDT, хранению долларов, поддерживающих USDT, и выкупу USDT.
Создание: без банковского счета невозможно создать USDT, так как у трейдеров нет места, куда можно отправить свои доллары.
Эскроу в долларах: если у вас нет банковского счета, то негде хранить доллары, поддерживающие USDT.
Выкуп USDT: без банковского счета невозможно выкупить USDT, так как нет банковского счета, на который можно отправить доллары выкупщику.
Наличие банковского счёта не гарантирует успех, так как не все банки равны. В мире есть тысячи банков, которые могут принимать долларовые депозиты, но только некоторые банки имеют основной счёт в Федеральной резервной системе. Любой банк, желающий осуществлять долларовые расчёты через Федеральную резервную систему для выполнения обязательств долларового корреспондентского банка, должен иметь основной счёт. Федеральная резервная система полностью контролирует, какие банки могут получить основной счёт.
Я кратко объясню, как работает бизнес агентских банков.
Есть три банка: штаб-квартиры банка A и банка B расположены в двух юрисдикциях, не относящихся к США. Банк C — это американский банк, который имеет основной счет. Банки A и B хотят иметь возможность переводить доллары в фиатной финансовой системе. Они подают заявки на использование банка C в качестве банка-агента. Банк C оценивает клиентскую базу двух банков и одобряет их заявки.
Банк A должен перевести 1000 долларов США в Банк B. Поток средств составляет 1000 долларов США с банковского счета A в Банке C на банковский счет B в Банке C.
Давайте немного изменим пример, добавив банк D, который также является американским банком с основным счетом. Банк A использует банк C в качестве корреспондентского банка, а банк B использует банк D в качестве корреспондентского банка. Теперь, если банк A хочет перевести 1000 долларов США в банк B, что произойдет? Поток средств - это перевод 1000 долларов США от банка C с его счета в Федеральной резервной системе на счет банка D в Федеральной резервной системе. В конце концов, банк D зачисляет 1000 долларов США на счет банка B.
В обычных случаях банки за пределами США используют корреспондентские банки для международных переводов долларов. Это связано с тем, что доллары, перемещаясь между различными юрисдикциями, должны непосредственно обрабатываться Федеральной резервной системой.
Я начал заниматься шифрованием с 2013 года. Обычно банки, хранящие фиатные деньги для бирж шифрования, не зарегистрированы в США, что означает, что им необходимо полагаться на американский банк с основным счетом для обработки операций с фиатными деньгами. Эти небольшие иностранные банки жаждут депозитов и банковских услуг для компаний шифрования, так как могут взимать высокие комиссии и не выплачивать никаких процентов по депозитам. В глобальном масштабе банки обычно стремятся получить дешевые долларовые средства, так как доллар является мировой резервной валютой. Однако эти небольшие иностранные банки должны взаимодействовать со своими агентскими банками для обработки операций с долларом за пределами своего местоположения. Хотя агентские банки терпимо относятся к этим фиатным потокам, связанным с бизнесом шифрования, по каким-то причинам иногда определенные клиенты шифрования могут быть исключены по требованию агентского банка. Если маленькие банки не соблюдают правила, они могут потерять отношения с агентскими банками и возможность переводить доллары на международном уровне. Банки, потерявшие долларовую ликвидность, становятся как мертвые души. Поэтому, если агентский банк требует, маленькие банки всегда откажутся от клиентов шифрования.
При анализе силы банковских партнеров Tether развитие этого агентского банковского бизнеса имеет решающее значение.
Банковские партнеры Tether:
Среди пяти перечисленных банков только Cantor Fitzgerald зарегистрирован в США. Однако у этих пяти банков нет основного счета в Федеральной резервной системе. Cantor Fitzgerald является первичным дилером, который помогает Федеральной резервной системе выполнять операции на открытом рынке, такие как покупка и продажа облигаций. Возможность Tether переводить и удерживать доллары полностью зависит от капризных банков-партнеров. Учитывая размер инвестиционного портфеля Tether в казначейские облигации США, я считаю, что их партнерство с Cantor имеет решающее значение для дальнейшего выхода на этот рынок.
Если главные исполнительные директора этих банков не получили долю в Tether через переговоры в обмен на банковские услуги, то они — дураки. Когда я позже представлю вам показатели дохода на душу населения сотрудников Tether, вы поймете причины этого.
Это охватывает причины, почему банковские партнеры Tether работают неэффективно. Далее я хочу объяснить, почему Федеральная резервная система не одобряет бизнес-модель Tether и почему это в корне не связано с шифрованием, а связано с тем, как функционирует долларовый денежный рынок.
Банк полного резерва
С точки зрения традиционных финансов, Tether является банком с полным резервом, также известным как узкий банк. Банк с полным резервом принимает только депозиты и не выдает кредиты. Единственная услуга, которую он предоставляет, - это переводы. Он почти не выплачивает проценты по депозитам, поскольку вкладчики не сталкиваются с рисками. Если все вкладчики одновременно потребуют вернуть свои деньги, банк может немедленно удовлетворить их требования. Поэтому его называют "банком с полным резервом". В отличие от этого, в банках с частичным резервом объем кредитования превышает объем депозитов. Если все вкладчики одновременно потребуют вернуть свои деньги из банка с частичными резервами, банк обанкротится. Банки с частичными резервами выплачивают проценты для привлечения депозитов, но вкладчики сталкиваются с рисками.
Tether по сути является банком с полным резервом долларов, предлагающим услуги по обмену долларов на основе публичного блокчейна. Вот и все. Никаких кредитов, ничего интересного.
Федеральная резервная система не любит банки с полными резервами, не из-за того, кто их клиенты, а из-за того, как эти банки обрабатывают свои депозиты. Чтобы понять, почему Федеральная резервная система ненавидит модель банков с полными резервами, я должен обсудить механизмы количественного смягчения (QE) и его влияние.
Банки обанкротились во время финансового кризиса 2008 года, потому что у них не было достаточно резервов для покрытия потерь от плохих ипотечных кредитов. Резервы — это средства, которые банки хранят в Федеральной резервной системе. Федеральная резервная система контролирует размер резервов банков в зависимости от общей суммы непогашенных кредитов. После 2008 года Федеральная резервная система гарантировала, что банки никогда не будут испытывать нехватку резервов. Для достижения этой цели Федеральная резервная система внедрила количественное смягчение (QE).
QE — это процесс, при котором Федеральная резервная система США покупает облигации у банков и зачисляет резервные средства, которые она удерживает, на счета этих банков. Федеральная резервная система проводит покупки облигаций QE на сумму в триллионы долларов, что приводит к увеличению баланса резервов банков. Отлично!
Количественное смягчение не вызвало безумной инфляции так явно, как стимулы COVID, потому что резервные средства банков остаются в Федеральной резервной системе. Стимулы COVID были прямо переданы населению для свободного использования. Если банки выдают эти резервы в кредит, уровень инфляции после 2008 года немедленно возрастет, потому что эти деньги будут находиться в руках предприятий и частных лиц.
Некоторые банки с частичными резервами существуют для выдачи кредитов; если банк не выдает кредиты, он не зарабатывает деньги. Таким образом, при равных других условиях банки с частичными резервами предпочитают одалживать резервы платным клиентам, а не оставлять их в в блокчейне. У Федеральной резервной системы возникла проблема. Как им обеспечить, чтобы банковская система имела почти неограниченные резервы, не вызывая при этом инфляцию? Федеральная резервная система выбрала "подкупать" банковский сектор, а не предоставлять кредиты.
Взятка банку требует от Федеральной резервной системы уплаты процентов по избыточным резервам банковской системы. Чтобы рассчитать сумму взятки, можно умножить общую сумму резервов банков, удерживаемых Федеральной резервной системой, на баланс резервов.