Yeni Finansal Ürün Stabilcoin'in Düzenlenmesi ve Gelişimi

Mayıs ayının sonunda, Hong Kong ve Amerika Birleşik Devletleri sırasıyla stablecoin'in düzenleyici yasalarını kabul etti. Bu iki yasaların çıkışı, kripto para dünyasında geniş bir tartışma başlattı, ancak çoğu yorum yasaların içeriğini derinlemesine incelemedi. Bu iki yasanın ayrıntılı bir analizini yapmak ve tarafların taleplerini araştırmak gerekmektedir.

Stablecoinlar yeni finansal ürünler olarak, mutlaka işlevleri ve rolleri vardır, ancak ilgili tarafların da ekonomik talepleri bulunmaktadır. Herkesin taleplerini karşılayıp karşılayamayacağı, stablecoinların başarılı olup olamayacağının anahtarıdır. Farklı ihraç ve düzenleme yöntemleri, stablecoinların gelişimi ve para dolaşımı, para politikası üzerinde farklı etkiler yaratacaktır.

Hong Kong "Stablecoin Düzenlemesi Taslağı" Analizi

"Taslak" stabilcoin için açık bir tanım yapmıştır:

1. Değer birimi veya ekonomik değer depolama biçiminde ifade edilmiştir
2. Ödeme, borç ödeme, yatırım ve alım satım için
3. Elektronik ortamda saklanabilir ve transfer edilebilir.
4. Dağıtık defter üzerinde işlem yapmak
5. Tek bir varlığı veya bir sepet varlığı sabitleme

"Taslak" ayrıca ihraççı, sermaye, rezerv varlıklar, risk yönetimi gibi belirli gereklilikleri düzenlemektedir. Genel olarak, Hong Kong yeni ekonomi alanında yenilikçi ödeme araçları sunmayı umuyor, aynı zamanda mevcut sisteme risk şoku yaratmaktan kaçınıyor. Bu, düzenlemeye tabi olan yeni bir ödeme aracıdır, yatırım varlığı değildir.

Amerika Birleşik Devletleri "Stablecoin Birlikte Standart Güvence Yasası" Analizi

Amerika "yasası" ile Hong Kong "taslağı"nın düzenleyici mantığı genel olarak benzer, ancak kendi özellikleri var:

• Düzenleyici çerçeve iki seviyeye ayrılmıştır: Piyasa değeri 10 milyar doları aşanlar federal denetim gerektirirken, 10 milyar altında olanlar eyalet düzeyinde denetim seçeneğine sahiptir.
• Rezerv varlık türleri için daha net gereksinimler

Genel olarak, ABD ve Hong Kong yerel para birimi stabilcoinlerini yasallaştırdı, düzenlemeye dahil etti ve bu yeni alan için bir ödeme aracı sağlarken riskleri de önlemektedir. Anahtar, stabilcoinlerin doğasının netleştirilmesi, rezerv varlıklarının denetiminin güçlendirilmesi ve bilgi açıklığının artırılmasıdır.

Stablecoin ile Banka Çekinin Karşılaştırması

Kurallar açısından, stablecoin ile banka bonosu temelde aynıdır, aynı zamanda yetkilendirilmiş para basımına da benzer. Özünde, yasal para koşulları altında bir tür para gibidir.

Stablecoin'ların ortaya çıkmasının teknik ön koşulu kripto teknolojisidir, ancak spesifik uygulama ihtiyaçları henüz keşfedilmeyi bekliyor. Morgan Chase gibi bankaların çıkardığı stablecoin'lar henüz geniş uygulama alanları bulamadı.

Bir ödeme aracı olarak, stablecoin'lerin güvenli, kullanışlı ve hızlı olması gerekir. Ancak teknoloji, ihraççıların aşırı para basma dürtüsü gibi riskleri çözememektedir. Bu nedenle, düzenleyiciler rezerv varlıklar için katı gereksinimler ortaya koymaktadır.

Stabilcoin ile ilgili tarafların talepleri

Stablecoin ile ilgili taraflar şunlardır:

• Ödeyici: Daha kolay ödeme ve daha düşük maliyet istiyor.
• Alıcı: kolayca alınabilir, her zaman fiat paraya çevrilebilir
• İhraççı: Yatırım getirisi arayışı
• Teknik destek sağlayıcısı: kazanç paylaşımı
• Düzenleyici kurumlar: Ekonomik büyümeyi teşvik etmek, finansal istikrarı korumak

Tarafların taleplerinin karşılanıp karşılanamayacağı, stablecoin'in başarısının anahtarıdır. Şu anda stablecoin'ler belirli dijital ekonomi alanlarında rol oynamakta, ancak kullanım alanı sürekli genişlemekte ve düzenli yönetim gerekmektedir.

Stabilcoinlerin Para Politikasına Etkisi

Bir ödeme aracı olarak, stablecoin aslında dolaşımdaki bir para birimidir. İhraç ölçeği ve düzenleme modeli, para politikası dikkate alınan unsurlara dahil edilmelidir.

Stablecoin, dağıtık defter tabanlıdır ve aracısız bir ödeme yöntemidir. Nakit ile farklı dolaşım kurallarına sahip olabilir.

Stablecoin'lerin sınır ötesi ödemeleri, bankacılık sistemiyle entegrasyon gerektirir. Birden fazla kuruluşun stablecoin ihraç etmesi karmaşaya neden olabilir, gelecekte makul bir merkezileşmeye yönelmesi muhtemeldir.

Çin'e Öneriler

1. Teknolojik tarafsızlığı sürdürmek, finansal yeniliği teşvik etmek
2. Stabilcoinlerin gerçek ihtiyaçlardan kaynaklandığını anlamak
3. Stabilcoin için yasalaşma, yeniliği teşvik etme ve riskleri önleme
4. Çin Yuanı stablecoin'in gerçek bir yasal engeli yoktur.
5. Yuan stabilcoin, dijital yuan için keşif senaryoları sunabilir.
6. Yenilikçi ve banka hesap sistemleriyle entegre edilen stablecoin ödeme sistemi
7. Stablecoin gelişimi, gerçek ekonomi ve RMB'nin uluslararasılaşmasına hizmet etmelidir.