BTC'ye bağlı patlayıcı yükseliş, Ethereum ekosistemi Bitcoin'in para birimi konumunu sarsabilir.

Kripto Varlıklar alanının iki büyük oyuncusu Bitcoin ve Ethereum, para özellikleri bakımından her zaman farklılık göstermiştir. Bitcoin genellikle temel para olarak görülür ve "dijital altın" ve "kripto dünyasının demiri" gibi anlatılarla tanımlanır. Ethereum'un para özellikleri ise daha çok uygulama odaklıdır; sektördeki uzmanlar, onun daha yüksek seviyede "para uygulamaları" potansiyeline, örneğin fazla ETH stake ederek "türev para" yaratma konusuna daha fazla önem vermektedir.

Ancak, son zamanlarda hızla gelişen DeFi, bu ince iş bölümünü kırıyor gibi görünüyor ve hatta Ethereum'un para rolünde ön plana çıkma eğilimi var. Özellikle ERC-20 formatındaki Bitcoin, yani "BTC'ye sabitlenmiş" son birkaç ayda hızla yayıldı. Özellikle geçen Temmuz ayında, BTC'ye sabitlenmiş olanların arzı yaklaşık %70 oranında patladı. Veriler, 5 Ağustos itibarıyla Ethereum ekosistemindeki BTC'ye sabitlenmiş toplam arzın 20,472 adede ulaştığını, Bitcoin toplamının yaklaşık %1'ine ve ETH toplam piyasa değerinin %0.59'una denk geldiğini gösteriyor.

BTC'ye sabitlenmiş iç yapıdan bakıldığında, wBTC %75.8'lik bir ihraç payı ile mutlak çoğunluğu elinde bulunduruyor, Ren BTC ve sBTC sırasıyla %11.2 ve %4.89'luk paylarla ikinci ve üçüncü sırada yer alıyor. Bu üçü toplamda %90'dan fazla ihraç payına sahip, bu da onların önemli konumunu gözler önüne seriyor.

Zincir üzerindeki göstergeler, bu üç BTC ile sabitlenen varlığın adres sayısı, aktif adres oranı ve büyük transferler gibi alanlarda öne çıktığını gösteriyor. Temmuz ayında, renBTC'nin toplam adres sayısındaki artış en etkileyici olanıydı; 30 gün içinde artış yaklaşık %111 oldu; wBTC'nin aynı dönemdeki artışı ise yaklaşık %17. Aktif adres oranı açısından, üçünün 30 günlük ortalaması %5'in üzerinde, ETH'den daha iyi ve USDt-erc20 ile eşit. Bu üç varlık arasında renBTC özellikle dikkat çekici; aynı dönemdeki aktif adres oranı ortalaması %42.78'e kadar ulaştı.

Büyük miktar transferleri ve toplam transfer hacmi açısından, wBTC ve renBTC kayda değer bir değer transferi gerçekleştirmiştir. wBTC'nin 30 gün içindeki büyük transfer zirvesi 20,000 BTC'ye kadar çıkarken, 7 gün içindeki ortalama transfer tutarı yaklaşık 50 milyon USD'dir; renBTC'nin 30 gün içindeki büyük transfer zirvesi 1,300 BTC'ye yakınken, 7 gün içindeki ortalama transfer tutarı yaklaşık 11.5 milyon USD'dir.

BTC'nin patlayıcı büyümesinin arkasında iki ana itici güç var. İlk olarak, Mayıs ayında bir önde gelen borç verme projesinin wBTC'yi Stake malzemesi olarak dahil etmesi, BTC'nin bu platformda kullanımını başlattı. İkincisi ise, bir borç verme platformunda başlayan ve birçok DeFi platformunda yaygınlaşan "likidite madenciliği" dalgası, neredeyse tüm BTC'ye bağlı sektörü yükseltti.

BTC'ye bağlı varlıkların cesaret verici bir büyüme gösterdiği halde, gelecekteki gelişimi hala bazı belirgin engellerle karşı karşıya. Öncelikle, ölçeklenebilirlik eksikliği var; BTC'ye bağlı varlıkların gelişimi, DeFi gibi büyük bir ortamdan bağımsız olamaz ve DeFi şu anda kripto varlıkların toplam piyasa değerinin yalnızca %1.5'ini oluşturmaktadır, BTC'ye bağlı varlıkların DeFi'deki payı ise sadece %0.5'tir. İkincisi, üretimden transfer sürecine ve yield farming'e katılma sürecine kadar olan süreç hala oldukça karmaşık, birçok risk barındırıyor ve bu durum daha fazla kullanıcının katılımını engelliyor.

Ayrıca, BTC'ye sabitlenmenin erken merkezileşme sorunları da vardır. Bitcoin'in gelişiminin ilk dönemlerindeki dağıtık duruma kıyasla, ana BTC sabitlemeleri büyük yatırımcıların elinde yoğunlaşma göstermekte olup, ortalama balina sahiplik oranı %92'ye kadar çıkmaktadır. Bu durum, ilgili token'ların daha geniş senaryolarda uygulanması için açıkça olumsuzdur.

BTC'ye sabitlenen hızlı gelişim bazı tartışmalara yol açtı. Bazı görüşler, bunun Bitcoin'in kendisinin blok zincirindeki işlemlerinin azalmasına neden olabileceğini, dolayısıyla madenci kazançları ve ağ güvenliğini etkileyebileceğini savunuyor. Ancak bazıları, BTC'ye sabitlenmenin hem Bitcoin hem de Ethereum için faydalı olduğunu, Bitcoin'in dağılım alanını ve pratik faydasını genişletebileceğini, aynı zamanda Ethereum'un ağ ekonomik aktivitelerini ve likiditesini artırabileceğini düşünüyor.

Son 7 günde, ana olarak BTC'ye bağlı on-chain göstergeler, aktif adres sayısı, transfer miktarı gibi veriler büyüme gösterme konusunda yavaşlamış durumda, hatta düşüş eğilimi bile göstermekte. Likidite madenciliği heyecanı yavaş yavaş azalırken, son birkaç ayda hızlı bir şekilde gelişen bu varlık sınıfının sürdürülebilir ve sağlam bir şekilde gelişip gelişemeyeceği hala belirsiz.