Aşağıdaki, Monerium'un Kurucu Ortağı Sveinn Valfells'in bir misafir yazısı ve görüşüdür.
Mario Draghi haklı. Avrupa, "hizmet sektörünün en yenilikçi kısmı olan dijital" ile ilgili düzenlemeler de dahil olmak üzere önemli tarifelerle kendini engelliyor. Avrupa Birliği, pratik bir dijital para biçimi olan stablecoin'ler üzerinde tarifeler oluşturarak tam da bunu yaptı, GSYİH üzerinde önemli bir olumlu etki sağlayabilir.
Stabilcoin'lerin Avrupa İçin Vaadi
Stablecoin'ler blok zincirlerinde dijital para birimleridir – kripto para birimi olarak dolar, euro veya sterlin. Fintech'in yeni "katil uygulaması"dır, aracı olmadan eşler arası hareket eden programlanabilir nakit – hemen, neredeyse hiç maliyet olmadan – global ödemeleri ve otomatik kredi verme ile menkul kıymet ticareti gibi uygulamaları güçlendirir.
Stablecoin'lar fintech'lerin yeni uygulamalar geliştirmesini her zamankinden daha hızlı ve ucuz bir şekilde sağlar. Parayı bankalardan, ödeme sağlayıcılarından ve kapalı, özel fintech teknolojilerinden ayırarak "açık bankacılığı steroidler üzerinde" iki katına çıkarır. Mali hizmetler için "oda sıcaklığında süper iletkenlerdir" ve para akışındaki engelleri kaldırarak GSYİH'yı önemli ölçüde artırır.
Stablecoin'lar soyut bir finansal yenilikten daha fazlasıdır. Onlar, Fransa'daki bir Polonyalı işçinin, evine anında kuruşlar karşılığında euro göndermesini sağlar; birkaç euro ödemek ve iki güne kadar beklemek yerine. Alman girişimlerin, yavaş, pahalı ve esnek olmayan manuel evrak işlerinin yerine, uyumlu dijital hisselerin ve borçların otomatik olarak ihraç edilmesi yoluyla sermaye toplamasını mümkün kılar.
Stabilcoinlerin potansiyelini ortaya çıkarmak için, Avrupa'nın para birimlerinin yurt içinde ve yurt dışında zincir üzerinde euro, zloti ve kron olarak erişilebilir olması gerekir. İyi haber şu ki, Avrupa'nın 2000 yılında tanıtılan e-para adı verilen dijital para için denenmiş ve test edilmiş bir yasal çerçevesi var. Kötü haber şu ki, Avrupa, zincir üzerinde basılan e-parayı kalın bir gereksiz bürokrasi tabakasıyla sararak kendini toparladı.
MiCA İnovasyon İçin Nasıl Haksız Engeller Yaratıyor?
E-para, harika bir düzenleyici yenilik. Ödemeler için dijital nakit taşıyıcı aracıdır. PayPal, Revolut ve Wise gibi onlarca şirket, e-parayı milyonlarca müşteriye milyarlarca çevrimiçi, mobil ve kart işlemi için başarıyla kullanmıştır. E-para, sanki onchain ekonomisi için yapılmış gibi, stabilcoin'in en son biçimidir.
Yeni kabul edilen AB Kripto Varlıklar Pazar düzenlemeleri (MiCA), stablecoin'lerin e-para olmasını gerektiriyor. Bu, e-paranın blok zincirlerinden ve MiCA'dan önce var olduğu için oldukça mantıklı.
Ancak, MiCA e-para'nın teknik tarafsızlığını ihlal etmekte ve e-para için onchain ek gereklilikler oluşturarak tarife ve rekabet karşıtı kısıtlamalar getirmektedir.
Örneğin, MiCA bankaları e-para ihraççıları için Gatekeeper'lar haline getiriyor. Hükümet tahvilleri gibi yüksek kaliteli likit varlıklar içinde %100 korunabilen normal e-paranın aksine, MiCA stabilcoin ihraççılarının müşterilerinin fonlarının en az %30'unu bankalarla korumalarını gerektiriyor ve bu da onların bankalarla gelirlerini paylaşmalarını zorunlu kılıyor. Bu, bankalara ödenecek doğrudan bir tarife.
MiCA banka koruma gereksinimi, bankaları ve bilançolarını olmaları gerekmeyen yerlere yerleştirdiği için zincir üzerindeki e-parayı da daha riskli hale getirir. Bankalarda para tutmanın daha yüksek riski bir tarifedir, çünkü e-para ihraççılarının daha büyük rezervler tutmasını gerektirir.
MiCA bankası koruma gerekliliği de yasadışıdır. Bu, Avrupa e-para direktifini doğrudan ihlal eder; bu direktif, ana hedeflerinden birinin e-para ihraççıları ile bankalar arasında "adil rekabet" ve "eşit şartlar" sağlamak olduğunu açıkça belirtmektedir. MiCA bankası koruma gerekliliği tam tersine hareket eder: oyun alanını bankaların lehine kaydırır.
Oyun Alanını Dengelemek
Amerikalılar Avrupa düzenlemelerini eleştirmeyi sever ve sabit coin düzenlemeleri yoktur. Yine de, Trump yönetimi, "ABD doları uluslararası alanda baskınlığını sağlamak için [and] ABD dolarının dijital olarak kullanımını artırmak" amacıyla Avrupa e-para birimini yansıtan bir sabit coin yasası geçirmeyi önceliklendirmiştir.
Bu arada, AB, denemesi yapılmış e-para düzenlemelerini daha rekabet karşıtı, maliyetli ve Avrupa stablecoinleri için daha riskli hale getirerek kendini zayıflatıyor. Draghi'nin dediği gibi: "Temel bir zihniyet değişikliği" gerekiyor.
Çözüm basit. Öncelikle, AB e-para için tüm blockchain spesifik gerekliliklerini kaldırmalı ve aksi takdirde çoğunlukla mantıklı olan MiCA düzenlemelerinden gereksiz bürokrasiyi çıkarmalı.
İkincisi, ECB ( ve diğer AB merkez bankaları ) bankalar ile elektronik para ihraççıları arasında rekabet şartlarını daha da eşitlemelidir.
Nasıl? ECB kısa süre önce, e-para ihraççıları da dahil olmak üzere banka dışı fintech'lere ECB ödeme sistemlerine doğrudan erişim izni verdi. Bu, e-para ihraççılarına, bankalarla aynı temel ödeme sistemlerine doğrudan erişim sağlayarak yardımcı olur.
ECB, bir adım daha atmalı ve e-para ihraçcılarına koruma tesislerine doğrudan erişim sağlamalıdır. Önde gelen IMF ekonomistleri bu fikri zaten önermiştir. Bu, ECB ile euro stabilcoin ihraçcıları arasındaki tüm gereksiz kapıcıları ve tarifeleri ortadan kaldıracak ve Avrupa ile euro için onchain ekonomisinin tüm potansiyelini açmaya yardımcı olacaktır.
The content is for reference only, not a solicitation or offer. No investment, tax, or legal advice provided. See Disclaimer for more risks disclosure.
Avrupa, dijital parasını sabote ediyor
Aşağıdaki, Monerium'un Kurucu Ortağı Sveinn Valfells'in bir misafir yazısı ve görüşüdür.
Mario Draghi haklı. Avrupa, "hizmet sektörünün en yenilikçi kısmı olan dijital" ile ilgili düzenlemeler de dahil olmak üzere önemli tarifelerle kendini engelliyor. Avrupa Birliği, pratik bir dijital para biçimi olan stablecoin'ler üzerinde tarifeler oluşturarak tam da bunu yaptı, GSYİH üzerinde önemli bir olumlu etki sağlayabilir.
Stabilcoin'lerin Avrupa İçin Vaadi
Stablecoin'ler blok zincirlerinde dijital para birimleridir – kripto para birimi olarak dolar, euro veya sterlin. Fintech'in yeni "katil uygulaması"dır, aracı olmadan eşler arası hareket eden programlanabilir nakit – hemen, neredeyse hiç maliyet olmadan – global ödemeleri ve otomatik kredi verme ile menkul kıymet ticareti gibi uygulamaları güçlendirir.
Stablecoin'lar fintech'lerin yeni uygulamalar geliştirmesini her zamankinden daha hızlı ve ucuz bir şekilde sağlar. Parayı bankalardan, ödeme sağlayıcılarından ve kapalı, özel fintech teknolojilerinden ayırarak "açık bankacılığı steroidler üzerinde" iki katına çıkarır. Mali hizmetler için "oda sıcaklığında süper iletkenlerdir" ve para akışındaki engelleri kaldırarak GSYİH'yı önemli ölçüde artırır.
Stablecoin'lar soyut bir finansal yenilikten daha fazlasıdır. Onlar, Fransa'daki bir Polonyalı işçinin, evine anında kuruşlar karşılığında euro göndermesini sağlar; birkaç euro ödemek ve iki güne kadar beklemek yerine. Alman girişimlerin, yavaş, pahalı ve esnek olmayan manuel evrak işlerinin yerine, uyumlu dijital hisselerin ve borçların otomatik olarak ihraç edilmesi yoluyla sermaye toplamasını mümkün kılar.
Stabilcoinlerin potansiyelini ortaya çıkarmak için, Avrupa'nın para birimlerinin yurt içinde ve yurt dışında zincir üzerinde euro, zloti ve kron olarak erişilebilir olması gerekir. İyi haber şu ki, Avrupa'nın 2000 yılında tanıtılan e-para adı verilen dijital para için denenmiş ve test edilmiş bir yasal çerçevesi var. Kötü haber şu ki, Avrupa, zincir üzerinde basılan e-parayı kalın bir gereksiz bürokrasi tabakasıyla sararak kendini toparladı.
MiCA İnovasyon İçin Nasıl Haksız Engeller Yaratıyor?
E-para, harika bir düzenleyici yenilik. Ödemeler için dijital nakit taşıyıcı aracıdır. PayPal, Revolut ve Wise gibi onlarca şirket, e-parayı milyonlarca müşteriye milyarlarca çevrimiçi, mobil ve kart işlemi için başarıyla kullanmıştır. E-para, sanki onchain ekonomisi için yapılmış gibi, stabilcoin'in en son biçimidir.
Yeni kabul edilen AB Kripto Varlıklar Pazar düzenlemeleri (MiCA), stablecoin'lerin e-para olmasını gerektiriyor. Bu, e-paranın blok zincirlerinden ve MiCA'dan önce var olduğu için oldukça mantıklı.
Ancak, MiCA e-para'nın teknik tarafsızlığını ihlal etmekte ve e-para için onchain ek gereklilikler oluşturarak tarife ve rekabet karşıtı kısıtlamalar getirmektedir.
Örneğin, MiCA bankaları e-para ihraççıları için Gatekeeper'lar haline getiriyor. Hükümet tahvilleri gibi yüksek kaliteli likit varlıklar içinde %100 korunabilen normal e-paranın aksine, MiCA stabilcoin ihraççılarının müşterilerinin fonlarının en az %30'unu bankalarla korumalarını gerektiriyor ve bu da onların bankalarla gelirlerini paylaşmalarını zorunlu kılıyor. Bu, bankalara ödenecek doğrudan bir tarife.
MiCA banka koruma gereksinimi, bankaları ve bilançolarını olmaları gerekmeyen yerlere yerleştirdiği için zincir üzerindeki e-parayı da daha riskli hale getirir. Bankalarda para tutmanın daha yüksek riski bir tarifedir, çünkü e-para ihraççılarının daha büyük rezervler tutmasını gerektirir.
MiCA bankası koruma gerekliliği de yasadışıdır. Bu, Avrupa e-para direktifini doğrudan ihlal eder; bu direktif, ana hedeflerinden birinin e-para ihraççıları ile bankalar arasında "adil rekabet" ve "eşit şartlar" sağlamak olduğunu açıkça belirtmektedir. MiCA bankası koruma gerekliliği tam tersine hareket eder: oyun alanını bankaların lehine kaydırır.
Oyun Alanını Dengelemek
Amerikalılar Avrupa düzenlemelerini eleştirmeyi sever ve sabit coin düzenlemeleri yoktur. Yine de, Trump yönetimi, "ABD doları uluslararası alanda baskınlığını sağlamak için [and] ABD dolarının dijital olarak kullanımını artırmak" amacıyla Avrupa e-para birimini yansıtan bir sabit coin yasası geçirmeyi önceliklendirmiştir.
Bu arada, AB, denemesi yapılmış e-para düzenlemelerini daha rekabet karşıtı, maliyetli ve Avrupa stablecoinleri için daha riskli hale getirerek kendini zayıflatıyor. Draghi'nin dediği gibi: "Temel bir zihniyet değişikliği" gerekiyor.
Çözüm basit. Öncelikle, AB e-para için tüm blockchain spesifik gerekliliklerini kaldırmalı ve aksi takdirde çoğunlukla mantıklı olan MiCA düzenlemelerinden gereksiz bürokrasiyi çıkarmalı.
İkincisi, ECB ( ve diğer AB merkez bankaları ) bankalar ile elektronik para ihraççıları arasında rekabet şartlarını daha da eşitlemelidir.
Nasıl? ECB kısa süre önce, e-para ihraççıları da dahil olmak üzere banka dışı fintech'lere ECB ödeme sistemlerine doğrudan erişim izni verdi. Bu, e-para ihraççılarına, bankalarla aynı temel ödeme sistemlerine doğrudan erişim sağlayarak yardımcı olur.
ECB, bir adım daha atmalı ve e-para ihraçcılarına koruma tesislerine doğrudan erişim sağlamalıdır. Önde gelen IMF ekonomistleri bu fikri zaten önermiştir. Bu, ECB ile euro stabilcoin ihraçcıları arasındaki tüm gereksiz kapıcıları ve tarifeleri ortadan kaldıracak ve Avrupa ile euro için onchain ekonomisinin tüm potansiyelini açmaya yardımcı olacaktır.
Son Alpha Pazar Raporu