Solana Spot ETF'nin Temmuz'da onaylanması bekleniyor, pazar görünümü nasıl?

Son günlerde, ABD Menkul Kıymetler ve Borsa Komisyonu (SEC), birçok kuruluştan Solana Spot ETF'sinin revize edilmiş S-1 belgelerini 7 gün içinde yeniden sunmalarını istedi. Bu, "fiziksel geri alma mekanizması" ve "staking şartları" ile ilgili ifadelere yapılan düzeltmelere odaklanıyor. Bu hareket, düzenleyici yaklaşımda bir değişimin net bir işareti olarak görülüyor ve piyasa duyarlılığını hızla artırdı. SOL fiyatı hemen yükseldi ve kısa vadede 165 doları aştı, tek günde %5'lik bir artış yaşandı.

Yatırımcılar, Solana'nın Bitcoin ve Ethereum'dan sonra üçüncü bir Spot ETF'ye dahil olabileceğine bahis yapıyor. ETF ticaret yapısının giderek netleşmesi ve düzenleyici sinyallerin ısınmasıyla, piyasa ilgisi "geçip geçmeyeceği" konusundan "ne zaman geçeceği" ve "kim tarafından çıkarılacağı" konularına kaydı.

Regülasyon Yönelimleri: Solana İnceleme Geri Sayımına Girdi

SEC'nin odak noktası artık "Solana Spot ETF'sinin piyasaya sürülmesine izin verilip verilmeyeceği" değil, "ETF'nin stake ve geri alım yapısının nasıl uyumlu bir şekilde ifade edileceği"dir. Bu değişim son derece önemlidir, özellikle de SEC'nin daha önce Ethereum Spot ETF'sine yönelik tutumunu göz önünde bulundurursak.

Geçen yıl Mayıs ayında, Ethereum Spot ETF'sinin onaylanmasının temel nedeni SEC'in ETH'nin menkul kıymet olup olmadığı konusundaki sorgulamalardan vazgeçmesiydi ve ETF yapısı Staking şartlarını açıkça hariç tuttu. Buna karşılık, PoS'a yüksek derecede bağımlı olan Solana'nın Staking mekanizmasının uyumluluğu her zaman tartışma konusu olmuştur.

Bu SEC'nin başvuru sahiplerinden S-1 belgesinde teminat mekanizmasının ayrıntılarını net bir şekilde belirtmesini istemesi, düzenleyici kurumun mevcut çerçeve içinde PoS mantığını dahil etmeye çalıştığı şeklinde geniş bir yorum alıyor. Dikkate değer olan, SEC'nin S-1 belgesinin sunulmasından sonraki 30 gün içinde inceleme geri bildirimini tamamlayacağına söz vermiş olması; bu, Solana Spot ETF'sinin en erken Temmuz ortasında onaylanabileceği anlamına geliyor.

Onay Takvimi Tahmini

Sektör uzmanları, S-1 dosyası güncellemeleri tamamlandığında, Solana ETF'sinin önümüzdeki üç ila beş hafta içinde nihai onayı almasını bekliyor. Bloomberg endüstri araştırma analisti James Seyffart, onayın bu yıl alınmasının beklediğini, en erken Temmuz ayında olabileceğini ifade etti.

Diğer bir analist Eric Balchunas, SOL ETF onaylanma olasılığını %70'ten %90'a yükseltmiştir. "Potansiyel bir altcoin ETF yazına hazırlanın, Solana muhtemelen trende öncülük edecek," dedi.

Ayrıca, siyasi faktörler de düzenleyici dönüşümü teşvik ediyor: Mevcut ABD Başkanı'nın kripto endüstrisine verdiği açık destek; Kongre'nin iki kanadının SAB121 kararını geri alma kararı; FIT21 yasası, merkeziyetsiz dijital varlıkların menkul kıymet standartlarından muaf tutulmasını öne sürüyor.

Solana ETF ihraç kurumları genel görünümü

Şu anda Solana ETF başvurusunda bulunan kuruluşlar arasında VanEck, 21Shares, Grayscale, Bitwise, Canary Capital, Franklin Templeton ve Fidelity olmak üzere yedi varlık yönetim şirketi bulunmaktadır. Bunlar arasında Grayscale, mevcut SOL güven ürününü Spot ETF'ye dönüştürmeyi planlamaktadır.

ETF onaylandıktan sonra SOL'un piyasa görünümü

Bitcoin ETF onayından önce ve sonraki piyasa tepkilerini göz önünde bulundurarak, BTC 2023 Ekim ayında 27.000 dolardan başlamış, ETF'nin işlem görmeye başladığı gün ve ertesi gün kısa süreli %21 düşüş yaşadıktan sonra, 73.000 dolara kadar yükselmiş, %270'lik bir artış göstermiştir.

Ancak, Ethereum ETF'sinin onaylanmasından sonraki piyasa performansı beklendiği gibi olmadı. ETF'nin onaylanmasından sonra ETH fiyatı sakin bir şekilde tepki verdi ve artış %30'dan az oldu. ETF'nin işlemine açılmasından sonraki bir ay içinde ise %30'dan fazla düştü.

SOL için, eğer ETF'nin fon girişi BTC ETF'sinin %5'i olursa, piyasa değeri üzerinden hesaplandığında, artışı %340'a kadar çıkabilir ve mevcut 160 dolardan 500 dolara yükselebilir. Daha iyimser bir senaryoda, eğer fon girişi oranı %14'e ulaşırsa, fiyat 800 doların üzerine çıkabilir.

Ancak, SOL'un karşılaştığı zorluklar da göz ardı edilemez:

1. Erken yatırımcıların satış baskısı riski
2. Stake gelirinin ETF yapısına dahil olup olmayacağı hala belirsiz.
3. On-chain DEX ve DeFi ekosisteminin likidite göçü riski ile karşılaşabileceği

Sonuç

Solana Spot ETF'nin önümüzdeki 2 ila 3 hafta içinde resmi onay alması bekleniyor ve BTC ile ETH'den sonra bir başka ana akım giriş yolu olacak. Kısa vadede, SOL fiyatının daha fazla sermaye beklentisiyle 200-300 dolar aralığını zorlaması muhtemel.

Orta vadede, SOL'un BTC benzeri bir patlama yapıp yapamayacağına iki ana faktöre dikkat etmek gerekiyor:

1. ETF yapı tasarımı, teminat sorununu çözebilir mi ve "zincir üstü gelir + düzenleyici şeffaflık" ikili hedefini gerçekleştirebilir mi?
2. Zincir üstü ekosistem, yeni trafik ve işlem taleplerini karşılayabilir mi, sağlam bir "fon + uygulama" kapalı döngü oluşturabilir mi?

Kripto varlıkların uyum ve ana akım finans kesişim noktasına ulaşırken, Solana ETF sadece bir finansal ürün değil, aynı zamanda kamu blok zinciri rekabeti, PoS konsensüs mekanizması ve DeFi uygulamalarının kapsamlı bir stres testi.