Макроэкономическое давление и усталость капитала приводят к тому, что рынок переходит в стадию защитной консолидации

Недавняя неопределенность макроэкономической среды усилилась, что подавляет риск аппетит на рынке. Ожидания снижения процентной ставки Федеральной резервной системы отложены, а также рост тарифов и геополитических рисков создают давление на рынок. Хотя денежный поток имеет незначительное восстановление, структурная дифференциация очевидна. Эмиссия стейблкоинов умеренная, премия на USDT вне биржи снижается, что отражает осторожное отношение инвесторов.

На рынке основных валют структура такова, что биткойн сохраняет относительную силу, но его импульс ослабевает, в то время как эфириум демонстрирует слабые признаки формирования дна, соотношение ETH/BTC продолжает оставаться слабым. На рынке альткойнов ликвидность иссякает, риски продолжают высвобождаться, индикаторы TOTAL2 и TVL снижаются синхронно, доля капитализации OTHERS пробивает уровень вниз.

В текущей ситуации рекомендуется сохранить защитную позицию в портфеле. Обратите внимание на сигналы сильных и слабых точек Эфириума и ритмы возвращения капитала, и только когда настанет подходящий момент, рассмотрите возможность размещения высокобета активов.

Макроэкономический анализ и анализ рыночной среды

1. Инфляция, вызванная пошлинами, может задержать процесс снижения ставок, что в краткосрочной перспективе окажет давление на цену биткойна.

2. Укрепление иены вызывает колебания на глобальных рынках, что может привести к краткосрочной коррекции биткойна.

3. Если некоторые криптополитики не будут реализованы в срок, биткойн также может столкнуться с рисками корректировки.

Потоки капитала и структура рынка основных монет

Внешние денежные потоки:

• В этом месяце в ETF поступило 2,8 миллиарда долларов, объем притока значительно увеличился.
• Эмитировано 2,3 миллиарда стейблкоинов на этой неделе, среднедневная эмиссия составляет 321 миллион, что является достаточно высоким уровнем.

Индикатор настроений на рынке:

• Премия на внебиржевом рынке: премия на стейблкоины продолжает незначительно расти

Биткойн(BTC):

• Технический анализ: рынок находится в диапазоне震荡上行
• Распределение чипов на блокчейне: увеличение чипов выше 103000 долларов США

Эфириум(ETH):

• Динамика слабее, чем у BTC, ETH/BTC сохраняет колебания, средства продолжают возвращаться в BTC
• Ончейн-активность: рост активных адресов может указывать на завершение этапа накопления.

Обзор макроэкономики

1. Государственный долг США и бюджетный дефицит

• Текущая ситуация: объем государственного долга США составляет 36 триллионов долларов, расходы на проценты - 880 миллиардов долларов, в следующие 10 лет ожидается дополнительный дефицит в 3 триллиона долларов. Понижение рейтинга США агентством Moody's вызывает беспокойство на рынке.
• Влияние: высокий долг ослабляет долгосренную уверенность в долларе, инвесторы могут обратиться к таким защитным активам, как биткойн. В апреле 2024 года беспокойство по поводу долга уже повысило цену биткойна.

2. Ожидания снижения процентной ставки ФРС

• Рыночные ожидания: Ожидания снижения процентных ставок усиливаются во второй половине 2025 года. Снижение ставки на 1% может сэкономить более 100 миллиардов долларов на выплатах по процентам.
• Влияние: снижение процентных ставок увеличивает ликвидность, что благоприятно для рискованных активов, таких как биткойн. После снижения ставки на 50 базисных пунктов в сентябре 2024 года, долгосрочная тенденция роста биткойна становится очевидной.

3. Динамика доллара

• Текущая ситуация: в мае доллар ослаб, но ожидается, что во второй половине года он может стабилизироваться. В декабре 2024 года индекс доллара достигнет двухлетнего максимума.
• Влияние: доллар и биткойн находятся в обратной зависимости, ослабление доллара благоприятно для биткойна. Если доллар стабилизируется, биткойн будет находиться под давлением в краткосрочной перспективе; если доверие к доллару снизится, биткойн будет расти в долгосрочной перспективе.

Анализ данных на блокчейне

1. Движение средств стейблкоинов: на этой неделе было выпущено 1,005 миллиарда, что на 82% больше по сравнению с прошлой неделей, среднее суточное увеличение составило 143 миллиона. Тенденция возврата средств медленно восстанавливается, но темп остается осторожным.

2. Направление средств ETF: на этой неделе произошло чистое отток средств в размере 697 миллионов долларов, что на 1,368 миллиарда долларов меньше по сравнению с предыдущей неделей, отражая изменение отношения институциональных инвесторов к осторожности.

3. Внебиржевой дисконт и премия: ставка премии USDT и USDC обе упали ниже 100%, войдя в зону дисконта, что является низким уровнем за последние несколько месяцев, указывая на слабую динамику притока капиталов на рынок.

4. Динамика институтов: недавние покупки биткойнов крупными учреждениями значительно замедлились, переходя от крупных закупок к осторожному наращиванию, что отражает их консервативное отношение к текущему рынку.

5. Анализ адресов держателей: предложение долгосрочных держателей продолжает расти и достигло шестимесячного максимума, что свидетельствует о растущей уверенности долгосрочных инвесторов. Предложение краткосрочных держателей недавно немного увеличилось, что может отражать то, что некоторые краткосрочные трейдеры начинают покупать на дне.

В целом, в краткосрочной перспективе рынок может оставаться в состоянии колебаний. С финансовой стороны и по настроениям наблюдаются негативные тенденции, необходимо следить за покупательской активностью институциональных инвесторов и за тем, смогут ли альткойны заново разжечь рыночный интерес. Рекомендуется инвесторам проявлять осторожность, обращая внимание на возможности для роста, и в то же время управлять рисками.