С точки зрения технологий и бизнеса глубинный анализ экосистемы стейблкоинов

Глобальная финансовая система переживает глубокие изменения. Традиционные платёжные сети сталкиваются с всесторонними вызовами со стороны стейблкоинов из-за устаревшей инфраструктуры, длительных сроков расчётов и высоких затрат. Стейблкоины революционизируют модели трансакций в международных денежных переводах, корпоративные торговые парадигмы и способы получения финансовых услуг для частных лиц.

В последние годы стейблкоины продолжают развиваться и становятся важной основой для глобальных платежей. Крупные финансово-технологические компании, платежные процессоры и суверенные образования постепенно интегрируют стейблкоины в приложения для потребителей и корпоративные денежные потоки. В то же время новые финансовые инструменты, такие как платежные шлюзы, каналы ввода-вывода средств и программируемые доходные продукты, значительно повысили удобство использования стейблкоинов.

В данной статье с технической и коммерческой точки зрения глубоко анализируется экосистема стейблкоинов. Исследуются ключевые участники, формирующие эту область, основная инфраструктура, поддерживающая торговлю стейблкоинами, а также динамический спрос, движущий их применением. Кроме того, рассматривается, как стейблкоины порождают новые финансовые сценарии применения и с какими вызовами они сталкиваются в процессе интеграции в глобальную экономику.

Один. Почему стоит выбирать стейблкоин для оплаты?

Чтобы понять влияние стейблкоинов, в первую очередь необходимо рассмотреть традиционные платежные решения. Эти традиционные системы включают наличные деньги, чеки, дебетовые карты, кредитные карты, международные переводы ( SWIFT ), автоматические расчетные палаты ( ACH ) и платежи от человека к человеку. Хотя они уже стали частью повседневной жизни, многие инфраструктуры платежных каналов существуют с 70-х годов прошлого века. В настоящее время большая часть этой глобальной платежной инфраструктуры устарела и сильно фрагментирована. В целом, эти методы оплаты характеризуются высокими издержками, высоким уровнем трения, длительным временем обработки, отсутствием круглосуточных расчетов и сложными бэкэнд-программами. Кроме того, они часто требуют дополнительных платежей за ненужные услуги, такие как аутентификация, кредитование, соблюдение нормативных требований, защита от мошенничества и интеграция с банками.

стейблкоин платежи эффективно решают эти проблемы. Использование блокчейна для расчетов значительно упрощает процесс, сокращает промежуточные этапы и обеспечивает возможность实时 визуализации потока средств, что не только сокращает время расчетов, но и снижает затраты.

Основные преимущества платежей стейблкоином следующие:

• Реальное время расчета: сделки завершаются практически мгновенно, устраняя задержки в традиционных банковских системах.
• Безопасно и надежно: неизменяемый реестр блокчейна обеспечивает безопасность и прозрачность транзакций, предоставляя защиту пользователям.
• Снижение затрат: Устранение посреднических звеньев значительно снижает торговые расходы, экономя деньги для пользователей.
• Глобальное покрытие: децентрализованные платформы могут охватить рынки, которые недостаточно обслуживаются традиционными финансовыми услугами (, включая людей без банковских счетов ), обеспечивая финансовую инклюзивность.

Два. Структура отрасли платежей со стейблкоинами

Сфера платежей со стейблкоинами может быть разделена на четыре уровня технологического стека:

1. Первый уровень: Уровень приложений

Уровень приложений в основном состоит из различных провайдеров платежных услуг ( PSP ), которые интегрируют несколько независимых платежных учреждений на единую агрегированную платформу. Эти платформы предоставляют пользователям удобные способы доступа к стейблкоинам, предоставляют инструменты для разработчиков, работающих на уровне приложений, и предлагают услуги кредитных карт для пользователей Web3.

а. Платежный шлюз

Платежный шлюз — это сервис, который обеспечивает безопасную обработку платежей и содействует сделкам между покупателями и продавцами.

Известные компании, занимающиеся инновациями в этой области, включают:

• Stripe: традиционный провайдер платежей, интегрирующий стейблкоины, такие как USDC, для глобальных платежей.
• MetaMask: сам по себе не предоставляет функции прямого обмена фиатной валюты, пользователи могут осуществлять операции ввода и вывода средств через интеграцию с его сторонними сервисами.
• Helio: 450000 активных кошельков и 6000 торговцев. Благодаря плагину Solana Pay миллионы торговцев Shopify могут осуществлять платежи в криптовалюте и мгновенно конвертировать USDY в другие стейблкоины, такие как USDC, EURC и PYUSD.
• Некоторые Web2 платежные приложения также позволяют пользователям использовать стейблкоин для завершения платежей, что further расширяет области применения стейблкоинов.

Сфера поставщиков платежных шлюзов может быть четко разделена на две категории ( с некоторым пересечением ).

1. платежный шлюз для разработчиков; 2) платежный шлюз для потребителей. Большинство поставщиков платежных шлюзов, как правило, больше ориентируются на один из этих типов, что формирует их основные продукты, пользовательский опыт и целевой рынок.

Платежный шлюз для разработчиков предназначен для обслуживания предприятий, финтех-компаний и корпораций, которым необходимо интегрировать инфраструктуру стейблкоинов в свои рабочие процессы. Обычно они предлагают интерфейсы программирования приложений (API), комплекты средств разработки программного обеспечения (SDK) и инструменты для разработчиков, чтобы интегрироваться в существующие платежные системы и реализовать такие функции, как автоматические платежи, кошельки стейблкоинов, виртуальные счета и мгновенные расчеты. Некоторые новые проекты, сосредоточенные на предоставлении таких инструментов для разработчиков, включают:

• BVNK: предоставляет инфраструктуру корпоративных платежей для легкой интеграции стейблкоинов. BVNK предлагает API-решения, которые обеспечивают бесшовную связь процессов, имеет платежную платформу для трансакций в международной коммерции, а также позволяет компаниям держать и торговать несколькими стейблкоинами и фиатными валютами через корпоративные счета, и предоставляет торговые услуги с инструментами, необходимыми для приема стейблкоин-платежей от клиентов. Обрабатывает более $10 миллиардов долларов США ежегодного объема транзакций, годовой рост 200%, оценка 750 миллионов долларов США, клиенты включают развивающиеся регионы, такие как Африка, Латинская Америка и Юго-Восточная Азия.
• Iron (in beta): предоставляет API для бесшовной интеграции стейблкоин торговли в существующий бизнес. Он предлагает предприятиям глобальные каналы ввода-вывода, инфраструктуру для платежей стейблкоинов, кошельки и виртуальные счета, поддерживает пользовательские рабочие процессы платежей(, включая регулярные платежи, выставление счетов или платежи по запросу)
• Juicyway: предоставляет ряд API для корпоративных платежей, выплаты заработной платы и массовых платежей, поддерживаемые валюты включают нигерийскую найру (NGN), канадский доллар (CAD), доллар США (USD), Tether (USDT), доллар США (USDC). Основной рынок - Африка, пока нет операционных данных.

Платежные шлюзы, ориентированные на потребителей, сосредоточены на пользователе, предоставляя простой в использовании интерфейс, удобный для пользователей для осуществления платежей в стейблкоинах, переводов и финансовых услуг. Они обычно включают мобильные кошельки, поддержку нескольких токенов, каналы ввода-вывода фиатной валюты и бесшовные трансакции по всему миру. Некоторые известные проекты, сосредотачивающиеся на предоставлении такого простого платежного опыта пользователям, включают:

• Decaf: Платформа банковских услуг на блокчейне, которая обеспечивает личные расходы, переводы и сделки со стейблкоинами в более чем 184 странах; Decaf сотрудничает с местными каналами, включая Western Union, в Латинской Америке, практически достигая нулевых сборов за вывод средств, имеет более 10 000 пользователей в Южной Америке и высоко оценивается среди разработчиков блокчейна.
• Meso: Решение для ввода и вывода средств, интегрированное напрямую с торговцами, позволяющее пользователям и предприятиям легко конвертировать между фиатной валютой и стейблкоином с минимальными трением. Meso также поддерживает покупку USDC через некоторые мобильные платежи, упрощая процесс получения стейблкоинов для потребителей.
• Функция кошелька стейблкоинов известного платежного приложения использует технологию стейблкоинов, но её функционал интегрирован в существующее приложение для потребительских платежей, что позволяет пользователям легко отправлять, получать и использовать цифровые доллары без необходимости прямого взаимодействия с блокчейн-инфраструктурой.

b. U-карта

Криптовалютная карта позволяет пользователям использовать криптовалюту или стейблкоин для покупок в традиционных магазинах. Эти карты обычно интегрированы с традиционными кредитными картами, обеспечивая бесшовные транзакции за счет автоматического преобразования криптовалютных активов в фиатную валюту на точке продажи.

Проект включает в себя:

• Reap: Азиатский эмитент карт, клиенты включают множество компаний, продает решения под собственным брендом, в основном зарабатывает на комиссии от объема сделок в сотрудничестве с банками в некоторых регионах, может покрывать большую часть районов за пределами США, поддерживает многоцепочечный депозит; в июле 2024 года объем торговли достигнет $30M.
• Raincards: эмитенты карт в Америке, поддерживают эмиссию карт от нескольких компаний, их главная особенность заключается в том, что они могут обслуживать пользователей из США и Латинской Америки. Я выпустил корпоративную карту USDC, используя активы на блокчейне (, такие как USDC), для оплаты командировочных расходов, офисных принадлежностей и других повседневных бизнес-расходов.
• Fiat24: Европейский эмитент карт + web3 банк, бизнес-модель похожа на вышеописанные две компании, поддерживает эмиссию карт для нескольких предприятий; лицензия в определенном регионе, в основном обслуживает пользователей Европы + Азии, пока не поддерживает полные цепочные транзакции, только пополнение определенного блокчейна. Рост медленный, всего пользователей 20 тыс., месячный доход $100K-150K.
• Kast: быстро растущая U-карта на определенном блокчейне, в настоящее время выпущено более 10 тысяч карт, 5-6 тысяч активных пользователей в месяц, объем交易量 в декабре 2024 года составит $7m, доход $200k.
• 1Money: экосистема стейблкоинов, недавно запустила кредитную карту, поддерживающую стейблкоины, и предоставляет набор инструментов для разработки программного обеспечения для удобной интеграции L1 и L2, в бета-версии данных нет.

Поставщики криптовалютных карт многочисленны, они в основном отличаются по регионам обслуживания и поддерживаемым валютам, и как правило, предоставляют конечным пользователям услуги с низкими комиссиями, чтобы повысить заинтересованность пользователей в использовании криптовалютных карт.

2. Второй уровень: процессинг платежей

В качестве ключевого уровня технологического стека стейблкоинов, платежные процессоры являются опорой платежных каналов и в основном охватывают два типа: 1. Провайдеры услуг ввода и вывода средств 2. Провайдеры услуг выпуска стейблкоинов. Они выступают в качестве ключевого промежуточного слоя в жизненном цикле платежей, соединяя Web3 платежи с традиционной финансовой системой.

a. Обработчик депозитов и выводов

• Некоторая компания: поддерживает более 80 видов криптовалют, предоставляет различные способы ввода и вывода средств, а также услуги обмена токенов, чтобы удовлетворить разнообразные потребности пользователей в торговле криптовалютами.
• Некоторая сеть: охватывает более 150 стран и предоставляет услуги ввода и вывода для более чем 90 видов криптоактивов. Эта сеть обрабатывает все KYC( проверки личности), AML( противодействие отмыванию денег) и требования по соблюдению норм, обеспечивая соблюдение и безопасность услуг ввода и вывода.
• Некоторый платежный шлюз: гибридное решение для платежного шлюза, поддерживающее двусторонний обмен и платежи между законными валютами и криптоактивами, что позволяет интегрировать традиционные законные валюты и платежи с криптоактивами.

b. Выпуск стейблкоинов & координация с оператором

• Мост:核心产品 Бриджа включает в себя координационный API и API выпуска, первый помогает компаниям интегрировать различные стейблкоин платежи и обмены, второй поддерживает компании в быстром выпуске стейблкоинов. В настоящее время платформа имеет лицензии в США и Европе и установила важные партнерские отношения с Государственным департаментом и Министерством финансов США, обладая мощными возможностями соблюдения норм и ресурсными преимуществами.
• Brale (in beta): Подобно продукту Bridge, это регулируемая платформа для выпуска стейблкоинов, предлагающая API для координации стейблкоинов и управления резервами. Имеет лицензии на соответствие в различных штатах США, предприятия-партнеры должны пройти проверку KYB(, а пользователи должны открыть аккаунт в Brale для KYC. Клиенты Brale в основном являются OG в сети, и в отличие от Bridge их поддержка со стороны инвесторов и BD немного хуже.
• Perena )в бета(: Платформа Numeraire от Perena снижает порог выхода для выпуска нишевых стейблкоинов, поощряя пользователей предоставлять централизованную ликвидность в одном пуле. Numeraire использует модель "центральный узел-радиальная", где USD* выступает в качестве центрального резервного актива, служа "узлом" для выпуска и обмена стейблкоинов. Этот механизм позволяет эффективно эмитировать, выкупать и торговать несколькими стейблкоинами, привязанными к различным активам или юрисдикциям, каждый из которых соединен с USD* как аналогичным "спицей". Благодаря такой системе Numeraire обеспечивает Глубина ликвидности и повышает эффективность капитала, поскольку небольшие стейблкоины могут взаимодействовать через USD*, не требуя создания распределённых ликвидных пулов для каждой торговой пары. Конечная цель этой системы не только повысить стабильность цен и уменьшить проскальзывание, но и обеспечить бесшовный обмен между стейблкоинами.

) 3. Третий уровень: Эмитенты активов

Эмитенты активов отвечают за создание, поддержание и выкуп стейблкоинов. Их бизнес-модель обычно сосредоточена на балансе активов и пассивов, что похоже на операции банков — прием депозитов от клиентов и инвестиции средств в высокодоходные активы, такие как государственные облигации США, для получения процентной разницы. На уровне эмитентов активов инновации стейблкоинов можно разделить на три уровня: стейблкоины с поддержкой статических резервов, стейблкоины с начислением процентов и стейблкоины с распределением доходов.

1. Стейблкоин, поддерживаемый статическими резервами

Первое поколение стейблкоинов ввело базовую модель цифрового доллара: централизованное эмитирование, поддерживаемое традиционными финансовыми учреждениями с законными резервами в соотношении 1:1.