Макроэкономический обзор рынка: поиск новой точки равновесия
1. Макрообзор за неделю
1. Обзор рынка
На этой неделе рынок все еще находится на этапе многократных ожиданий и спекуляций. Динамика фондового рынка США, криптовалют и товарного рынка связана с изменением ожиданий по снижению процентных ставок со стороны ФРС и замедлением экономического роста в США, инвесторы начали поэтапную корректировку цен на рискованные активы.
Три основных индекса американского рынка акций значительно откатились: индекс Доу-Джонса упал на 3,1%, индекс Nasdaq снизился на 2,6%, индекс Russell 2000 упал на 1,8%, что указывает на снижение склонности рынка к риску. Сектор коммунальных услуг, напротив, вырос на 1,4%, став единственной растущей отраслью, что отражает перемещение средств к защитным активам. Индекс волатильности VIX остается выше 20, но не входит в зону крайнего страха, что свидетельствует о том, что настроение на рынке больше связано с коррекцией чрезмерного оптимизма в предыдущий период.
На товарном рынке золото преодолело отметку в 3000 долларов за унцию, установив исторический максимум, что отражает продолжающееся усиление спроса на безопасные активы. Цены на медь выросли на 3,9%, что указывает на то, что спрос со стороны обрабатывающей промышленности все еще поддерживается. На энергетическом рынке наблюдается дифференцированное поведение: цены на нефть стабилизировались около 67 долларов, но чистая позиция по фьючерсам сократилась более чем на 9,6%, что указывает на слабые ожидания роста глобального спроса. Цены на природный газ продолжают падать, что в основном связано с избытком предложения и слабым промышленным спросом.
Криптовалютный рынок в целом корректируется синхронно с американским фондовым рынком. Недельный график биткойна показывает нисходящий тренд, но амплитуда колебаний сужается, что указывает на ослабление краткосрочного давления на продажу. Альткойны показывают слабые результаты, что свидетельствует о снижении аппетита к риску на рынке. Рыночная капитализация стейблкоинов продолжает расти, но чистый приток замедляется, что намекает на осторожность в ликвидности на рынке.
2. Анализ экономических данных
Индекс доверия малых предприятий NFIB в феврале снизился третий месяц подряд, что указывает на продолжающееся беспокойство малых и средних предприятий США по поводу неопределенности торговой политики.
Данные CPI лучше рыночных ожиданий; после сезонной корректировки общий CPI и базовый CPI составляют 0,2%, что ниже ожидаемых 0,3%. Годовая ставка общего CPI снизилась до 2,8%. Подробные данные показывают, что, хотя инфляция на товары восстанавливается, инфляция на услуги продолжает снижаться; инфляция на услуги без учета жилья упала до самого низкого уровня с октября 2023 года.
Данные PPI продолжают снижаться, основной PPI снизился на 0,1% по сравнению с предыдущим месяцем, что является наибольшим снижением с апреля 2022 года. Основным фактором снижения PPI являются транспортные услуги.
Индекс потребительской уверенности и ожидания инфляции Университета Мичигана показывают, что первоначальные ожидания инфляции на один год и на период от пяти до десяти лет продолжают расти, но существует явная партийная разница, в основном среди демократов.
В целом, снижение реальных данных по инфляции усилило ожидания рынка о снижении процентных ставок Федеральной резервной системой в этом году, но колебания инфляционных ожиданий увеличили неопределенность на рынке и усилили давление на краткосрочную коррекцию рынка.
3. Изменения на рынке ликвидности и процентных ставок
В аспекте широкой ликвидности в последние две недели наблюдается четкая тенденция к постепенному восстановлению баланса Федеральной резервной системы, который остается выше 6 триллионов долларов, в основном из-за оттока средств с TGA-счета Министерства финансов. Использование кредитного окна Федеральной резервной системы продолжает снижаться, что указывает на то, что текущая общая макроэкономическая ликвидность стремится к стабильности.
Что касается рынка процентных ставок, то рынок фьючерсов на федеральные фонды имеет крайне низкие ожидания по вероятности понижения ставок в марте, но кривые доходности 6-месячных ставок и государственных облигаций предполагают, что в этом году все еще возможно 2-3 понижения ставок. Краткосрочные доходности значительно снижаются, в то время как долгосрочные остаются относительно стабильными, что показывает, что рынок постепенно оценивает будущее понижение ставок Федеральной резервной системой.
На рынке кредитов наблюдается расширение кредитных спредов для компаний, североамериканские кредитные дефолтные свопы (CDX IG) выросли более чем на 7%. Кредитные дефолтные свопы по государственным облигациям США и высокодоходным облигациям также увеличились, что отражает растущую озабоченность рынка по поводу устойчивости государственного долга США и кредитных рисков компаний.
II. Макроэкономический обзор на следующую неделю
Текущий рынок находится в тройном противоречии: «снижение инфляции, но повышение ожиданий», «повышение кредитных рисков, но экономика еще не в рецессии», «маржинальная ликвидность ослабляется, но политика ограничена». Рыночные настроения все еще не вышли из зоны паники, неопределенность в тарифной политике создает давление на ожидания стабильности рынка. Инвесторы должны особенно обратить внимание на кредитный рынок, изменения в котором часто предшествуют фондовому рынку или другим рынкам рискованных активов, а разворот может предвещать изменение аппетита к риску.
1. Глобальная стратегия фондового рынка
На американском фондовом рынке снизьте долю активов с высоким бета-коэффициентом, увеличьте защитные сектора, такие как коммунальные услуги, здравоохранение и товары первой необходимости.
Обратите внимание на возможности ошибочного убийства, особенно на высокодивидендные, с устойчивым денежным потоком голубые фишки и ведущие компании с понижением оценки.
Увеличьте распределение на рынках Азиатско-Европейского региона, особенно в Китае, Индии, Юго-Восточной Азии и Европе, чтобы хеджировать неопределенности на американском рынке.
2. Стратегия крипторынка
Биткойн по-прежнему имеет долгосрочную инвестиционную ценность, его можно продолжать держать или наращивать позиции при падении.
Снизить долю альткойнов, сохранить наблюдательную позицию.
Следите за движением средств стейблкоинов, наблюдайте за состоянием ликвидности на рынке.
3. Стратегия кредитного рынка
Избегайте корпоративных облигаций с высоким кредитным плечом, увеличьте долю облигаций с высоким рейтингом.
Будьте осторожны с проблемой дефицита госдолга США, это может повысить уровень рисковых настроений на рынке.
В целом, рынок все еще ищет новую точку равновесия, инвесторы должны оставаться осторожными и использовать возможности, связанные с недооцененными качественными активами.
Ключевые события на следующей неделе включают заседание FOMC, и основное внимание рынка будет сосредоточено на количестве ожидаемых снижений ставок, указанных в точечной диаграмме, склонности выступлений Пауэлла и объявлении о приостановке QT. Приостановка QT может оказать значительное стимулирующее воздействие на текущий рынок.
На этой странице может содержаться сторонний контент, который предоставляется исключительно в информационных целях (не в качестве заявлений/гарантий) и не должен рассматриваться как поддержка взглядов компании Gate или как финансовый или профессиональный совет. Подробности смотрите в разделе «Отказ от ответственности» .
Макроэкономический рыночный отчет: Корректировка ценообразования рисковых активов в условиях многократных ожиданий и игр.
Макроэкономический обзор рынка: поиск новой точки равновесия
1. Макрообзор за неделю
1. Обзор рынка
На этой неделе рынок все еще находится на этапе многократных ожиданий и спекуляций. Динамика фондового рынка США, криптовалют и товарного рынка связана с изменением ожиданий по снижению процентных ставок со стороны ФРС и замедлением экономического роста в США, инвесторы начали поэтапную корректировку цен на рискованные активы.
Три основных индекса американского рынка акций значительно откатились: индекс Доу-Джонса упал на 3,1%, индекс Nasdaq снизился на 2,6%, индекс Russell 2000 упал на 1,8%, что указывает на снижение склонности рынка к риску. Сектор коммунальных услуг, напротив, вырос на 1,4%, став единственной растущей отраслью, что отражает перемещение средств к защитным активам. Индекс волатильности VIX остается выше 20, но не входит в зону крайнего страха, что свидетельствует о том, что настроение на рынке больше связано с коррекцией чрезмерного оптимизма в предыдущий период.
На товарном рынке золото преодолело отметку в 3000 долларов за унцию, установив исторический максимум, что отражает продолжающееся усиление спроса на безопасные активы. Цены на медь выросли на 3,9%, что указывает на то, что спрос со стороны обрабатывающей промышленности все еще поддерживается. На энергетическом рынке наблюдается дифференцированное поведение: цены на нефть стабилизировались около 67 долларов, но чистая позиция по фьючерсам сократилась более чем на 9,6%, что указывает на слабые ожидания роста глобального спроса. Цены на природный газ продолжают падать, что в основном связано с избытком предложения и слабым промышленным спросом.
Криптовалютный рынок в целом корректируется синхронно с американским фондовым рынком. Недельный график биткойна показывает нисходящий тренд, но амплитуда колебаний сужается, что указывает на ослабление краткосрочного давления на продажу. Альткойны показывают слабые результаты, что свидетельствует о снижении аппетита к риску на рынке. Рыночная капитализация стейблкоинов продолжает расти, но чистый приток замедляется, что намекает на осторожность в ликвидности на рынке.
2. Анализ экономических данных
Индекс доверия малых предприятий NFIB в феврале снизился третий месяц подряд, что указывает на продолжающееся беспокойство малых и средних предприятий США по поводу неопределенности торговой политики.
Данные CPI лучше рыночных ожиданий; после сезонной корректировки общий CPI и базовый CPI составляют 0,2%, что ниже ожидаемых 0,3%. Годовая ставка общего CPI снизилась до 2,8%. Подробные данные показывают, что, хотя инфляция на товары восстанавливается, инфляция на услуги продолжает снижаться; инфляция на услуги без учета жилья упала до самого низкого уровня с октября 2023 года.
Данные PPI продолжают снижаться, основной PPI снизился на 0,1% по сравнению с предыдущим месяцем, что является наибольшим снижением с апреля 2022 года. Основным фактором снижения PPI являются транспортные услуги.
Индекс потребительской уверенности и ожидания инфляции Университета Мичигана показывают, что первоначальные ожидания инфляции на один год и на период от пяти до десяти лет продолжают расти, но существует явная партийная разница, в основном среди демократов.
В целом, снижение реальных данных по инфляции усилило ожидания рынка о снижении процентных ставок Федеральной резервной системой в этом году, но колебания инфляционных ожиданий увеличили неопределенность на рынке и усилили давление на краткосрочную коррекцию рынка.
3. Изменения на рынке ликвидности и процентных ставок
В аспекте широкой ликвидности в последние две недели наблюдается четкая тенденция к постепенному восстановлению баланса Федеральной резервной системы, который остается выше 6 триллионов долларов, в основном из-за оттока средств с TGA-счета Министерства финансов. Использование кредитного окна Федеральной резервной системы продолжает снижаться, что указывает на то, что текущая общая макроэкономическая ликвидность стремится к стабильности.
Что касается рынка процентных ставок, то рынок фьючерсов на федеральные фонды имеет крайне низкие ожидания по вероятности понижения ставок в марте, но кривые доходности 6-месячных ставок и государственных облигаций предполагают, что в этом году все еще возможно 2-3 понижения ставок. Краткосрочные доходности значительно снижаются, в то время как долгосрочные остаются относительно стабильными, что показывает, что рынок постепенно оценивает будущее понижение ставок Федеральной резервной системой.
На рынке кредитов наблюдается расширение кредитных спредов для компаний, североамериканские кредитные дефолтные свопы (CDX IG) выросли более чем на 7%. Кредитные дефолтные свопы по государственным облигациям США и высокодоходным облигациям также увеличились, что отражает растущую озабоченность рынка по поводу устойчивости государственного долга США и кредитных рисков компаний.
II. Макроэкономический обзор на следующую неделю
Текущий рынок находится в тройном противоречии: «снижение инфляции, но повышение ожиданий», «повышение кредитных рисков, но экономика еще не в рецессии», «маржинальная ликвидность ослабляется, но политика ограничена». Рыночные настроения все еще не вышли из зоны паники, неопределенность в тарифной политике создает давление на ожидания стабильности рынка. Инвесторы должны особенно обратить внимание на кредитный рынок, изменения в котором часто предшествуют фондовому рынку или другим рынкам рискованных активов, а разворот может предвещать изменение аппетита к риску.
1. Глобальная стратегия фондового рынка
2. Стратегия крипторынка
3. Стратегия кредитного рынка
В целом, рынок все еще ищет новую точку равновесия, инвесторы должны оставаться осторожными и использовать возможности, связанные с недооцененными качественными активами.
Ключевые события на следующей неделе включают заседание FOMC, и основное внимание рынка будет сосредоточено на количестве ожидаемых снижений ставок, указанных в точечной диаграмме, склонности выступлений Пауэлла и объявлении о приостановке QT. Приостановка QT может оказать значительное стимулирующее воздействие на текущий рынок.