Согласно последнему отчету Delphi Digital, поскольку Министерство финансов США готовится к масштабному восстановлению своего обычного счета в Федеральной резервной системе (ФРС) в ближайшие недели, Биткойн (BTC) может столкнуться с замедлением производительности на несколько недель или даже месяцев. Этот процесс включает в себя выпуск новых облигаций на сумму от 500 до 600 миллиардов долларов, вместе с тем, что денежная масса M2 может достичь пика в сентябре, что создаст сильный ликвидный противоветер для крипторынка.
M2 достиг максимума и историческая связь с Биткойном
M2 Денежная масса: глобальный M2, как ожидается, достигнет пика в сентябре, в настоящее время он упал примерно на 8% от ожидаемого пика.
Исторические закономерности: Биткойн часто демонстрирует отставание после пика денежной массы M2, особенно в условиях ускоренного выпуска государственных облигаций и изъятия ликвидности из финансовой системы.
10-недельная смещенная модель: показывает наличие запаздывающей корреляции между ценой Биткойна и изменениями Денежной массы M2
План восстановления наличности Министерства финансов: вывод 600 миллиардов долларов в течение двух-четырех месяцев
TGA восстановление масштаба: 5,000–6,000 миллиардов долларов
Чистый доступный долг за третий квартал: более 1 трлн долларов (начальный остаток низкий, приток наличности ниже ожиданий)
Давление источников финансирования:
Остаток инструмента обратного репо (RRP) Федеральной резервной системы (ФРС) снизился с 2 трлн долларов в 2023 году до всего лишь 28,8 млрд долларов.
Покупатели иностранных государственных облигаций (Китай, Япония) с 2021 года сократили свои вложения более чем на 400 миллиардов долларов
Внутренний рынок должен поглотить весь объем нового выпуска.
2023 год: В период дополнения TGA в 5,5 триллиона долларов, общая денежная масса стейблкоинов сократилась до 51,5 миллиарда долларов, цена Биткойна практически замерла.
Текущая ситуация: стейблкоины держат более 120 миллиардов долларов США в государственных облигациях, что является как индикатором ликвидности, так и «подушкой» для поглощения государственных облигаций.
Механизм: Министерство финансов изымает наличные → Эмитенты стейблов сталкиваются с давлением на выкуп → Ликвидность на крипторынке снижается
Структурные противоречия до 2025 года
Доклад указывает, что структурная поддержка в этом цикле будет слабее, чем в 2023 году:
Давление на баланс активов и пассивов банков: 4820 миллиардов долларов США нереализованных убытков по ценным бумагам
Снижение иностранного спроса: Китай и Япония сокращают свои вложения в американские облигации, внутренние средства должны нести большее давление на выпуск.
Макроключевые выводы: M2 достигает пика + ускорение выпуска государственных облигаций = давление на осенние показатели Биткойна
Возможное влияние на крипторынок
Краткосрочно (Q4 2024): Ликвидность может сократиться или подавить рост Биткойна, Эфира и других основных токенов.
Промежуточный период (до конца 2025 года): с завершением дополнения TGA ожидается снижение ликвидностного давления.
Стратегия инвесторов:
Осторожно поднимайте цены, обращайте внимание на изменения в выпуске американских облигаций и поставках стабильных монет.
Обратите внимание на макроэкономические показатели ликвидности (M2, остаток RRP, размер TGA)
Рассмотрите возможность поэтапного размещения, ожидая восстановления ликвидности.
Заключение
План восстановления наличности Министерства финансов США и ускорение выпуска государственных облигаций создадут значительное давление на Биткойн и весь крипторынок в ближайшие месяцы. Хотя этот обратный поток ликвидности носит временный характер, на рынке может возникнуть необходимость искать пространство для роста между макроэкономическим сокращением и изменениями в регулировании до конца 2025 года. Инвесторам следует внимательно следить за темпами выпуска государственных облигаций США и динамикой предложения стабильных монет, так как это напрямую повлияет на финансовую сторону криптоактивов и инвестиционный энтузиазм.
На этой странице может содержаться сторонний контент, который предоставляется исключительно в информационных целях (не в качестве заявлений/гарантий) и не должен рассматриваться как поддержка взглядов компании Gate или как финансовый или профессиональный совет. Подробности смотрите в разделе «Отказ от ответственности» .
Министерство финансов США «забирает» 600 миллиардов долларов наличными? Макроэкономическая ликвидность может погасить осенний рынок Биткойна.
Согласно последнему отчету Delphi Digital, поскольку Министерство финансов США готовится к масштабному восстановлению своего обычного счета в Федеральной резервной системе (ФРС) в ближайшие недели, Биткойн (BTC) может столкнуться с замедлением производительности на несколько недель или даже месяцев. Этот процесс включает в себя выпуск новых облигаций на сумму от 500 до 600 миллиардов долларов, вместе с тем, что денежная масса M2 может достичь пика в сентябре, что создаст сильный ликвидный противоветер для крипторынка.
M2 достиг максимума и историческая связь с Биткойном
M2 Денежная масса: глобальный M2, как ожидается, достигнет пика в сентябре, в настоящее время он упал примерно на 8% от ожидаемого пика.
Исторические закономерности: Биткойн часто демонстрирует отставание после пика денежной массы M2, особенно в условиях ускоренного выпуска государственных облигаций и изъятия ликвидности из финансовой системы.
10-недельная смещенная модель: показывает наличие запаздывающей корреляции между ценой Биткойна и изменениями Денежной массы M2
План восстановления наличности Министерства финансов: вывод 600 миллиардов долларов в течение двух-четырех месяцев
TGA восстановление масштаба: 5,000–6,000 миллиардов долларов
Чистый доступный долг за третий квартал: более 1 трлн долларов (начальный остаток низкий, приток наличности ниже ожиданий)
Давление источников финансирования:
Остаток инструмента обратного репо (RRP) Федеральной резервной системы (ФРС) снизился с 2 трлн долларов в 2023 году до всего лишь 28,8 млрд долларов.
Покупатели иностранных государственных облигаций (Китай, Япония) с 2021 года сократили свои вложения более чем на 400 миллиардов долларов
Внутренний рынок должен поглотить весь объем нового выпуска.
Сжатие стейблкоинов: индикатор ликвидности Биткойна
2023 год: В период дополнения TGA в 5,5 триллиона долларов, общая денежная масса стейблкоинов сократилась до 51,5 миллиарда долларов, цена Биткойна практически замерла.
Текущая ситуация: стейблкоины держат более 120 миллиардов долларов США в государственных облигациях, что является как индикатором ликвидности, так и «подушкой» для поглощения государственных облигаций.
Механизм: Министерство финансов изымает наличные → Эмитенты стейблов сталкиваются с давлением на выкуп → Ликвидность на крипторынке снижается
Структурные противоречия до 2025 года
Доклад указывает, что структурная поддержка в этом цикле будет слабее, чем в 2023 году:
Давление на баланс активов и пассивов банков: 4820 миллиардов долларов США нереализованных убытков по ценным бумагам
Снижение иностранного спроса: Китай и Япония сокращают свои вложения в американские облигации, внутренние средства должны нести большее давление на выпуск.
Макроключевые выводы: M2 достигает пика + ускорение выпуска государственных облигаций = давление на осенние показатели Биткойна
Возможное влияние на крипторынок
Краткосрочно (Q4 2024): Ликвидность может сократиться или подавить рост Биткойна, Эфира и других основных токенов.
Промежуточный период (до конца 2025 года): с завершением дополнения TGA ожидается снижение ликвидностного давления.
Стратегия инвесторов:
Осторожно поднимайте цены, обращайте внимание на изменения в выпуске американских облигаций и поставках стабильных монет.
Обратите внимание на макроэкономические показатели ликвидности (M2, остаток RRP, размер TGA)
Рассмотрите возможность поэтапного размещения, ожидая восстановления ликвидности.
Заключение
План восстановления наличности Министерства финансов США и ускорение выпуска государственных облигаций создадут значительное давление на Биткойн и весь крипторынок в ближайшие месяцы. Хотя этот обратный поток ликвидности носит временный характер, на рынке может возникнуть необходимость искать пространство для роста между макроэкономическим сокращением и изменениями в регулировании до конца 2025 года. Инвесторам следует внимательно следить за темпами выпуска государственных облигаций США и динамикой предложения стабильных монет, так как это напрямую повлияет на финансовую сторону криптоактивов и инвестиционный энтузиазм.