Анализ рисков стратегии прибыли с использованием PT-левереджа
В последнее время в области DeFi появилась стратегия, которая привлекла большое внимание, а именно использование доходных сертификатов от стейкинга Ethena sUSDe в качестве источника дохода через фиксированные доходные сертификаты PT-sUSDe в Pendle, а также получение средств через кредитный протокол AAVE для арбитража процентных ставок с целью получения кредитного дохода. Хотя эта стратегия вызвала широкий обсуждение в кругу DeFi, рынок, похоже, игнорирует потенциальные риски.
Введение в механизм прибыли от плечевого финансирования PT
Данная стратегия включает три основных DeFi-протокола: Ethena, Pendle и AAVE. Ethena — это протокол стабильной валюты с доходом, который использует хеджирующую стратегию для захвата коротких ставок на бессрочные контракты на рынке. Pendle — это протокол фиксированной ставки, который разбивает токены с плавающей доходностью на Основной Токен (PT) и Токен Дохода (YT). AAVE — это децентрализованный кредитный протокол, который позволяет пользователям закладывать криптовалюту для получения других активов.
Стратегический процесс следующий:
Получите sUSDe на Ethena
Обмен sUSDe на PT-sUSDe с фиксированной ставкой через Pendle
Вложите PT-sUSDe в AAVE в качестве залога
Займ USDe или других стабильных монет
Повторите шаги выше, чтобы увеличить кредитное плечо
Доход в основном определяется базовой доходностью PT-sUSDe, мультипликатором и спредом в AAVE.
Текущая ситуация на рынке и участие
После того как AAVE поддержал активы PT в качестве залога, эта стратегия быстро завоевала популярность. В настоящее время общая эмиссия двух активов PT, поддерживаемых AAVE (PTsUSDe July и PTeUSDe May), достигла примерно 1 миллиарда долларов. Теоретически, с помощью рефинансирования максимальное кредитное плечо может достигать около 9 раз, а годовая доходность может превышать 60%.
Фактическое распределение участников показывает, что большинство из них являются пользователями с высоким кредитным плечом. Например, кредитное плечо четырех крупнейших адресов составляет 9 раз, 6,6 раз, 6,5 раз и 8,35 раз, а сумма капитала варьируется от 3,29 миллиона долларов до 10 миллионов долларов.
Анализ рисков дисконта
Хотя многие аналитики DeFi подчеркивают низкий уровень риска этой стратегии и даже называют ее безрисковым арбитражем, на самом деле существуют риски, которые нельзя игнорировать, особенно риск дисконтирования.
Специфика PT-активов заключается в их сроке существования, а досрочное выкупление требует проведения дисконтной сделки через AMM Pendle, что повлияет на цену PT-активов. AAVE применил оффлайн-ценовую схему оракула для PT-активов, что позволяет цене оракула следовать структурным изменениям процентных ставок PT, а также избежать краткосрочных рисков манипуляции рынком.
Это означает, что когда процентные ставки PT-активов претерпевают структурные изменения или рынок имеет единое ожидание изменения процентных ставок, AAVE Oracle будет следовать за этими изменениями. Таким образом, если процентные ставки PT по каким-либо причинам увеличиваются, цена PT-активов будет снижаться, и стратегии с высоким кредитным плечом могут столкнуться с риском ликвидации.
Рекомендации по контролю рисков
Узнайте о механизме ценообразования AAVE Oracle для активов PT и разумно отрегулируйте уровень кредитного плеча.
Обратите внимание, что по мере приближения даты истечения сроков влияние рыночных сделок на цены будет постепенно уменьшаться, что приведет к соответствующему снижению риска дисконтирования.
Тщательно следите за изменениями процентных ставок, AAVE Oracle установил изменение ставки в 1% в качестве триггера для обновления цен. Своевременно корректируйте уровень кредитного плеча, чтобы избежать ликвидации.
Контролируйте уровень кредитного плеча, стремитесь к балансу между риском и доходностью, избегайте чрезмерно агрессивных стратегий.
В целом, стратегия PT-майнинга с использованием AAVE+Pendle+Ethena не является безрисковой. Участникам необходимо объективно оценивать риски и разумно контролировать уровень кредитного плеча, чтобы предотвратить потенциальные риски ликвидации.
На этой странице может содержаться сторонний контент, который предоставляется исключительно в информационных целях (не в качестве заявлений/гарантий) и не должен рассматриваться как поддержка взглядов компании Gate или как финансовый или профессиональный совет. Подробности смотрите в разделе «Отказ от ответственности» .
13 Лайков
Награда
13
7
Поделиться
комментарий
0/400
ReverseFOMOguy
· 5ч назад
Импульсное инвестирование — это мой стиль.
Посмотреть ОригиналОтветить0
failed_dev_successful_ape
· 5ч назад
Что такое арбитраж pt? Понимающие уже расслабились.
Посмотреть ОригиналОтветить0
SchrodingersFOMO
· 5ч назад
Кошелек сильно дрожит
Посмотреть ОригиналОтветить0
Anon4461
· 6ч назад
Лучше снизить уровень кредитного плеча для большей надежности.
Посмотреть ОригиналОтветить0
GasFeeNightmare
· 6ч назад
Кредитное плечо на время радует, Получить ликвидацию - крематорий.
Посмотреть ОригиналОтветить0
AirdropHunterZhang
· 6ч назад
Играть с кредитным плечом и хотеть окупаемость инвестиций, получать всё даром действительно тяжело.
Стратегия скрытого риска доходности PT с использованием плеча: необходимо быть внимательным к изменениям дисконтной ставки за высокими доходами.
Анализ рисков стратегии прибыли с использованием PT-левереджа
В последнее время в области DeFi появилась стратегия, которая привлекла большое внимание, а именно использование доходных сертификатов от стейкинга Ethena sUSDe в качестве источника дохода через фиксированные доходные сертификаты PT-sUSDe в Pendle, а также получение средств через кредитный протокол AAVE для арбитража процентных ставок с целью получения кредитного дохода. Хотя эта стратегия вызвала широкий обсуждение в кругу DeFi, рынок, похоже, игнорирует потенциальные риски.
Введение в механизм прибыли от плечевого финансирования PT
Данная стратегия включает три основных DeFi-протокола: Ethena, Pendle и AAVE. Ethena — это протокол стабильной валюты с доходом, который использует хеджирующую стратегию для захвата коротких ставок на бессрочные контракты на рынке. Pendle — это протокол фиксированной ставки, который разбивает токены с плавающей доходностью на Основной Токен (PT) и Токен Дохода (YT). AAVE — это децентрализованный кредитный протокол, который позволяет пользователям закладывать криптовалюту для получения других активов.
Стратегический процесс следующий:
Доход в основном определяется базовой доходностью PT-sUSDe, мультипликатором и спредом в AAVE.
Текущая ситуация на рынке и участие
После того как AAVE поддержал активы PT в качестве залога, эта стратегия быстро завоевала популярность. В настоящее время общая эмиссия двух активов PT, поддерживаемых AAVE (PTsUSDe July и PTeUSDe May), достигла примерно 1 миллиарда долларов. Теоретически, с помощью рефинансирования максимальное кредитное плечо может достигать около 9 раз, а годовая доходность может превышать 60%.
Фактическое распределение участников показывает, что большинство из них являются пользователями с высоким кредитным плечом. Например, кредитное плечо четырех крупнейших адресов составляет 9 раз, 6,6 раз, 6,5 раз и 8,35 раз, а сумма капитала варьируется от 3,29 миллиона долларов до 10 миллионов долларов.
Анализ рисков дисконта
Хотя многие аналитики DeFi подчеркивают низкий уровень риска этой стратегии и даже называют ее безрисковым арбитражем, на самом деле существуют риски, которые нельзя игнорировать, особенно риск дисконтирования.
Специфика PT-активов заключается в их сроке существования, а досрочное выкупление требует проведения дисконтной сделки через AMM Pendle, что повлияет на цену PT-активов. AAVE применил оффлайн-ценовую схему оракула для PT-активов, что позволяет цене оракула следовать структурным изменениям процентных ставок PT, а также избежать краткосрочных рисков манипуляции рынком.
Это означает, что когда процентные ставки PT-активов претерпевают структурные изменения или рынок имеет единое ожидание изменения процентных ставок, AAVE Oracle будет следовать за этими изменениями. Таким образом, если процентные ставки PT по каким-либо причинам увеличиваются, цена PT-активов будет снижаться, и стратегии с высоким кредитным плечом могут столкнуться с риском ликвидации.
Рекомендации по контролю рисков
Узнайте о механизме ценообразования AAVE Oracle для активов PT и разумно отрегулируйте уровень кредитного плеча.
Обратите внимание, что по мере приближения даты истечения сроков влияние рыночных сделок на цены будет постепенно уменьшаться, что приведет к соответствующему снижению риска дисконтирования.
Тщательно следите за изменениями процентных ставок, AAVE Oracle установил изменение ставки в 1% в качестве триггера для обновления цен. Своевременно корректируйте уровень кредитного плеча, чтобы избежать ликвидации.
Контролируйте уровень кредитного плеча, стремитесь к балансу между риском и доходностью, избегайте чрезмерно агрессивных стратегий.
В целом, стратегия PT-майнинга с использованием AAVE+Pendle+Ethena не является безрисковой. Участникам необходимо объективно оценивать риски и разумно контролировать уровень кредитного плеча, чтобы предотвратить потенциальные риски ликвидации.